（原标题：建发新胜(00731)发布中期业绩，净亏损4116.1万港元，同比扩大21.7%） 集团收益减少乃主要由于在复杂多变的国际贸易环境、消费市场复苏乏力及包装用纸市场面临整体定价 压力下，纸品单位售价下跌所致。 智通财经APP讯，建发新胜(00731)发布2025年中期业绩，收益6.4亿港元，同比下降3.7%;净亏损4116.1 万港元，同比扩大21.7%;每股基本亏损2.9港仙。 ...

格隆汇8月27日丨建发新胜(00731.HK)公告，截至2025年6月30日止六个月，集团收益由上年同期约 664.6百万港元减少至约640.0百万港元。集团收益减少乃主要由于在复杂多变的国际贸易环境、消费市 场复苏乏力及包装用纸市场面临整体定价压力下，纸品单位售价下跌所致。公司录得亏损约41.2百万港 元，较2024年同期亏损增加约7.4百万港元。 ...

核心财务表现 - 集团预计本年度盈利达人民币21亿元至23亿元 较去年度人民币7.94亿元增长165%至190% [1] - 公司权益持有人应占盈利预计为人民币17亿元至19亿元 较去年度人民币7.51亿元增长126%至153% [1] - 永续资本证券持有人应占盈利约为人民币4亿元 [1] 盈利驱动因素 - 销量上升及原材料成本下降幅度显著快于产品售价降幅推动毛利增长 [1] - 成本控制效率提升是盈利改善的关键因素 [1] 资本运作情况 - 公司于2024年6月成功发行4亿美元永续资本证券 [1]

业绩预期 - 公司预期截至2025年6月30日止六个月拥有人应占溢利较2024年同期下降约55%至65% [1] 业绩倒退原因 - 纸品售价下降导致收入及毛利下降 [1] - 增值税金额下降导致无条件政府补助减少 [1] - 中国房地产市场低迷导致阳光王子（寿光）特种纸有限公司营业亏损加剧（该企业2024年6月30日为合营企业，2025年6月30日转为全资子公司） [1] - 按公允价值计入损益的金融资产公允价值亏损 [1] 公司展望 - 董事会认为集团整体财务状况及营运维持良好稳健 [1] - 对集团的长期增长及发展保持乐观 [1]

业绩预期 - 公司预期截至2025年6月30日止六个月集团拥有人应占溢利较2024年同期下降约55%至65% [1] 业绩倒退原因 - 纸品售价下降导致收入及毛利下降 [1] - 增值税金额下降导致公司无条件政府补助减少 [1] - 中国房地产市场低迷导致阳光王子(寿光)特种纸有限公司营业亏损加剧 [1] - 按公允价值计入损益的金融资产公允价值亏损 [1] 公司财务状况 - 董事会认为集团整体财务状况及营运维持良好稳健 [1] - 公司对长期增长及发展保持乐观 [1]

业绩预期 - 公司预期截至2025年6月30日止六个月拥有人应占溢利同比下降55%至65% [1] 业绩下降原因 - 纸品售价下降导致收入及毛利下降 [1] - 增值税金额下降导致公司无条件政府补助减少 [1] - 中国房地产市场低迷导致阳光王子(寿光)特种纸有限公司营业亏损加剧 该公司在2024年6月30日为合营企业 2025年6月30日成为全资子公司 [1] - 按公允价值计入损益的金融资产出现公允价值亏损 [1] 公司运营状况 - 董事会认为公司整体财务状况及营运维持良好稳健 [1] - 董事会对公司长期增长及发展保持乐观态度 [1]

宝洁CEO培养体系的核心观点 - 宝洁通过内部培养而非外部招募解决CEO需求问题 90%以上管理者由校招应届生培养 历史上12位非家族CEO均为内部晋升[11] - 培养体系聚焦三大先天特质：对赢的强烈渴望、领导力潜质、抗压韧性 这些特质通过学生时期活动表现筛选[58][61] - 采用"早期责任"机制 新人直接接触核心业务项目 通过实战快速成长 同时保持对流程的敬畏[82][84] - 建立扎根一线的文化 从CEO到基层员工均需深入市场获取一手信息 保障决策质量[93][94] - 通过轮岗制度验证方法论通用性 每3年调换岗位 避免经验局限 保持挑战性[147][160] - 价值观塑造抵制捷径心态 强调"正直"和"做正确的事" 形成群体约束力[186][195] 创业者培养CEO的常见误区 - 外部招募成熟CEO成功率低 优秀人才稀缺 主动应聘者多因能力不足[14][16] - 行业专家难以突破舒适区 习惯用单一专业思维解决综合问题[27][31] - 行业大咖动力不足 追求工作性价比 遇挑战容易离职[34][38] - 培养年轻人时机把握不当 前期试错耗尽资源 缺乏系统方法[45][48] 宝洁选人标准与培养机制 人才筛选 - 重点考察大学期间领导力表现 如学生会干部、社团创始人等[61] - 通过宝洁俱乐部提前锁定目标高校人才[61] - 与常规选人逻辑相反 先看特质再补专业[63][65] 培养方法 - 采用"一页纸"汇报制度 训练结构化思维[107] - 方案需经10轮以上打磨 建立全面思考框架[110][112] - 管理者通过提问引导而非直接否决 保护主动性[104][173] - 方法论需回答who/what/why/how 强调第一性原理[132][140] 价值观建设 - 通过年度目标设置引导组织建设行为 第5目标专设非业务指标[212] - 方法论更新由业务人员主导 保障实用性[215] - 形成"宝洁人"身份认同 离职员工保持价值观传承[217][222] 对创业公司的实践建议 - 采用"三条腿"策略：外招验证+应届储备+半成品培养[227][236] - 面试重点考察三项核心特质 设置情景问题验证[238][239] - 日常通过挑战目标观察候选人 关注同僚评价[240] - 管理者需以身作则 杜绝捷径文化 保持一线接触[246][248] - 培养过程注重引导而非指令 付出耐心成本[241]

