市场整体表现 - 2020年至2025年前10月，主要股指表现分化，其中创业板指在2020年涨幅最高，达64.96%，而在2022年跌幅最深，为-29.37% [1] - 2022年和2023年市场整体震荡下行，上证指数分别下跌15.13%和3.70%，深证成指分别下跌25.85%和13.54% [1][3] - 2025年前10月市场显著回暖，上证指数、深证成指和创业板指分别上涨17.99%、28.46%和48.84% [1] - 不同年份领涨行业各异，2020年至2025年前10月涨幅第一的行业依次为社会服务、电力设备、煤炭、通信、银行和有色金属 [1] 股票型基金正收益概况 - 2022年以前成立的股票型基金共4744只，但在2022年市场下跌环境中，仅132只实现正收益，占比低至2.79% [2][3] - 随着市场回暖，实现正收益的基金数量及占比显著提升，2023年、2024年及2025年前10月正收益基金占比分别为11.41%、65.47%和97.59% [2] - 在4737只连续有业绩展示的基金中，自2022年至2025年前10月每年均能实现正收益的基金仅有39只，占比0.82%，凸显其稀缺性 [3] - 这39只基金在考察期内各年平均收益稳健，2022年、2023年、2024年及2025年前10月平均收益分别为7.96%、8.14%、11.74%和22.25% [4] 连续正收益基金特征分析 - 从成立时间看，39只连续正收益基金中，有16只成立于2019-2021年，占比41% [4] - 从规模分布看，三季度末规模在20亿及以上的有7只，规模在5亿至20亿之间的有14只 [4] - 部分基金公司有多只产品入选，例如景顺长城基金旗下有刘苏管理的3只产品均实现年度业绩"连红" [13] 2025年前10月业绩领先基金 - 截至2025年10月底，在连续正收益的39只基金中，今年来收益排名前10的上榜"门槛"为22.35% [9][10] - 前海开源基金吴国清管理的"前海开源金银珠宝混合A"以75.66%的收益率位居第一，该基金三季度末规模约为6.83亿元 [10][11] - 财通基金沈犁管理的"财通新视野混合A"和景顺长城基金张仲维管理的"景顺长城沪港深精选股票A"分别以68.43%和59.81%的收益率位列第二、三位 [10] - "景顺长城沪港深精选股票A"是上榜十强产品中规模最大的，三季度末规模约为50.11亿元 [13] 领先基金投资策略与市场观点 - "前海开源金银珠宝混合A"主要配置黄金资源板块，基金经理吴国清认为2025年下半年经济仍面临压力，维持对黄金板块的重点配置 [11][12] - "财通新视野混合A"基金经理沈犁关注AI产业链、半导体国产替代、制造业出海、性价比消费及金属周期五大方向 [12] - "景顺长城沪港深精选股票A"持仓以国内互联网巨头和算力供应链公司为主，基金经理张仲维持续看好全球AI行业前景，并围绕算力供应链、AI应用及AI端侧进行布局 [13]

