公司业绩与预测 - 公司公布低于市场预期的下一财季预测 第二财季营收预计在10 1亿美元-11 1亿美元之间 符合市场预期的10 6亿美元 但调整后每股收益预计在29美分-37美分之间 中值低于市场平均预期的36美分 [1] - 公司计划将部分利润投资于制造自己的芯片和其他组件 标志着其商业模式发生重大转变 [1] 传统商业模式 - 公司作为知识产权供应商 不直接生产芯片 而是将芯片设计方案授权给全球各大半导体厂商 [3] - 授权模式主要分为处理器授权 处理器优化包 物理IP包授权（POP） 架构/指令集授权 前期授权费少则100万美元 多则1000万美元 版税通常是芯片售价的1%-2% 新架构或整体计算解决方案版税率可达2%-4 5%甚至8%-10% [4] - 计算子系统（CSS）是一种更集成化的芯片设计解决方案 包含CPU核心 GPU 互连总线 内存控制器等关键组件 能帮助客户大幅缩短产品开发周期 [4] - 公司拥有约1000个授权合作方 320家伙伴 全球99%的智能手机采用基于其架构设计的芯片 [5][6] 市场挑战与战略转型 - 智能手机市场增长乏力 2025年4-6月全球智能手机出货量仅增长1% 环比下滑0 5个百分点 使公司版税收入增长受限 [7] - 数据中心市场竞争激烈 英特尔 英伟达等传统芯片巨头根基深厚 公司仅依靠授权模式显得力不从心 [8] - 公司推动半定制化IP整合服务 通过CSS平台结合高利润率新产品 提高单芯片版税等方式扩大收入 并计划自研芯片以直接参与市场竞争 [8] - 自研芯片能将其CPU GPU等IP与CSS解决方案更好地整合为系统平台 实现技术深度协同与创新 [8] 客户关系与行业影响 - 公司自研芯片计划使其与高通等客户的关系从合作伙伴变为直接竞争对手 甚至从客户处招募人才 加剧了与原有合作伙伴的紧张关系 [9][10] - 若自研芯片成功 可能打破英特尔和英伟达在数据中心市场的相对垄断局面 推动行业格局重塑 [11] - 在物联网等新兴领域 公司凭借低功耗芯片设计优势 有望通过自研芯片进一步扩大市场份额 [11] 战略转型前景 - 公司从IP授权模式向自研芯片的战略转型 是面对市场增长瓶颈和竞争压力的应对策略 虽然充满不确定性 但也带来新的发展机遇 [12] - 最终成功与否取决于能否推出性能强大 富有竞争力的芯片产品 [12]

公司战略转型 - Arm首席执行官明确表态公司正开发自有芯片 标志着从向其他企业授权芯片设计蓝图的核心模式发生重大转变 [1] - 自研芯片是计算子系统（CSS）产品的物理体现 公司有意识地决定投入更多资金超越设计并构建小芯片甚至可能的解决方案 [2] - 自研芯片项目已启动 首款产品最快于2025年夏天推出 由台积电代工 Meta可能成为首批客户之一 [3] 财务表现与预测 - 第一季度销售额为10.5亿美元 略低于市场预期的10.6亿美元 调整后每股收益35美分与预期持平 [3] - 第二财季预测调整后每股利润在29美分至37美分之间 区间中值33美分低于分析师平均预期的36美分 [3] - 第二财季营收预期为10.1亿美元至11.1亿美元 与市场预期的10.6亿美元一致 [3] 技术合作与生态布局 - 与软银扩大业务关系以实现人工智能愿景 星际之门项目计划总投资规模扩大到10千兆瓦 所有项目都使用Arm作为核心CPU [4] - Arm是唯一在从毫瓦到兆瓦全功率范围内提供AI性能的计算平台 拥有超过2200万开发人员占全球80%以上 [5] - 超过7万企业在Arm Neoverse数据中心芯片上运行AI工作负载 同比增长40% 自2021年以来激增14倍 [5] 计算子系统（CSS）进展 - 第一代CSS现已上市且有5个客户 提供的版税是Armv9的两倍 [6] - 已与10家公司签署16份CSS授权 数量较去年同期增长逾一倍 其中五家公司已开始出货基于CSS的芯片 [6] - 本季度与现有CSS客户签署3个额外许可证 其中2个用于数据中心1个用于PC 是一年前的两倍多 [6] 小芯片（Chiplets）发展 - 许多正在开发的小芯片基于Arm IP 并通过Arm Total Design生态系统支持开发 包括多供应商计划Project Leapfrog [9] - Arm的小芯片系统架构（CSA）已得到70多家合作伙伴支持 支持模块化设计并允许独立扩展计算或内存 [9] - 通过Arm KleidiAI 开发者能够在从云端到树莓派的统一AI软件堆栈上跨不同硬件运行推理任务 [9] 市场影响与竞争格局 - 自研芯片将打破Arm与现有客户之间的中立与信任基石 使公司从纯粹合作伙伴转变为英伟达、高通等重要客户的直接竞争对手 [10] - 此举是追求更高利润增长的必然选择 直接销售高性能芯片能获取比授权费和版税收入更高的利润 [10] - 通过设计和推出自己的示范性芯片 Arm能向市场展示其最新架构在性能和能效上的极致表现 推动技术在高端市场的普及 [10] 商业模式与产业定位 - Arm采用Fabless模式 像苹果、英伟达一样不建立自己的Fab 但从设计到流片再到推向市场是对能力的全面考验 [11] - AI数据中心领域非常火热 Arm拥有非常全面的解决方案并在子系统领域探索多年 抢占市场无可厚非 [11] - 先进的子系统方案通过芯片的硅验证更具备说服力 商业模式并非个例 例如比亚迪在造车同时提供电池、芯片等解决方案 [11]