公司概况 - 广东东峰新材料集团股份有限公司主体信用等级为AA并被列入信用评级观察名单[3] - 公司控股股东变更为衢州智尚企业管理合伙企业实际控制人变更为衢州市国资委[14] - 公司已完成对原印刷包装业务的剥离目前仅子公司汕头东峰博盛科技涉及印刷包装业务[16] 业务转型 - 公司处于战略调整转型期营业收入从2022年37.44亿元下滑至2024年14.24亿元[7] - 新能源新材料板块出现较大亏损2024年净利润为-5.86亿元[7] - 医药包装板块收入同比下降11.31%至6.32亿元部分品类产能利用率偏低[18] 财务表现 - 公司总资产从2022年81.63亿元下降至2024年67.49亿元[7] - 2024年经营性业务利润为-0.87亿元由盈转亏[31] - 资产负债率维持在较低水平2024年为20.36%[7] 投资情况 - 公司消费投资基金确认投资收益-2.10亿元主要系被投企业估值下降[27] - 新能源材料子公司博盛新材2024年净利润-2.05亿元未达业绩承诺[22] - 公司在建项目总投资额12.10亿元已累计投资6.38亿元[27] 行业环境 - 2024年医药制造业营业收入与去年同期持平营业利润同比下降1.1%[12] - 医药包装行业市场规模达上千亿塑料和金属包装占比超80%[13] - 新能源材料行业深度调整产品价格下降导致行业竞争加剧[22] 流动性状况 - 截至2025年3月末公司合并口径获得银行授信20.35亿元未使用额度15.71亿元[30] - 公司货币资金充足2024年末为19.82亿元受限比例仅0.58%[33] - "东风转债"余额1.97亿元将于2025年12月到期[37]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 国内地产端下行风险可控，内需家居板块中长期配置机会来临，建议关注内销龙头企和优质外销企业；美国对非法雾化电子烟监管趋严，合规市场扩容，HNB行业发展态势优，思摩尔国际具备布局性价比；造纸包装需求进入淡季，大宗纸价回落，板块短期承压；轻工消费宠物推荐品牌势能提升的国货品牌、宠食龙头、潮玩先锋；两轮车以旧换新催化景气度，推荐相关龙头公司和新势力品牌 [5] 根据相关目录分别进行总结 本周重点行业及公司基本面更新 - **家居板块**：内销25Q1多数企业业绩同比偏弱但环比改善，部分优质企业预收款表现优，后续头部企业经营α有望显现；外销25Q1出口景气度边际下行，后续或仍有压力，但部分优质头部企业业绩或较优；推荐顾家家居、索菲亚等公司 [5][13] - **新型烟草**：美国对非法雾化电子烟监管趋严，合规市场扩容，HNB行业发展态势优，思摩尔国际具备布局性价比，继续重点推荐 [5][16] - **造纸包装**：需求进入淡季，大宗纸价回落，板块短期承压；金属包装二片罐格局优化，纸包装龙头企业抗风险能力强 [5][17] - **轻工消费**：推荐品牌势能提升的优质国货品牌、宠食龙头、潮玩先锋，关注泡泡玛特、豪悦等公司上新；AI眼镜建议围绕镜片产业链布局 [5][18] - **两轮车**：以旧换新催化景气度，关注九号上新女性电自产品Q系列；推荐雅迪控股，建议关注爱玛科技等公司 [5][19] 行业重点数据及热点跟踪 - **全球新型烟草行业一周热点回顾**：美国纽约州查封非法电子烟店，英国苏格兰拟立法监管尼古丁袋，波兰拟禁售一次性电子烟及调味尼古丁袋等 [23][25] - **家居板块行业高频数据跟踪**：中美地产数据方面，中国周度商品房和二手房成交面积同比有降有升，房地产开发投资等数据有不同程度下降；美国房屋销售套数同比下降，贷款利率和空置率环比持平；家具出口及国内零售额数据方面，中国4月家具出口金额同比下降，越南同比增加，美国家具库存同比增长，国内3月家具零售额同比增长；家具原材料价格数据方面，国内软泡聚醚等均价有降有升，海外原材料价格有变动 [26][30][33] - **造纸板块行业高频数据跟踪**：浆纸系原料及纸品价格变动方面，原材料价格延续弱势，成品纸市场偏弱整理；废纸系原料及纸品价格变动方面，原材料价格有跌有稳，成品纸市场稳中窄幅整理；其他材料价格变动方面，BOPP膜等价格有降有升 [40][41][43] 本周行情回顾 - 展示了轻工子板块及重点公司行情表现，包括家居家具、造纸、家清个护等板块重点公司周涨跌幅排序 [48][50] 重点公司估值及盈利预测 - 给出了各板块重点公司的市值、年初至今涨跌幅、归母净利润预测、PE等估值及盈利预测数据 [52]