公司业务发展 - 公司于7月15日在淄博高新区举行投资者关系活动，主要内容围绕未来业务发展空间、智能巡检机器人布局及电力领域业务规划展开[1] - 变电站智能辅控系统销售收入为15287.21万元，同比增长80%[2] - 通信综合运维智能终端业务根据运营商技术迭代周期(通常3年一次)带来新市场需求[2] - 公司制定了清晰发展战略，将持续深耕电力、通信行业客户需求，强化边缘计算、人工智能、大数据技术创新[2] 行业市场前景 - 通信和电力行业作为基础性行业具有技术发展快、投资大等特点，面临巨大市场空间[1] - 输电线路可视化巡检细分领域市场容量将持续增加，若考虑无人机巡检、机器人巡检则市场容量更大[1] - 变电站智能化改造市场规模较大，"两个替代"政策处于落地初期，智能巡视整体覆盖率仍较低[2] - 特高压线路部署仍有较大空间，随着电网规模扩大，输电智能巡检装置需求数量会增加[4][5] 技术研发布局 - 公司正在布局机器人相关的空天地立体化巡检技术储备与研发，打造全方位立体巡检新模式[3] - 人工智能技术对实现智慧运维至关重要，与物联网、边缘计算、大数据技术协同发展[3] - 公司配备专业人工智能团队，已形成行业视觉大模型、多模态大模型与专业模型协同的智能运维核心技术[3] - 在输电线路巡检领域已推出在线可视化产品，并形成多项人工智能、大数据和边缘计算核心技术[3] 产品应用情况 - 变电站智能辅控系统产品成立专门事业部开拓市场，销售收入逐年增加[2] - 输电线路在线可视化产品已批量应用于国内行业客户[3] - 人工智能技术已应用于通信和电力智能运维场景，得到用户认可[3] - 公司参与了国内多条特高压线路的产品部署，取得良好效果[4]

公司业务概况 - 信通电子是国内领先的行业物联网解决方案提供商，聚焦电力、通信等行业智能运维场景，以“物联网+边缘计算+人工智能+大数据”为核心竞争力，提供智能终端及系统解决方案，核心产品市占率名列前茅 [1] 各业务发展空间 整体行业 - 通信和电力是基础性行业，技术发展快、投资大，公司所在行业市场空间巨大，发展前景乐观 [1] - 输电市场若考虑无人机、机器人巡检，市场容量更大，且随我国输电线路长度增加，产品市场容量将持续增加 [1][2] 变电站智能辅控系统 - 变电站智能化改造市场规模大，“两个替代”政策落地初期，变电站智能巡视整体覆盖率低，发展空间良好 [2] - 2024 年，该系统销售收入为 15287.21 万元，同比增长 80% [2] 通信综合运维智能终端 - 通信运营商技术迭代和 3 年更新一次带来新市场需求，具备市场空间 [2] 智能巡检相关情况 布局与商业化进程 - 公司围绕输电线路巡检做了大量工作，推出可视化产品，形成多项核心技术并批量应用，正开展机器人相关空天地立体化巡检技术储备与研发 [2] 需求增长 - 输电线路智能巡检领域市场空间可观，信通电子参与多条特高压线路产品部署，未来特高压线路部署仍有较大空间，电网规模扩大、特高压线路里程增长会使巡检装置需求增加 [3] 技术演进方向 - 人工智能与物联网、边缘计算、大数据协同发展，提升运维数字化、智能化水平，形成空天地立体化巡检新模式 [4] - 公司有专业人工智能团队，研发力量和技术储备增强，形成智能运维核心技术并应用于通信和电力智能运维场景 [4] 业务规划 - 公司会密切关注发电领域技术发展和客户需求，后续披露相关信息 [5]

公司概况 - 山东信通电子股份有限公司于7月1日正式登陆A股 股票代码001388 简称"信通电子" [1] - 公司是国内工业物联网智能终端及系统解决方案的领先企业 深耕电力 通信双赛道 [1] - 公司获得国家电网 南方电网 中国联通 中国移动等头部客户的长期认证 [1] 业务布局 - 公司形成输电线路智能巡检系统 变电站智能辅控系统 移动智能终端三大核心产品矩阵 [2] - 2024年公司营收首次突破10亿元 输电线路智能巡检系统贡献64.88%营收 [2] - 变电站智能辅控系统同比增长80%至1.53亿元 成为增速最快的业务引擎 [2] - 通信综合运维智能终端国内市占率40%-50% 细分市场排名第一 [2] - 输电线路智能巡检系统累计销售超43.57万套 国内市场占有率27%-31% 稳居行业第二 [2] 客户与市场 - 公司深度绑定国家电网 南方电网等下游头部客户 其中国家电网合作年限已逾15年 [3] - 销售网络实现从山东区域向全国各省市及海外市场的战略拓展 全球化布局初具规模 [3] 研发与技术 - 近三年累计研发投入金额达20,921.21万元 占最近三年累计营业收入的7.70% [4] - 输电线路智能巡检系统通过智能摄像头和传感器实时监控线路状态 自动识别隐患 [4] - 变电站智能辅控系统通过集成化监控平台打破数据孤岛 实时采集设备运行数据 [5] - 输电线路巡检系统每天产生百万级图像数据 构建覆盖全国复杂地形及环境特征的样本库 [5] - 公司拥有277项专利 其中发明专利123项 及112项软件著作权 [6] 财务表现 - 公司营业收入从7.82亿元稳步攀升至10.05亿元 年均复合增长率达13.6% [6] - 净利润从1.17亿元提升至1.43亿元 盈利能力稳步增强 [6] - 2025年一季度营收同比增长11.48%至1.63亿元 扣非净利润大幅增长30.49%至545.64万元 [6] 行业机遇 - 2025年新型电力系统建设投资将超1.78万亿元 [7] - 国家电网与南方电网年度总投资规模突破8250亿元 [7] - WiFi 7标准落地 带动全球设备出货量超2.33亿台 [8] - 通信综合运维智能终端年需求预计突破10万台/年 [8] 募投项目 - 拟募资约6.4亿元 主要用于输电线路立体化巡检与大数据分析平台技术研发及产业化项目等 [9] - 输电线路立体化巡检项目达产后预计将新增年产值46,000万元 [9] - 维保基地及服务网点建设项目将覆盖全国 提升客户服务能力和市场需求反应能力 [9] - 研发中心项目将围绕"SoC芯片基础开发"等方向开展研发创新活动 [9]

公司上市概况 - 信通电子于7月1日在深交所主板上市，公开发行3900万股，发行价16.42元/股，开盘价60元/股，较发行价大涨265.41% [1] - 公司定位为工业物联网智能终端及系统解决方案提供商，属于"专精特新"小巨人企业 [1] - 董事长表示将抓住"行业+人工智能"机遇，以边缘计算、人工智能、大数据为技术方向提升核心竞争力 [1] 主营业务与市场表现 - 聚焦电力与通信领域，电力智能化业务收入占比从2022年58.46%提升至2024年80.12% [2] - 电力领域核心产品包括输电线路智能巡检系统和变电站智能辅控系统，前者通过AI图像分析实现远程监控，后者整合变电站子系统提升运维效率 [2] - 通信领域产品通信综合运维智能终端集成多项功能，市场占有率40%-50% [3] 技术研发与行业地位 - 2024年研发费用占比达7.06%，累计拥有277项专利（含123项发明专利） [3] - 主导制定行业标准《SJ/T11896-2023》并参与修订国家电网企业标准《Q/GDW12068-2020》 [4] - 形成"云边端"一体化协同生态，实现业务闭环，被专家评价为打破研发与应用脱节的创新模式 [4] 行业评价与发展战略 - 专家认为"电力+通信+AI"融合发展战略具有显著优势，技术壁垒形成双轮驱动发展格局 [3] - 通过"数据—算法—产品"良性循环巩固竞争优势，获得电力和通信领域顶级客户长期信赖 [4]

上市信息 - 公司股票于2025年7月1日在深交所主板上市，证券简称“信通电子”，代码“001388”[4][40][42] - 首次公开发行并在主板上市的股票上市后前5个交易日不设涨跌幅限制，其后涨跌幅限制为10%[11] - 主板股票上市首日即可作为融资融券标的[12] 股本结构 - 发行后总股本为15600万股，本次发行3900万股，占发行后总股本的25%[13][42][82][146] - 本次发行后无限售条件流通股数量为30572689股，占比19.60%[13] - 首次公开发行战略配售股份780万股，占比5%[49] 市盈率与发行价格 - 截至2025年6月17日，中证指数近一月静态平均市盈率38.10倍，可比公司扣非后静态市盈率算术平均值28.19倍[15][16] - 本次发行价格16.42元/股，对应2024年扣非后摊薄市盈率20.39倍，低于同行业平均[17] - 