股价表现与资金流向 - 9月11日盘中股价上涨2.09%至9.75元/股 总市值52.83亿元 成交额8270.37万元 换手率1.58% [1] - 主力资金净流入95.51万元 大单买入占比15.14%(1252.42万元) 卖出占比13.99%(1156.91万元) [1] - 年内股价累计上涨18.90% 近5日涨3.94% 近20日跌6.97% 近60日涨18.76% 年内3次登上龙虎榜 [1] 经营业绩与财务数据 - 2025年上半年营业收入3.21亿元 同比增长32.20% [2] - 同期归母净利润亏损1777.16万元 同比下滑262.89% [2] - 上市后累计派现3.80亿元 近三年累计派现1.25亿元 [3] 股东结构与公司概况 - 股东户数4.98万户 较上期减少1.83% 人均流通股10889股 较上期增加1.86% [2] - 公司主营数据中心精密环境控制设备 精密空调收入占比57.06% 机房环境一体化产品占比34.43% [1] - 所属申万行业为机械设备-通用设备-制冷空调设备 概念板块涵盖小盘、专精特新、液冷、东数西算等 [1]

行业与公司 * 行业聚焦于液冷散热技术 特别是数据中心和AI算力集群的温控解决方案[2][3] * 公司为英维克 深耕温控领域 业务覆盖数据中心温控 储能温控 新能源轨交空调 电子散热等多个方向[2][6] 核心观点与论据 **液冷技术市场前景** * 液冷技术市场预计在2025或2026年迎来价值释放 主要驱动因素包括高算力需求下芯片功耗攀升 液冷渗透率提高以及AI集群对算力密度的需求[2][3] * 随着芯片功耗提升 液冷成为散热必选方案 对于功耗大于800~1000瓦的GPU 液冷是不可或缺的解决方案[4][18] * 国内三大运营商发布液冷白皮书 推动生态成熟并促进行业标准统一 如快捷头标准UQD和NVQD 以及各种标准化的冷却液 冷板等[20] * 液冷热市场规模预期 国内市场预计2025年配套市场价值达几十亿至几百亿甚至千亿规模 加上全球市场 2026年整体市场规模预计接近千亿[23] **公司业务布局与发展** * 英维克成立于2005年 从4G/5G基站散热起家 逐步拓展至数据中心 储能 新能源轨交等领域 并通过收购科泰增强新能源客车和轨交温控业务[2][4][5] * 公司主营业务聚焦设备散热和环境温控两大方向 产品覆盖数据中心 电子散热 机柜空调 储能 冷链运输 新能源轨交空调及室内空气环境控制等八个业务[6] * 旗下重要子公司包括英维克信息与英维克软件提供智能解决方案 深圳科泰负责新能源客车空调业务 上海科泰专注轨交温控业务等[6] * 公司具备全链条液冷热管理能力 自研自产快接头 多功能连接器以及服务器用静默式Tank 累计交付1.2GW液冷产品[4][8][22] * 在冷却液领域进行了全面布局 包括自研的冷却工质 如CDO 风叶式 液液式 机架式和机柜式冷却方案[24] * 能够提供风冷加液冷融合的解决方案 有助于国内从风冷向液冷的平滑过渡[25] **财务表现与业务增长** * 过去十年营收和归母净利润持续双增长 2019年至2024年 总营收从13.38亿元提升到45.89亿元 复合增速达29.96% 归母净利润从1.6亿元提升到4.53亿元 复合增速超过30%[2][9] * 机房温控业务从2019年的6.25亿增长到2024年的24.41亿 复合增速达到31% 2024年占比提升至53%[2][10] * 机柜温控节能产品（主要由储能业务及部分工业应用组成）从2019年的3.37亿增长到2024年的17.15亿 年复合增速达到35.61% 其中储能相关营收在2024年实现了15亿元 同比增长22%[11] * 其他业务从2019年的0.41亿元增长到2024年的2.47亿元 电子散热业务被纳入其他收入[12] * 2025年上半年液冷收入超过2亿元[2][10] **海外市场拓展** * 海外市场拓展加速 液冷UQD连接器产品进入英伟达MGX生态 加大海外推广力度 2024年海外营收达6.66亿元 五年复合增速55% 营收占比14.38%[4][14] **研发与费用控制** * 公司重视研发投入和技术创新 2025年上半年研发费用率显著增长 从2024年底开始大量招聘硕士生 博士生 以提前布局行业领先技术[15] * 剔除股权激励影响后 销售费用率稳中有降 管理费用率保持稳定 公司整体费用控制能力优秀[15] **毛利率表现** * 综合毛利率维持持平 但2025年上半年有所下滑 主要因国内低毛利产品发货量占比较大 未来随着海外收入增长及液冷放量 有望改善毛利率[13] * 细分来看 机房温控业务毛利率在2019年至2021年逐年下降 但2020年后回升 户外机柜温控业务除2020年外维持31%以上毛利率 2024年底达31.48% 储能业务市场竞争趋缓[13] * 轨交业务维持26%毛利率 新能源客车业务2024年底达36%水平 其他业务（电子散热）导致近五年持续下滑 未来可能降至10~20%[16] **行业趋势与影响** * 芯片功耗不断提升 例如早期GPU V100功耗300瓦提升至现在GB300单片1200瓦功耗 对公司的技术创新提出更高要求 也为公司提供了更多市场机会[17] * 机柜侧散热需求变化 随着单机柜内增加更多GPU及配套设备如交换机 网卡 光模块等 使得整体散热需求达到较高水平 液冷已成为必选项[19] * 液冷热管理市场存在商业认证壁垒 而非产品壁垒 一旦公司在早期积累了样板工程或交付经验 就容易形成先发优势[26] **其他业务领域** * 储能领域基本上都开始采用液冷热管理解决方案 公司2022年发布了BattleCOOL储能全链条液冷热管理解决方案2.0 2023年底发布了工商业储能应用 主要客户包括国家电网 南网 宁德时代等[27] * 工业自动化领域 公司发布了配套的液冷热管理解决方案 涉及半导体 食品饮料以及充电桩和换电站[28] 其他重要内容 * 公司核心管理层多数来自华为与艾默生等企业 有深厚电器行业背景 核心团队持股比例高 通过股权激励提升团队凝聚力[7] * 液冷生态系统发展 国内三大运营商发布了液冷白皮书 推动生态成熟并促进行业标准统一[20] * 液冷热系统产业链分为上游 中游和下游 上游主要包括一次侧和二次侧零部件提供商 中游主要是IT设备及CD设备厂商 下游则涵盖CSP BBA BBAT 电信运营商及第三方ITC厂商[21] * 公司作为国内全链条液冷热管理龙头 在下一代芯片放量及海外NV和ASIC市场渗透力不断提升的背景下 有望持续受益并取得良好成长空间[29]

