港股新股上市首日表现 - 2025年2月10日，乐欣户外与爱芯元智两只新股登陆港股，首日表现差异显著，乐欣户外涨幅达102.29%，而爱芯元智以平价收盘 [1] - 乐欣户外上市首日收盘价为24.780港元，较发行价上涨12.530港元，涨幅102.29%，当日成交总额1.48亿港元，换手率4.86% [2] - 爱芯元智上市首日表现一般，以平价收盘，总市值达到166亿港元 [12] - 截至该日，2025年以来港股已上市21只新股，目前仍无一只破发 [3] 乐欣户外公司概况与市场地位 - 公司是全球钓鱼装备行业的领导者，按2024年收入计，在全球钓鱼装备行业中排名第一，市场份额为23.1% [5] - 公司产品聚焦于提高钓鱼人便利性、舒适性和效率的钓鱼装备，主要包括床椅及配件、包袋和帐篷三大类，而非钓钩、钓竿等核心钓具 [5] - 公司主要销售模式为代工，OEM/ODM模式收入占比极高，在2022年至2025年8月期间，该模式收入占总收入的比例均超过90% [5] - 公司客户网络包括全球知名户外用品零售商（如迪卡侬）、全球知名钓鱼品牌（如Rapala VMC及Pure Fishing）以及英美知名钓鱼及户外品牌 [6] - 公司于2017年收购了英国知名鲤鱼钓品牌Solar，但整体业务仍以代工为主 [5] 乐欣户外财务与运营表现 - 公司营收在2022年达到高点8.18亿元后出现下滑，2024年收入为5.73亿元，2025年前8个月收入为4.60亿元，显示2025年表现已优于2024年 [6] - 公司利润变化趋势与收入类似，2022年利润为1.14亿元，2024年为5941万元，2025年前8个月为5624万元 [6] - 根据财务数据表，公司2022年至2024年收入分别为8.18亿元、4.63亿元、5.73亿元，净利润分别为1.07亿元、4597万元、5574万元 [2] - 公司2024年毛利率为26.62%，净利率为10.36%，ROE为-123.03% [2] - 公司解释2022年销售额快速增长源于公共卫生事件期间钓鱼活动需求增加，而2023年销售放缓则因可替代娱乐选择增多 [8] 乐欣户外上市发行情况 - 公司在香港公开发售获得市场热烈追捧，超额认购倍数高达3654.23倍，国际发售超额认购倍数为2.94倍 [8] - 本次上市募资总额约为3.46亿港元 [8] - 香港公开发售部分最终发售股份数目为2,820,500股，占全球发售的10%；国际发售部分为25,384,500股，占90% [9][10] 爱芯元智公司概况与市场地位 - 公司是首家在港股上市的边缘计算AI芯片企业，按2024年出货量计，已成为全球第一大中高端视觉端侧AI推理芯片提供商，并在全球视觉端侧AI推理芯片市场排名前五 [13] - 在中国市场，公司是边缘AI推理芯片市场第三大厂商，在智能驾驶SoC领域为中国第二大国产供应商 [13] - 公司自主研发了“爱芯通元”混合精度NPU与“爱芯智眸”AI-ISP，形成了高兼容性、高能效的AI推理技术平台，支持Transformer及CNN等主流模型 [14] - 截至2025年9月30日，公司累计SoC交付量已突破1.65亿颗，其中视觉终端计算SoC超过1.57亿颗 [14] 爱芯元智业务进展与产品 - 公司边缘AI推理芯片8850系列自2023年推出后出货量快速增长，2024年超过10万颗 [14] - 在智能汽车领域，截至2025年9月30日，公司智能汽车SoC累计出货量已超51万颗，并已获得多家头部车企及Tier 1的定点项目 [14] - 2025年2月10日，公司宣布其面向高阶智能驾驶的旗舰芯片M97已回片并顺利点亮，该芯片支持城区NOA等功能，能实现从L2+到L3级别智能驾驶需求的全覆盖 [18] 爱芯元智财务表现与研发投入 - 公司收入增长迅速，从2022年的0.50亿元增长至2024年的4.73亿元，年复合增长率达206.8%，2025年前9个月收入为2.69亿元 [14] - 公司目前仍处于亏损状态，2022年、2023年、2024年以及2025年前9个月的亏损分别约为6.12亿元、7.43亿元、9.04亿元及8.56亿元 [14] - 巨额研发开支是导致亏损的主要原因，同期研发开支分别为4.46亿元、5.15亿元、5.89亿元及4.14亿元 [15] 爱芯元智上市发行与投资者背景 - 公司本次上市募资总额约为29.59亿港元 [12] - 香港公开发售获得约104.82倍的超额认购，国际发售获得约6.8倍的超额认购 [12] - IPO前，公司吸引了众多知名投资方，包括韦豪创芯、启明创投、联想之星、元禾璞华等VC机构，以及腾讯投资、美团等产业资本 [16] - 本次上市的基石投资者阵容豪华，包括韦尔半导体、德赛西威、均胜电子等产业资本及多家知名投资机构 [17] - 投资机构耀途资本认为，公司所在赛道技术壁垒高、增长快且具有技术创新，随着中国硬件竞争力增强及生成式AI兴起，边缘端侧芯片需求巨大，公司未来想象空间很大 [16]

公司上市与股价表现 - 乐欣户外国际有限公司于2月10日登陆港交所，发行价为每股12.25港元，开盘涨96.08%至24.02港元，总市值达30.79亿港元，截至发稿股价涨117.96%至26.7港元，总市值达34.23亿港元 [1] - 本次IPO引入两家基石投资者，分别为地平线创投和德清县产投，合计认购约1.3亿港元，持股占全球发售股份的39.23% [2] 公司业务与市场地位 - 公司历史可追溯至上世纪90年代，创始人杨宝庆开始从事休闲户外用品业务，主营设计、研发、生产及销售钓鱼装备的全产业链业务 [2] - 按2024年收入计算，乐欣户外在全球钓鱼装备行业中排名第一，市场份额为23.1% [3] - 公司产品组合涵盖钓鱼椅、钓鱼床、鱼竿支架、钓鱼渔包、渔具篷、社交篷及遮阳篷等，截至2025年8月31日，产品组合涵盖10000多个SKU [3] - 公司营收主要通过OEM/ODM代工实现，2022年至2025年8月31日止八个月，代工营收占比分别为94.1%、90.2%、92.3%及93.1% [3] - 公司收入主要来自销售产品，如床椅及其他配件、包袋、帐篷等，2022年至2025年8月31日止八个月，产品销售收入分别为8.18亿、4.62亿、5.72亿及4.59亿，占同期总收入比例接近100% [4] 财务数据 - 公司2022年、2023年、2024年以及截至2025年8月31日止八个月营收分别为8.18亿、4.63亿、5.73亿、4.6亿 [3] - 公司2022年、2023年、2024年以及截至2025年8月31日止八个月期内利润分别为1.14亿、4900万、5941万、5624万 [3] 行业发展与市场前景 - 按零售额计，全球钓鱼用具行业的市场规模由2019年的1204亿元增加至2024年的1409亿元，复合年增长率为3.2% [5] - 预计2025年至2029年全球钓鱼用具市场将维持7.1%的复合年增长率，到2029年市场规模预计将达1941亿元 [5] 公司运营与战略 - 公司已搭建全球化销售网络，产品销往40多个国家及地区，客户包括迪卡侬、RapalaVMC、Pure Fishing、Fox、Nash、Trakker、Preston及Ardisam等知名品牌 [5] - 公司为家族控制企业，IPO前，创始人及董事长杨宝庆通过多家主体控制公司约94.77%的股份，其女儿LEI YANG担任执行董事兼总经理 [5] - 公司曾于2024年11月、2025年6月、2025年12月三次向港交所递交招股书，最终成功上市 [3] - 本次IPO募集资金将主要用于品牌开发及推广、产品设计及开发及建立全球钓鱼用具创新中心、升级生产设施并提升数字化能力以及补充营运资金 [6]

