财务业绩 - 公司2025年前三季度实现营业收入5.52亿元，其中第三季度营业收入为1.67亿元 [2] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润为亏损2951.33万元，但较第二季度亏损有所收窄 [2] 研发投入与创新 - 公司第三季度研发投入达1666.68万元，环比增长21.05% [2] - 前三季度研发投入占营收比例提升至7.92%，第三季度占比达到10%，同比增加3.23个百分点 [2] - 公司产品已覆盖头部、眼部、颈部、肩部、腰部、腿部、膝盖等多部位按摩器 [2] - 公司凭借研发积累荣登"2025深圳企业500强榜单"和"创新能力TOP100榜单" [2] 业务模式与市场拓展 - 公司创新推出"科技产品+速效按摩"新模式，并在2025年推出"轻松一刻"健康管理品牌 [3] - 该模式以自研科技产品为基础，结合人工手法与艾灸理疗，通过提供服务和转化产品销售实现收入 [3] - 截至10月28日，公司已在深圳、广州、西安、重庆、成都等城市落地15家门店 [3] 行业前景 - 据预测，2029年中国按摩服务市场规模将突破6000亿元，其中机器按摩服务领域规模预计超过50亿元 [3]

公司财务表现 - 前三季度公司实现营业收入5.52亿元，第三季度实现营业收入1.67亿元 [1] - 第三季度归母净利润为-2951.33万元，相较第二季度亏损有所收窄 [1] - 第三季度研发投入达1666.68万元，环比增长21.05% [1] 研发投入与创新 - 前三季度研发投入占营收比例提升至7.92%，其中第三季度占比达到10%，同比增加3.23个百分点 [1] - 公司通过持续加码研发投入迭代技术与产品设计，推动产品矩阵优化，使产品结构更稳固、布局更多元 [1] - 公司产品已覆盖头部、眼部、颈部、肩部、腰部、腿部、膝盖等多部位按摩器 [1] - 公司荣登"2025深圳企业500强榜单"和"创新能力TOP100榜单" [1] 行业市场前景 - 2029年中国按摩服务市场规模将突破6000亿元，其中机器按摩服务领域规模预计超过50亿元 [2] - 2025至2029年机器按摩服务领域复合年增长率约15.9% [2] 新兴业务布局 - 公司创新推出"科技产品+速效按摩"新模式，并在2025年推出"轻松一刻"健康管理品牌 [2] - 新业务盈利模式以自研自产科技产品为基础，结合人工手法与艾灸理疗，通过提供服务和转化产品销售实现收入 [2] - 截至10月28日，公司已围绕深圳、广州、西安、重庆、成都等城市落地15家门店 [2]

投资评级 - 维持“买入”评级 [4][5] 核心观点 - H股发行在即，香港联交所已审阅公司上市申请，公司董事会审议通过H股发行事宜 [1] - 人形机器人业务取得突破，获得智元过亿元订单，业务布局持续完善 [2] - 汽车智能化主业新获大额订单，全生命周期订单总额约150亿元人民币 [2] - 公司2025年上半年营收与利润实现稳健增长，盈利能力持续修复 [3] - 预计2025-2027年归母净利润复合增速达31%，估值具有吸引力 [4] 人形机器人业务进展 - 获得智元过亿元采购合同，首批交付用于汽车零部件制造场景 [2] - 当前机器人相关零部件业务营收占比不到0.1%（约3000万元） [2] - 海外客户方面，已为某头部公司批量交付机器人后脑勺、颈部、肩部等部件 [2] - 国内客户方面，与智元机器人、银河通用等合作，定制化主控板已批量供货 [2] 主营业务与财务表现 - 子公司新获两家头部品牌主机厂项目定点，提供CCU、智能网联等产品，全生命周期订单约150亿元，计划2027年量产 [2] - 2025年上半年实现营业收入303亿元，同比增长12%；实现归母净利润7.1亿元，同比增长11% [3] - 2025年上半年整体毛利率为18.2%，同比提升2.6个百分点 [3] - 汽车安全业务毛利率为15.9%，同比提升2.0个百分点；汽车电子业务毛利率为21.5%，同比提升2.2个百分点 [3] - 通过扩建基地、提高自供比例、关停低效工厂等措施持续推进降本增效 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年收入分别为645亿元、665亿元、710亿元，同比增长16%、3%、7% [4][5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为15.3亿元、18.3亿元、21.6亿元，同比增长60%、19%、18% [4][5] - 2024-2027年归母净利润复合增速为31% [4] - 对应2025-2027年市盈率分别为28倍、23倍、20倍 [4][5] - 截至2025年10月20日，公司总市值约为407.54亿元 [6]