股价表现与资金流向 - 9月5日盘中股价上涨2.03%至9.57元/股 成交额9146.50万元 换手率1.78% 总市值51.85亿元 [1] - 主力资金净流出84.12万元 特大单买入占比4.02%(367.46万元) 卖出占比5.04%(460.59万元) 大单买入占比15.64%(1430.69万元) 卖出占比15.54%(1421.68万元) [1] - 年内股价累计上涨16.71% 近5日/20日/60日分别变动-5.06%/-3.53%/13.79% 年内3次登上龙虎榜 [1] 经营业绩表现 - 2025年上半年营业收入3.21亿元 同比增长32.20% [2] - 同期归母净利润亏损1777.16万元 同比下滑262.89% [2] 股东结构与分红记录 - 截至6月30日股东户数4.98万户 较上期减少1.83% [2] - 人均流通股10889股 较上期增加1.86% [2] - A股上市后累计派现3.80亿元 近三年累计派现1.25亿元 [3] 公司业务概况 - 主营业务为数据中心机房精密环境控制设备及技术服务 精密空调收入占比57.06% 机房环境一体化产品占比34.43% 代维服务占比4.57% [1] - 属于机械设备-通用设备-制冷空调设备行业 涉及小盘、专精特新、数字能源、液冷概念、华为概念等板块 [1]

