股价表现与资金流向 - 9月12日盘中下跌2%至42.62元/股 成交额2.42亿元 换手率2.96% 总市值93.92亿元 [1] - 主力资金净流出3070.28万元 特大单净流出1554.08万元(买入占比1.46% 卖出占比7.88%) 大单净流出1516.2万元(买入占比21.1% 卖出占比27.37%) [1] - 年内股价涨27.91% 近5日跌3.6% 近20日跌10.93% 近60日涨26.51% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数3.65万户 较上期增加7.33% 人均流通股4621股 减少6.83% [2] - 香港中央结算持股214.66万股(第六大股东) 较上期减少122.59万股 [3] - 南方中证1000ETF持股147.51万股(第七大股东) 较上期增加27.82万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入9.20亿元 同比增长23.48% [2] - 归母净利润7249.81万元 同比减少26.54% [2] 公司基本信息 - 主营业务为药物分子砌块的研发生产销售及药物发现解决方案 CDMO服务 [1] - 收入构成：药物开发及商业化阶段83.14% 药物研究阶段16.72% 其他0.14% [1] - 所属医药生物-医疗服务-医疗研发外包行业 涉及小盘、生物医药、创新药等概念板块 [1] 分红历史记录 - A股上市后累计派现2.31亿元 近三年累计派现1.37亿元 [3]

投资评级 - 维持买入评级 [3] 核心观点 - 2025年上半年营业收入6.28亿元同比增长17.91% 归母净利润7341万元同比增长41.60% [4] - 2025年第二季度收入3.31亿元同比增长22.86% 归母净利润4271万元同比增长65.78% [5] - 毛利率提升至44.25%同比增加4.74个百分点 净利率达11.70%同比提升1.96个百分点 [5] - 药物分子砌块业务收入5.20亿元同比增长14.35% 科学试剂业务收入4073万元同比增长87.60% [5] - 海外收入约3.63亿元同比增长21.33% [5] - 预计2025-2027年归母净利润增速分别为23.63%/40.51%/40.57% [3][5] 财务表现 - 2025年预测营业收入13.14亿元同比增长19.27% 2026年预测15.81亿元同比增长20.30% [3][5] - 2025年预测归母净利润1.45亿元 2026年预测2.04亿元 2027年预测2.87亿元 [3][5] - 预测每股收益2025年1.60元 2026年2.24元 2027年3.16元 [3] - 预测净资产收益率2025年6.71% 2026年8.69% 2027年10.96% [3] - 预测市盈率2025年39.22倍 2026年27.91倍 2027年19.86倍 [3] 业务发展 - 具备提供近百万种药物分子砌块的能力 常备库存超过14万种 [5] - 专注含硼/含氟药物分子砌块自主研发 按质量等级划分产品 [5] - 通过新品开拓和海外扩张驱动长期增长 [5] - 海外区域中心持续发力 "多快好省"竞争优势扩大 [5] 运营效率 - 销售费用率10.90%同比下降0.49个百分点 [5] - 研发费用率4.78%同比下降0.87个百分点 [5] - 管理费用率10.61%同比上升0.61个百分点 [5] - 财务费用率0.67%同比上升2.92个百分点 [5]

股价表现与交易数据 - 9月3日盘中股价上涨2.01%至68.97元/股 成交额3973.18万元 换手率1.35% 总市值62.68亿元 [1] - 主力资金净流入147.22万元 其中特大单买入148.39万元(占比3.73%) 大单买入765.31万元(占比19.26%)同时卖出766.48万元(占比19.29%) [1] - 年内累计涨幅42.80% 近5日/20日/60日分别上涨10.25%/17.32%/39.00% [1] 公司基本面 - 主营业务聚焦新药研发产业链前端 提供药物分子砌块及科学试剂产品 [1] - 收入构成:分子砌块杂环化合物43.26% 苯环化合物23.32% 脂肪族类化合物16.36% 催化剂和配体10.57% 生命科学试剂6.49% [1] - 2025年上半年营业收入6.28亿元(同比增长17.91%) 归母净利润7340.61万元(同比增长41.60%) [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数3782户(较上期增加4.76%) 人均流通股11431股(较上期减少4.55%) [2] - 中欧医疗健康混合A持股425.26万股(减持19.31万股) 农银医疗保健股票持股84.10万股(增持17.75万股) [3] - 广发鑫享混合A(新进62.78万股)和长信金利趋势混合A(新进54.00万股)进入十大流通股东 工银前沿医疗股票A和中欧医疗创新股票A退出 [3] 行业属性与分红记录 - 所属申万行业为医药生物-医疗服务-医疗研发外包 概念板块包括高派息/基金重仓/融资融券/创新药/生物医药等 [2] - A股上市后累计派发现金分红2.58亿元 [3]

