尽管调控政策不断加码，但市场对效果的预期仍显谨慎。一方面，利润的存在使得企业减产动力不足； 另一方面，分析师观点存在分歧。中国农业科学院研究员朱增勇认为，三季度供过于求的局面有望缓 解，猪价或有反弹但空间有限。而中邮证券分析师王琦则预期，受去年以来产能增加及今年上半年仔猪 数量环比增加影响，下半年生猪供应将增加，猪价或呈季节性波动，四季度压力较大。（文馨） 对于生猪市场行情判断，业内人士分析，对于生猪产能持续增长的担忧。尽管生猪养殖已连续14个月保 持盈利，上市公司普遍预增，但在利润驱动下，行业主动减产的意愿不强，生猪产能仍有进一步少量增 加的可能。这导致市场心态偏向谨慎，现货价格也出现轻微下跌。中国养猪网数据显示，7月23日全国 外三元生猪均价为14.4元/公斤，较前日下跌0.04元/公斤。养猪网分析指出，当前市场处于"供应宽松与 需求疲软"的博弈阶段，北方高温加速出栏、规模企业集中冲量等因素导致供应短时激增，屠宰企业压 价，养殖户恐慌性抛售情绪蔓延，形成价格下行压力。 值得注意的是，就在市场情绪转变之际，国家层面的调控动作也在加码。7月23日，农业农村部畜牧兽 医局召开了推动生猪产业高质量发展座谈会，邀请 ...

畜牧智慧化监管平台建设 - 临沂市农业农村局统筹推进农业农村一体化畜牧智慧化监管服务平台建设 由临沂农发数字乡村综合服务有限公司牵头 临沂联通部署实施 目前已实现对全市58家屠宰场的监管 [1] 行业痛点与技术解决方案 - 当前畜牧养殖与屠宰企业全流程监管存在环节衔接不紧密 信息传递延迟等问题 尤其在生猪入场管理 运输车辆清洁消毒 无害化处理操作 卸猪流程及胴体质量检验等关键节点实现全面实时监管存在难度 [3] - 联通视联网平台融合云 5G 人工智能 云专线等技术 构建"全场景+智能化"监管体系 基于云网底座及数科AI原子能力 涵盖数据驾驶舱 系统管理 国标级联 视频应用 事件中心 地图管理 统计分析系统配置等模块 [3] - 平台通过"一城一池"及"IaaS+iPaaS+aPaaS全栈能力"实现算力下沉 提供终端多协议接入 视频资源集中调度 海量视频云存储 视频AI智能分析(实现测温 计数) 行业应用能力 [3] 平台功能与成效 - 平台可实时监测生猪屠宰场生产情况 实现生猪入场 无害化 胴体检验等全流程实时监管 [4] - AI智能分析赋能精准监管 通过视频AI识别屠宰工人操作规范(如手套佩戴 刀具消毒) 对异常操作自动发出预警信号 [4] - 平台上线后单家屠宰场监管人力需求下降50% 巡检频次从每月数次提升至每日实时监测 联合执法响应时间有效缩短 [4] 行业转型意义 - 平台成功部署标志着畜牧领域智能化转型取得突破性进展 实现从"被动应对"到"主动防控" 从"单点监管"到"全链治理"的跨越 [4] - 未来随着5G AIoT技术深化应用 智慧监管将进一步赋能产业高质量发展 [4]

公司信用评级 - 山东龙大美食主体长期信用等级维持A+，"龙大转债"信用等级维持A+，但被列入评级观察名单 [1] - 评级调整主要基于公司经营业绩改善的不确定性及2026年到期的可转债兑付压力 [5] - 公司过往债务履约记录良好，未发现公开市场违约记录 [18] 业务经营 - 公司实施"一体两翼"战略，聚焦食品业务（预制菜为核心），收缩传统养殖和屠宰业务规模 [3][21] - 2024年屠宰量501.89万头（同比降22.01%），生猪出栏38.24万头（同比大幅下降） [21][24] - 食品业务收入占比提升至17.31%，毛利率11.23%（同比上升），预制食品占食品收入88.68% [22][27] 财务表现 - 