股价表现与资金流向 - 8月28日盘中股价下跌2.05%至10.03元/股 成交金额达1.05亿元 换手率1.91% 总市值54.35亿元 [1] - 主力资金净流出1696.08万元 其中特大单净卖出189.35万元（买入217.86万元/卖出407.21万元） 大单净卖出1506.72万元（买入1016.23万元/卖出2522.95万元） [1] - 年内股价累计上涨22.32% 近5日下跌2.90% 近20日上涨7.50% 近60日上涨10.95% 年内3次登上龙虎榜 最近一次为5月9日 [1] 经营与财务数据 - 2025年上半年营业收入3.21亿元 同比增长32.20% 但归母净利润亏损1777.16万元 同比大幅下降262.89% [2] - 主营业务收入构成：精密空调占比57.06% 机房环境一体化产品占比34.43% 代维服务占比4.57% 其他业务占比3.93% [1] 公司基础信息 - 公司位于江苏省南京市 成立于2003年8月26日 于2017年11月1日上市 专注于数据中心机房精密环境控制领域 [1] - 所属申万行业为机械设备-通用设备-制冷空调设备 概念板块涵盖专精特新/小盘/5G/数字能源/东数西算等 [1] 股东结构与分红 - 截至6月30日股东户数4.98万户 较上期减少1.83% 人均流通股10889股 较上期增加1.86% [2] - A股上市后累计派现3.80亿元 近三年累计派现1.25亿元 [3]

股价表现与资金流向 - 8月26日盘中股价上涨2.09%至10.76元/股 成交额1.55亿元 换手率2.69% 总市值58.30亿元 [1] - 主力资金净流入837.34万元 其中特大单买入514.71万元(占比3.33%) 大单买入3827.07万元(占比24.77%) [1] - 年内股价累计上涨31.22% 近5日下跌2.98% 近20日上涨15.70% 近60日上涨22.83% [1] - 年内3次登上龙虎榜 最近一次为5月9日 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数4.98万户 较上期减少1.83% [2] - 人均流通股10889股 较上期增加1.86% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入3.21亿元 同比增长32.20% [2] - 2025年上半年归母净利润-1777.16万元 同比减少262.89% [2] 分红政策 - A股上市后累计派现3.80亿元 [3] - 近三年累计派现1.25亿元 [3] 主营业务与行业定位 - 主营业务构成：精密空调57.06% 机房环境一体化产品34.43% 代维服务4.57% 其他3.93% [1] - 所属申万行业为机械设备-通用设备-制冷空调设备 [1] - 概念板块涵盖5G、专精特新、小盘、数字能源、东数西算等 [1] - 公司专注于数据中心机房精密环境控制领域 提供控温节能设备及技术服务 [1]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 数据中心业务持续向好 2025年Q1收入同比增速提升 Q2保持向好态势 全年有望维持高景气 [5] - 储能业务逐步恢复 欧洲市场去库结束后呈现恢复态势 同时积极拓展中东、东南亚、非洲等新兴市场 [7] - 双轮驱动盈利弹性释放 数据中心与储能业务共同推动盈利增长 [8] 业务分析 - 数据中心业务采用"国内品牌直销+海外ODM"双轮驱动模式 海内外收入各占一半 [5] - 技术持续升级 包括UPS产品优化 HVDC技术储备 以及液冷、氟泵自然冷等温控方案 [5] - 海外项目取得重大突破 为马来西亚数据中心项目提供高功率VRLA电池系统 中标金额涉及上万节蓄电池 [6] - 储能业务覆盖欧洲、亚太及非洲区域 欧洲市场恢复良好 新兴市场需求持续提升 [7] 财务预测 - 预测2025-2027年收入分别为48.21亿元、65.20亿元、82.15亿元 同比增长15.9%、35.2%、26.0% [8][11] - 预测2025-2027年归母净利润分别为5.59亿元、8.09亿元、10.90亿元 同比增长41.7%、44.9%、34.7% [8][11] - 预测2025-2027年EPS分别为0.96元、1.39元、1.87元 [8][11] - 当前股价对应PE分别为33.7倍、23.2倍、17.3倍 [8][12] - 毛利率预计从2024年29.4%提升至2027年31.9% [12] - ROE预计从2024年8.9%提升至2027年20.9% [11][12] 公司基本数据 - 当前股价32.3元 总市值188亿元 总股本582百万股 [1] - 52周价格区间15.01-33.74元 日均成交额3.82亿元 [1]

