近年来，全球经济处于深度调整期，不确定性日益凸显。而雷神科技却在乌卡时代，实现了品牌价值 的"五连增"，完成了从无到有、从100亿到200亿的品牌价值破圈，使电竞装备全场景新国货的品牌形象 深入人心。结合雷神科技近期的一系列动作可知，坚持创新，勇于突破，或是其穿越周期的韧性密码。 创新引领，产智融合 在今年的AI新品发布会上，雷神科技明确了新阶段的增长路径：深度聚焦AI技术与高性能硬件的融 合，构建"AIPC+AI智能眼镜+雷神AI智能体"产品生态体系。从具体的实践来看，产智融合是一个"长坡 厚雪"赛道，对AI的深度应用，成为雷神科技在一众电竞装备企业中脱颖而出的"关键变量"，更助其实 现对自身增长逻辑的重估。 雷神AI智能体的研发历程，便是观察雷神科技AI战略的最佳窗口。早在24年5月，公司即与阿里云联合 发布AI PC智慧体大模型，并围绕算法、模型、规则生成文本等底层技术的展开合作；25年2月，雷神 科技全面接入DeepSeek，个人及企业用户可根据自身需求及使用场景，选择进行本地化或云端部署， 体验更高效、个性化的AI服务；25年6月，雷神科技合作火山引擎，推进AI核心能力持续升级。 正如世界经理人集团 ...

引言： 2024 年，全球经济环境纷繁复杂，雷神科技穿越行业周期，继续深耕高性能计算机硬件领域，在 渠道建设、市场拓展、生态整合等方面均实现了行业领跑。今年一季度，雷神科技更是保持了强劲的增 长势头，按下高质量发展的 " 加速键 " 。 近日，全景财经与雷神科技董事长、总经理路凯林对话，解读公司2024年经营成绩及未来规划，挖 掘"电竞+信创"双轮驱动背后的价值锚点。 对话文字实录： 全景财经：路董你好。很高兴能够借助业绩说明会这样的契机，再次和您对话，一起聊一下在过去一年 当中公司的发展和变化。那回顾去年的PC市场，可以说是一直处在温和复苏筑底回升的爬坡阶段，雷 神科技克服艰难，穿越周期，交出了一份大幅跑赢行业的成绩单，那公司能够获得如此亮眼的成绩脱颖 而出，您觉得靠的是什么呢？ 雷神科技董事长、总经理路凯林：应该说整个24年行业的挑战还是比较大，但好在也是开始筑底回暖。 那么雷神在24年的发展过程当中，也是坚持电竞+信创这样双轮驱动的这样一个发展战略，同时我们积 极拥抱AI的浪潮和全球化的浪潮。所以在这个过程里面，我们第一个是从技术方面，像我们去年的一 些蜂鸟屏的技术，星闪的技术，包括雷神AI，这些技术能 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中国电竞行业产业链趋于成熟，在5G、AIGC等技术突破下发展潜力大，产业链形成完整生态，GPU和信创行业发展态势良好，北交所首家电竞装备雷神科技聚焦AI技术融合，具有行业稀缺性和发展潜力 [1][2][3] 各部分总结 行业概况 - 电竞是电子游戏比赛达到“竞技”层面的体育项目，有多种分类方式 [9] - 我国电竞行业大致经历四个阶段，2003年成正式体育项目，2004年受重创，2008年重回视野，2013年国家队设立进入增长期 [11] - 2022年以来多地加码电竞产业扶持政策，技术创新为产业发展提供动力 [15][17] - 2023年国内游戏市场收入3029.64亿元，同比增13.95%，预计2024年达3246.44亿元 [20] - 2023年移动游戏收入占比74.88%，主导细分市场，预计2024年电竞产业收入328.34亿元 [22][25] - 2023年电竞用户约4.88亿人，同比增0.1%，预计2024年达4.90亿人 [27] 产业链 - 移动电竞产业链以游戏为核心，形成覆盖硬件、内容、赛事及商业化的完整生态 [28] - 2025年3月雷神AI游戏本ZERO 18 Pro亮相，搭载英特尔处理器和GeForce RTX 5090笔记本显卡 [32] - 游戏推动GPU需求增长，2023年全球GPU市场规模约595亿美元，中国为807亿元，预计2025年全球超800亿美元，中国达1200亿元 [33][34] - 2024年1 - 11月已披露GPU投资事件23起，融资金额达583.52亿元 [36] - 国内大模型训练芯片以英伟达GPU为主，AI芯片发展聚焦AISC品类，中国算力层尝试脱离对英伟达依赖 [38] - 信创旨在IT产业链核心技术产品自主研发，2023 - 2024年市场规模增速下降，预计2025年恢复高增速 [44][48] - 2023年中国数据库市场规模近416亿元，预计2026年逼近千亿元，信创云2023年规模483亿元，预计2024年达667亿元 [50][51] 公司 - 我国移动电竞行业重点企业分布于北京、上海、广东、湖北等地，截至2023年12月21日相关企业注册超12万家 [54][56] - 全球电竞市场亚洲销售收入占比最大，中国企业在部分领域具备与国际品牌竞争能力，A股相关公司有雷神科技等 [58] - 雷神科技是北交所电竞装备第一股，坚持“电竞 + 信创”战略，产品涵盖电竞和信创领域 [63] - 2025年雷神科技聚焦AI技术与硬件融合，构建AIPC + AI智能眼镜+雷神AI智能体产品生态体系 [67] - 2025年3月发布雷神ZERO 18 Pro等产品，具备领先AI交互体验和高性能 [70][72] - 2024年公司营收29.55亿元，同比增15.65%，归母净利润2167.45万元，2024Q1 - 3毛利率为9.15% [73][74]