中证报中证网讯（王珞）近日，云南旅游股份有限公司表示，在数字经济浪潮席卷之下，公司通过 文化基因的数字化重构、核心技术装备自主化攻关与产业链条深度整合，打造出多维度"科技+文旅"创 新矩阵，为行业转型升级提供可复制的"云旅方案"。 沉浸体验 科技激活千年文脉 据公司相关负责人介绍，在湖北黄石，由云南旅游旗下文旅科技公司与黄石国投集团联合打造的恐 龙奇域旅游度假区，已成为"文化+科技"融合的标杆。全球首创裸眼3D球幕"天地剧场"让游客沉浸于星 际穿越之旅；智能光影赋予非遗"打火炉"表演全新生命力；"LOVE型"过山车"龙翔天际"则借力夜间光 影升级成为情侣热门打卡地。项目开园一年便获央视聚焦，游客满意度持续高居9.5分。 公司旗下的世界恐龙谷景区以数字技术盘活古生物资源。"恐龙来了"全国巡展开创"实体化石+数字 孪生"双载体模式，AR/VR技术让禄丰龙化石"活"了起来。沉浸式影片《穿越侏罗纪》深圳首展吸引超2 万人次，标准化输出体系更助力恐龙IP模块化产品快速复制至重庆等地，科技让沉睡的远古生命焕发新 生。 硬核突破 技术驱动产业升级 在原创数字IP孵化方面，数字娱乐公司孵化的"爆笑两姐妹"IP全网粉丝突破30 ...

摘要 西菱动力通过自主品牌和新势力品牌获得大量混动平台订单，客户结构 发生变化，新能源车渗透率提升，尤其混动车型增长，带动三大产品稳 中有增。 公司总部位于成都青羊区，靠近成飞，地理位置优势使其能紧密联系航 空航天领域，并进行相关配套生产，助力军工和航空航天领域发展。 涡轮增压器是西菱动力近年来增长较快的核心业务，市场价值约 800 元 /个，总体规模约 150 亿元，受益于节能减排趋势，传统燃油车和混动 车型需求增加。 涡轮增压器市场由盖瑞特、博格华纳、三一重工和石川岛主导，占据全 球约 70%份额，国内市场规模超百亿人民币，西菱动力产量从 2022 年 30 万台增至 2024 年预计 120 万台，营收近 10 亿人民币。 西菱动力收入端复合增速达 36%，但盈利能力波动大，因大规模资本扩 张和产能投入，固定资产折旧增加。2024 年起净利润率逐步回升，一 季度已修复至近 7%。 Q&A 西菱动力 20250602 西菱动力的主要业务及其发展情况如何？ 西菱动力地处成都，主营业务包括传统汽车零部件、军工和航空航天领域。公 司在传统汽车零部件方面的核心产品包括凸轮轴总成、连杆和皮带轮，这些产 品是公司最早 ...

核心观点 - 公司为汽车发动机零部件优质供应商，布局高壁垒及高价值量赛道，涡轮增压器有望快速放量，同时切入人形机器人领域 [1] - 2022-2024年公司营收CAGR为26%，归母净利润CAGR为17%，2024年发动机零部件及航空零部件收入占比分别为90%/7% [1] - 预计2025-2027年营业收入CAGR为29.6%，归母净利润CAGR为87.5%，对应PE为34.3/25.6/19.5X [8] 汽车发动机零部件业务 - 公司为发动机提供排气（凸轮轴，ASP约210元）、传动（连杆，ASP约150元）及动力传输零部件（皮带轮，ASP约55元） [2] - 2024年潜在市场规模为98亿元，产品加工精度及设备要求高，以往以外资供应商为主 [2] - 公司产能充足，持续提升智能制造能力及工艺水平，拥抱比亚迪、吉利、奇瑞等优质客户 [2] 涡轮增压器业务 - 涡轮增压器可提升发动机热效率并控制尾气排放，预计2027年市场规模达211亿元，2025-2027年CAGR为14% [3] - 2022-2024年公司涡轮增压器销售量分别为32/93/119万支，收入分别为2.86/7.88/9.86亿元 [3] - 涡轮增压器单车ASP较高（约800元以上），公司基于原有客户拓展配套产品范围 [3] 军品及航空业务 - 军用及民用市场需求强劲，公司具备地域及客户优势，提供结构件、铂金件等产品 [3] - 2024年航空零部件收入占比为7%，预计保持稳健增长 [1][3] 机器人业务布局 - 公司发挥热处理及精密加工技术积累，建设谐波减速器、丝杠等产品产线 [6] - 谐波减速器具有体积小、传动精度高的优势，材料、齿形设计及加工壁垒较高 [5] - 机器人零部件业务定位为未来最重要的新业务，有望成为重要增长极 [7]

