以伊冲突升级 - 以色列总理内塔尼亚胡称有能力摧毁伊朗所有核设施，包括福尔道地下核设施 [1] - 以军已摧毁伊朗一半以上导弹发射器 [3] - 以色列不排除实现伊朗政权更迭的可能性 [3] 伊朗回应 - 伊朗最高国家安全委员会决定持续实施对以报复行动 [5] - 伊朗警告第三方势力不要介入冲突 [5] - 伊朗击落两架以色列"苍鹭"无人机 [14] 美国立场 - 美国总统特朗普将在两周内决定是否攻击伊朗 [6] - 特朗普称与伊朗谈判"有很大"机会 [6] - 14架载有军事装备的飞机从美国抵达以色列 [10] 军事行动 - 伊朗向以色列发射至少10枚导弹 [13] - 以色列空袭伊朗首都德黑兰多个地点 [16] - 以军称已拦截超过480架伊朗无人机 [17] 冲突外溢影响 - 美国联合航空和美国航空暂停飞往中东航班 [19] - 捷克和澳大利亚驻伊朗大使馆关闭 [20][21] - 国际油价上涨，布油创去年7月中旬以来新高 [25] 市场反应 - ICE布伦特原油期货8月合约收涨2.15美元，涨幅超过2.80% [25] - 伦敦金现报3367.43美元/盎司 [26] - 伦敦银现月度涨幅刷新2012年3月以来新高 [27] 国际社会反应 - 中国常驻联合国代表呼吁以伊双方立即停火 [23] - 国际社会主流观点认为应通过谈判解决核问题 [23]

国际贵金属期货市场 - COMEX黄金期货下跌0.61%至3387.4美元/盎司，盘后继续走弱至3381.30美元/盎司 [2] - COMEX白银期货下跌1.5%至36.36美元/盎司 [2] - 美联储鹰派信号导致资金流向美元资产，黄金承压下行 [2] 伊朗安全局势 - 德黑兰第三区多个地点及拉维赞地区（含军方基地）遭轰炸 [3] - 伊朗领空关闭至当地时间20日中午，所有民航班机暂停 [4][6] - 伊朗击落两架以色列"苍鹭"无人机，该机型为加沙冲突中首批投入的军用无人机 [5] 以色列军事动态 - 以军称自13日以来拦截超480架伊朗无人机 [7] - 14架载有军事装备的美国飞机抵达以色列境内 [8] - 以色列总理称已摧毁伊朗半数以上导弹发射器，有能力清除所有核设施包括福尔道地下设施 [11] 美国对伊朗政策 - 特朗普将在两周内决定是否攻击伊朗 [9] - 美国与伊朗沟通持续，特朗普称谈判"有很大"机会 [10] - 特朗普每日听取国家安全委员会简报，考虑是否加入以色列行动 [10] 俄乌冲突进展 - 乌克兰总统泽连斯基表示愿与普京会面，希望借助特朗普影响力结束冲突 [12]

国际贵金属期货市场 - COMEX黄金期货跌0.61%至3387.4美元/盎司，盘后继续走弱至3381.30美元/盎司 [4] - COMEX白银期货跌1.5%至36.36美元/盎司 [4] - 美联储鹰派信号引发资金流向美元资产，导致黄金承压 [5] 伊朗局势动态 - 德黑兰第三区及拉维赞地区遭轰炸，后者含多个军方基地 [7] - 伊朗领空关闭至当地时间20日中午，民航班机暂停 [8][12] - 伊朗击落两架以军"苍鹭"无人机，该机型为加沙冲突首批投入的军用无人机 [9][10] 以色列军事行动 - 以军称自冲突以来拦截超480架伊朗无人机 [14] - 14架载军事装备的美军飞机抵达以色列境内 [16] - 以总理称有能力摧毁伊朗所有核设施，包括福尔道地下设施，并已摧毁伊朗半数导弹发射器 [20][21] 美国政治决策 - 特朗普将在两周内决定是否攻击伊朗，每日听取国家安全委员会简报 [18][19][22] - 白宫称美伊沟通持续，特朗普认为谈判"有很大"机会 [19] 俄乌冲突进展 - 乌克兰总统泽连斯基表示愿与普京会面，希望借助特朗普任期结束冲突 [25]