持续督导工作情况 - 国投证券作为倍轻松科创板上市保荐机构负责持续督导工作 已制定相应工作计划并签订协议明确双方权利义务[1] - 通过现场办公等方式开展持续督导工作 发现公司控股孙公司健康科技存在违规担保和资金占用问题[1] - 健康科技通过购买银行定期存单为公司实际控制人马学军个人借款提供担保 且实际控制人占用公司5400万元资金[1][2][4] 重大违规事项及整改 - 公司实际控制人马学军存在占用5400万元资金的情形 控股孙公司健康科技为其个人借款提供违规担保[1][2][4] - 保荐机构发现后立即启动专项现场检查 督促公司及相关当事人采取整改措施[2][8] - 截至2025年4月末 违规担保已解除 资金占用的本金和利息已全部归还[11][15] 财务表现 - 2024年营业收入10.85亿元 同比下降14.88%[15] - 归属于上市公司股东的净利润1025.32万元 实现扭亏为盈[15] - 扣除非经常性损益的净利润-327.69万元 较上年同期亏损额下降[15] - 基本每股收益0.12元/股 同比增加120%[15] - 加权平均净资产收益率2.72% 增加14.47个百分点[15] - 研发投入占营业收入比例5.38% 同比增加0.79个百分点[15] 核心竞争力 - 公司拥有四大核心技术体系：高仿生系统、高动力系统、中医诊疗系统、中医健康管理系统[17] - 在精密驱动、智能控制、体征传感、物联协同等方面具备较强市场竞争力[17] - 构建"云-管-端-体"四位一体的"中医×科技"生态布局 融合硬件软件与服务[18][23] - 自主品牌"breo倍轻松"在境内外市场形成强大品牌效应[19] - 产品线覆盖头部、眼部、颈部、肩部、腰部等多部位按摩器[18][22] 研发创新 - 2024年研发投入5843.58万元 占营业收入5.38%[23] - 新增申请发明专利29项 获得发明专利授权24项[25] - 新增实用新型专利88项 外观设计专利38项[25] - 累计获得发明专利授权194项 实用新型386项 外观设计279项[25] - 开发出多点矩阵仿生揉捏、往复式揉捏、mini按摩舵机等核心技术模块[29] - 完成breo+APP 3.0版本升级 初步构建中医诊疗系统[30] 渠道布局 - 形成线上线下融合、直营加盟互补、国内外市场联动的立体化销售网络[20] - 线上通过天猫、京东、拼多多等平台销售 线下布局机场高铁站等高端场所[20] - 海外市场通过亚马逊、TikTok、Shopee等平台拓展 2024年海外收入同比增长[21] - 在东南亚、美国设立全资子公司 组建本地化运营团队[21] 行业竞争与风险 - 智能便携按摩器行业处于快速增长阶段 竞争日趋激烈[12][14] - 竞争对手在产品研发、市场拓展上加大投入[12] - 公司直销比例较大导致销售费用率较高[14] - 主营业务毛利率受产品价格、原材料价格、行业竞争等因素影响[13] - 需要持续将新技术成果应用于产品 保持技术领先优势[12] 知识产权与人才 - 全球范围内打造专利壁垒 形成技术护城河[22] - 研发人员105名 新增核心技术人员万勇（拥有超200项专利）[22] - 与中国航天深航院、江西中医药大学等科研院校开展合作[26] - 相关专利已获得5项国家专利奖[25] 募集资金使用 - 募集资金净额3.59亿元[31] - 截至2024年末累计投入2.80亿元 结余8701.19万元[31] - 募集资金使用符合相关规定 与披露情况一致[31]