股价表现 - 8月20日股价报收50.63元，较前一交易日下跌2.17元，跌幅4.11% [1] - 当日开盘价为51.01元，最高触及51.22元，最低下探48.51元 [1] - 成交量为549390手，成交金额27.42亿元 [1] 公司业务 - 属于电源设备行业，主营业务为数据中心基础设施产品及解决方案的研发、生产和销售 [1] - 产品包括不间断电源、精密空调、微模块数据中心等 [1] - 产品广泛应用于金融、通信、互联网等行业 [1] 战略合作 - 8月20日与壁仞科技、神州数码签署生态合作协议 [1] - 三方将共同构建"芯片-服务器-数据中心-算力服务"四位一体的产业生态闭环 [1] 资金流向 - 8月20日主力资金净流出23285.76万元，占流通市值的1.01% [1] - 近五日主力资金累计净流出17571.25万元，占流通市值的0.76% [1]

股价表现 - 截至2025年8月14日15时，科华数据股价报46.22元，较前一交易日下跌1.46元 [1] - 当日开盘价为47.99元，最高触及48.82元，最低下探至46.09元 [1] - 8月14日早盘9点35分，股价在5分钟内快速反弹超过2%，当时报价48.33元 [1] 交易数据 - 当日成交量为529684手，成交金额达24.98亿元 [1] - 当日主力资金净流出25142.05万元，占流通市值比例为1.2% [1] - 近五个交易日主力资金累计净流入23035.90万元 [1] 公司业务 - 主营业务为数据中心基础设施产品及解决方案的研发、生产与销售 [1] - 产品涵盖不间断电源、精密空调、微模块数据中心等 [1] - 产品广泛应用于金融、通信、互联网等行业 [1]

行业与公司 - 行业涉及数据中心温控、液冷技术、服务器散热等领域[1] - 公司为英维克 主营业务覆盖数据中心温控 集成液冷 电子散热 机柜温控 储能空调等八大板块[11] 核心观点与论据 **液冷技术市场机遇** - 海外液冷渗透率快速提升 受谷歌 Meta 亚马逊等巨头自研Ethernet芯片交换机需求驱动[2][4] - 国内市场因华为920C芯片 阿里自研PPU等高功耗芯片加速液冷渗透[2][5] - 液冷产品价值量显著：ML72机柜液冷价值量约60万人民币 ASIC机柜约20-30万人民币 芯片对应2000-3000元[2][6] **公司竞争优势** - 全产业链布局能力 覆盖转接头 管路 CDU等全链条[7] - 自主研发能力突出 所有产品均为自研 2024年博士人数翻倍[8][9] - 技术壁垒应对能力强 转接头技术难度最高 英维克具备相关能力[7] **业务表现与产能** - 液冷设备累计交付量从2024年3月900兆瓦增至2025年4月1.2吉瓦[3][14] - 风冷产品技术领先 2024下半年至2025上半年增长显著 但Q1因发货确认节奏影响业绩[10][15] - 2024年机房温控业务营收24.41亿元 同比增长48% 算力设备营收3亿元[15] **研发与市场拓展** - 2024年研发人员净增36.51% 加速华南总部基地二期和郑州二期产能建设[16] - 打入NV链 推进Epic产业链布局 成为英伟达MGX生态合作伙伴[9][16] 其他重要内容 **管理层与历史背景** - 核心高管来自华为 艾默生等企业 具备深厚行业经验[12] - 公司2005年成立 初期专注基站温控 后扩展至数据中心 新能源等领域[11] **全链条解决方案价值** - 降低漏液风险与TCO 便于责任划分和运维 是核心竞争力之一[13] - 推出风液混合方案助力过渡[13] **财务与风险因素** - 2024年因会计政策变更（售后服务费计入成本）导致毛利下降2.36%[15] - 铜价上涨及产品结构变化影响毛利[15] - 2025Q1部分发出商品未确认收入影响业绩释放[15] **未来展望** - GPU及ASIC芯片需求增长将持续驱动业务[17][18] - 国产卡上市或带来新机会[18]

公司业务发展 - 公司2021年开始发展数据中心和服务器等领域的热管理业务 [1] - 目前业务涉及GPU芯片冷板模组、服务器流量分配单元CDU、数据中心冷却塔、精密空调、预制浸没一体式液冷机组等产品 [1] - 部分品类已为头部客户量产配套 [1] 业务前景 - 预期数字能源业务整体将持续保持较高增速 [1]