全球主要股指2025年1-11月表现 - 全球主要股票市场在流动性宽松和AI技术突破的助力下，于2025年1-11月均录得上涨 [2] - A股主要指数中，创业板指以42.54%的涨幅领涨，深证成指上涨24.67%，上证指数上涨16.02% [2][3] - 港股恒生指数上涨28.91%，恒生科技指数上涨25.31% [2][3] - 美股纳斯达克指数上涨21.00%，标普500指数上涨16.45%，道琼斯工业平均指数上涨12.16% [2][3] 百亿私募整体业绩概览 - 截至2025年11月底，在私募排排网有业绩展示的百亿私募产品共663只，今年1-11月收益均值约为29.55% [3] - 股票策略产品数量最多，共535只，占比超80%，其收益均值约为32.74%，大幅跑赢同期上证指数和深证成指 [4] - 股票策略中的量化多头产品收益均值在44%以上，领先其他策略产品 [4] - 多资产策略产品有64只，收益均值约为21.68% [4] - 债券策略产品有36只，收益均值约为10.26% [4][5] - 期货及衍生品策略产品有25只，收益均值约为9.17% [4][5] - 组合基金产品有3只，收益均值为30.32% [5] 百亿私募各策略产品前十强表现 量化多头策略 - 在私募排排网有业绩展示的百亿私募量化多头产品共267只 [6] - 今年1-11月收益前十强的上榜门槛超过特定百分比 [6] - 前十强产品中，“量化选股”产品占5只，“其他指增”产品占3只 [6] - 收益居前的量化多头产品依次来自：龙旗科技、稳博投资、灵均投资、进化论资产、平方和投资、聚宽投资、明汯投资、蒙玺投资、鸣石基金 [6] - 位居榜首的是龙旗科技旗下朱晓康管理的“龙旗科技创新精选1号C类份额”，该产品为量化选股策略，今年1-11月收益与超额收益均超过特定百分比 [7][8] - 龙旗科技共有16只产品在私募排排网有业绩展示，今年1-11月收益均值超过特定百分比，在百亿量化私募中位列第7名 [8] 主观多头策略 - 在私募排排网有业绩展示的百亿私募主观多头产品共202只 [8] - 今年1-11月收益前十强的上榜门槛超过特定百分比 [8] - 收益居前的主观多头产品依次来自：远信投资、久期投资、望正资产、复胜资产、东方港湾、银叶投资、开思私募、和谐汇一资产、日斗投资、博润银泰投资 [8] - 位居榜首的是远信投资旗下王傲野管理的“远信中国积极成长C类份额”，该产品最新规模约为特定亿元，今年1-11月收益接近特定百分比 [11] - 基金经理王傲野具有10年传媒互联网及科技行业投资研究经验，其业绩亮眼或源于投资了AI赛道 [11] - 远信投资共有6只产品在私募排排网有业绩展示，今年1-11月收益均值超过特定百分比，在百亿私募中位列第2名 [11] 股票市场中性策略 - 在私募排排网有业绩展示的百亿私募股票市场中性产品共52只 [11] - 今年1-11月收益前十强的上榜门槛超过特定百分比 [11] - 收益居前五的产品依次来自：平方和投资、进化论资产、明汯投资、千衍私募、鸣石基金 [11] - 明汯投资旗下的“明汯中性1号A类份额”位列第3，该产品最新规模约为特定亿元，今年1-11月收益超过特定百分比，夏普比率在特定数值以上 [13][14] - 该产品主基金成立于2017年11月12日，运作已超8年，成立以来动态回撤不足特定百分比，年化收益接近特定百分比 [14] - 明汯投资共有14只产品在私募排排网有业绩展示，今年1-11月收益均值接近特定百分比，在百亿量化私募中位居第13 [14] 多资产策略 - 在私募排排网有业绩展示的百亿私募多资产策略产品共64只 [15] - 今年1-11月收益前十强的上榜门槛超过特定百分比，其中复合策略产品占7只，宏观策略产品占3只 [15] - 收益居前五的产品依次来自：久期投资、黑翼资产、银叶投资、博润银泰投资、千象资产 [15] - 黑翼资产旗下陈泽浩管理的“黑翼优选成长1号A类份额”位列第2，该产品最新规模约为特定亿元，今年1-11月收益超过特定百分比，夏普比率在特定数值以上 [18] - 黑翼资产成立于2014年，是国内成立较早的量化投资机构之一，连续6年蝉联中国私募金牛奖，已实现全流程AI量化投资 [18]