发行市盈率分别为13.46倍、15.30倍、17.94倍、20.39倍[85] 业绩情况 - 2022 - 2024年营业收入分别为78176.30万元、93090.25万元和100506.14万元[52] - 2022 - 2024年扣非后归母净利润分别为10968.41万元、10873.36万元和12560.42万元[52] - 预测2025年营业收入111600.79万元，同比增长11.04%，净利润15049.09万元，同比增长5.40%[35] 业务收入占比 - 报告期内输电线路智能巡检和变电站智能辅控系统收入占比合计达58.46%、64.34%和80.12%[20] - 报告期内对前五大客户销售收入占比分别为51.53%、54.13%和57.27%，对国家电网及其下属企业销售占比最高为31.66%、32.35%和47.30%[24] - 通信行业相关产品销售收入占比分别为24.21%、19.28%和11.16%[30] 销售毛利率 - 报告期内公司销售毛利率分别为37.21%、32.99%和33.03%[25] - 输电线路智能巡检系统对销售毛利率贡献率分别为53.73%、61.38%和67.28%[25] 应收账款 - 报告期各期末公司应收账款及合同资产余额分别为39172.78万元、58189.45万元和67546.34万元，占营业收入比例分别为50.11%、62.51%和67.21%[28] - 截至2024年末公司账龄1 - 2年和2 - 3年应收账款及合同资产余额分别为14353.77万元和6938.03万元[28] 股东情况 - 发行后上市前公司股东户数为55794户，前十名股东持股合计101911276股，占比65.3278%[73] - 李全用发行后持股55301652股，占比35.4498%，限售36个月[73] - 信通电子员工战配资管计划参与战略配售数量为380.6333万股，占本次发行股份数量的9.76%[75] 募集资金 - 募集资金总额64038.00万元，净额为56363.20万元[91][95] - 公司已开立相关募集资金专户，将与保荐人和开户银行签订《募集资金三方监管协议》[104] 承诺与措施 - 控股股东及实际控制人李全用承诺自上市之日起36个月内不转让或委托管理公开发行股票前已发行股份[115] - 公司将采取加强募集资金管理等措施填补被摊薄即期回报[147] - 公司承诺确保填补首次公开发行股票被摊薄即期回报措施落实[154]

上市信息 - 公司于6月20日开启申购，将在深圳证券交易所主板上市，发行价为16.42元/股，发行数量为3900万股，预计募资总额约为6.4亿元，募资净额约5.6亿元 [1] - 上市进程始于2021年9月，2023年全面注册制实施后平移递交上市申请，2024年2月上会并通过 [3] - 原计划募资4.75亿元，用于输电线路立体化巡检与大数据分析平台技术研发及产业化项目、维保基地及服务网点建设项目、研发中心项目及补充流动资金 [3] 募投项目 - 输电线路立体化巡检与大数据分析平台技术研发及产业化项目投资总额20,945.06万元，拟投入募集资金20,945.06万元 [4] - 维保基地及服务网点建设项目投资总额5,267.80万元，拟投入募集资金5,267.80万元 [4] - 研发中心项目投资总额5,282.85万元，拟投入募集资金5,282.85万元 [4] - 补充流动资金拟投入募集资金16,000.00万元 [4] 公司业务 - 公司是一家以电力、通信等特定行业为核心的工业物联网智能终端及系统解决方案提供商 [5] - 主要产品包括输电线路智能巡检系统、变电站智能辅控系统、通信综合运维智能终端等 [5] - 客户主要包括电网公司、通信运营商及为其提供配套产品或服务的行业客户、电商平台以及海外客户等 [5] 财务数据 - 2022年、2023年和2024年营收分别约为7.82亿元、9.31亿元和10.05亿元 [5] - 2022年、2023年和2024年净利润分别约为1.17亿元、1.24亿元和1.43亿元 [5] - 2022年、2023年和2024年扣非后净利润分别约为1.10亿元、1.09亿元和1.26亿元 [5] - 2024年资产负债率(母公司)为50.21%，2023年为52.86%，2022年为48.48% [6] - 