行业宏观背景 - 全国餐饮收入增速明显放缓，2024年收入近5.6万亿元，同比增长5.3%，2025年1-8月收入超3.6万亿元，同比增长3.6% [1][2] - 餐饮行业正经历从"增量"市场向"存量"市场的关键转型期，品牌将"降本增效、差异化突围"作为核心目标 [1] - 餐饮连锁化率持续提升，从2020年的15%稳步上升至2024年的23%，未来仍有较大提升空间 [4] 餐饮供应链市场规模与角色转变 - 2024年餐饮供应链市场规模达2.6万亿元，同比增长8.1%，预计2025年将突破2.8万亿元 [7] - 供应链企业角色从被动响应需求的支持者，转变为主动引领市场的驱动者，业务边界亦拓展至下游开设餐饮门店 [9][10] - 行业进入3.0阶段，供应链分工日趋成熟，在种植养殖、生产加工、冷链物流等环节涌现众多专业化企业 [6][9] 供应链升级六大方向 - **健康化**：供应链各环节加速升级，推出更多健康产品，具体表现为"做加法"（添加高营养价值食材）和"做减法"（减盐、减糖、减油、减钠） [11][12][14] - **地域化**：地方旅游火爆催生对地域美食的需求，供应链企业深入原产地挖掘如云南野生菌、贵州酸汤等地域食材与风味 [15][17] - **细分化**：餐饮品牌需求多元化推动上游供应链细分化，涌现出专注于虾滑、鸡翅等特定产品的"单打冠军"企业 [18][20] - **定制化**：供应链企业提供从产品研发、菜单优化到生产物流的全方位定制化服务，代表企业包括蒙牛专业乳品、聚慧餐调等 [21][23] - **全球化**：国内市场竞争加剧促使供应链企业布局海外，在海外建立生产加工配送体系以解决中餐出海的核心问题 [24] - **数智化**：数字化工具和智能化设备驱动产业升级，数智化已深入研发、生产、物流、管理等各个环节 [25][27] 供应链创新产品风向标 - **食材类**：涌现多款代表性产品，如嘉创食品的长柄战斧牛排、逮虾记的一口整只青虾滑、恒兴食品的松鼠鲷鱼等，涵盖肉禽、水产、果蔬领域 [31][32] - **调味料类**：出现一批优质产品，如聚慧餐调的佬油集1983火锅底料、味好美的卡真调料、丁点儿的椒麻鸡汁等，成为菜品风味的"灵魂" [33] - **设备用品类**：智能设备成为创新组成部分，如擎朗智能的配送机器人T10，解决门店高峰时段配送压力大的痛点 [33] 未来发展趋势 - 供应链将持续向柔性化定制方向转型，产品研发创新能力成为核心竞争力 [34] - "爆品"策略将成为供应链企业打造核心竞争力、抢占用户心智的重要抓手 [34] - C端渠道或成为企业探索利润增长的新路径 [34]

行业宏观背景 - 全国餐饮收入增速明显放缓，2024年收入近5.6万亿元，同比增长5.3%，2025年1-8月收入超3.6万亿元，同比增长3.6% [2] - 餐饮行业正经历从"增量"市场向"存量"市场的关键转型期，品牌将"降本增效、差异化突围"作为核心目标 [1] - 餐饮连锁化率持续提升，从2020年的15%上升至2024年的23%，推动供应链向更标准化、专业化方向发展 [4] 供应链市场规模与角色转变 - 2024年餐饮供应链市场规模达2.6万亿元，同比增长8.1%，预计2025年将突破2.8万亿元 [7] - 供应链企业角色从被动响应需求的支持者，转变为主动引领市场的驱动者，业务边界拓展至下游开设餐饮门店 [8][9] - 产业分工日趋成熟，在种植养殖、生产加工、冷链物流等环节涌现许多专业化企业 [6] 供应链升级六大方向 - 健康化：供应链环节加速健康化升级，通过添加高营养价值食材或减盐减糖减油，响应健康消费趋势 [11] - 地域化：地方旅游火爆催生对地域美食需求，供应链企业深入原产地挖掘如云南野生菌、贵州酸汤等地域食材与风味 [12][14] - 细分化：餐饮品牌需求多元化推动上游供应链细分化，涌现出专注于虾滑、鸡翅等特定产品的"单打冠军"企业 [15][17][18] - 定制化：供应链企业提供从产品研发、菜单优化到物流的全方位定制服务，例如蒙牛专业乳品、仟味高汤等企业 [19][21] - 全球化：国内市场竞争加剧，供应链企业布局海外市场，建立生产加工配送体系以解决中餐出海标准化问题 [22] - 数智化：数字化工具和智能化设备驱动产业升级，数智化深入研发、生产、物流、管理等各个环节 [22][24] 供应链创新产品案例 - 食材领域涌现标杆产品，如嘉创食品的长柄战斧牛排、逮虾记的一口整只青虾滑、恒兴食品的松鼠鲷鱼等 [26] - 调味料领域出现风向标产品，如聚慧餐调的佬油集1983火锅底料、味好美的卡真调料、丁点儿的椒麻鸡汁等 [28] - 设备用品持续创新，如擎朗智能的配送机器人T10解决门店配送压力，成为高效运营伙伴 [28] 未来发展趋势 - 供应链将持续向柔性化定制方向转型，产品研发创新能力成为企业核心竞争力 [29] - "爆品"策略将成为供应链企业打造核心竞争力、抢占用户心智的重要抓手 [29] - C端渠道或成为企业探索利润增长的新路径 [29]