伊以冲突最新动态 - 伊朗警告第三方势力不要介入冲突，否则将根据既定方案立即予以回应 [2] - 伊朗最高国家安全委员会决定持续实施对以色列的对等报复行动，直至其付出应有代价 [2] - 伊朗伊斯兰革命卫队启动"真实承诺-3"第15阶段行动，对以色列海法和特拉维夫发动新一轮导弹和无人机联合打击 [6] 美国立场与行动 - 美国总统特朗普将在两周内决定是否攻击伊朗 [3] - 特朗普未来几天每天将听取国家安全委员会关于伊以冲突的情报简报 [3] - 14架载有军事装备的美国飞机抵达以色列境内 [5] - 美国联合航空和美国航空公司已暂停飞往中东的航班 [11] 以色列军事行动 - 以色列总理内塔尼亚胡与特朗普设定了消除伊朗核威胁和弹道导弹威胁的共同目标 [4] - 以色列国防军称已拦截超过480架从伊朗境内发射的无人机 [10] - 以色列对伊朗首都德黑兰发动空袭，德黑兰第三区和拉维赞地区多个地点遭到轰炸 [9] 伊朗军事行动 - 伊朗击落两架以色列"苍鹭"无人机，一架在伊朗西部上空，一架在霍拉马巴德市上空 [7] - "苍鹭"无人机是以色列在2023年巴以冲突爆发后首批投入加沙地带军事行动的无人机之一 [8] - 伊朗向以色列发射至少10枚导弹，拦截碎片在加利利地区引发火灾 [6] 国际反应 - 捷克和澳大利亚驻伊朗大使馆宣布临时闭馆 [12] - 中国常驻联合国代表呼吁伊以双方立即实现停火，保护平民 [13] - 国际社会主流观点认为伊以双方应当立即实现停火，核问题只能通过谈判解决 [13]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：军工行业，包括军贸、军机、雷达、火炸药及弹药、导弹低成本精确制导武器等细分领域 - **公司**：中航西飞、成飞、沈飞、航天彩虹、国睿科技、航天南湖、中文在线、红都航空、航天电器、航天电子、北方导航、中航高科、北化股份、长城军工、国泰集团、广东宏大、新国科、百奥智能 纪要提到的核心观点和论据 1. **军贸引领军工产能价值重估** - **核心观点**：军贸有望引领军工产能价值重估，提升中国在国际军贸市场的地位，主机厂可受益于军贸溢价改善盈利能力 - **论据**：中国军贸从出口老式武器转向自主研制高端装备，如歼 10、歼 20、歼 35 等先进战斗机摆脱知识产权限制有望出口；军贸毛利率高于国内销售，飞机在过去十年全球武器装备订单中占比最高 [1][9] 2. **中国武器装备在实战中的表现** - **核心观点**：中国制造的歼 10 战机在印巴冲突中表现优异，验证了中国四代机的性能 - **论据**：2025 年 5 月 7 日印巴空中冲突中，巴基斯坦空军使用歼 10 战机击落 5 架印度战机（3 架法国阵风、1 架俄罗斯苏 30 和 1 架米格 29），4 月 28 日印度一架苍鹭无人机也被击落，且歼 10 战机无一受损 [5] 3. **中国在国际军贸市场地位的变化** - **核心观点**：中国近年来从出口老式武器装备转向自主研制高端武器装备，有望通过出口弥补供给端不足，提升国际军贸市场地位 - **论据**：自 2011 年以来，中国逐步实现自主研制武器装备替代进口并出口高端产品，如红旗 - 22 等；航空装备方面，歼 10、歼 20、歼 35 等先进战斗机不受早期知识产权限制 [6] 4. **歼 35 战机的优势及前景** - **核心观点**：歼 35 具有高性价比、技术自主可控和完全国产化三大优势，若能达到美国 F35 一半成就，将显著提升中航成飞业绩 - **论据**：截至 2024 年 11 月，19 个国家订购 F35，总订单量超 3600 架并已交付 1100 多架；巴基斯坦宣布从中国进口 40 架歼 35 战机 [7][8][2] 5. **无人机和雷达系统在战争中的重要性** - **核心观点**：俄乌冲突凸显了反无人机系统及雷达等装备的重要性 - **论据**：俄乌冲突中，乌克兰用 100 多架无人机袭击俄罗斯 40 多架轰炸机，至少十几架轰炸机被击毁 [10][11] 6. **导弹低成本精确制导武器市场前景** - **核心观点**：导弹低成本精确制导武器方向需求弹性大，叠加十四五末期补欠账需求，中上游有较大投资机会 - **论据**：具体标的包括航天电器、航天电子、北方导航等 [12] 7. **美国下一代战机 F47 的影响** - **核心观点**：美国六代机 F47 项目加速可能掀起全球空战装备领域的新一轮竞争 - **论据**：F47 是世界首款载人六代机，性能相比五代机进一步提升，美国将六代机性能归结为 5S，相比五代机 4S 有所提升 [14] 8. **火炸药产业链的发展情况** - **核心观点**：全球火炸药产业链处于景气提升阶段，自动化、连续化生产转型对实现安全、高效供应至关重要 - **论据**：各环节代表企业的在建工程、固定资产和合同负债显著增长；兵器工业集团推动人机协作，部分企业产品成熟，招标采购工作启动，如百奥智能中标项目总金额达 8 亿元 [19][20] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **印尼军购动向**：2025 年 6 月 5 日，印尼军方宣布评估采购中国制造的歼 10 战机以兼顾国防预算性价比；印尼拥有美制 F16、俄制苏 27/30 战机，2022 年与法国签订 81 亿美元协议订购 24 架阵风战斗机，首批 6 架预计 2026 年交付，但因印巴冲突中阵风战机被击落，印尼有后悔情绪 [3][4] 2. **中国军机产业链关注标的**：军机主机厂关注中航西飞、成飞、沈飞、航天彩虹等；雷达相关标的包括国睿科技和航天南湖；军贸领域推荐中文在线和红都航空 [13] 3. **沈飞发展情况**：沈飞是国内主要战斗机研制厂商，产品谱系从三代半到四代；歼 35 进入成熟阶段，沈飞扩充产能（总投资 110 亿用于局部搬迁和复合材料扩产项目），并向维修业务拓展（收购吉林航空维修） [15] 4. **中航高科发展潜力**：中航高科是航空预浸料领域卡位企业，处于垄断地位；通过参股长盛科技向碳纤维领域拓展，进行产能扩建项目向下游复合材料制件领域发展，有望成为航空辅材方向一体化公司 [16] 5. **火炸药及弹药安全生产问题**：硝化棉行业频发爆炸事故，反映含能材料生产的复杂性和高危险度，实现安全、高效供应是弹药产业链扩产的核心瓶颈；美欧国家面临火药短缺问题，投入大量资金扩产，如欧盟 ISP 法案 75%资金用于火炸药扩产，美国雷福德和霍尔斯顿弹药厂合计投入 14 亿美元扩充产能 [18] 6. **国内军工企业在火炸药及弹药领域情况**：军工央企集团如兵器工业集团、航天科技、航天科工等是国内火炸药及火工品主要集中方向，仅北化股份和长城军工上市；地方型军工企业如国泰集团、广东宏大、新国科等开始参与能力建设 [21] 7. **印巴冲突及俄乌战争对国内军工产业影响**：国际形势变化牵引国内高端装备加速走出去，推动军工资产价值重估，为产品提价及盈利改善打下基础 [22][23]