Arm战略转型 - 公司正从传统IP授权模式转向开发自有实体芯片产品 标志着战略重大转变 [1] - 成品芯片将是现有计算子系统（CSS）产品的"物理体现" 目标超越单纯设计范畴 直接构建芯片及解决方案 [1] - 公司明确将涉足"物理芯片、主板乃至系统"制造 但未透露具体产品细节及投资回报时间表 [1] 人才与竞争布局 - 为支持新战略 公司积极招募员工 包括从现有客户中吸纳专家 [1] - 新战略可能导致公司与部分现有客户在芯片订单领域形成直接竞争关系 [1] 产品进展与客户 - 首款自研芯片预计最快2023年夏季推出 针对数据中心市场的CPU产品 [1] - 芯片将由台积电等专业晶圆厂代工 Meta等科技巨头有望成为首批客户 [1]

商业模式转变 - ARM正在投资开发自有芯片，标志着其商业模式从仅授权芯片设计架构向自行开发芯片的重大转变 [2] - 公司正逐步脱离长期以来专注于向客户提供知识产权的传统商业模式，这些客户包括英伟达、亚马逊等已自行设计芯片的企业 [2] - ARM CEO雷内·哈斯表示，成品芯片是公司现有产品"计算子系统"(CSS)的"物理体现"，并可能进一步迈向实际制造，例如打造小芯片或潜在解决方案 [2] 市场反应与投资者预期 - ARM发布的季度展望未能达到投资者预期，导致股价在盘后交易中大跌8%左右 [2] - 过去几个月，投资者期待ARM在AI领域扮演重要角色，推动其股价大幅上涨 [2] 技术发展方向 - ARM正在开发小芯片，这是大型芯片的更小、模块化版本，每个小芯片通常负责一个特定功能，例如运算核心、内存控制等 [2] - 设计师可以将多个小芯片像拼图一样"拼接"在一起，组合成一个完整的处理器 [2] - ARM CEO表示公司将关注多种形态，包括"一颗物理芯片、一块电路板、一个系统，或者上述组合" [3] 人才与竞争策略 - ARM正在从其客户那里招募人才，以建立制造小芯片和其他成品芯片所需的团队 [3] - 公司正在与客户争夺项目，进一步强化其在新战略中的竞争力 [3] 投资与盈利前景 - ARM CEO拒绝透露新战略投资何时会转化为利润，也未具体说明可能推出的新产品细节 [3]

ARM 2025财年第四季度财报核心观点 - 第四季度总营收达12.4亿美元，创历史新高，超出市场预期0.78% [1][2] - 全年营收突破40亿美元，版税收入超过20亿美元，均为公司历史首次 [2] - Non-GAAP运营利润6.55亿美元，EPS 0.55美元，均达指引上限 [3] - 年化合同价值(ACV)同比增长15%，超长期预期中高个位数增长率 [4] - 剩余履约义务(RPO)环比下降，因前期许可协议收入确认 [5] 财务表现 营收构成 - 许可证收入6.34亿美元，同比增长53.1%，占比51.7%，主要受Armv9技术和AI需求推动 [1][2] - 版税收入6.07亿美元，同比增长18%，占比48.9%，得益于Armv9和CSS在旗舰智能手机的应用 [1][2][8] - 智能手机版税收入同比增长30%，远超行业2%的出货量增长 [8] 盈利能力 - 毛利率达97.7%，同比提升2.1个百分点 [1] - 运营支出5.66亿美元，因部分支出延后至2026财年一季度 [6] - 运营利润4.1亿美元，同比激增1763.6% [1] 业务发展 产品与技术 - Armv9架构获广泛采用：NVIDIA Grace Blackwell全面投产，谷歌部署于10个地区，性能较x86提升65% [7] - 推出首款Armv9边缘AI平台，集成Cortex A320和Ethos-U85MPU，支持十亿参数模型 [9] - 计算子系统(CSS)实现批量出货，并签订首个汽车CSS许可协议 [9] 市场拓展 - 预计50%新服务器芯片将基于ARM架构，AWS超50%新CPU容量由ARM提供 [7] - 开发者社区支持超2200万开发者，AI软件层累计安装量超80亿次 [9][10] - 与通用汽车和NVIDIA合作开发下一代汽车平台 [9] 业绩指引 - 2026财年Q1营收指引10-11亿美元，中点同比增长12% [6] - 预计Q1版税收入同比增长25%-30%，许可证业务将创历史第二高季度表现 [6] - Non-GAAP EPS指引0.30-0.38美元，低于市场预期19.05% [1][6] 行业影响 关税影响 - 直接影响有限，10%-20%版税收入来自美国出货 [6][11] - 许可证业务受经济放缓影响小，因芯片开发周期长客户持续投资 [6] - 若终端需求下降，美国版税收入可能受几个百分点间接影响 [11] 竞争格局 - 微软Cobalt 100支持Databricks、西门子等主要工作负载 [7] - 定制芯片需求强劲，企业转向ARM寻求CPU/GPU/NPU解决方案 [8] - 云端到边缘AI算力需求推动业务增长 [7]