股票私募仓位变化 - 股票私募最新仓位指数升至79.03%，环比提升0.82个百分点，创近八周新高 [1][2] - 56.5%股票私募仓位达满仓水平，32.21%处于中等水平，10.46%处于低仓，仅0.83%空仓 [2] - 百亿私募仓位指数74.97%，二十亿私募仓位指数79.38%，五亿私募仓位指数79.23% [2] - 二十亿私募加仓4.2个百分点，百亿私募加仓2.8个百分点，二十亿私募仓位创近二十二周新高 [2] 私募募资动态 - 2023年私募管理人备案产品15981只，较2022年24967只大幅下滑 [4] - 量化产品备案数量达4620只，占比28.91%，较2022年提升6.52个百分点 [4] - 量化产品中指数增强产品占比55.45%，股票市场中性产品占比27.27%，量化CTA产品占比17.27% [4] - 星石投资、九坤投资等多家私募在渠道开放募资，以股票多头策略产品为主 [4] 私募策略与市场观点 - 部分私募认为当前股价处于便宜位置，是中长线布局机会 [3] - 星石投资表示权益市场估值风险已充分释放，均值回归将是2024年关键驱动力量 [4] - 深圳红筹投资认为2024年全球利率见顶回落，风险资产估值压力将继续释放 [5] - 望正资产指出沪深300估值水平不高，中长期底部需保持耐心 [5] - 中欧瑞博认为股票估值处于便宜水平，2024年积极因素正在累积 [6]

市场表现 - 近1年A股经历"9.24"行情后，人工智能、机器人、创新药、新消费等题材轮动活跃，股票策略私募产品迎来新机会 [2] - 截至7月25日，2758只股票策略产品近1年平均收益49.04%，平均动态回撤13.23% [2] - 量化多头策略表现最优，近1年平均收益65.01%，动态回撤10.99%；主观多头收益48.24%，回撤15.06% [2][3] - 股票市场中性策略回撤最低（5.54%），因其通过做空对冲β风险保留选股α收益 [2] 量化多头策略 - 674只量化多头产品中54.6%（368只）回撤低于均值10.99% [4] - 收益前10产品中，20-50亿规模私募占3席，百亿私募占2席（稳博投资、量派投资） [4] - 盛冠达何纯管理的"小市值量化增强C类"夺冠，其拥有20年跨市场投资经验，2015年转向量化研究 [5][7] - 海南盛丰私募林子洋管理的"量化选股1号"位列第二，其认为资金正从债市转向权益资产和抗通胀资产 [8][9] - 博弈资产赵翔管理的产品动态回撤最低，采用逻辑与量化结合策略 [9] 主观多头策略 - 1810只主观多头产品中60.66%（1098只）回撤低于均值15.06% [10] - 收益前10均由0-50亿中小私募管理，沁昇基金姚勇（港股专家）、北恒基金周一丰（金融学硕士）、优波资本陈龙分列前三 [10][12][13][14] 股票市场中性策略 - 208只产品中65.38%（136只）回撤低于均值5.54% [15] - 嘉鸿基金高嘉彬、赛硕基金刘嘉翔、量魁私募梁涛管理的产品位居前三，其中量魁产品回撤最低 [15][17] - 梁涛为北大电子工程硕士，擅长股票Alpha和商品CTA策略 [17] 股票多空策略 - 66只产品中54.55%（36只）回撤低于均值10.47% [18] - 一线对冲胡志忠、悦海盈和基金王江宁（哥大博士）、北京金泰基金刘允虎管理的产品位列前三 [18][20] - 盛泉恒元（清华、交大背景团队）和鸣石基金两家百亿私募产品上榜 [18][21]