招股信息与公司定位 - 公司乐欣户外被称为“钓鱼装备第一股”，计划于2月10日上市 [1] - 公司本次发行股份数量为28.205百万股，发售价区间为每股11.25港元至12.25港元 [4][5] - 公司定位为全球最大的钓鱼装备制造商、户外运动赛道中的隐形冠军及钓鱼生活方式的倡导者 [4] 市场地位与份额 - 按2024年收入计，公司是全球最大的钓鱼装备制造商，在全球钓鱼装备市场的市场份额为23.1% [7][16] - 钓鱼装备市场是全球钓鱼用具市场的一个子行业，按2024年零售额计，钓鱼装备市场占全球钓鱼用具市场约5.2% [7] - 按2024年收入计，公司在全球钓鱼用具制造市场的市场份额为1.3% [7] - 公司是中国最大的钓鱼装备制造商，按2024年收入计，在中国市场的份额为28.4% [18] 行业市场前景 - 全球钓鱼用具市场（按零售额计）从2019年的120.4十亿元人民币增长至2024年的140.9十亿元人民币，2019-2024年复合年增长率为3.2% [8][9] - 全球钓鱼用具市场预计从2024年的140.9十亿元人民币增长至2029年的182.8十亿元人民币，2024-2029年复合年增长率为5.7% [8][9] - 中国钓鱼用具市场（按零售额计）预计从2024年至2029年将以7.9%的复合年增长率增长，增速高于美国、欧洲等成熟市场 [11][13] - 中国钓鱼参与者的渗透率约为10.9%（2024年），人均支出为人民币215元 [11] 用户群体与产品 - 中国钓鱼参与者中，24岁及以下群体占比22%，25-44岁群体占比46%，45岁以上群体占比32% [19] - 截至2025年8月31日，公司产品组合涵盖超过10,000个SKU，产品包括钓鱼椅、钓鱼床、鱼竿支架、钓鱼推车、钓鱼箱、背包、帐篷等 [20][21] - 公司产品销往超过40个国家及地区，包括英国、美国、法国等 [22] - 截至2025年8月31日，公司拥有超过854个合作超5年的客户，包括迪卡侬（DECATHLON）等知名零售商 [22] 研发创新与供应链 - 公司于2020年9月推出一款电加热钓鱼休闲椅，推出后次年销量达2,400件，2022年销量增长至6,504件 [25] - 公司于2023年3月推出一款钓鱼电动推车，推出后首年销量达1,650件 [26][31] - 公司首次推出钓鱼沙发椅后，首年销量为400件，次年销量增长至10,750件 [31] - 截至最后实际可行日期，公司共获得86项专利，包括在中国获得的63项实用新型专利、17项外观设计专利和6项发明专利，以及在海外获得的41项专利 [33][34][36] - 公司拥有成熟的三信效用供应链体系，截至最后实际可行日期，厂房设计年产能为：椅子、床椅及其他配件每日产能11,900件，背包每日产能9,300件，帐篷每日产能9,700件 [27][28][29] 管理团队与员工 - 创始人兼董事长杨国庆在钓鱼装备行业拥有超过30年经验 [38] - 执行董事兼总经理LEI YANG女士在品牌、市场及消费者偏好方面有敏锐把握，擅长通过社交媒体等定向营销扩大全球市场 [38] - 执行董事兼副总经理吴桂华拥有逾20年国际贸易行业经验 [39] - 截至2025年8月31日，公司拥有超过170名具有10年以上行业经验的员工 [37][38] 财务表现 - 公司总收入从2023年的3.91亿元人民币增长至2024年的4.60亿元人民币，并在截至2025年8月31日止八个月达到4.63亿元人民币 [40][41] - 公司净利润从2023年的1.03亿元人民币增长至2024年的1.23亿元人民币，并在截至2025年8月31日止八个月达到1.28亿元人民币 [42][43] - 公司品牌业务（OBM）收入从2022年的30.4百万元人民币增长至2024年的39.6百万元人民币，并在截至2025年8月31日止八个月达到41.3百万元人民币 [44][45] 核心发展战略 - 公司战略为“双轮驱动，全球拓展”，包括全面加强自有品牌业务以提升盈利能力和市场控制力 [46] - 公司将深化产品矩阵，覆盖多元化钓鱼场景，进行全品类产品结构优化 [46] - 公司计划进一步开拓全球市场，特别是在欧洲、中国内地和北美等重点市场的基础上寻求新增长区域 [47] - 公司将通过升级生产设施、优化供应链管理来强化供应链，并通过提升数字化运营能力实现降本增效 [47]

