市场整体表现 - 2020年至2025年前10月，主要股指表现分化，其中创业板指在2020年涨幅最高，达64.96%，而在2022年跌幅最深，为-29.37% [1] - 2022年和2023年市场整体震荡下行，上证指数分别下跌15.13%和3.70%，深证成指分别下跌25.85%和13.54% [1][3] - 2025年前10月市场显著回暖，上证指数、深证成指和创业板指分别上涨17.99%、28.46%和48.84% [1] - 不同年份领涨行业各异，2020年至2025年前10月涨幅第一的行业依次为社会服务、电力设备、煤炭、通信、银行和有色金属 [1] 股票型基金正收益概况 - 2022年以前成立的股票型基金共4744只，但在2022年市场下跌环境中，仅132只实现正收益，占比低至2.79% [2][3] - 随着市场回暖，实现正收益的基金数量及占比显著提升，2023年、2024年及2025年前10月正收益基金占比分别为11.41%、65.47%和97.59% [2] - 在4737只连续有业绩展示的基金中，自2022年至2025年前10月每年均能实现正收益的基金仅有39只，占比0.82%，凸显其稀缺性 [3] - 这39只基金在考察期内各年平均收益稳健，2022年、2023年、2024年及2025年前10月平均收益分别为7.96%、8.14%、11.74%和22.25% [4] 连续正收益基金特征分析 - 从成立时间看，39只连续正收益基金中，有16只成立于2019-2021年，占比41% [4] - 从规模分布看，三季度末规模在20亿及以上的有7只，规模在5亿至20亿之间的有14只 [4] - 部分基金公司有多只产品入选，例如景顺长城基金旗下有刘苏管理的3只产品均实现年度业绩"连红" [13] 2025年前10月业绩领先基金 - 截至2025年10月底，在连续正收益的39只基金中，今年来收益排名前10的上榜"门槛"为22.35% [9][10] - 前海开源基金吴国清管理的"前海开源金银珠宝混合A"以75.66%的收益率位居第一，该基金三季度末规模约为6.83亿元 [10][11] - 财通基金沈犁管理的"财通新视野混合A"和景顺长城基金张仲维管理的"景顺长城沪港深精选股票A"分别以68.43%和59.81%的收益率位列第二、三位 [10] - "景顺长城沪港深精选股票A"是上榜十强产品中规模最大的，三季度末规模约为50.11亿元 [13] 领先基金投资策略与市场观点 - "前海开源金银珠宝混合A"主要配置黄金资源板块，基金经理吴国清认为2025年下半年经济仍面临压力，维持对黄金板块的重点配置 [11][12] - "财通新视野混合A"基金经理沈犁关注AI产业链、半导体国产替代、制造业出海、性价比消费及金属周期五大方向 [12] - "景顺长城沪港深精选股票A"持仓以国内互联网巨头和算力供应链公司为主，基金经理张仲维持续看好全球AI行业前景，并围绕算力供应链、AI应用及AI端侧进行布局 [13]

市场环境与基金表现背景 - 近年来A股市场波动显著，获取持续超额收益难度提升，2022年市场深度调整，2023年为结构性行情，2024年以来震荡回暖 [3] - 每年领涨行业轮动明显，2022年煤炭行业涨幅第一，2023年通信行业领涨，2024年银行和非银金融行业涨幅居前，2025年前10月有色金属行业涨幅第一 [3][5] - 在此背景下，能自2022年起连续保持年度正收益的股票型基金尤为珍贵，可作为市场波动中的“压舱石” [5] 连续正收益股票型基金筛选结果 - 2022年以前成立的股票型基金（剔除ETF及规模不足1000万产品）合计4744只，但2022年至2025年前10月各年均实现正收益的基金仅39只，占比0.82% [6][7] - 各年度实现正收益的基金数量及占比差异巨大：2022年正收益基金132只（占比2.79%），2023年541只（占比11.41%），2024年3102只（占比65.47%），2025年前10月4624只（占比97.59%） [6][7] - 这39只基金中，成立于2019-2021年的合计16只，占比41%；三季度末规模在20亿及以上的有7只，5-20亿的有14只 [8] - 业绩表现方面，39只基金在2022年、2023年、2024年及2025年前10月的平均收益分别为7.96%、8.14%、11.74%、22.25% [8] 2025年前10月收益领先基金分析 - 截至2025年10月底，上述39只连续正收益基金中，今年来收益排名前10的上榜“门槛”为22.35% [12] - 前海开源基金吴国清管理的前海开源金银珠宝混合A（001302）今年来收益达75.66%（同期业绩基准11.03%），位列第一，该基金三季度末规模约6.83亿元，成立于2015年7月 [12][13] - 财通基金沈犁管理的财通新视野混合A（005851）今年来收益为68.43%（同期业绩基准10.39%），位列第二，三季度末规模为4.31亿元，成立于2018年6月 [12][14] - 景顺长城基金张仲维管理的景顺长城沪港深精选股票A（000979）今年来收益为59.81%（同期业绩基准21.47%），位列第三，三季度末规模约50.11亿元，是上榜十强中规模最大的产品，成立于2015年 [12][15] 领先基金的配置策略与市场观点 - 前海开源金银珠宝混合A以黄金资源板块为主要配置方向，基金经理吴国清认为2025年下半年经济仍面临压力，维持对黄金资源板块的重点配置 [13][14] - 财通新视野混合A基金经理沈犁关注AI产业链、半导体国产替代、制造业出海、性价比消费及金属周期五大方向 [14] - 景顺长城沪港深精选股票A持仓以国内互联网巨头、算力供应链公司为主，基金经理张仲维持续看好全球AI行业前景，围绕算力供应链、AI应用及AI端侧进行布局 [15] - 景顺长城基金刘苏管理的3只产品自2022年以来均实现年度业绩“连红”，刘苏具有20年证券、基金行业从业经验 [16]

基金经理沈犁投资策略 - 降低单一行业持仓比重 通过消费 科技 周期等板块负相关性对冲风险 [3][9] - 减少左侧卖出操作 对持续兑现标的放宽短期估值容忍度 [3][9] - 降低单只股票持仓比例 为高成长个股预留更大空间 [3][9] 财通新视野混合A业绩表现 - 2019年以来6个完整会计年度均实现正收益 [4] - 截至2025年8月25日近一年净值实现翻倍 区间回报率达118.88% [4] 能力圈拓展路径 - 从消费领域起步 逐步拓展至医药 新能源 科技行业 [4][5] - 2021年布局高端白酒 品牌家具 家电龙头 美妆护理等消费核心资产 [5] - 2022年关注养殖业投资机会 把握猪周期周期与成长共振 [6] - 2023年持仓均衡分布在食品饮料 医药 电子 化工等周期底部个股 [6] - 2024年聚焦AI硬件 半导体新兴领域 同时关注传统消费与养殖领域 [7] 投资方法论体系 - 建立胜率+赔率+行业景气度三重维度评估体系 [5] - 优先寻找增长机会最多的领域 在鱼多的地方捕鱼 [5] - 以价值投资视角挖掘成长性 空间 确定性俱佳的投资标的 [10] 当前重点布局方向 - AI产业链处于1到N快速发展阶段 下游渗透率持续提升 [11] - 半导体国产化趋势加速 在AI换机潮推动下具备良好投资前景 [11] - 周期品关注农业养殖 铜与黄金等金属资源互补配置 [11] - 中国制造业从产品输出向品牌渠道全面转型 国际市场份额稳步提升 [12]