雅克科技（002409）2026年中期业绩交流电话会议纪要关键要点 一、 会议基本信息与公司概况 * 会议主题：雅克科技2026年中期业绩交流电话会议[1] * 参会公司高管：董事长沈总、财务总监兼董秘秦总、战略总监王总[1] * 主办方：申万化工[1] * 公司核心业务：电子材料（前驱体、光刻胶、硅微粉、特气）、LNG保温绝热材料、阻燃剂等[2][4][12][15][16] 二、 2026年上半年财务业绩核心数据 * **整体营收**：2026年上半年实现营业收入45.13亿元，较去年同期增长约2.3亿元[2] * **增长驱动**：营收增长主要来自电子材料业务[2] * **净利润**：集团净利润为6.36亿元，同比增长11%[2] * **归母净利润**：同比增长7.29%，主要因江苏先科上半年净利润7700多万元，但按权益法仅计入30%多[3] * **经营性现金流**：经营活动产生的现金流量净额为2.55亿元，去年同期为2.9亿元，基本持平[3] * **现金流减少原因**：预付款增加，主要受美伊战争影响，化工材料价格波动导致预付款余额高于去年[3] 三、 核心业务板块经营情况与展望 1. 前驱体业务 * **上半年业绩**：按同口径计算，上半年实现13.04亿元，比去年同期增长约2亿元[36] * **季度表现**：二季度前驱体收入约5.95亿元（剔除SKC南通配套试剂），环比一季度增长约1亿元[36] * **涨价情况**：自7月1日起，对海力士及国内客户的前驱体产品已实现涨价，涨幅约百分之十几[32][36] * **涨价原因**：海力士盈利丰厚，主动与供应商分享利润；受伊朗战争影响，韩国基础化工品（如溶剂）供应不足，成本上涨[4][5][6] * **后续涨价预期**：今年内海力士进一步提价可能性不大，明年视情况而定[39] * **需求展望**： * 海力士三季度采购量已比一季度增加，原有fab厂开工率超100%[7] * 海力士明年有近20万片新增产能[6] * 全球存储厂（三星、海力士、美光、长存、长鑫）产能扩张巨大，到2030年总产能将翻倍[7] * 韩国未来十年芯片投资约10万亿人民币，每年超1万亿[7] * 海力士未来每年新增20-25万片产能，三星每年新增约30万片[8] * 美光明年在美国有10万片产能投产，总投产20万片[8] * **逻辑芯片业务**：今年增长量非常大，预计比存储增长更快，主要因份额增加及国内先进制程（14nm以下）产能扩张[44] * 预计今年逻辑前驱体量接近增长一倍，规模约5-6亿元[45] * 逻辑前驱体占整个前驱体业务比重预计超过20%[45] * **钼前驱体**：产品质量全球最好（三星评价），有望年底或明年上半年成为三星供应商[47][48] * 产品纯度及杂质控制全球第一，优于法液空、林德[48] 2. 光刻胶业务 * **上半年业绩**：显示光刻胶上半年实现9.85亿元，同比有所增长[37] * **面板光刻胶**： * 宜兴工厂彩色光刻胶发货量已远超韩国，9月份月产量达500吨，占全球面板产值规模三分之一[9] * 随着开工率提升，面板光刻胶已开始盈利[9] * 已成功实现涨价，虽比海力士艰难，但国内客户已批准从9月份开始涨价[10] * **新产品研发与导入**： * **蓝色光刻胶（产品升级）**：研发快完成，规格大幅提升，价格接近现有彩色光刻胶的一倍，目前仅雅克能搞定[11] * **透明OC（Over Coating）**：今年在客户端测试情况不错，已获小批量订单（几吨、十吨），预计明年放量，毛利较高[11] * **有机膜**：内部测试数据非常好，目前以替代日本供应商为主[12] * 以上新产品全部导入后，预计一年增加十几亿销售收入[12] * **半导体先进封装光刻胶**： * 已获得客户正式订单，预计明年实现产业化[54] * **高深宽比光刻胶（用于GPU铜柱）**：技术能力已建立，可做到240微米高铜柱，目前全球仅雅克和JSR能做到[54] * 已在台湾最大封装厂获得上机测试机会，用于英伟达GPU[54] * 国内也有240微米胶的需求，预计最快明年大规模量产，用量非常大[55] 3. LNG保温绝热材料业务 * **上半年情况**：业务平稳，基本满产[12] * **行业需求**：需求持续，主要受美国天然气出口、中东地缘政治导致运输船绕路、非洲及南美天然气项目启动等因素驱动[12][13] * **未来展望**：今年全年预计偏稳定增长，接近顶点[23][26] * **增长点**：若明年获得RSB证书，可启动韩国三星、现代的客户，有望进一步增长[24][25] * **合同负债**：下降主要与LNG船舶订单的签约及付款节奏有关，不代表在手订单减少，行业景气周期预计持续到2029-2030年[64] 4. 硅微粉业务 * **上半年情况**：实现较大增长[15] * **新突破**：成功进入英伟达供应链，成为其PCB主要供应商（韩国斗山）的供应商[15] * 目前月供应量约1000万，预计明年做到2-3亿元[15] * **M8、M9产品**：在韩国已获得斗山订单，国内仍在测试中，预计明年会有订单[45] 5. 特种气体业务 * **上半年情况**：业务稳定[16] * **新产能**：内蒙项目本周已投产，新增产能[16] * **成本优势**：内蒙电费便宜，土地便宜，有利于电解类产品[16] * **未来规划**：将利用内蒙优势，布局新的特气产品[16] 6. 湿化学品业务 * **上半年情况**：同比增长较大[56] * **增长驱动**：海力士无锡工厂满产带来增长，已向长鑫供货[56] * **新产品**：G5规格产品已扩产800吨，瞄准逻辑芯片[56] * **钼的刻蚀液**：已在海力士实现量产，三星将于9月份上线测试[56] * 若三星测试通过，未来几年量可能超过1亿美元[57] * 三星若从干法刻蚀切换为湿法刻蚀，月需求量可达几千吨[60] 7. LDS设备业务 * **上半年情况**：收入与去年基本持平，但实际增长很大[40][41] * **收入确认延迟**：因设备安装调试人员不足，发货后无法及时验收确认收入[41] * **出货量**：7-9月连续三个月每月出货量达100台，而去年全年仅700台（月均60台）[41] * **收入确认时间**：预计年底可确认收入[41] 四、 其他重要信息 * **毛利率波动**：二季度毛利率环比一季度下降，主要受4-5月份MDI等传统化工原材料阶段性涨价影响（涨幅超30%），该因素7月份已消除[27][28][37] * **汇率影响**：韩元对美元升值约7%，但对公司以人民币计价的收入无实质影响[29][30] * **江苏先科股权问题**：正在推进中，因股价波动，各方意见尚不统一，公司不急于推进[63] * **日本供应商限购**：日本供应商对部分光刻胶产品限购，为雅克提供了市场机会[11] * **海力士专利到期**：日本TCLC公司的high-k前驱体专利到期，雅克在海力士的份额已从去年的20%提升至30%以上[51][52] * **国内客户涨价预期**：鉴于三星、海力士均已涨价，国内存储客户盈利良好，未来也有涨价可能[52]