股价表现与交易数据 - 9月1日盘中股价上涨2.34%至68.68元/股 成交金额6108.87万元 换手率2.11% 总市值62.42亿元 [1] - 主力资金净流入543.90万元 其中特大单买入273.33万元占比4.47% 大单买入1317.67万元占比21.57%同时卖出1047.10万元占比17.14% [1] - 年内股价累计上涨42.19% 近5日/20日/60日分别上涨2.25%/14.95%/48.18% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入6.28亿元 同比增长17.91% 归母净利润7340.61万元 同比增长41.60% [2] - A股上市后累计现金分红2.58亿元 [3] 主营业务构成 - 公司专注于新药研发产业链前端 核心业务为药物分子砌块的研发设计、生产及销售 [1] - 收入构成:分子砌块杂环化合物43.26% 苯环化合物23.32% 脂肪族类化合物16.36% 催化剂和配体10.57% 生命科学试剂6.49% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数3782户 较上期增加4.76% 人均流通股11431股 较上期减少4.55% [2] - 十大流通股东变动:中欧医疗健康混合A持股425.26万股(减少19.31万股) 农银医疗保健股票持股84.10万股(增加17.75万股) 广发鑫享混合A新进持股62.78万股 长信金利趋势混合A新进持股54.00万股 [3] - 工银前沿医疗股票A和中欧医疗创新股票A退出十大流通股东 [3] 行业分类与市场定位 - 所属申万行业分类为医药生物-医疗服务-医疗研发外包 [2] - 概念板块涵盖高派息、基金重仓、融资融券、生物医药和创新药 [2]

股价表现与公司概况 - 8月28日股价下跌5.4%至59.18元/股 成交额5132.17万元 换手率1.94% 总市值53.78亿元 [1] - 公司成立于2007年4月27日 2022年10月11日上市 总部位于上海市杨浦区 [1] - 主营业务聚焦新药研发产业链前端 提供药物分子砌块及科学试剂 [1] 主营业务结构 - 分子砌块杂环化合物占比43.26% 为最大收入来源 [1] - 分子砌块苯环化合物占比23.32% 脂肪族类化合物占比16.36% [1] - 催化剂和配体占比10.57% 生命科学试剂占比6.49% [1] 机构持仓情况 - 国都证券旗下基金国都聚成(011389)二季度持有7000股 占基金净值3.98% 位列第十大重仓股 [2] - 该基金最新规模1020.22万元 今年以来收益7.5% 同类排名5931/8190 [2] - 近一年收益11.33% 同类排名6503/7966 成立以来亏损46.84% [2] 基金管理团队 - 基金经理廖晓东任职5年107天 管理规模1998.5万元 最佳回报-24.14% 最差回报-64.86% [3] - 张晓磊任职6年257天 管理规模1998.5万元 最佳回报80.09% 最差回报-23.6% [3] - 龚勇进任职1年148天 管理规模1020.33万元 任职期间回报率7.03% [3]