行业格局重塑 - 量化策略已成为私募行业主流配置力量，前7个月3081只量化产品占全市场备案总量的45.6% [1][3] - 量化产品在股票策略与期货及衍生品策略备案总量中占比均超五成，分别达到50.6%和59.8% [1][4] - 量化私募以不足主观私募三分之一的机构数量，实现产品备案总量超465只的"以少胜多" [1][6] 头部机构优势 - 百亿私募单家平均备案23.21只，是0-5亿元规模私募(1.76只/家)的13倍 [1][5] - 72家百亿私募贡献24.72%的备案总量，38家量化百亿私募更贡献超八成备案数量 [1][6][7] - 百亿量化私募单家平均备案35.26只，显著高于主观百亿私募的7.07只 [7] 策略分布特征 - 股票策略产品备案4374只占总量64.71%，量化股票策略产品占比达71.79% [3][4] - 期货及衍生品策略中量化CTA产品备案432只，多资产策略中复合策略备案197只 [4] - 量化多头产品(1389只)、股票市场中性产品(709只)构成量化股票策略主力 [4] 头部机构表现 - 宽德私募(110只)、黑翼资产(107只)成为唯二年内备案超百只产品的机构 [2][7] - 明汯投资等6家百亿量化私募备案均超50只，重阳投资是唯一备案超30只的主观私募 [2][7] - 19家备案超30只产品的百亿私募中量化机构占比达86% [7]

文章核心观点 - 超额收益是评估私募基金管理人投研水平的关键指标，能剔除市场整体涨跌影响，反映策略创造的额外收益 [2] - 统计数据显示私募产品超额收益随持有期延长呈现累积态势，截至2025年6月底，符合统计产品近三年超额收益均值达58.49% [2] - 量化选股与其他指增策略在不同时间维度的超额收益表现领先，而股票市场中性策略相对落后 [3][4] 整体行业超额收益表现 - 截至2025年6月底，773只符合统计的私募产品上半年超额收益均值为12.45% [4] - 731只符合统计的私募产品近一年超额收益均值为20.15% [4] - 390只符合统计的私募产品近三年超额收益均值为58.49% [4] 分策略超额收益表现 - 量化选股策略表现突出，近三年平均超额收益达80.88%，涉及122只产品 [4] - 其他指增策略（如中证2000指增）上半年及近一年平均超额收益领先，分别为18.34%和36.67% [4] - 股票市场中性策略近一年平均超额收益为-2.57%，在统计策略中表现相对落后 [4] - 中证1000指增策略近三年平均超额收益为60.46%，表现优于中证500指增的44.43%和沪深300指增的37.53% [4] 上半年超额收益领先私募 - 深圳泽源私募位居上半年超额收益榜首，公司规模为10-20亿，采用主观与量化结合的投资模式 [5][7] - 上半年超额收益20强私募中量化机构占17家，百亿规模私募有7家上榜 [5] - 稳博投资、信弘天禾、阿巴马投资、天演资本、黑翼资产、进化论资产、龙旗科技为上榜的百亿私募 [5] 近一年超额收益领先私募 - 深圳泽源私募同时位居近一年超额收益榜首 [9][11] - 盛冠达私募位列近一年超额收益第二名，公司成立于2013年，是中国早期量化投资机构之一 [9][13] - 近一年超额收益20强中量化私募占16家，百亿私募有5家上榜，包括黑翼资产、天演资本等 [9] 近三年超额收益领先私募 - 积露资产、广州守正用奇、橡木资产位列近三年超额收益前三名 [14][17] - 近三年超额收益20强中百亿私募有11家上榜，包括九坤投资、宁波幻方量化等知名机构 [14] - 橡木资产表现持续优异，同时位列上半年第10名、近一年第8名及近三年第3名 [17] 持续领先的私募机构 - 广州守正用奇、黑翼资产、靖奇投资、龙旗科技、天演资本、稳博投资、橡木资产这7家私募同时位列三个时间维度的超额收益20强榜单 [18] - 百亿私募黑翼资产在三个时间维度均上榜，其近三年超额收益均值位列第20名 [18] - 百亿私募龙旗科技同样在三个时间维度表现稳定，其近三年超额收益均值位列第16名 [18]