市场环境与基金表现背景 - 近年来A股市场波动显著，获取持续超额收益难度提升，2022年市场深度调整，2023年为结构性行情，2024年以来震荡回暖 [3] - 每年领涨行业轮动明显，2022年煤炭行业涨幅第一，2023年通信行业领涨，2024年银行和非银金融行业涨幅居前，2025年前10月有色金属行业涨幅第一 [3][5] - 在此背景下，能自2022年起连续保持年度正收益的股票型基金尤为珍贵，可作为市场波动中的“压舱石” [5] 连续正收益股票型基金筛选结果 - 2022年以前成立的股票型基金（剔除ETF及规模不足1000万产品）合计4744只，但2022年至2025年前10月各年均实现正收益的基金仅39只，占比0.82% [6][7] - 各年度实现正收益的基金数量及占比差异巨大：2022年正收益基金132只（占比2.79%），2023年541只（占比11.41%），2024年3102只（占比65.47%），2025年前10月4624只（占比97.59%） [6][7] - 这39只基金中，成立于2019-2021年的合计16只，占比41%；三季度末规模在20亿及以上的有7只，5-20亿的有14只 [8] - 业绩表现方面，39只基金在2022年、2023年、2024年及2025年前10月的平均收益分别为7.96%、8.14%、11.74%、22.25% [8] 2025年前10月收益领先基金分析 - 截至2025年10月底，上述39只连续正收益基金中，今年来收益排名前10的上榜“门槛”为22.35% [12] - 前海开源基金吴国清管理的前海开源金银珠宝混合A（001302）今年来收益达75.66%（同期业绩基准11.03%），位列第一，该基金三季度末规模约6.83亿元，成立于2015年7月 [12][13] - 财通基金沈犁管理的财通新视野混合A（005851）今年来收益为68.43%（同期业绩基准10.39%），位列第二，三季度末规模为4.31亿元，成立于2018年6月 [12][14] - 景顺长城基金张仲维管理的景顺长城沪港深精选股票A（000979）今年来收益为59.81%（同期业绩基准21.47%），位列第三，三季度末规模约50.11亿元，是上榜十强中规模最大的产品，成立于2015年 [12][15] 领先基金的配置策略与市场观点 - 前海开源金银珠宝混合A以黄金资源板块为主要配置方向，基金经理吴国清认为2025年下半年经济仍面临压力，维持对黄金资源板块的重点配置 [13][14] - 财通新视野混合A基金经理沈犁关注AI产业链、半导体国产替代、制造业出海、性价比消费及金属周期五大方向 [14] - 景顺长城沪港深精选股票A持仓以国内互联网巨头、算力供应链公司为主，基金经理张仲维持续看好全球AI行业前景，围绕算力供应链、AI应用及AI端侧进行布局 [15] - 景顺长城基金刘苏管理的3只产品自2022年以来均实现年度业绩“连红”，刘苏具有20年证券、基金行业从业经验 [16]

投资启蒙与早期实践 - 投稿人于2015-2016年间通过知乎文章接触到投资理财启蒙，认识到人力资本增值的不可持续性和投资理财的重要性，并开始系统学习 [4] - 2016年2月首次试水偏股基金，采用支付宝智能定投策略，根据500日均线进行定投，约10个月后获得约20%收益清仓 [5] - 2017年2月27日具体买入兴全合润分级混合基金32元，确认份额29.72份，确认净值1.0755 [7][8] 投资理念的形成与组合创建 - 2019年9月23日参加基金公司活动，接触到“长期持有指数基金以降低持有和交易成本，从而跑赢80%投资者”的投资理念，并强调避免倒金字塔加仓 [16] - 活动后创建名为“大富神”的基金组合，该组合净值从创建至投稿时为1.43，但投资者收益率仅为1.21，体现了基金净值增长与投资者实际收益的差异 [18] - 组合持仓包括易方达恒生国企ETF联接A（占比31.98%）、嘉实中证500ETF联接A（占比26.93%）等多只基金，持有收益率各异 [19] 市场环境与投资行为调整 - 2020年底因购房需求清仓所有定投三年的基金，获得约25%的投资收益率 [20] - 2021年1月22日加入私域投资社区，成为第3654号成员，动机是为增量资金寻找投资标的并认可主理人的投资理念与专业能力 [21] - 2021年后市场环境转变，港股及中概股表现不佳，但投稿人坚持跟车投资，金额设置合理以确保现金流覆盖 [23][26] 近期市场表现与社区动态 - 最近一年市场好转，投资者活跃度回升，投稿人账户净值出现显著增长 [26] - 2024年8月9日主理人在杭州举办线下交流活动，反映出社区人气的恢复 [26]