核心观点 - 开源证券给予毕得医药买入评级 公司2025年上半年业绩超预期增长 收入与利润均实现持续加速 科学试剂业务表现亮眼 海外业务贡献提升 收入结构持续向好 费用管控良好 盈利能力持续改善 [1][2][3][4] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入6.28亿元 同比增长17.91% 归母净利润0.73亿元 同比增长41.60% 扣非归母净利润0.59亿元 同比增长22.60% [2] - 剔除股份支付影响后2025年上半年净利润0.90亿元 同比增长70.60% [2] - 2025年第二季度营业收入3.31亿元 同比增长22.86% 归母净利润0.43亿元 同比增长65.78% 扣非归母净利润0.31亿元 同比增长36.20% [2] - 开源证券预计2025-2027年归母净利润分别为1.42亿元 2.02亿元 2.56亿元 EPS分别为1.56元 2.22元 2.82元 [2] 业务表现 - 药物分子砌块业务收入5.20亿元 同比增长14.35% [3] - 科学试剂业务收入1.07亿元 同比增长38.95% [3] - 境内收入2.64亿元 同比增长13.52% 境外收入3.63亿元 同比增长21.33% 占总收入比重57.87% [3] 盈利能力 - 销售毛利率持续改善 2024年上半年39.51% 2024年全年41.33% 2025年上半年44.25% [4] - 销售净利率持续提升 2024年上半年9.74% 2024年全年10.66% 2025年上半年11.70% [4] - 境外业务毛利率52.66% 同比提升4.09个百分点 较国内业务毛利率超15个百分点 [4] 费用管控 - 2025年上半年销售费用率10.90% 同比下降0.49个百分点 研发费用率4.78% 同比下降0.87个百分点 [4] 机构评级 - 最近90天内共有3家机构给出买入评级 目标均价57.05元 [6] - 多家机构对2025年净利润预测区间为1.42-1.65亿元 2026年预测区间1.72-2.02亿元 2027年预测区间2.02-2.56亿元 [6]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][4] 核心观点 - 2025H1业绩超预期增长 收入与利润均实现持续加速增长 [1][4] - 科学试剂业务表现亮眼 同比增长38.95% [5] - 海外业务贡献提升 境外收入占比57.87% [5][6] - 盈利能力持续改善 毛利率提升至44.25% [6] - 费用管控良好 销售/研发费用率同比下降 [6] 财务业绩表现 - 2025H1营业收入6.28亿元 同比增长17.91% [4] - 2025H1归母净利润0.73亿元 同比增长41.60% [4] - 2025Q2单季度营业收入3.31亿元 同比增长22.86% [4] - 2025Q2单季度归母净利润0.43亿元 同比增长65.78% [4] - 剔除股份支付影响后净利润0.90亿元 同比增长70.60% [4] 业务板块分析 - 药物分子砌块业务收入5.20亿元 同比增长14.35% [5] - 科学试剂业务收入1.07亿元 同比增长38.95% [5] - 境内收入2.64亿元 同比增长13.52% [5] - 境外收入3.63亿元 同比增长21.33% [5] 盈利能力分析 - 销售毛利率持续改善 从2024H1的39.51%提升至2025H1的44.25% [6] - 销售净利率从2024H1的9.74%提升至2025H1的11.70% [6] - 境外业务毛利率52.66% 同比提升4.09个百分点 [6] - 境外业务毛利率较国内业务高出超15个百分点 [6] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.42/2.02/2.56亿元 [4] - 预计2025-2027年EPS分别为1.56/2.22/2.82元 [4] - 当前股价对应2025-2027年P/E分别为41.3/29.0/22.9倍 [4] - 预计2025-2027年营业收入增长率分别为20.2%/20.1%/18.3% [8] - 预计2025-2027年净利润增长率分别为20.9%/42.3%/26.8% [8]

募集资金基本情况 - 首次公开发行股票1,622.91万股，每股发行价88.00元，募集资金总额14.28亿元，扣除发行费用后募集资金净额为13.09亿元 [4][19] - 募集资金到账时间为2022年9月29日，主承销商为海通证券股份有限公司，验资机构为中汇会计师事务所 [4][19] - 截至2025年6月30日，结余募集资金余额为8,530.62万元，其中专户余额929.90万元，定期存款及通知存款余额7,600.72万元 [6] 募集资金使用情况 - 累计使用超募资金7.75亿元用于永久补充流动资金或归还银行贷款，分三次实施（2022年11月、2023年11月、2024年10月） [8][9] - 使用超募资金及自有资金回购股份255.40万股，占总股本2.81%，回购均价39.15元/股，总金额9,999.17万元 [10] - 2025年半年度募集资金使用情况详见附件对照表，承诺投入金额以最新披露计划为准 [16][17] 募集资金管理 - 设立5个募集资金专户，存放于宁波银行、招商银行、中国银行、杭州银行及浙商银行，并签订三方监管协议 [6][7] - 使用闲置募集资金进行现金管理，额度不超过8亿元，投资于安全性高、流动性好的产品 [7][8] - 2022年11月使用募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金1.22亿元 [7] 募投项目变更 - 2024年10月变更部分募投项目内容并延长实施期限至2026年10月，涉及支出科目调整（设备购置费变更为原材料采购及研发人员费用） [11][12] - 变更不涉及实施主体、方式及投资总额调整，不影响项目实质性进展 [12] - 无对外转让或置换募投项目的情况 [14] 公司治理调整 - 2025年8月补选董事会专门委员会委员，尚卓婷女士任战略委员会及审计委员会委员，许丽姣女士任战略委员会委员，戴岚女士任薪酬与考核委员会委员 [18][19] - 调整后委员任期至第二届董事会届满止 [19] 资产减值准备 - 2025年半年度计提减值准备合计2,191.70万元，其中信用减值损失326.94万元（应收账款及其他应收款），资产减值损失1,864.76万元（存货跌价准备1,671.69万元，长期股权投资减值193.07万元） [31][32][33] - 计提基于谨慎性原则，不影响公司正常经营，未经审计最终数据以年度审计为准 [33][34]