2024年经营活动产生的现金流净额为15,211.48万元，2023年为7,490.75万元，2022年为2,992万元 [6] - 2024年研发投入占营业收入的比例为7.06%，2023年为7.50%，2022年为8.75% [6] 业务板块 - 输电线路智能巡检系统收入2022年约3.93亿元，2023年约5.13亿元，2024年约6.51亿元 [6] - 输电线路智能巡检系统收入占主营业务收入的比例2022年为50.34%，2023年为55.19%，2024年为64.88% [6] 客户集中度 - 2022年、2023年和2024年对前五大客户的销售收入分别约为4.03亿元、5.04亿元和5.76亿元 [7] - 前五大客户销售收入占比2022年约51.53%，2023年约54.13%，2024年约57.27% [7] 业绩预测 - 预计2025年度营收约为11.16亿元，同比增长11.06% [7] - 预计2025年度归母净利润约为1.50亿元，同比增长5.40% [7] - 预计2025年度扣非后净利润约为1.36亿元，同比增长7.91% [7]

报告公司投资评级 报告未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 报告围绕信通电子展开分析，指出其作为电力通信智能运维细分龙头，技术与数据优势显著，下游产业升级带来需求增长，募投扩产将提升产值，虽与可比公司相比研发投入低，但营收、利润稳定增长，毛利率处于中游水平 [2][13][16] 根据相关目录分别进行总结 AHP分值及预期配售比例 - 信通电子于2025年6月12日招股，将在主板上市 [7] - 剔除、考虑流动性溢价因素后，AHP得分分别为1.82分、2.09分，位于非科创体系AHP模型总分的24.5%、37.6%分位，处于中游偏下、中游偏上水平 [7] - 以90%入围率计，中性预期网下A、B两类配售对象的配售比例分别是0.0144%、0.0089% [7] 新股基本面亮点及特色 电力通信智能运维细分龙头，技术优势及海量数据共筑产品力 - 信通电子是工业物联网智能终端及系统解决方案提供商，产品有输电线路智能巡检系统等，与多家知名企业合作 [8] - 17 - 24年输电线路智能巡检领域市占率约27%至31%，排名第二；截至24年末，通信综合运维智能终端领域市占率约40%至50%，排名第一 [9] - 技术优势明显，优化迭代提升产品性能，产品使用产生的海量数据为升级迭代提供支持 [9] - 针对特定行业运维需求，在优势领域迭代产品服务，推出创新物联网产品及解决方案 [10] 下游产业升级带动需求提升，募投扩产预计年增产值4.6亿元 - 国家电网等加大电力智能运检等产品投资，带动公司相关产品收入增长，募投项目达产后预计新增年产值4.6亿元 [13] - 公司推出适配WiFi 7测试的新产品，25Q1通信综合运维智能终端收入2071.35万元，同比增长35.89%，适配WiFi 7测试产品收入占比过半 [13] 可比公司财务指标比较 营收、利润稳定增长 - 选择智洋创新等4家公司作为可比上市公司，截至2025年6月13日，可比公司市盈率（TTM）区间为25.82倍 - 108.43倍，均值为67.13倍，所属行业近一个月静态市盈率为38.05倍 [16] - 22 - 24年公司营收分别为7.82/9.31/10.05亿元，归母净利分别为1.17/1.24/1.43亿元，复合增速分别为13.39%/0.25%，业绩规模高于可比公司均值 [16] 毛利率处于可比公司中游水平，研发投入较低 - 22 - 24年综合毛利率分别为37.21%/32.99%/33.03%，处于可比公司中游水平，23年毛利率下降受移动智能终端收入占比和产品毛利率下降影响 [20] - 研发费率分别为8.75%/7.50%/7.06%，低于可比公司均值 [21] 募投项目及发展愿景 - 公司计划公开发行不超过3900万股新股，募集资金用于多个项目 [25] - 输电线路立体化巡检与大数据分析平台技术研发及产业化项目达产后预计新增年产值4.6亿元 [25] - 维保基地及服务网点建设项目将形成覆盖全国的网络，研发中心项目围绕多方向开展研发创新 [25]