公司业务板块 - 公司有特种产品、汽车零部件、战略性新兴产业三大产业板块 [1] - 特品涵盖轻型武器装备，实现谱系、口径、市场“三个全覆盖”，出口国外，致力于“三化”融合发展和新域新质装备研发条件建设 [1] - 汽车零部件产业涵盖汽车连杆、传动系统等，新能源汽车零部件产业稳步发展，与国内外企业建立长期合作关系，汽车连杆产品市场占有率领先 [1][2] - 战略性新兴产业涵盖民用枪、反恐防暴等产品，提供绿色镀膜涂层解决方案及服务，聚焦多领域加快培育步伐 [2] 研发创新情况 - 2024 年公司研发投入 2.79 亿元，占营业收入 6.4%，同比增加 36.29% [2] - 截至 2024 年底公司研发人员人数 597 人，同比增加 6.23% [2] 汽车零部件相关 - 汽车零部件产业涵盖多种系统，新能源汽车零部件主要有转向器总成等 [1][2] - 连杆产品品种齐全，可适用于搭载增程动力和插电混合动力的新能源汽车 [2] 控股股东相关 - 公司控股股东成立人形机器人创新联合体，对公司产业发展有积极意义，公司会结合自身及市场需求进行产业产品布局 [3] 经营目标规划 - 2025 年公司谋划“十五五”规划，实施“一核两翼”产业布局，以特品为核心构建武器装备供给体系和轻武器“生态圈” [3] - 汽车零部件产业加快存量业务转型，发展新能源汽车零部件，打造专精特新“小巨人”企业 [3] - 聚焦战略性新兴产业发展方向，融入现代化产业体系，培育发展新引擎 [3] 分红情况 - 公司近几年各期末母公司未分配利润均为负数，不具备实施现金分红的条件，未来将按规定在符合条件时分红 [3]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4] 报告的核心观点 - 西菱动力涡轮增压器业务成汽车零部件板块核心增长动力，航空零部件业务受益国产大飞机机遇，机器人零部件业务为战略新方向，维持“增持”评级 [1][2][3][4] 公司业绩情况 - 2024 年全年营收 17.53 亿元，同比增 15.38%，归母净利润 0.51 亿元；2025 年一季度营收 3.88 亿元，同比增 0.29%，归母净利润 0.21 亿元，同比增 107.58%，拟 10 股派 0.5 元（含税） [1] 各业务板块情况 汽车零部件板块 - 2024 年整体收入 15.80 亿元，同比增 11.46%，毛利率 14.22%，较上年度提升 4.83 个百分点 [2] - 涡轮增压器总成 2024 年收入 9.86 亿元，同比增 25.12%，进入理想、吉利等客户市场，2022 - 2024 年销量分别为 32.17 万、93.29 万、118.96 万台，2025 - 2027 年有望随新客户定点产品量产保持增长 [2] - 凸轮轴总成等传统产品收入 5.94 亿元，略微下降 [2] 航空零部件业务 - 2024 年收入 1.26 亿元，同比增 46.14%，毛利率 26.17%，较上一年度提升 29.82 个百分点 [3] - 受益国产大飞机发展，2024 年市场开拓成效显著，客户及产品结构优化，2025 年拓展无人机整装业务推动升级 [3] 机器人零部件业务 - 为战略发展新方向，全面布局资金、研发等，基于技术优势有望与新产品融合发展，目前开发谐波减速器产品及产线，未来有望开发丝杠等产品 [3] 盈利预测 - 维持 2025 - 2026 年归母净利润预测 1.36、1.90 亿元，新增 2027 年预测 2.62 亿元 [4] 财务指标预测 利润表 - 2025 - 2027 年预计营业收入分别为 22.29 亿、27.98 亿、33.80 亿元，营业成本分别为 18.35 亿、22.76 亿、27.20 亿元等 [11] 现金流量表 - 2025 - 2027 年预计经营活动现金流分别为 2.39 亿、2.75 亿、3.50 亿元等 [11] 资产负债表 - 2025 - 2027 年预计总资产分别为 36.58 亿、42.02 亿、47.45 亿元，总负债分别为 18.60 亿、21.98 亿、24.63 亿元等 [12] 盈利能力 - 2025 - 2027 年预计毛利率分别为 17.7%、18.7%、19.5%等 [13] 偿债能力 - 2025 - 2027 年预计资产负债率分别为 51%、52%、52%等 [13] 费用率 - 2025 - 2027 年预计销售费用率分别为 1.12%、1.12%、1.40%等 [14] 每股指标 - 2025 - 2027 年预计每股经营现金流分别为 0.78 元、0.90 元、1.14 元等 [14] 估值指标 - 2025 - 2027 年预计 PE 分别为 37、27、19，PB 分别为 2.9、2.6、2.3 等 [5][14]