基金经理变动 - 张坤卸任易方达副总专注投资，鲍无可正式官宣离职，业内猜测其下一站或为私募 [3][4] - 鲍无可为"双十"基金经理，从业超10年、年化回报超10%，在景顺长城任职15年多，管理基金总回报超380%，年化回报约15.5% [5][6] - 鲍无可投资体系注重安全边际，偏好估值合理或偏低的高壁垒公司，产品以低波动率、小回撤为特色 [7][8] 接管基金经理情况 - 鲍无可离任前管理规模162亿，8只基金分别由刘苏、张仲维、邹立虎、王勇接管 [11] - 邹立虎接管景顺长城能源基建混合A等3只基金，专注周期研究，在管规模225亿，三成为权益基金 [12][13] - 张仲维接管景顺长城沪港深精选股票A，科技成长风格，TMT板块占净值比近7成 [20][24] - 刘苏接管景顺长城价值边际灵活配置混合A等3只基金，均衡配置风格，食品饮料、医药为长期底仓 [28][30] 基金业绩与持仓 - 景顺长城沪港深精选股票A在2019-2024年连续6年正收益 [20] - 邹立虎持仓集中在黄金和工业金属等周期股，一季度前十大重仓占基金净值比42.57% [17][18] - 张仲维一季度前十大重仓股主要为科技细分领域龙头，占基金净值比50.79% [25][26]

公募基金业绩比较基准改革 - 5月7日发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》强调业绩比较基准的核心作用，提出建立浮动管理费机制与监管指引，推动基金产品"名副其实"[2][6] - 当前近50%主动基金以沪深300为基准，但存在基准设置不合理、风格漂移等问题，纠偏迫在眉睫[7][10] - 新规要求对三年业绩低于基准10%的基金经理降薪，超额显著者可提薪，目前仅30%产品近三年跑赢基准[12] 主动基金跑赢基准的挑战 - 2019-2021年牛市期间多数基金跑赢基准，但2022-2024年市场下行期仅20%产品达标，显示基金经理回撤控制能力普遍不足[14] - 近五年数据显示，主动基金相对基准平均超额从2021年96.83%暴跌至2024年-15.12%，跑输基准10%以上的产品占比达64.56%[13] - 全市场仅2.2%主动权益基金（46/2046）能连续五年跑赢基准，规模超10亿的仅25只，凸显长期稳定超额收益的稀缺性[17][19] 绩优基金经理与产品特征 - 胡中原管理的华商润丰混合A（003598.OF）五年累计回报138.4%，最大回撤-26.6%，其灵活配置型产品通过仓位调整实现连续五年正收益[23][35][36] - 王平管理的招商量化精选股票A（001917.OF）采用PB-ROE基本面量化模型，五年超额131%且回撤仅-25.9%，显著优于同类量化产品[33][35] - 姜诚的中泰玉衡价值优选A（006624.OF）以安全边际为核心，五年回报122.4%且最大回撤仅-17%，为榜单中回撤最小产品[23][25] 消费主题基金表现分化 - 谭丽的嘉实新消费股票A（001044.OF）与杨思亮的宝盈消费主题混合（003715.OF）均连续五年超额5%以上，但后者因仓位灵活使回撤控制在-29.6%[35][40] - 王斌的华安安信消费混合A（519002.OF）虽四年超额超5%，但因2022年跑输基准4.2%未上榜，其非主流消费股配置体现抗跌特性[41] 沪港深主题基金对比 - 鲍无可离职前管理的景顺长城沪港深精选A（000979.OF）连续6年正收益，最大回撤-18.6%，显著优于张金涛管理的同类型产品（回撤-42.2%）[29][35] - 张仲维接任后可能改变原价值风格，存在持仓换血风险[29]

文章核心观点 2025年3月29日美的集团发布2024年年度报告，介绍机构投资者持股情况及公募基金、外资基金持股变化[1][2] 机构投资者持股情况 - 截至2025年3月28日1673个机构投资者披露持有美的集团A股股份，合计持股量44.81亿股，占总股本58.53% [1] - 前十大机构投资者包括美的控股等，合计持股比例达50.12%，较上一季度下跌0.44个百分点 [1] 公募基金持股变化 - 本期较上一期持股增加的公募基金103个，如景顺长城沪港深精选股票A等，持股增加占比0.13% [2] - 本期较上一季度持股减少的公募基金203个，如华泰柏瑞沪深300ETF等，持股减少占比0.54% [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金385个，如景顺长城中证A500ETF等 [2] - 本期较上一季未再披露的公募基金911个，如易方达消费行业股票等 [2] 外资基金持股变化 - 本期较上一季度持股减少的外资基金1个，即香港中央结算有限公司，持股减少占比0.21% [2]