公司上市与募资计划 - 公司计划于2026年1月31日至2月5日招股，全球发售2820.5万股股份，其中香港公开发售占10%，国际发售占90% [2] - 每股发售价区间为11.25至12.25港元，每手500股，预期于2026年2月10日在联交所开始买卖，独家保荐人为中金公司 [2] - 已与地平线创业投资管理有限公司、黄山德钧企业管理有限公司订立基石投资协议，基石投资者同意认购总金额1.3亿港元的发售股份 [2] - 假设发售价为每股11.75港元，全球发售净筹约2.718亿港元，资金将用于品牌开发及推广(45.0%)、产品设计开发及建立创新中心(25.0%)、升级生产设施及数字化(20.0%)以及营运资金(10.0%) [10] 市场地位与行业概况 - 按2024年收入计，公司是全球最大的钓鱼装备制造商，市场份额为23.1% [3][9] - 按2024年收入计，公司在中国钓鱼装备制造行业的市场份额为28.4%，是市场领导者 [5][9] - 钓鱼装备市场是钓鱼用具市场的一个子行业，按2024年零售额计，钓鱼装备市场占全球钓鱼用具市场约5.2% [3] - 按2024年收入计，公司在全球钓鱼用具制造市场的市场份额为1.3% [3] - 中国钓鱼用具制造业相对分散，按2024年收入计，五大制造商合计市场份额为10.4%，公司在中国钓鱼用具制造业中排名第二，市场份额为1.8% [9] 业务模式与运营 - 公司运营双重业务模式，结合OEM/ODM制造能力与不断增长的OBM(自有品牌)业务 [4] - 于往绩记录期间，公司收入主要来自OEM/ODM模式，分别占2022年、2023年、2024年及截至2025年8月31日止八个月总收入的94.1%、90.2%、92.3%及93.1% [4] - 公司于2017年收购英国知名鲤鱼钓品牌Solar，凭借持续投入，Solar于2024年的销售额较2018年增长至约三倍 [4] - 公司产品销往40多个国家，包括英国、美国等成熟市场以及中国、东南亚等增长市场 [5] - 截至最后实际可行日期，公司在浙江省德清县经营三座工厂，总建筑面积63,637.7平方米，总产能为620万件 [7] 产品与研发 - 公司聚焦钓鱼装备，产品组合主要包括床椅及其他配件(如钓鱼椅、钓鱼床、鱼竿支架、钓鱼推车及钓鱼箱)、包袋(如单肩包、钓鱼渔包及鱼竿包)及帐篷(如渔具篷、社交篷及遮阳篷) [3] - 产品设计及开发对公司的长期竞争力至关重要，于往绩记录期间，公司的研发成本共计人民币1180万元 [7] - 截至最后实际可行日期，公司在中国持有86项专利(包括63项实用新型、6项发明及17项外观设计)，并在中国以外的国家或地区持有41项专利 [7] 财务表现 - 公司总收入于2022年、2023年、2024年及截至2024年8月31日止八个月分别为8.18亿元、4.63亿元、5.74亿元及3.91亿元人民币，截至2025年8月31日止八个月为4.60亿元人民币 [7] - 公司毛利于2022年、2023年、2024年及截至2024年8月31日止八个月分别为1.90亿元、1.23亿元、1.53亿元及1.03亿元人民币，截至2025年8月31日止八个月为1.28亿元人民币 [7] - 公司毛利率于2022年、2023年、2024年及截至2024年8月31日止八个月分别为23.2%、26.6%、26.6%及26.2%，截至2025年8月31日止八个月为27.7% [7] - 公司年内利润由2022年的1.14亿元减少至2023年的4900万元人民币，于2024年增加至5940万元人民币 [8] - 公司年内利润由截至2024年8月31日止八个月的4670万元增加至2025年同期的5620万元人民币 [8] 近期运营数据 - 于2025年8月31日后直至最后实际可行日期，公司销量处于上升轨道，且已成功扩大客户群 [9] - 截至2025年11月30日止十一个月，公司销量为5,463.3千件，而2024年同期为4,355.9千件 [9] - 截至2025年11月30日止十一个月，公司有8,644份确认订单，金额为人民币5.77亿元，而2024年同期有7,814份确认订单，金额为5.99亿元 [9] - 截至2025年11月30日止十一个月，公司有10,262份已交付订单，金额为6.20亿元，而2024年同期有9,512份已交付订单，金额为5.06亿元 [9]

公司上市进程与市场地位 - 乐欣户外国际有限公司于2024年12月29日第三次向港交所递交上市申请，此前曾于2024年11月及2025年6月递表失效 [1] - 按2024年收入计，公司是全球最大的钓鱼装备制造商，市场份额为23.1% [1] - 按2024年收入计，公司在全球钓鱼用具制造市场的份额为1.3% [1] - 按2024年零售额计，钓鱼装备市场占全球钓鱼用具市场约5.2% [1] 财务表现 - 2022年至2024年及2025年上半年，公司营收分别为8.18亿元、4.63亿元、5.73亿元、5.60亿元 [2] - 同期，公司期内利润分别为1.14亿元、0.49亿元、0.59亿元、0.56亿元 [2] - 2022年至2024年及2025年前8个月，公司收入分别为8.18亿元、4.63亿元、5.73亿元、4.60亿元 [3] - 同期，公司年/期内利润分别为1.14亿元、0.49亿元、0.59亿元、0.56亿元 [3] - 2022年至2024年及2025年前8个月，公司毛利分别为1.90亿元、1.23亿元、1.53亿元、1.28亿元 [3] 业务与产品 - 公司聚焦钓鱼装备，产品组合主要包括床椅及其他配件、包袋及帐篷 [1] - 产品适用于多种钓鱼场景，如鲤鱼钓、比赛钓、路亚钓、飞钓及冰钓 [1] - 公司业务模式以OEM/ODM代工为主，该部分收入占比超过九成 [4] - 公司计划继续全面加强OBM业务，扩大自有品牌组合 [4] - 公司自2017年起以专有钓鱼品牌Solar拓展OBM业务 [5] - 2022年至2024年及2025年前8个月，公司来自OBM模式的收入占总收入比例分别为4.1%、8.5%、7.2%及6.6% [5] 地理收入分布 - 公司大部分收入来自境外，欧洲地区是最大市场 [3] - 2022年至2024年及2025年前8个月，欧洲地区营收占比分别为65.7%、70.3%、73.3%、75.5% [3][4] - 同期，中国内地营收占比分别为12.6%、17.0%、15.2%、15.2% [4] - 同期，北美地区营收占比分别为18.8%、10.0%、8.7%、6.5% [4] 与泰普森集团的关联关系 - 泰普森集团是公司报告期内的五大客户之一，同时也是五大供应商之一 [6] - 按采购额划分，2022年至2024年泰普森集团均为公司第一大供应商 [6] - 公司委聘泰普森集团采购辅助生产服务及仓储服务 [6] - 泰普森集团向公司采购的产品主要为床椅及其他配件、帐篷及包袋 [7] - 2022年至2024年及截至2025年前8个月，公司来自泰普森集团的租金收入总额分别约为10万元、100万元、90万元及60万元 [7] - 公司董事长、非执行董事及控股股东杨宝庆，同时是泰普森集团的控股股东 [5][6] - 公司执行董事兼总经理LEI YANG为杨宝庆之女，曾任职于泰普森集团附属公司 [7] - 公司执行董事兼副总经理吴桂华曾任职于泰普森集团 [7] - 泰普森集团的财务总监兼董事长助理温美霞自2024年10月18日起同时担任乐欣户外的非执行董事 [7] - 公司表示杨宝庆及温美霞为非执行董事，不参与日常运营，且高级管理层未在控股股东处兼任职务 [8] - 公司认为其业务与泰普森集团有明确划分，双方从事不同领域 [8]