报告公司投资评级 - 维持西菱动力“增持”评级 [4] 报告的核心观点 - 西菱动力2024年全年营收17.53亿元同比增15.38%，归母净利润0.51亿元；2025年一季度营收3.88亿元同比增0.29%，归母净利润0.21亿元同比增107.58%；公司拟每10股派现金红利0.50元含税 [1] - 涡轮增压器业务成汽车零部件板块核心增长动力，2024年汽车零部件板块收入15.80亿元同比增11.46%，毛利率14.22%提升4.83个百分点；涡轮增压器总成收入9.86亿元同比增25.12%，2022 - 2024年销量分别为32.17万、93.29万、118.96万台，2025 - 2027年有望随新客户定点产品量产保持增长 [2] - 航空零部件业务受益国产大飞机发展机遇，2024年收入1.26亿元同比增46.14%，毛利率26.17%提升29.82个百分点；2025年积极拓展无人机整装业务推动业务升级 [3] - 机器人零部件业务为战略发展新方向，公司全面布局，基于技术优势有望与新产品融合发展，目前开发谐波减速器产品及产线建设，未来有望开发丝杠等其他产品 [3] - 维持2025 - 2026年归母净利润预测1.36、1.90亿元，新增2027年预测2.62亿元 [4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值简表 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1,520|1,753|2,229|2,798|3,380| |营业收入增长率|37.24%|15.38%|27.11%|25.56%|20.77%| |归母净利润（百万元）|-106|51|136|190|262| |净利润增长率|-385.68%|/|169.38%|39.68%|37.62%| |EPS（元）|-0.35|0.17|0.45|0.62|0.86| |ROE（归属母公司)（摊薄）|-6.71%|3.11%|7.81%|9.83%|11.92%| |P/E|/|101|37|27|19| |P/B|3.2|3.1|2.9|2.6|2.3| [5] 财务报表预测 利润表（百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|1,520|1,753|2,229|2,798|3,380| |营业成本|1,376|1,483|1,835|2,276|2,720| |折旧和摊销|136|152|151|165|179| |税金及附加|10|11|14|18|22| |销售费用|17|20|25|31|47| |管理费用|62|68|87|109|132| |研发费用|56|61|100|112|135| |财务费用|22|15|8|11|11| |投资收益|-3|-4|-3|-3|-3| |营业利润|-108|83|183|247|330| |利润总额|-129|80|179|243|326| |所得税|-7|18|27|36|49| |净利润|-122|61|152|206|277| |少数股东损益|-17|11|16|16|15| |归属母公司净利润|-106|51|136|190|262| |EPS(元)|-0.35|0.17|0.45|0.62|0.86| [11] 现金流量表（百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|128|53|239|275|350| |净利润|-106|51|136|190|262| |折旧摊销|136|152|151|165|179| |净营运资金增加|-89|129|146|195|206| |其他|186|-280|-194|-276|-298| |投资活动产生现金流|-151|-38|-223|-223|-223| |净资本支出|-105|-69|-220|-220|-220| |长期投资变化|0|0|0|0|0| |其他资产变化|-46|31|-3|-3|-3| |融资活动现金流|-212|-94|169|34|-39| |股本变化|116|0|0|0|0| |债务净变化|-174|-90|188|39|-34| |无息负债变化|281|150|178|298|300| |净现金流|-235|-79|186|85|87| [11] 