报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 周二开盘后压盘资金抛售，午后压盘减弱买盘涌入成长类指数回升，随后卖压再现；2026 年将有超 50 万亿居民中长期定期存款到期，组合化产品有望承接资金；高盛预计 A 股企业盈利增速 2026 - 2027 年大幅提升，国内新增资本流入股市规模超 3 万亿；瑞银等外资机构对 2026 年中国资产表现持积极观点；全球资金重新加码中国股市，中证 500、中证 1000 指数中长线看好 [1][2][3] 各部分内容总结 行情复盘 - 周二两市成交额 2.89 万亿元环比缩量，中证 500 指数收 8548 点涨 0.50%，中证 1000 指数收 8382 点涨 0.20%，沪深 300 指数收 4705 点跌 0.03%，上证 50 指数收 3052 点涨 0.09% [1] - 行业与主题 ETF 中中韩半导体等 ETF 涨幅居前，疫苗等 ETF 跌幅居前；两市板块指数中汽车芯片等指数涨幅居前，焦炭加工等指数跌幅居前 [1] - 中证 1000、中证 500 指数股指期货沉淀资金分别净流入 28、11 亿元 [1] 重要资讯 - 人民日报称我国商业航天面临卫星申报紧迫与运力不足挑战，制胜关键在于技术创新、效率提升和产业生态完善，当前困局有发射工位紧张等 [1] - 火箭一级箭体成本占 70%以上，突破可重复使用技术可使发射成本降 40% - 60%，2026 年众多商业火箭计划发射 [1] - 国星宇航将通义千问 Qwen3 大模型部署至“星算”计划 01 组太空计算中心，还公布“星算”计划，2030 年前完成千星规模组网和商用，2035 年前完成全部组网 [1][2] - 新兴市场股票和债券 ETF 连续 14 周净流入，当周流入中国市场资金达 16.5 亿美元 [2] - 通用 GPU 企业天数智芯发布四代架构路线图，预期 2027 年超越英伟达 Rubin 架构 [2] - 存储芯片供需失衡若持续至 2027 年上半年，韩企暴利期或成中国厂商缩小技术差距机遇 [2] - 紫金矿业 280 亿元收购联合黄金，联合黄金截至 2024 年底拥有金资源量 533 吨 [2] - 微软发布第二代自研人工智能芯片 Maia 200，已开始部署至数据中心 [2] - 桥水基金创始人达利欧警告美国像火药桶，有陷入内战风险 [2] 市场逻辑 - 周二市场走势如上述复盘，国星宇航部署大模型，2026 年超 50 万亿居民中长期定期存款到期，马斯克称 SpaceX 希望实现火箭完全可重复使用 [2] - 高盛预计 A 股企业盈利增速大幅提升，瑞银等外资机构对中国资产持积极观点 [2] 后市展望 - 2026 年组合化产品有望承接到期存款资金，SpaceX 计划 2027 年推出第二代蜂窝星链系统 [3] - 高盛预测 2026 年国内新增资本流入股市规模超 3 万亿元，瑞银团队与海外客户交流升温，外资重新加码中国股市 [3] - 人民币升值提速资金回流，政策资金持有的中证 500ETF 抛售衰竭，中证 500、中证 1000 指数中长线看好 [3] 交易策略 - 股指期货方向交易：市场资金或选中证 500 指数作为向上突破口，中证 500、中证 1000 指数中长线看好 [3] - 股指期权交易：择机买入中证 1000 指数远月深虚值看涨期权 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 2026年将有超50万亿元居民中长期定期存款集中到期，组合化产品有望承接到期资金 [2][3] - 高盛预测2026年国内新增资本流入股市规模超3万亿元，北向资金净流入200亿美元，中国市场涨势有望延续 [3] - 全球资金重新加码中国股市，外资期待主动资金回归，中证500、中证1000指数中长线向好 [3] 各部分总结 行情复盘 - 周一开盘后成长类指数遭持续卖压，尾盘有所回稳，两市成交额3.24万亿元，继续放量 [1] - 中证500指数收8506点，跌83点，跌幅-0.97%；中证1000指数收8365点，跌105点，跌幅-1.24%；沪深300指数收4706点，涨4点，涨幅0.09%；上证50指数收3049点，涨17点，涨幅0.57% [1] - 行业与主题ETF中，黄金股票ETF等涨幅居前，卫星ETF等跌幅居前；两市板块指数中，贵金属等涨幅居前，航天装备等跌幅居前 [1] - 沪深300、上证50指数股指期货沉淀资金分别净流入99、23亿元 [1] 重要资讯 - 监管部门打击题材概念投机行为，保护优质企业 [1] - 1月14日至1月23日，股票型ETF合计净流出4966.81亿元，宽基ETF遭遇资金持续净流出 [1] - 纽约联储询价日元汇率，美日或联手维稳汇率，市场猜测“广场协议2.0”可能出现 [1][2] - 英国企业因AI削减或放弃约四分之一职位，正以2020年以来最快速度裁员，失业率升至近五年高位 [2] - 软银暂停以约500亿美元收购Switch谈判，其AI基建计划受挫 [2] - 摩根大通预测未来三年NAND市场规模年增长率从10%涨至34%，2026年价格飙升40% [2] - 欧洲加速重建军工，要完全替代美国军力需投入约1万亿美元 [2] - 2026年第一季度美国消费者将收到约3500亿美元退税，同比激增20% [2] 市场逻辑 - 2026年将有超50万亿元居民中长期定期存款集中到期，财富迁徙开启 [2][3] - 高盛预计A股企业盈利增速从2025年的4%提升至2026、2027年的14%，来自AI、出海和“反内卷”因素 [2] - 腾讯理财通平台上权益类基金用户持仓年化收益率达24.8% [2] - 台积电业绩及营收指引释放人工智能热潮持续信号 [2] - 国际投资者加速配置中国资产，多家外资机构对2026年中国资产表现持积极观点 [2] 后市展望 - 组合化产品有望承接到期存款资金 [2][3] - SpaceX计划2027年推出第二代蜂窝星链系统，容量和数据吞吐能力大幅提升 [3] - 全球资金重新加码中国股市，外资期待主动资金回归 [3] - 美国回归门罗主义使全球资金加速流向中国资本市场，人民币升值提速 [3] - 1月以来宽基ETF减持规模超5000亿元，周一市场成交额超3万亿元，场外资金涌入 [3] - 观察周二和周三中证500ETF政策抛盘是否接近枯竭，中证500、中证1000指数中长线向好 [3] 交易策略 - 股指期货方向交易：观察周二和周三中证500ETF政策抛盘是否接近枯竭，中证500、中证1000指数中长线向好 [3] - 股指期权交易：择机买入中证1000指数远月深虚值看涨期权 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球经济已越过顶部区域开始向下运行，美国连续错误政策及回归门罗主义对全球经济和大类资产有深远影响 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 宏观与金融-全球经济 - 马斯克称SpaceX希望今年通过星舰实现火箭完全可重复使用，使太空进入成本降低100倍至每磅100美元以下 [1][2] - SpaceX计划2027年推出第二代蜂窝星链系统，容量比当前提升超100倍，数据吞吐能力提高20倍以上 [1] - 马斯克讨论未来几年发射太阳能AI卫星计划，预测两到三年内部署AI成本最低的地方是太空 [1] - AI部署限制因素是能源问题，目前AI芯片产量指数级增长，电力供应增速仅4 - 5%，中国电力增长和需求强劲 [1] - 马斯克表示100英里见方太阳能板区域可为美国供电，SpaceX和特斯拉团队约三年内在美建每年100吉瓦太阳能制造产能 [1] - 复旦大学发布纤维芯片，在脑机接口领域有望破解传统设备瓶颈 [1] - 2.8亿美元成交量使日本7.2万亿美元国债市场濒临崩溃并冲击全球金融市场 [1] - 美国总统称若欧洲国家抛售美国资产将“强烈报复” [1] - 美国抓捕委内瑞拉总统、强购格陵兰岛等使全球政治秩序混乱，对经济造成不确定性 [2] - 野村预计美联储不确定性2026年7 - 11月集中爆发，市场或“逃离美国资产” [2] - 美联储12月降息25个基点，每月购400亿美元短债，资产负债表重新扩张 [2] - 高盛警告拉斯维加斯博彩收入下滑与2008年金融危机早期预警信号相似 [2] - 美国发布新版《国家安全战略》，放弃全球霸权，调整与中国经济关系 [2] - 美联储褐皮书显示消费者K型分化加剧，高收入支出有韧性，中低收入家庭节俭 [2] - 日本央行加息25个基点，10年期国债收益率升至2.30% [2] - 台积电2026年资本支出预估520 - 560亿美元，同比增27% - 37%，释放AI热潮持续信号 [2]

核心观点 - SpaceX计划于2027年推出第二代蜂窝式星链系统 旨在实现接近地面5G网络的卫星直连手机体验 系统容量和数据吞吐能力将大幅提升 [1][2][3] 技术升级与收购 - 技术升级与一项关键收购密切相关 SpaceX已与EchoStar签署协议 拟以约170亿美元收购其持有的无线电频谱资源以升级蜂窝星链服务 [1] - 该交易预计于2027年11月30日完成 以便SpaceX能够承担EchoStar约20亿美元的债务现金利息支付义务 [1] - SpaceX可选择提前完成收购 但将承担更高的成本 [1] 第二代系统性能目标 - 正在规划中的第二代蜂窝星链系统有望实现接近地面5G网络的连接体验 [2] - 新一代系统的总容量将较第一代卫星网络提升超过100倍 [2] - 数据吞吐能力也将提高20倍以上 [2] 实施挑战与路径 - 实现该服务需依托约两年时间框架推进 [1] - 挑战主要集中在两方面 一方面 手机制造商需完成硬件适配 将支持1.9GHz及2GHz频段的EchoStar频谱接收芯片集成至终端设备 [1] - 另一方面 SpaceX需发射可调用新增频谱资源的下一代卫星 这包括一个尚待美国联邦通信委员会批准 规模达15000颗卫星的新系统 [1] 市场战略与影响 - SpaceX已投资频谱资源 使其能够在2027年推出大幅增强的第二代直连设备系统 [3] - 新一代系统预计在覆盖范围 连接速度和系统容量上实现显著突破 目标直指与地面移动网络体验对齐的卫星通信服务 [3] - 此次布局若顺利推进 将强化SpaceX在卫星通信市场的竞争优势 并对传统电信与新兴低轨星座运营商构成直接挑战 [3] - 随着2027年时间窗口的逼近 频谱整合进程与系统研发进展将成为影响其战略落地的关键变量 [3] 当前服务状态 - 目前 SpaceX通过与T-Mobile合作 已在美国提供第一代蜂窝星链服务 [2] - 该技术主要面向蜂窝网络覆盖薄弱的区域 为用户提供包括视频通话 信息传输及应用程序访问在内的基础数据连接 但其可用带宽仍较为有限 [2]