公司业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入45.93亿元 同比减少10.94亿元 降幅19.24% [2] - 归属于上市公司股东的净利润1.73亿元 同比减少2.50亿元 降幅59.09% [2] - 白酒业务营收占比78.51% 实现收入36.06亿元 猪肉业务占比19.36% 实现收入8.89亿元 [2] 业务板块表现 - 白酒业务净利润下滑主要因行业深度调整及产品销售量减少 [3] - 猪肉业务总体减亏 得益于"树品牌、抓两端、控中间"发展思路 [3] - 屠宰业务实现营业收入7.82亿元 种畜养殖业实现营业收入1.07亿元 [2] 白酒业务战略部署 - 实施"1-2-12-3+"营销战略 包括产品焕新、营销创新和品牌拓新三大方向 [4] - 产品层面升级配方优化口感 完成经典产品视觉升级 推进产学研融合 [4] - 营销层面强化内容营销 打造短剧 深化与优酷合作提升曝光度 [4] 数字化与渠道建设 - 2024年搭建电商直播间和线上商城 通过博物馆推动文旅文创业务协同 [4] - 联动阿里巴巴旗下三大生态 打造活动赋能餐厅提升品牌曝光 [4] - 通过视频IP一体化宣传 结合传统与新媒体创新场景化嵌入 [4] 猪肉业务发展规划 - 屠宰业务聚焦提高鲜销率 培育高附加值业务 完成产品焕新 [4] - 开展品牌诊断 梳理品牌定位 制定新媒体运营策略 [4] - 探索经销商模式 增加全品类配送 建立多种销售模式 [4] 养殖板块经营 - 通过市场化思维管理 探索职业经理人机制 [5] - 2025年上半年经营情况好转 营收略增并实现盈利 [5] 投资者关系 - 8月29日举行现场调研活动 接待6家机构调研 [1] - 公司董事、总经理、董事会秘书及会计主管参与接待 [1] - 活动类别为特定对象调研 就多项业务展开深入交流 [1]

财务表现 - 上半年营收45.93亿元同比下滑19.24% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.73亿元同比大幅下滑59.09% [1] 白酒业务 - 白酒业务营收36.06亿元同比下滑23.25%占公司总营收近八成 [1] - 高档酒/中档酒/低档酒营收分别同比减少12.32%/21.87%/25.41% [1] - 高档酒/中档酒/低档酒毛利率分别下滑至69.32%/42.12%/36.91% [1] - 6款主要产品中有5款销量和产量均同比下滑 [2] 猪肉业务 - 猪肉产品营收7.82亿元同比下滑0.49% [2] - 猪肉业务毛利率大幅下滑至仅0.01% [2] 区域市场 - 北京地区营收同比下滑12.97% [2] - 外埠地区营收同比下滑21.69% [2]

公司财务表现 - 2025年上半年营收45.93亿元同比下滑19.24% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.73亿元同比大幅下滑59.09% [1] - 白酒业务营收36.06亿元同比下滑23.25%占总营收近八成 [1] - 猪肉业务营收7.82亿元同比下滑0.49% [2] 白酒业务分析 - 高档酒营收同比减少12.32%毛利率降至69.32% [1] - 中档酒营收同比减少21.87%毛利率降至42.12% [1] - 低档酒营收同比减少25.41%毛利率降至36.91% [1] - 6款主要产品中5款销量及产量同比下滑 [2] 猪肉业务分析 - 猪肉业务毛利率大幅下滑至0.01% [2] - 屠宰业务占猪肉业务主要部分 [2] 地区市场表现 - 北京地区营收同比下滑12.97% [2] - 外埠地区营收同比下滑21.69% [2]

核心财务表现 - 营业收入49.75亿元 同比微降1.38% [2][6] - 归母净利润3516.87万元 同比大幅下降39.52% [2][6] - 扣非净利润3227.96万元 同比下滑42.15% [7] - 经营活动现金流净额1.13亿元 同比锐减48.81% [3][10] - 加权平均净资产收益率2.61% 同比下降1.73个百分点 [3] 业务板块表现 - 屠宰业务收入40.73亿元 同比增长4.41% 但毛利率仅3.51% [5][7] - 食品业务收入8.66亿元 同比下降19.91% [7] - 预制菜业务收入7.83亿元 同比减少19.50% [7] - 预制食品净利率仅4%-5% 低于行业7%-10%的平均水平 [5][8] 成本费用结构 - 财务费用6181.63万元 同比激增48.66% 主要因利息支出无法资本化 [9][10] - 研发投入430.92万元 同比增长37.36% [9][10] - 销售费用4.97亿元 同比下降13.20% [10] - 管理费用1.16亿元 同比微增1.86% [10] 战略调整措施 - 控制生猪出栏量至40万头 使养殖规模占屠宰量10%左右 [12] - 屠宰量246万头 未来重点转向产品结构调整和精加工业务 [12] - 在C端通过直播带货推广新品 但未能扭转食品业务整体下滑 [12] - 已与超1000家企业客户合作 但优势尚未转化为持续增长 [8]