核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入6.28亿元，同比增长17.91%，净利润7340.61万元，同比增长41.60%，毛利率提升至44.25% [3][13] - 公司专注于药物分子砌块和科学试剂的研发、生产及销售，产品库包含近百万种化合物，其中常备现货超14万种，服务于全球新药研发机构 [5][6][8] - 通过全球化布局和研发创新，公司在PROTAC、ADC、GLP-1等前沿领域形成技术优势，海外收入同比增长21.33% [13][14][16] 财务表现 - 营业收入6.28亿元，同比增长17.91% [3] - 归属于上市公司股东的净利润7340.61万元，同比增长41.60% [13] - 扣除股份支付影响后的净利润8967.99万元，同比增长70.60% [5][13] - 毛利率44.25%，较去年同期增长4.74个百分点 [13] - 基本每股收益0.84元/股，同比增长44.83% [3] - 总资产25.30亿元，较上年度末增长4.64% [3] 业务概况 - 核心业务为药物分子砌块和科学试剂的研发、设计、生产及销售，服务于药物靶点发现、苗头化合物筛选、先导化合物优化等新药研发关键环节 [5][6] - 客户涵盖跨国药企（默克、辉瑞、罗氏等）、境内药企（恒瑞、百济神州等）、CRO机构（药明康德、康龙化成等）及科研院所 [6] - 产品包括生命科学试剂（活性小分子化合物）、催化剂和配体等，应用于PROTAC、XDC、GLP-1受体激动剂等热门领域 [8][9][10] 行业情况 - 2024年全球药物研发投入规模1477亿美元，年增长率7.9%，预计2028年突破2000亿美元 [11][14] - 2024年全球分子砌块市场规模515亿美元，年增速3.4%，预计2029年突破600亿美元 [11][14] - 2024年全球活性小分子化合物市场规模80亿美元，年均增长率9.3% [12] - 催化剂和配体2024年全球市场规模300亿美元，年增长率约4.10% [12] 研发投入 - 研发投入2999.67万元，占营业收入比例4.78%，较去年同期减少0.87个百分点 [3][27] - 累计获得知识产权授权139项，其中发明专利54项，实用新型专利24项 [26] - 重点研发项目包括环丙烷化合物、COF单体、非天然氨基酸、PEG分子砌块等前沿领域 [27][28][29] 核心竞争力 - 产品库覆盖近百万种化合物，现货种类超14万种，具备快速定制合成能力（2-4周交付） [5][16][17] - 核心技术平台包括碳氢活化、手性化合物合成、环丙基化、光化学等技术 [23][24][25] - 通过数字化平台和电商系统提升客户体验，实现全球供应链高效协同 [17][18] - 海外销售收入同比增长21.33%，北美、欧洲、亚太三大市场占比分别为35%、27%、26% [14]

公司业绩表现 - 报告期内实现营业收入62,752.66万元 同比增长17.91% [2] - 归母净利润7,333.68万元 同比增长41.57% [2] - 扣除股份支付影响后净利润8,961.07万元 同比增长70.47% [2] - 毛利率达44.25% 较去年同期提升4.74个百分点 [2] 行业市场前景 - 2024年全球药物研发投入规模达1,477亿美元 年增长率7.9% [3] - 预计2028年全球药物研发投入将突破2,000亿美元 [3] - 分子砌块全球市场份额分布：北美35% 欧洲27% 亚太26% [3] 产品与技术优势 - 建立包含近百万种分子砌块和科学试剂的庞大产品库 [4] - 现货产品种类数超过14万种并持续增长 [4] - 核心技术包括逆合成分析设计技术 生物电子等排体设计技术 [9][10] - 拥有碳氢活化 手性化合物 环丙基化等有机合成技术平台 [10] - 已取得发明专利54项 实用新型专利24项 软件著作权2项 [6] 研发创新方向 - 持续关注PROTAC GLP-1 非天然氨基酸和多肽等研发热点 [3] - 针对XDC和生物探针中的点击化学生物正交试剂加大投入 [3] - 通过AI逆合成分析等技术构建结构新颖品类多样的产品库 [8] 全球化发展 - 海外销售收入实现两位数同比增长 [3] - 产品覆盖北美 欧洲 亚太等全球主要医药研发市场 [3] 投资者回报 - 2024年度利润分配方案为每10股派发现金红利9元(含税) [11] - 合计派发现金红利77,860,056.60元 占净利润66.31% [11] - 2024年完成1亿元人民币股票回购 [12] - 2025年上半年回购207万股 金额9,414万元 [12] 公司治理与透明度 - 设立审计委员会 战略委员会 提名委员会 薪酬与考核委员会 [5] - 通过电话 电子邮箱 互动平台等多渠道与投资者保持沟通 [12][13] - 定期开展路演 反路演 投资者调研等面对面交流活动 [13]