彤程新材 2026年上半年业绩电话会议纪要关键要点 一、公司整体经营业绩 * 2026年上半年实现销售收入21.36亿元，同比增长29%[3] * 二季度单季销售收入10.87亿元，同比增长36.16%，环比增长3.68%[3] * 二季度毛利率23.9%，环比提升1.65个百分点[3] * 管理、销售、研发三项费用率合计12%，同比减少近3.8个百分点[3] * 利润总额4.03亿元，同比增长近10%[3] * 归母净利润3.89亿元，同比增长10.86%[2][3] * 扣非归母净利润3.6亿元，同比增长10.77%[3] * 剔除汇兑损失与投资收益影响后，利润增幅可达25%[2][3] 二、电子化学品业务核心表现 * 电子化学品营收6.9亿元，同比增长近57%，占总营收比重提升至32.44%[2][3] * 电子化学品利润1.06亿元，同比增长180%[2][3] * 预计一两年内将成为公司第一大业务板块[3] 2.1 半导体光刻胶及试剂 * 半导体光刻胶及试剂营收2.86亿元，同比增长50%[2][3] * 12英寸产线收入占比超50%[2][3] * KrF光刻胶市占率超10%，在售型号超60款[2][3] * G/I线光刻胶市占率超35%[2][3] * I线及8英寸产品增幅近300%[2][3] * G5等级EBR产品收入同比增超500%，上半年对外销售量逾千吨[2][3] * 2026年半导体光刻胶收入目标超6亿元[2][6] * 2027年目标10亿元[2][6] * 近200个研发项目中超20款已获正式订单，2026年贡献数千万元收入[2][6] * 已获订单产品将在2027年及以后持续放量[6] 2.2 显示材料业务 * 显示材料营收2.9亿元，同比增长53%[2][4] * 面板光刻胶销售收入2.4亿元，同比增长31%[4][10] * 面板光刻胶国内市占率超30%，位居本土第一[2][4] * OLED相关产品销售额占比约10%，LCD占比约90%[17] * 全球显示光刻胶市场份额约20%以上[17] * 潜江工厂产能由8000吨扩建至1.6万吨，预计2027年一季度投产[2][4] * 有机绝缘膜销售收入近5000万元，同比增长300%[4] * 2026年2月与京东方成立合资公司加速国产替代[4] * 发光材料线性宏观材料上半年销售额突破千万元，实现百公斤级稳定出货[4] 2.3 抛光垫业务 * 2026年上半年收入超2000万元[2][18] * 月出货量达2000多片，年底目标月出货3000片[2][19] * 2026年全年出货量预计2万多片，销售额至少超6000万元[19] * 12英寸抛光垫价格3000-6000元不等，以4000-5000元为主[18] * 8英寸抛光垫价格约3000元[18] * 技术源自前杜邦技术转移，定位高端市场，避开低端同质化竞争[2][24] * 软垫产品已建设完成，2026年快速进入市场[24] * 与鼎龙股份目标客户存在差异，无正面竞争[20] 三、传统橡胶助剂业务 * 传统业务销售额13亿元，同比增长14%，增速远超行业平均水平[4] * 出口业务3.8亿元，同比增长14%[4] * 泰国生产基地项目顺利进行[4] * 2026年3月苯酚价格从700多元涨至1200元，3-4月毛利受影响，5-6月恢复正常[8] * 上半年整体毛利率同比下降，但毛利额与去年同期持平[8] * 预计下半年毛利率改善[8] 四、树脂自产化进展 * 面板光刻胶自产树脂替代率超50%[2][21] * 上海"02专项"光刻胶上游树脂项目已为全面投产做好准备[10] * 涵盖丙烯酸树脂、PHS树脂和苯酚树脂[10] * PHS树脂已应用于十几款KrF光刻胶产品[10] * 具备全面覆盖G线、I线及面板光刻胶所需树脂生产能力[10] * 若实现完全自产，光刻胶毛利率有望提升至40%-50%水平[2][21] * 高端光刻胶中树脂成本占比可高达80%-90%[21] * 实现树脂自产仅原料环节毛利空间可达70%左右[21] 五、研发与团队 * 光刻胶及相关树脂研发团队近200人[23] * 整个光刻胶业务板块总人数约600多人[23] * 近200个研发项目中超半数已进入客户端批量验证阶段[6] * ArF光刻胶多款产品在客户端测试，预计2026年年底有望获得订单[16] * ArF光刻胶验证周期较长，存储芯片需一年以上，逻辑芯片更长[17] 六、产能与资本支出 * IC光刻胶公告产能：上海基地1000吨，北京基地约300-400吨[7] * 潜江工厂面板光刻胶通过改扩建，投资五六千万元实现产能从6000吨增至8000吨，后续可提升至16000吨[13] * H股上市募资约30亿元，约80%用于资本性支出[12] * 资本支出重点投向半导体电子材料领域[13] * 改扩建投资远低于新建，新建面板光刻胶产能需数亿元[13] * 并购主要关注海外市场，国内可匹配标的不多[13] 七、投资收益与利润影响因素 * 联营公司中策橡胶上市后股权被稀释，影响收益约1000万元[11] * 2025年同期有一笔1400多万元一次性股权处置收益[11] * 两项因素合计导致投资收益同比减少约2700万元[11] * 公允价值变动损益源于小额投资评估值减少及汇得科技定增持股股价下跌[11] * 资产处置收益源于以专利所有权对外投资[11] 八、行业竞争格局与国产替代展望 * 国内光刻胶国产化率非常低，为公司提供广阔市场空间[12] * 国产替代进程预计持续较长一段时间，而非一两年[12] * 2030年国产化率达到较高水平有希望[14] * 主要海外竞争对手包括默克和韩国东进[17] * 封装用树脂业务增长迅速，2026年上半年增幅达55%[11] * 公司尚未布局PSPI产品，但持续关注[11]