印巴军事冲突升级 - 印度总理莫迪召开政府部长会议 称国家处于"敏感时期" 敦促各部门保持警惕和清晰沟通 [1] - 印度确认对巴基斯坦军事设施实施打击 摧毁巴第二大城市拉合尔的防空系统 [6] - 巴基斯坦称在实控线附近击杀40至50名印度士兵 并击落25架印度无人机 [5][6] 军事行动细节 - 印度空军发起"朱砂行动" 打击巴基斯坦境内9处目标 印方称击毙约100名"恐怖分子" [4] - 巴基斯坦击落5架印军战机 包括3架"阵风"、1架苏-30和1架米格-29 另击落1架"苍鹭"无人机 [4] - 印度称此次行动是对印控克什米尔恐袭的回应 该事件导致26人死亡46人受伤 [4] 民航运输影响 - 冲突导致超过20架国际航班改道 52个往返巴基斯坦的航班被取消 [5] - 印度北部27个机场商业航班暂停至10日 25条国际航线关闭 [5] 政府应对措施 - 印度内阁秘书及国防部、外交部等关键部委秘书参会 各部门已制定冲突相关行动计划 [2] - 会议重点讨论加强民防机制、打击虚假信息、保障关键基础设施安全等议题 [1] - 巴基斯坦政府声明将坚决维护主权和领土完整 总理谢里夫强调国家安全不容妥协 [4][5]

印巴军事冲突升级 - 巴基斯坦总理谢里夫证实巴军击落5架印军战机，包括法制"阵风"战机、苏-30战机和米格-29战机 [1][7][10] - 印军此前发动"辛杜尔行动"，袭击巴境内9处目标（5处位于巴控克什米尔），造成巴方31人死亡、57人受伤 [7] - 巴方称共有125架战机参与空战，持续超1小时，导弹交火距离达160公里，双方未越境 [1][11] 巴基斯坦军方表态 - 巴国家安全委员会授权武装部队采取一切必要措施捍卫主权，保留反击自主权 [5] - 巴国防部长阿西夫称印方行为是"明确无误的侵犯"，巴军已做好"全面战争"准备 [11] - 谢里夫强调巴军保持全天候战备，称对印军造成"时间无法愈合的创伤" [3][6] 国际反应与军事装备动态 - 法国高级情报官员证实印军"阵风"战机首次被击落，正调查是否有多架损失 [10] - 美国、土耳其、英国呼吁降级冲突，特朗普提议调解，埃尔多安支持巴方"冷静克制"政策 [1] - 军事观察员根据残骸分析确认"米卡"导弹和M53发动机部件，指向法制战机参与战斗 [8]