2024年营收109.90亿元（同比降17.49%），利润总额0.04亿元（扭亏） [22][47] - 2025年一季度利润总额0.07亿元，但经营性利润亏损0.25亿元 [47] - 截至2024年底资产负债率72.14%，全部债务资本化比率67.83%，债务负担重 [43][44] 债务情况 - "龙大转债"余额9.46亿元（2026年7月到期），未转股余额占比99.58% [6][30] - 受限货币资金占比36.29%，现金短期债务比0.48倍，短期偿债压力显著 [36][48] - 银行授信总额27.74亿元，未使用额度6.94亿元，间接融资空间有限 [7][48] 行业环境 - 2024年生猪价格回升，饲料价格下行，行业盈利改善但2025年一季度价格再次下探 [11] - 屠宰行业集中度仍低（规模以上企业屠宰量占比48.1%），政策推动集约化发展 [12][13] - 预制菜等食品加工业务受城镇化率和居民收入增长驱动，发展空间较大 [13]

公司经营概况 - 2024年公司完成破产重整，通过引入重整投资人、剥离低效资产等措施化解债务风险，为恢复盈利能力奠定基础[9] - 报告期内实现营业收入87.63亿元，同比下降54.97%，主要因饲料、食品板块规模缩减及生猪出栏量减少[9] - 生猪养殖业务毛利率提升27.91个百分点至0.73%，受益于猪价回暖及产能优化[17] - 期末总资产95.06亿元，较上年末下降30.23%，资产负债率67.80%[12][32] 业务板块表现 饲料业务 - 实现收入58.08亿元（占比66.3%），同比下降45.76%，外销销量172.18万吨[16] - 猪饲料销量86.79万吨同比降47.68%，禽料销量同比降42.19%[16] - 技术优势集中在猪前期营养领域，拥有全国性多品类布局[15] 生猪养殖 - 出栏量209.84万头同比降64.19%，收入19.03亿元（占比21.7%）[17] - 能繁母猪存栏6万头，后备母猪2万头，产能聚焦福建、江西区域[17] - 通过关停高成本猪场优化产能，头均成本显著改善[17] 屠宰食品 - 收入9.93亿元（占比11.37%），屠宰量49.62万头（含代宰）[18] - 毛利率8.44%同比提升13.36个百分点，剔除内部交易后为9.02%[19] - 重点开发福建区域稀缺屠宰牌照资源，布局冷鲜肉与肉制品加工[18] 财务数据 - 归母净利润5.79亿元（重整收益贡献），扣非后净亏损12.03亿元[13] - 经营活动现金流净额-1.17亿元，筹资活动现金流净流入11.35亿元[39] - 未分配利润-50.45亿元，已达实收股本260.56亿元的1/3以上[44] 2025年发展规划 - 经营目标：饲料销量245万吨、生猪出栏250万头、食品收入20亿元[23] - 饲料板块将联合产业投资人优化采购成本，提升产能利用率[24] - 养猪业务计划优化种群结构，通过精准饲喂降低饲料成本[25] - 食品业务重点开发屠宰副产品价值，拓展连锁餐饮等大客户渠道[26]

福成股份同业竞争事件 - 福成股份股东李永某因违反同业竞争承诺被河北证监局和上交所处罚 [2] - 李永某通过持有福成投资集团40%股权间接持有上市公司股份 但未进入十大股东名单 [2] - 2022年李永某投资设立福成实业(海南) 从事与上市公司相同的肉牛屠宰加工业务 [2] - 该行为违反其IPO时作出的不从事同业竞争承诺 监管部门责令限期解决问题 [2] 同业竞争义务主体范围 - 控股股东 实际控制人及其控制企业不得从事与上市公司相同业务 [3] - 董事 监事及高管未经批准不得经营同类业务 [3] - 持股5%以上关联方需披露同业竞争情况及解决措施 [3] - 当前监管未明确将控股股东的股东(间接股东)纳入限制范围 但实质重于形式 [3] 同业竞争影响与监管建议 - 同业竞争导致市场资源 客户 技术争夺 影响上市公司发展 [4] - 建议拓展义务主体范围至控股股东持股5%以上或有重大决策影响的股东 [4] - 建议强化承诺执行监管 要求限期(如6个月)提交解决方案 [4] - 解决方案包括业务注入 转让第三方 关停或业务划分等 [4] 内部监督机制完善 - 建议建立内部举报机制 鼓励员工 独董监督同业竞争行为 [5] - 董事会应定期评估同业竞争风险 股东提名董事需回避相关风险人员 [5]

公司概况 - 公司成立于2001年6月，2015年2月16日在深交所上市 [2] - 形成涵盖饲料生产、养殖、屠宰加工、预制菜加工的完整产业链模式 [2] 经营业绩 - 2025年第一季度，营业收入110,793.71万元，同比增长2.81%，净利润4,802.39万元，同比增长583.83%，扣非净利润4,293.33万元，同比增长291.51% [3] - 2024年预制菜品营业收入37,394.49万元，较上年度同期增加42.02% [6] 产业链情况 - 行业产业链以多元肉鸡代次繁育体系为基础，公司养殖及销售白羽肉鸡及其产品 [4] - 公司业务覆盖多个生产环节，实现一体化经营和全产业链覆盖 [4] 预制菜业务 - 预制菜品原料采用当日宰杀冰鲜鸡肉，保证新鲜和可追溯 [5] - 以终端消费者为落脚点，开发多元产品，销售渠道广泛 [5] - 一期工程稳步推进，二期于2024年7月17日投产，产能逐步释放 [6] - 子公司采用全自动生产线，针对不同渠道研发产品 [7] - 投入研发经费，引进先进设施和工艺，实现多类产品生产 [8] - 一期工程满产，二期投产后产能进一步提升 [8] 商品代肉鸡养殖模式 - 养殖业务由自有和合作养殖场实施，出栏肉鸡供应加工销售 [9] - 合作养殖场采取“十统一”管理下的“公司+自养场+农场”模式 [9] - 该模式整合优势，实现养殖规模扩张，形成共赢机制 [10] 募投项目 - 诸城项目一期配套工厂和部分养殖场已投产，二期屠宰加工厂已投产 [10] - 截至目前27个商品鸡养殖场投产，其余12个预计今年建设投产 [10] - 2024年诸城项目商品代肉鸡出栏量为5,472.81万羽 [10] - 项目全部建成后，肉鸡宰杀量达2.5 - 2.7亿只、肉食加工能力达70万吨 [10]

事实证明，华统股份的上述决策颇具前瞻性。随着2024年四季度生猪集中出栏，现货价格果然出现下 跌。由于华统股份通过套期保值操作提前锁定了部分生猪的销售价格，从而减少了当期生猪价格波动对 销售利润的冲击，确保了公司经营的稳定性。"参与期货市场之后，我们就像为生产经营筑起了'防波 堤'。任凭市场风浪起，我们都可以稳坐钓鱼台。"王志龙补充道。 强内功、补短板 在生猪价格"过山车"式波动、饲料成本高企的行业背景下，农业企业如何寻求风险管理的破局之道？近 日，农业产业化国家重点龙头企业——华统股份有限公司（下称华统股份）接受了期货日报记者专访， 首度系统披露了其打造的期货套保体系。作为浙江省养殖及屠宰双龙头企业，该公司通过"期货工具 +产业链协同"的创新实践，为行业提供了可复制的风险管理样本。 从"救火队"到"防波堤" 期货工具服务全产业链布局 走进华统股份的智能化屠宰车间，可以看到每小时650头的屠宰流水线满负荷运转，电子大屏上闪动着 实时的存栏统计、环境监测数据。这家总部位于浙江义乌的农业产业化国家重点龙头企业成立于2003 年，并于2017年在深交所主板上市。历经二十余年发展，华统股份逐步构建起"饲料加工—生猪养 ...