核心财务表现 - 营业收入49.75亿元 同比微降1.38% [2][6] - 归母净利润3516.87万元 同比大幅下降39.52% [2][6] - 扣非净利润3227.96万元 同比下滑42.15% [7] - 经营活动现金流净额1.13亿元 同比锐减48.81% [3][10] - 加权平均净资产收益率2.61% 同比下降1.73个百分点 [3] 业务板块表现 - 屠宰业务收入40.73亿元 同比增长4.41% 但毛利率仅3.51% [5][7] - 食品业务收入8.66亿元 同比下降19.91% [7] - 预制菜业务收入7.83亿元 同比减少19.50% [7] - 预制食品净利率仅4%-5% 低于行业7%-10%的平均水平 [5][8] 成本费用结构 - 财务费用6181.63万元 同比激增48.66% 主要因利息支出无法资本化 [9][10] - 研发投入430.92万元 同比增长37.36% [9][10] - 销售费用4.97亿元 同比下降13.20% [10] - 管理费用1.16亿元 同比微增1.86% [10] 战略调整措施 - 控制生猪出栏量至40万头 使养殖规模占屠宰量10%左右 [12] - 屠宰量246万头 未来重点转向产品结构调整和精加工业务 [12] - 在C端通过直播带货推广新品 但未能扭转食品业务整体下滑 [12] - 已与超1000家企业客户合作 但优势尚未转化为持续增长 [8]

预制食品板块 - 头部企业在预制食品板块规模预计可达 50 亿左右，公司向此目标发展 [2] - 预制食品行业平均利润率约 7 - 10%，公司当前预制食品净利率 4 - 5% [2] - 公司与 1000 + 家知名企业客户合作，有大 B 渠道先发优势，积累的经验可推广到中小 B 端和 C 端提升规模及利润率 [2] C 端渠道 - 公司深耕新零售渠道，打造爆款产品，构建主播达人矩阵，依托短视频、直播推广，深化私域业务 [3] - 自去年下半年上新轻卤肥肠、爆汁鲜肉肠，今年推出拇指肠等系列产品，增速较好 [3] - 新品轻卤肥肠一个半月销售额 1000 万元，“与辉同行 - 山东行”直播活动 GMV420 万元；“鲜食记爆汁鲜肉肠”上市首日线上直播销额破 1 万单，在“与辉同行”和“辛选”连续两月同类产品销量第一 [3] 肉制品业务 - 主要通过经销商、商超和电商渠道流通到 C 端 [4] 养殖与屠宰业务 - 2024 年生猪出栏量 38.24 万头，预计 2025 年出栏量 40 万头左右，养殖出栏量控制在屠宰量的 10%左右 [5] - 公司围绕“销售为王”，开拓周边市场，提升屠宰量，调整产品结构，深耕精加工业务提升利润空间 [5] 可转债业务 - 公司后续结合二级市场情况积极促转股 [6]

公司基本信息 - 股票代码 002726，简称龙大美食；债券代码 128119，简称龙大转债 [1] - 2025 年 4 月 28 日 15:00 - 17:00 通过“龙大美食投资者关系”微信小程序举办 2024 年度网上业绩说明会 [2] - 接待人员包括董事长兼总裁杨晓初、董事等 [2] 业绩情况 - 2024 年度实现扭亏为盈，营业收入 109.90 亿元，归属于上市公司股东的净利润 0.22 亿元，同比上升 101.41% [3][4] - 扭亏原因是生猪及猪肉市场价格回暖，传统板块减亏，出售全资子公司通辽金泉食品获投资收益 [3] 新品研发 - 以大单品为核心、差异化为主打，基本每月推新，“货新势力”等系列获较好反馈 [3] - 轻卤肥肠上市一个半月销售额 1000 万元，“与辉同行 - 山东行”直播 GMV420 万元；酱香牛肉月均销额超 200 万元，整体超 1000 万元；“鲜食记爆汁鲜肉肠”上市首日线上直播销额破 1 万单，获 iSEE 全球食品创新奖 [3] - 开创“炸货 + 卤货”新增长曲线，全年贡献额超 5000 万元 [3] 业务规划 - “炸货 + 卤货”业务以大单品为核心、差异化为主打，升级传统产品、开发新产品，向消费场景供应商转变，以 B 端为主向 C 端延伸 [3] - 深耕食品板块，坚持 B 端为主、C 端为辅，针对大客户固老开新，成立生调事业部，建立专项服务小组 [4] - 持续坚持以食品为主体的“一体两翼”发展战略，以“销售为王”为核心策略 [5] - 强化品牌露出，深耕新零售渠道，打造爆款产品，构建主播达人矩阵，聚焦头部平台，深化私域业务 [5] 质量管控 - 拥有二十多年对日出口品质保障，建立质量与安全预警机制，通过 12 道工序打造食品安全保证体系，批批检验、全程可追溯 [5] - 全资子公司杰科检测可开展 8 个大类 1111 项指标检测，发表论文 30 余篇，参与 6 个标准制修订，年检测样品 4 万余个 [5] 行业前景 - 预制菜行业呈爆发式增长，未来将走向标准化、规范化，进入整合期，有上游原料、渠道和规模化优势的大型企业更具竞争力 [6] 其他规划 - 新养殖场结合行业和公司情况，按谨慎性原则投产并逐步释放产能 [8] - 对产能利用率低及亏损严重区域加强运营管理和成本管控，推行“一厂一策”并适当优化 [8] - 2025 年 3 月 7 日决定本次及未来六个月内不行使“龙大转债”转股价格向下修正权利，将努力经营促进转股并履行信息披露义务 [8]