资产负债表（百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |总资产|3,035|3,155|3,658|4,202|4,745| |货币资金|207|149|334|420|507| |交易性金融资产|45|15|15|16|17| |应收账款|578|772|847|1,063|1,284| |应收票据|83|77|100|126|152| |其他应收款（合计）|22|14|22|28|34| |存货|403|473|607|752|902| |其他流动资产|69|72|77|82|88| |流动资产合计|1,435|1,587|2,021|2,510|3,011| |其他权益工具|0|0|0|0|0| |长期股权投资|0|0|0|0|0| |固定资产|1,095|1,233|1,247|1,257|1,259| |在建工程|306|146|172|187|196| |无形资产|90|85|97|109|119| |商誉|20|20|20|20|20| |其他非流动资产|29|26|26|26|26| |非流动资产合计|1,600|1,568|1,638|1,693|1,734| |总负债|1,434|1,494|1,860|2,198|2,463| |短期借款|207|207|399|438|404| |应付账款|607|649|734|910|1,088| |应付票据|239|327|404|501|598| |预收账款|0|0|0|0|0| |其他流动负债|26|21|21|21|21| |流动负债合计|1,275|1,419|1,781|2,113|2,373| |长期借款|130|43|43|43|43| |应付债券|0|0|0|0|0| |其他非流动负债|15|20|25|31|37| |非流动负债合计|160|75|79|85|91| |股东权益|1,600|1,661|1,798|2,005|2,282| |股本|306|306|306|306|306| |公积金|1,008|1,014|1,027|1,046|1,073| |未分配利润|271|317|424|595|831| |归属母公司权益|1,575|1,625|1,746|1,937|2,199| |少数股东权益|25|36|52|68|83| [12] 盈利能力与偿债能力指标 盈利能力（%） |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |毛利率|9.4%|15.4%|17.7%|18.7%|19.5%| |EBITDA率|15.4%|16.8%|15.4%|16.2%|16.0%| |EBIT率|6.4%|8.1%|8.6%|10.4%|10.7%| |税前净利润率|-8.5%|4.5%|8.0%|8.7%|9.6%| |归母净利润率|-7.0%|2.9%|6.1%|6.8%|7.8%| |ROA|-4.0%|1.9%|4.2%|4.9%|5.8%| |ROE（摊薄）|-6.7%|3.1%|7.8%|9.8%|11.9%| |经营性ROIC|4.5%|5.1%|6.9%|9.5%|10.9%| [13] 偿债能力 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |资产负债率|47%|47%|51%|52%|52%| |流动比率|1.13|1.12|1.13|1.19|1.27| |速动比率|0.81|0.79|0.79|0.83|0.89| |归母权益/有息债务|3.29|4.18|3.03|3.14|3.78| |有形资产/有息债务|6.05|7.77|6.09|6.57|7.87| [13] 费用率、每股指标与估值指标 费用率 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |销售费用率|1.09%|1.12%|1.12%|1.12%|1.40%| |管理费用率|4.09%|3.91%|3.91%|3.91%|3.91%| |财务费用率|1.45%|0.86%|0.37%|0.41%|0.32%| |研发费用率|3.66%|3.46%|4.50%|4.00%|4.00%| |所得税率|5%|23%|15%|15%|15%| [14] 