核心财务表现 - 2025年上半年营收45.93亿元，同比下滑19.24% [2] - 归属于上市公司股东的净利润1.73亿元，同比大幅下滑59.09% [2] 白酒业务表现 - 白酒业务营收36.06亿元，同比下滑23.25%，占总营收近八成 [2] - 高档酒/中档酒/低档酒营收分别同比减少12.32%/21.87%/25.41% [2] - 高档酒/中档酒/低档酒毛利率分别下滑至69.32%/42.12%/36.91% [2] - 6款主要产品中有5款销量和产量同比下滑 [3][4] 主要产品产销详情 - 42度500ml牛栏山陈酿酒：生产量65,203.23千升（-58.63%），销售量115,405.25千升（-33.05%）[4] - 52度500ml牛栏山陈酿白酒：生产量4,215.98千升（-37.75%），销售量8,922.64千升（-14.81%）[4] - 42度265ml牛栏山陈酿酒：生产量4,096.62千升（-29.99%），销售量6,946.81千升（-29.58%）[4] - 36度400ml百年牛栏山酒：生产量715.92千升（-20.33%），销售量680.82千升（-8.56%）[4] - 42.3度500ml牛栏山陈酿白酒（金标）：生产量1,442.66千升（-30.51%），销售量2,091.23千升（-5.81%）[4] 猪肉业务表现 - 猪肉产品营收7.82亿元，同比下滑0.49% [5] - 屠宰业务毛利率下滑至0.01% [5] 地区市场表现 - 北京地区营收同比下滑12.97% [5] - 外阜地区营收同比下滑21.69% [5]

牧原股份2025年上半年电话会议纪要分析 公司概况 - 牧原股份2025年上半年营收764.63亿元，同比增长34.46%[3] - 归母净利润105.3亿元，同比增长超过11倍[3] - 经营活动产生的现金流量净额为173.51亿元，同比增长12.13%[3] - 资产负债率降至56.06%，较一季度末下降3.14个百分点[4] 财务表现 盈利能力 - 上半年生猪销售4,694万头，其中商品猪3,839.4万头[5] - 7月生猪养殖完全成本降至约11.8元/公斤，目标是全年平均12元/公斤[2] - 屠宰生猪1,141.48万头，同比增长超过110.87%[6] - 屠宰业务亏损约1亿元，但同比大幅减亏[6] 负债与现金流 - 负债总额相较于年初下降56亿元，降负债目标已完成过半[4] - 上半年现金流为173.5亿元，同比增长20多亿元[14] - 应付账款和应付票据两项合计下降48亿元[14] 股东回报 - 半年度利润分配方案：每10股派发现金红利9.32元，总额50.02亿元[7] - 分红占半年度归母净利润的47.5%，高于之前承诺的40%以上[10] 业务发展 生猪养殖业务 - 能繁母猪存栏为343.1万头，计划年底前减少到330万头[8] - 出栏均重降低至120公斤[8] - 禁止销售育肥猪流向二次育肥方向[8] - 育种方面引入罗系猪，对商品猪售价改善显著[17] 屠宰肉食业务 - 产能利用率提升至78.72%[6] - 计划提升客户服务能力、内部运营能力，推进产品升级和客户结构优化[6] 海外业务 - 港股发行募集资金主要用于研发投入和海外业务版图拓展[9] - 在越南与法国合作防非瘟取得积极效果[11] - 采用轻资产模式进行海外业务尝试[24] 战略规划 成本控制 - 全年成本目标为平均12元/公斤，年底达到11元/公斤[15] - 目前6%的产线成本已低于11元，40%-50%的厂线未达标[15] - 未来战略性目标定在10元以下[19] 产能调控 - 积极响应国家产能调控号召，主动认领30%的任务目标[25] - 能繁母猪数量减少主要影响明年出栏量[23] - 预计明年能繁母猪数量可能降至3,950万以下[23] 资本开支 - 2025年初定资本开支目标为90亿元左右[28] - 每年维持性资本开支约为30亿元[28] - 研发相关投入每年约30亿元[28] 行业与政策 - 农业农村部的产能调控政策决心强烈[18] - 行业龙头企业积极响应产能调控政策[26] - 经济规律与政策相辅相成，推动产业高质量发展[27] 其他重要信息 - 豆粕用量比去年降低约1个百分点，目前在6.3%-6.8%之间[29] - 生产性生物资产增加主要由于产能调控计划调整[22] - 交易性金融资产增加17亿元主要因银行理财产品调整披露方式[22]

华统股份屠宰业务现状 - 公司屠宰业务产能利用率在30%-40%左右 [1] - 屠宰业务盈利能力稳定 [1] - 公司资产负债率在年内已有大幅下降 [1]