5月17日早上8点，贵港市港北区安居商贸城桂源蔬果超市内，人头攒动，鲜猪肉的货柜前更是摩肩接 踵，挤满了前来买肉的市民。市民林先生说："听说这个超市猪肉好，买的人特别多，价格便宜、新 鲜，就过来购买。今天我买了半边排骨，还买了梅头肉，这样的惠民直销店给我们带来很多便利。" 据了解，扬翔集团生猪屠宰场年屠宰量满产约200万头，屠宰过程做到"肉、内脏、头三不落地"。"今晚 我们屠宰2500头，很快由专用冷链物流车配送到各大市场，早上6点，扬翔猪肉就在市场售卖。"黄明焜 说。 从吊宰、冲洗到检疫、分割，每一个环节都严谨有序，全程都有专门的工作人员负责查验证书及取样检 测，以确保所有从这里运送到市场的新鲜猪肉都经过一道道现代化屠宰加工流程及严格检疫，最终到达 市民的餐桌。 生猪从智能养殖场拉到屠宰场，会先经过检验检疫，再送往透明的现代化屠宰流水线，去毛、去头、开 边、取内脏、分割，出来的就是白条肉、精分割的鲜肉了。 "不仅仅是屠宰，好猪肉还要有好基因、养殖环境、营养配方，从基因源头到屠宰、食品加工全程把控 才能守护市民的舌尖安全和健康。"在安居商贸城桂源蔬果超市，扬翔鲜肉销售店员向顾客介绍。记者 了解到，扬翔鲜肉已销 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：全球牛肉行业 - **公司**：光明肉业 纪要提到的核心观点和论据 全球牛肉市场现状与趋势 - **价格进入上行周期**：2025 年全球牛肉市场预计面临 10%供给缺口，价格上行趋势确定性强，未来 3 - 5 年进入新一轮上行周期，因主要产区产能去化，供给端长期中枢下调[1][2]。 - **价格周期特点**：相比猪肉和禽类，牛肉价格周期时间更长、上涨弹性更大，原因是养殖周期长、养殖决策成本高、高品质牛肉有可选消费属性[5]。 全球牛肉价格历史阶段 - **第一阶段（20 世纪 70 年代前）**：美国人口增长和战后经济发展使牛肉需求增加，产能跟不上，价格上行[3]。 - **第二阶段（20 世纪 80 - 90 年代）**：美国草场受限产量见顶，巴西等南美产区崛起，低价牛肉供应增加，价格中枢下行[4]。 - **第三阶段（21 世纪以来）**：中国加入 WTO 后经济发展带动牛肉需求增长，供给端有刚性约束，价格呈长周期特征，2022 年中国消费增长放缓后结束[4]。 全球牛肉市场五轮重要周期 - **第一轮（1966 - 1975 年）**：美国战后农业发展推动集约化养殖，全球活牛存栏和屠宰规模扩张，但美国牛肉消费持续增长支撑价格上涨[1][6]。 - **第二轮（1975 - 1986 年）**：前期低迷使传统产区缩减产能，全球牛肉价格上涨，后因传统产区饱和和巴西产区扩大，行情回落，南美低价牛肉压制市场[8][9]。 - **第三轮（1986 - 1998 年）**：巴西供给扩张，美国需求增量有限，美国持续出清肉牛养殖，巴西养殖规模增加，整体涨幅低于前两轮[9]。 - **第四轮（1998 - 2018 年）**：核心驱动是中国消费增长，美国存栏缩减，巴西存栏扩张，中国养殖效益不佳，周期呈“熊长”特征[10][11]。 - **最近一轮（2019 - 2023 年）**：主要驱动是中国超级猪周期，美国存栏调减，中国牛肉消费提速，带动巴西、澳洲出口，后导致阶段性过剩，价格下跌[15][16]。 主要产区供给情况 - **美国**：受拉尼娜影响，2025 年初活牛存栏较 2019 年减少 8%，母牛存栏跌幅超 10%，2025 - 2026 年供给预计缩减 10%以上[1][3][17]。 - **巴西**：因中国行情回落，预计 2025 年总产能同比减少 3%，母牛存栏降至 5400 万头，同比减幅约 1%[3][18]。 - **中国**：2024 年价格回落使部分区域产能下降 20% - 30%，2025 年新生牛犊数量减幅接近 4%，活牛供应量累计减幅预计达 0.6%[19]。 光明肉业情况 - **公司概况**：A股 稀缺肉牛标的，拥有新西兰银爵牧场 50%股权，以屠宰业务为主，中美市场有销售渠道[3][21]。 - **业绩预测**：若行情达 2024 年前高，新西兰总公司收益或超 5 亿元，2025 - 2027 年供应链收入分别约为 5 亿、6 亿和 7 亿元，利润增速为 130%、20%和 17%，维持优于市场评级[3][21]。 其他重要但可能被忽略的内容 - 1973 - 1975 年，强拉尼娜影响使美国和阿根廷牛出栏减少，美国石油危机和宽松货币政策使价格攀升，后美国滞胀危机、需求见顶、供给增加，价格下跌[7]。 - 2008 - 2009 年金融危机对牛肉价格有系统性冲击，但整体上行趋势未变，2014 年美洲产区干旱和疫病使屠宰量减少，价格上涨[13]。 - 截至 2025 年初，全球活牛存栏量相比 1998 年累计减少近 26%，1998 - 2018 年全球牛肉产量复合增速不到 0.6%，中国消费量复合增速达 2.54%[12]。 - 2025 年全球活牛存栏预计减少约 1%，降至 4750 万头，新生牛犊数量同比减少 0.6%，活牛供应量累计减幅预计达 0.6%，期末存栏减少 1%[19]。 - 截至 2025 年 4 月，全球牛肉均价约为每公斤 6.71 美元，相比 2023 年最低点累计上涨 40%[20]。

业务战略与规划 - 公司全面聚焦饲料生产与生猪养殖两大核心业务，通过饲料产业BU、海外BU、猪产业事业群三大单元驱动增长 [2] - 饲料业务战略目标为"稳健增长"，重点提升规模、强化专业能力（如特水料开发）、激活团队活力 [2] - 海外业务计划3-5年新增300-400万吨产能，聚焦印尼、越南等核心市场，采用新建/并购/合作等灵活方式 [18] - 生猪养殖战略转向"养'好猪'"，通过育种改良（全基因组技术）和智能化（AI环境调控）实现降本，当前运营场线成本已降至12.9元/公斤 [28][38][40] 财务与经营表现 - 2025年Q1归母净利润4.5亿元，同比大增123%，实现三年来首次一季度盈利 [3] - 资产负债率69.2%，计划通过盈利提升、权益融资（定增储备）及闲置资产处置优化资本结构 [10][42][47] - 海外饲料业务量利双增，增速超双位数，吨利高于国内 [6][12] - 水产料占比提升（特水料增速快于普水料），改善饲料业务整体盈利能力 [43] 行业趋势与竞争 - 生猪行业集中度提升，2025年供给温和增加，价格下行但幅度有限，公司对全年盈利持谨慎乐观态度 [7][23][40] - 饲料行业国内机会在于细分料种（如反刍料）和代工服务，海外市场（尤其东南亚）为增长重点 [8][23][25] - 与头部企业成本差距缩小，但历史包袱（闲置资产）仍拖累盈利，正推进处置合作 [4][10][36] 技术创新与智能化 - 研发聚焦生猪育种（自主软件"秀杰和普"）和饲料配方优化，已积累上万头基因测序数据 [31][40] - 推进AI应用：饲料动态配方、养殖环境调控、育种基因筛选，提升人效（目标降低出栏人猪比） [38][44] - 数字化覆盖配方系统、采购模型及养猪生产管理平台，强化多板块协同 [48] 其他关键信息 - 应收账款Q1增长因饲料业务赊销政策，但强调客户质量优先于规模扩张 [17][26] - 明确暂不涉足宠物饲料领域，因营销模式与传统饲料差异大 [32][34] - 定增进度正常，资金将用于智能化升级及偿债，自有资金亦可支持部分投入 [47][53]