每股指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |每股红利|0.00|0.05|0.00|0.00|0.00| |每股经营现金流|0.42|0.17|0.78|0.90|1.14| |每股净资产|5.15|5.32|5.71|6.34|7.19| |每股销售收入|4.97|5.74|7.29|9.15|11.06| [14] 估值指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |PE|/|101|37|27|19| |PB|3.2|3.1|2.9|2.6|2.3| |EV/EBITDA|24.0|19.2|16.8|12.8|10.8| |股息率|0.0%|0.3%|0.0%|0.0%|0.0%| [14]

公司业务介绍 - 公司主营业务包含汽车涡轮增压器总成研发制造、发动机零部件产品研发制造、航空军工零部件加工 [3] 汽车业务板块 涡轮增压器产品 - 2022 - 2024 年年销量分别为 32.17 万台、93.29 万台、118.96 万台，保持快速增长，2025 - 2027 年随着新客户定点产品量产，产销量将继续增长，市场份额和地位将增强 [4] 发动机零部件 - 过去几个会计年度营业收入总体稳定，2025 年随着新增客户定点产品量产，产能利用率预计大幅提升，业务收入和盈利能力将提升，预计 2026 - 2027 年继续增长 [5] 新产品研发 - 电动空调压缩机、刹车电机、EPS 电机、空气弹簧等产品研发有序推进，未来结合客户资源优势推动市场应用落地，将成新增长点 [5] 航空零部件业务 2024 年情况 - 市场开拓成果积极，客户和产品结构优化，民用航空零部件产品占比提升，业务收入在 2023 年基础上较快增长 [6] 2025 年展望 - 民用航空业务继续较快增长，军品类业务景气度快速回升，拓展无人机整装业务，推动业务升级，加强投入开展建设，形成新业务增长点 [6] 机器人零部件业务规划 - 将机器人零部件产品设计及制造定位为未来最重要新业务，在各方面全力支持，利用热处理等领域优势融合发展，开展谐波减速器产品开发及产线建设，后续择机开发其他产品 [7]

财务表现 - 2025年一季度营业收入1.20亿元，同比增长13.45% [1] - 2025年一季度归母净利润1066.72万元，同比增长127% [1] - 2025年一季度基本每股收益0.13元 [1] - 2024年全年营业收入4.24亿元，归母净利润2479.55万元 [2] - 2024年利润分配预案为每10股派发现金红利1.00元(含税) [2] 业务概况 - 专注于精密机械零部件研发、生产和销售，主要产品包括压缩机曲轴、通机曲轴、摩托车曲轴、涡旋盘及配件 [1] - 已围绕艾默生集团、BS集团、宗申集团等下游客户需求开发多个项目 [1] - 在机加工、铸造及热处理技术方面具有较强技术优势，多次获"优秀供应商"称号 [1] 技术与管理 - 拥有70项专利，其中发明专利3项 [1] - 组建多条自动化无人生产线，全面应用信息化管理系统 [1] - 取得IATF16949、ISO14000、ISO45001、ISO50001等国际认证 [1] 客户与市场 - 长期与艾默生集团、BS集团、重庆科勒、宗申集团、润通集团、特灵等国内外知名主机厂商合作 [2] - 在重庆涪陵、重庆南岸、墨西哥建立生产基地，具备全球化供应能力 [2] - 产品远销美国、墨西哥、泰国、爱尔兰、比利时等国家和地区 [2] 发展战略 - 持续进行工艺升级与新技术开发，优化过往工艺提升生产效率 [2] - 通过新产品研发拓宽产品矩阵，优化产品结构并降本增效 [2]

纪要涉及的行业或者公司 - **行业**：灵巧手行业、机器人行业 - **公司**：特斯拉、灵巧智能、新纤、汉威科技、福莱新材、浙江荣泰、恒立液压、心动纪元、兆威机电、他山科技、帕西尼、戴萌、千觉、南山、云中马、兆威、雷赛、荣盛科技、能斯达、哈默纳科 纪要提到的核心观点和论据 - **发展趋势**：短期内工业场景夹爪应用广泛且已批量出货，长期看未来 5 - 10 年随着人形机器人进入家庭端，灵巧手将成泛化操作关键技术并广泛应用 [2] - **核心零部件**：由电机、减速部件、传动模块组成 电机有空心杯、无刷直流、无框力矩电机；减速器有行星、谐波减速器；传动模块有丝杠、齿轮、涡轮涡杆，末端欠驱动主流是键绳和连杆 [3][4] - **主流方案**：微型丝杠加键绳或连杆的欠驱动方案可能成主流，触觉传感器需求预计上升 [5] - **电机选型影响**：空心杯电机高功率密度受青睐但成本高，无刷直流电机经济但功率低，无框力矩电机转速低 企业按需选择，空心杯电机将成主流 [6] - **触觉传感器重要性**：决定机器人执行复杂任务的精确度与稳定性，是实现泛化操作的重要技术 市场上相关公司少，未来需求将显著增加 [7][8] - **投资建议**：微型丝杠领域推荐浙江荣泰与恒立液压，触觉传感器领域推荐汉威科技与福莱新材 [9] - **减速装置选择**：工业应用中行星减速器是最佳选择，谐波减速器价格昂贵无法工业化生产 [11] - **传动方案区别**：全驱动每个手指关节独立驱动，欠驱动每个手指一个主动自由度 全驱和欠驱各有优势 [12] - **传动优劣对比**：微型丝杠高效、成本低、性能优越成主流，蜗轮蜗杆传动效率低，齿轮传动结构复杂体积大 [13] - **末端传动部件**：腱绳成本低、体积小但有蠕变问题，连杆无蠕变问题 多数企业腱绳选钢丝绳，高分子绳用于实验室或初创企业 [14] - **传感器重要性**：对灵巧手泛化至关重要，仿生手需精准力控 主要有指尖端触觉传感器和电子皮肤，视触觉技术受关注 [15][16] - **触觉传感器现状与趋势**：目前压阻式传感器因成本低且量产成主要选择，未来发展方向未确定 预计更多企业进入赛道，灵巧手价值量不低 [17] - **设计方案布局**：行业设计方案未收敛，各企业探索不同方向，如特斯拉、灵巧智能、新纤等的不同方案 [18][19] - **大模型发展**：机器人行业将触觉整合到大模型（VTLA），但因设计和传感器差异数据采集难，进展缓慢 需等设计方案收敛后采集训练 [20] - **商业模式优势**：本地企业自制机器人软硬件有优势，能实现更高匹配度，看好本体厂商软硬件一体化发展 [21] - **未来发展看法**：未来 3 - 5 年某种设计方案会成熟并广泛接受，企业专注自身技术路线有助于确定最优方案 [22] - **组合方案优势**：行星滚柱丝杠与无框力矩电机组合简化结构、降低成本、提高精度，有潜力成主流方案 [23] - **成本影响产业化**：工业应用中灵巧手成本高难以产业化，工业端落地需考虑成本效益 [24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 目前 A 股市场专注触觉传感器的公司不足五家，相较于丝杠和谐波减速器公司数量明显偏少 [17] - 心动纪元一只灵巧手可能售价达数万元，两只手超过十万元 [24] - 小四杠加健身或小四杠加连杆方案在传动系统中确定性较高 [25] - 兆威、雷赛以及荣盛科技在整套机械系统方面表现出色 [27]

公司基本信息 - 证券代码 002283，证券简称天润工业 [1] - 投资者关系活动编号 2025 - 003，采用电话会议形式，时间为 2025 年 4 月 28 日 14:00 - 14:45、15:30 - 16:25，地点在天润工业技术股份有限公司 [1] - 上市公司接待人员包括董事、董秘、副总经理、财务总监刘立，证券办公室部长冯春，证券事务代表吕旭艺 [1] 业务相关 收入确认周期 - 从发货到确认收入通常是一个月，一季度确认的收入相当于去年 12 月到今年 2 月的发货收入 [1] 产品收入拆分 - 一季度曲轴产品收入占总收入的 60%，连杆产品收入占总收入的 21%，铸锻件占比不大 [2] 市场布局 - 出口美国业务占比约 4%，关税分摊与客户商讨中，对整体业绩影响不大 [2] - 基于乘用车市场混动车型增量，去年恢复原有被用于轻卡产品生产的乘用车产线，目前年产能 70 万支，今年预计达 100 万支，投资需结合上半年市场等情况综合考虑 [2] 产能情况 - 大缸径产品原有产能紧张，目前有近 1 万支曲轴产能、21 万支连杆产能，下半年新增产线投产后产能紧张将缓解 [3] - 大缸径业务从去年至今年上半年投资 4 亿多元，增加三条连杆线、一条曲轴锻造线和两条曲轴加工线 [2] 产能瓶颈与竞争对手 - 大缸径限制产能瓶颈主要在锻造毛坯以及加工产能 [2] - 大缸径市场主要竞争对手是丹东五一八、福达股份 [3] 财务相关 - 执行《企业会计准则解释第 18 号》规定，相关费用从销售费用调整到生产成本，导致一季度毛利率下降；去年有激励费用，今年没有，使净利率上升 [2] 技术储备 - 过去几年对生产设备进行自动化改造，使用大量工业机器人，具备自动化改造、机器机床制造能力，在工业机器人应用改造、升级方面有技术储备，正积极扩展汽车和高端制造行业寻找投资方向 [2]