公司治理 - 第六届第三次董事会会议于2025年8月15日以现场结合通讯方式召开 [2] - 会议审议关于继续使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案 [2] 业务结构 - 2024年营业收入构成中屠宰行业占比81.81% [2] - 食品行业收入占比17.31% [2] - 其他业务占比0.72% 进口贸易占比0.16% [2]

公司风险管理策略 - 公司构建期货套保体系 通过期货工具加产业链协同的创新实践为行业提供可复制的风险管理样本 [2] - 公司成立衍生品交易部 构建三位一体的套保体系 围绕生猪玉米豆粕等品种开展套期保值 [3] - 公司通过卖出11月生猪期货合约以19元/kg价格提前锁定较高销售价格 与现货市场销售形成对冲 [3] 套期保值操作成效 - 公司通过套期保值操作提前锁定部分生猪销售价格 减少当期生猪价格波动对销售利润的冲击 确保经营稳定性 [4] - 参与期货市场后公司生产经营筑起防波堤 增强应对市场波动能力 [4] 内部控制机制 - 公司建立完善权限管理机制 根据不同岗位设定交易权限与审批流程 确保衍生品业务操作规范 [6] - 市场分析团队结合生产需求与市场动态制定套保计划 明确目标与规模 经管理层审批后由专业交易团队执行 [6] - 风控部门实时监控保证金占用比例持仓风险度等指标 触及预警线立即启动风险处置预案 [6] 套期会计应用 - 公司严格遵循会计准则 确保套期工具与被套期项目在经济关系风险特征等方面高度匹配 [7] - 准确记录套期工具与被套期项目的初始确认后续计量及终止确认环节 定期评估调整套期保值有效性 [7] - 通过套期会计处理匹配期货市场套期工具与被套期项目的公允价值变动 使公司利润在价格波动期间保持相对平稳 [7] 人才队伍建设 - 公司招聘具有丰富期货交易经验与农业产业知识的专业人才 包括相关专业应届毕业生 [7] - 组建涵盖市场分析交易操作风险控制等多职能的专业期现团队 定期组织内部培训与外部交流 [7] 产业链协同发展 - 公司与上游供应商签订长期合作协议 将期货价格作为现货采购定价基准 探索建立价格联动机制 [9] - 公司与下游大型商超餐饮及食品加工企业建立深度合作关系 依托套期保值功能避免原料端价格波动对成品价格的扰动 [9] - 通过期货市场提高产业链上下游客户黏性 推动供应链协同发展 降低价格波动向下游传导 [9] 公司经营规模 - 公司2024年生猪出栏量超过250万头 年屠宰能力达到1400万头 [2] - 公司构建饲料加工生猪养殖生猪屠宰加工肉制品深加工的全产业链模式 [2]

公司整体业绩表现 - 2024年公司营收91.26亿元 同比下降13.85% 归属于上市公司股东的净利润2.31亿元 相比2023年净亏损2.96亿元实现扭亏为盈[1][2] - 2021年至2024年公司营收持续下滑 从148.69亿元降至91.26亿元 四年间整体缩水近四成[3][4] - 2025年第一季度营收32.58亿元 同比下降19.69% 净利润2.82亿元 同比下降37.34%[8] 白酒业务表现 - 白酒业务2024年营收70.41亿元 同比增长3.19% 占公司总营收近八成 销量36.94万千升 产量37.88万千升 均实现同比增长[1][5] - 白酒业务毛利率44.99% 同比下滑5.23个百分点 其中高档酒营收9.72亿元(同比下滑0.59%)毛利率70.83% 中档酒营收10.95亿元(同比下滑1.53%)毛利率47.26% 低档酒营收49.74亿元(同比增长5.08%)毛利率39.44%[1][11][12][13] - 2021年至2024年白酒营收从102.25亿元波动下滑至70.41亿元[9] 猪肉业务表现 - 猪肉业务2024年营收18.91亿元 同比下滑27.21% 毛利率仅2.42% 其中屠宰业务营收同比下滑29.64%[1][5][15] - 2021年至2024年猪肉业务收入从36.02亿元持续下滑至18.91亿元[15][16] - 公司2024年对子公司进行减资及注销操作 但明确表示将继续聚焦白酒和猪肉两大主业 无剥离猪肉产业计划[16] 行业与市场竞争 - 光瓶酒市场规模从2013年352亿元增长至2021年988亿元 预计2024年将超过1500亿元 中低端市场潜力巨大[10] - 白酒行业进入深度调整期 理性消费趋势增强 光瓶酒赛道竞争加剧 民酒消费市场内外部竞争压力持续增大[9][10] - 公司白酒产品主要集中在大众酒、光瓶酒赛道 面临激烈市场竞争[9][10] 季度业绩特征 - 2022年至2024年公司除第一季度盈利外 第二、三、四季度均为亏损[1][8] - 2025年第一季度营收和净利润出现同比双下滑 可能对全年业绩完成带来压力[8]