核心财务表现 - 2025年上半年营业收入13.88亿元，同比增长13.19%，创历史同期新高 [1] - 归属于上市公司股东的净利润1433.53万元，同比激增69.31%，刷新上市以来同比增幅记录 [1] - 扣除非经常性损益的净利润1326.38万元，同比大幅增长86.16% [4] - 基本每股收益0.1434元，同比增长69.30% [4] 电竞业务增长驱动 - 境内主营业务销售约9亿元，较上年同期增长23.81% [2] - 受益于政府补贴持续发力、国产IP大作集中亮相及NVIDIA RTX 50系列显卡更新换代 [2] - 中国消费级游戏PC市场保持强劲增长，游戏笔记本连续四个季度同比增长 [2] - 蜂鸟屏、星闪等技术规模化应用，推动雷神ZERO 18 Pro、机械师曙光16 Pro等新品畅销 [2] - 京东618大促期间雷神及机械师品牌在品类排名、销售额、市占率大幅提升 [2] 信创业务突破 - 超长期特别国债资金支持及国产替代刺激信创建设加速，光大证券预测2025年市场规模突破2万亿元 [3] - 通过双百计划构建开放生态体系，成功入围中粮集团、中国石油天然气集团、国家能源电子商务中心采购等项目 [3] - 覆盖国央企、能源、物流、金融、电信等关键领域，累计超300个用户场景 [3] 盈利能力优化 - 综合毛利率全面攀升，笔记本业务毛利率同比提升1.91个百分点 [4] - 主营业务境外销售毛利率同比提升1.10个百分点 [4] - 发布多款RTX 50系列AI PC新品及智能穿戴设备（雷神Aura灵眸AR眼镜、Aura AI魔镜系列） [4] - 构建AI PC+AI智能眼镜+雷神AI智能体产品生态体系 [4] 全球化战略实施 - 针对区域市场推出差异化产品：北美市场18英寸大屏游戏本、东南亚市场高便携性笔记本 [5] - 线上通过社交账号精细化运营及KOL定制视频，线下参与CES展、香港电子展、巴西Eletrolar Show等国际展会 [5] - 新兴市场消费者对本土化产品偏好度5年内提升18-25% [5] 未来增长逻辑 - 电竞生态落地、全球化协同发展、信创市场渗透率提升持续推进 [6] - AI技术革命把握及电竞全场景深化布局有望进一步提升盈利能力 [6]

展会概况 - BilibiliWorld 2025在上海国家会展中心举办 展区面积达24万平方米 吸引近30万人次参观 创亚洲最大ACGN展会纪录[1] - 雷神科技携雷神 机械师双品牌参展 展示包括ZERO 18 Pro 曙光16S Ultra等旗舰产品 主打"电竞+AI+二次元"融合体验[1] AI技术布局 - 公司提出构建"AIPC + AI智能眼镜+雷神AI智能体"产品生态体系 聚焦AI与高性能硬件融合[3] - 展出的ZERO 18 Pro等产品为英特尔首批AI高静游戏本 搭载"雷神AI大模型"及逗逗AI游戏伙伴软件 覆盖静音 续航等六大维度优化[3] - AI魔镜产品具备智能问答 识图解析功能 现场展示AI交互的便捷性与趣味性[3] - 行业预测2025年AIPC出货量将达1.14亿台 占PC总出货量43% 智能眼镜市场同比增长42.5%至1451.8万台[5] 电竞装备创新 - 曙光16S Ultra全球首发 采用星釉白配色与纳米涂层技术 搭载酷睿Ultra7 255HX处理器 支持120W性能释放与AI辅助[6] - 推出首款270°全景海景房机箱 集成副屏水冷系统 满足DIY玩家与二次元爱好者需求[8] - 公司连续五年获"中国500最具价值品牌" 电竞基因贯穿产品线[6] 跨界营销策略 - 与《穿越火线》赛事合作 该游戏全球注册用户超10亿 现场设置游戏体验区强化情怀连接[9] - 联合B站UP主 MyMy麦麦等KOL开展活动 推出电竞潮玩限定周边 实现次元文化破圈[9] - 通过原创IP银翼显示器等产品 构建电竞文化社交场 强化Z世代用户共鸣[9][11] 品牌战略方向 - 以电竞基因为锚点 融合技术创新与文化共鸣 实现品牌年轻化转型[11] - 通过AI技术场景化落地与硬核装备升级 建立与玩家的双向互动生态[11]

品牌价值与增长 - 公司品牌价值达218 39亿元 五年提升111 60% 创历史新高 [1] - 品牌价值实现"五连增" 完成从100亿到200亿的破圈 电竞装备全场景新国货形象深入人心 [1] - 坚持创新与突破是公司穿越周期的关键因素 [1] AI战略与产品生态 - 明确增长路径为AI技术与高性能硬件融合 构建"AIPC+AI智能眼镜+雷神AI智能体"产品生态体系 [2] - 与阿里云联合发布AI PC智慧体大模型 合作涉及算法 模型等底层技术 [2] - 全面接入DeepSeek 提供本地化或云端部署的个性化AI服务 [2] - 合作火山引擎推进AI核心能力升级 [2] - AI技术应用推动公司核心竞争力向"电竞+AI"双驱动模式转型 [4] - AI PC产品雷神ZERO 18 Pro 雷神猎刃 S等成为市场爆款 [4] - 迭代推出Aura AI智能拍摄眼镜 形成"硬件互联+软件赋能+场景渗透"全域能力 [4] 电竞全场景生态布局 - 从"卖设备"转向"卖场景能力" 以生态化思维重构电竞产业边界 [5] - 外设周边产品(显示器 键盘 鼠标 手柄)2019-2023年收入五年复合增长率47 32% [5] - 2024年外设周边产品收入3 54亿元 占营收比重13 29% [6] - 与生态伙伴共创电竞酒店 签约数量达百家 订单量与入住率同比激增 [6] 海外市场拓展 - 海外业务从"输出产品"转向"输出品牌" 深化本土化布局 [8] - 境外业务收入从2021年1 07亿元跃升至2024年11 50亿元 三年年化复合增长率120 7% [8] - 2024年全球电竞装备市场规模达341亿美元 未来五年年均增速2 38% [8] - 境外业务有望延续长期加速增长态势 [8]

核心观点 - 五一假期期间消费电子市场在国补政策推动下呈现显著增长 家电和3C数码产品销量大幅提升 消费趋势向智能化 高端化 成套化方向发展 [1][2][3][5][6][7] 家电市场表现 - 苏宁易购全国门店客流同比增长110% 家电以旧换新订单增长57% 万元以上家电销量增长79% [1] - 高端品牌空调销售增长280% 12公斤以上大容量洗衣机销售增长155% 高端酒柜类产品销售增长281% [3] - 洗烘套装 75吋以上电视 嵌入式冰箱 新风空调等产品成为新婚五大件 销售火爆 [2] - 成套化一站式家电购买模式受青睐 苏宁零售云汕头门店销售额同比增长131% 环比4月增长151% [2] - 健康类家电需求增长 空气净化器 净饮机 衣物护理机销量同比增长211% 160% 199% [3] - 嵌入式设计成为主流 超九成厨房产品采用嵌入式设计 [3] 3C数码市场表现 - 6000元以上手机 电脑 平板销售分别同比增长117% 104% 232% [5] - 游戏本销量同比增长17% 万元以上高端游戏本增长达80% [7] - AI PC 电竞笔记本 高性能手机等产品集中热销 华为 OPPO 小米 荣耀等品牌专柜人流不断 [5][6] - 荣耀MagicBook Pro 16 HUNTER版等新品主打AI游戏管家功能 吸引年轻消费者 [6] - 性能赛道成为消费热点 荣耀GT Pro 一加13T 努比亚Z70S Ultra等性能型手机集中上新 [6] 消费趋势变化 - 消费从换新向换优转变 从性价比向品质感转变 关注产品品质 智能化体验和与家庭风格的整体融合 [1][2][3] - 90后和00后成为消费主力 占据懒人家电超过50%的销售份额 偏好智能 便捷的生活方式 [3] - 游戏本与电竞手机逐渐脱离小众发烧标签 成为厂商新增长点 [6][7] - 国补政策与新品上市成为3C消费品市场的关键变量 推动软硬结合 场景驱动的新竞速 [7]