文章核心观点 - 化工行业正处于长期下行周期的底部区域，供需格局的积极变化正在累积，周期反转的向上动能正在积聚 [3][5] - 行业面临“周期反转+新兴需求拉动”双重逻辑共振，供给侧的结构性优化与需求端的新旧动能转换共同驱动行业价值重估 [1][8][13][15] 行业周期定位 - 行业呈现典型的“底部特征”：化学原料及化学制品制造业PPI同比降幅在2025年12月已连续收窄，产品价格下行压力有所缓解 [3] - 行业产成品存货数据持续下降，表明主动去库存后，渠道和企业库存水位已降至较低水平，为后续补库留出空间 [3] - 资本开支显著收缩：国内化学原料及化学制品制造业的固定资产投资增速已从高位显著回落并转负，行业大规模产能扩张浪潮已经结束 [5] - 在建工程增速同比转负，确认未来几年新增供给压力将大幅减轻 [5] 供给侧变革 - 本轮周期核心在于供给侧的“结构性出清”，而非单纯的周期性波动，来自国内与国际两个层面的合力 [8][9] - 国内层面：“反内卷”政策转化为具体行动，通过差别电价（如陕西）、无汞化转型（如聚氯乙烯行业）等方式倒逼落后产能淘汰 [9] - 国内龙头企业（如在PTA、涤纶长丝、有机硅等领域）通过自律性限产、协同稳价等方式主动优化竞争格局，避免恶性价格战，促进盈利修复 [9] - 国际层面：全球化工产能格局深刻重构，欧洲因能源成本与环保压力，自2022年以来累计关停产能已占其总产能约9%，新增投资断崖式下跌 [9] - 美国新增化工项目也寥寥无几，海外供给收缩为中国具备成本、规模和产业链优势的龙头腾出市场空间并增强其全球定价权 [9] - 国内外供给双重优化推动行业集中度持续提升，龙头企业的盈利稳定性和市场份额将得到巩固 [9] 需求侧驱动 - 需求侧呈现“稳旧拓新”格局，传统下游边际复苏与新兴产业强劲需求共同提供韧性支撑 [10] - 传统需求有望边际改善：政策驱动下的汽车、家电以旧换新，以及纺织服装出口潜在回暖，能为大宗化工品需求提供托底 [10] - 2025年12月房地产新开工面积同比降幅收窄，释放积极信号，宏观经济稳增长政策发力有望逐步释放传统制造业的补库需求 [10] - 新兴需求成为强劲增长引擎，构成行业“成长性”叙事核心 [10] - 半导体与电子化学品：集成电路产量持续增长，强力拉动对光刻胶、电子特气、湿电子化学品、抛光材料等高端化工新材料的需求 [10] - 新能源产业：光伏、风电健康发展带动EVA/POE光伏胶膜料、硅料、碳纤维等需求；固态电池技术突破提升对特种炭黑等新型材料的需求 [11] - 新能源汽车与轻量化：汽车产量（特别是新能源汽车）增长持续拉动车用工程塑料、锂电池材料、轻量化材料的需求 [12] - 新旧需求接力使行业需求结构更加多元健康，降低对单一传统周期的依赖 [13] 投资布局方向 - 投资应把握两条主线：一是布局受益于供给侧改革、盈利稳定性增强的周期性龙头；二是关注在新兴需求赛道中拥有技术壁垒和成长空间的化工新材料企业 [14] - 周期龙头与一体化巨头：在行业集中度提升的确定性趋势下，拥有成本优势、规模效应和全产业链布局的一体化龙头，在景气复苏时将展现更强盈利弹性 [14] - 高端材料与国产替代先锋：重点聚焦服务于半导体、新能源、航空航天等国家战略新兴产业的化工新材料公司，其具备高技术壁垒和客户认证门槛，成长逻辑独立于传统经济周期，国产替代浪潮提供广阔成长空间 [15] - 工具化配置：化工ETF国泰（516220）提供高效工具，一篮子覆盖行业龙头及成长标的，可分享行业景气回升与结构升级带来的系统性机会，近20日净流入超3亿元 [1][15]

公司业务与战略定位 - 公司紧跟国家发展战略，专注先进前驱体（包含MO源）、电子特气和光刻胶等三大核心电子材料的研发、生产和销售 [1] - 公司产品广泛应用于集成电路、平板显示、LED、第三代半导体、光伏和半导体激光器的生产制造 [1] 产品与应用领域 - 公司核心产品为先进前驱体（包含MO源）、电子特气和光刻胶 [1] - 产品下游应用领域覆盖集成电路、平板显示、LED、第三代半导体、光伏和半导体激光器制造 [1]

行业指数表现 - 2026年1月29日早盘，中证细分化工产业主题指数下跌0.48% [1] - 上周（截至新闻发布前一周）基础化工行业指数上涨7.29%，大幅跑赢沪深300指数7.91个百分点 [1] - 申万三级子行业中24个全部收涨 [1] 个股表现 - 2026年1月29日早盘，成分股涨跌互现，三棵树领涨5.07%，浙江龙盛上涨3.66%，瑞丰新材上涨2.44% [1] - 2026年1月29日早盘，和邦生物领跌，兴发集团、巨化股份跟跌 [1] - 截至2025年12月31日，中证细分化工产业主题指数前十大权重股为万华化学、盐湖股份、藏格矿业、天赐材料、巨化股份、恒力石化、华鲁恒升、宝丰能源、云天化、金发科技，合计占比45.31% [2] 行业驱动因素与前景 - 碳双控政策落地、全球能源结构转型深化及国内制造业补库需求回升三重驱动下，化工板块正从“成本敏感型”向“结构成长型”切换 [1] - 中国全面实施碳排放总量和强度双控制度，将加速高耗能、高排放化工子行业落后产能出清，推动行业集中度提升与技术升级 [1] - “十五五”期间新能源装机大规模扩张将对上游化工材料（如电子特气、氟化工、高端膜材料）产生结构性拉动 [1] - 基础化工板块正迎来景气度与估值逻辑的双重重塑 [1] - 行业处于“反内卷”背景下的新一轮景气周期 [2] 相关投资产品 - 化工ETF嘉实(159129)紧密跟踪中证细分化工产业主题指数 [2] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金(013527)关注化工板块投资机遇 [3]

板块市场表现 - 今日A股半导体板块盘初强势冲高，板块景气度持续攀升，结构性行情凸显 [1] - 核心标的表现亮眼，芯原股份与芯联集成盘中股价突破前期高点，创下历史新高，成为板块领涨核心引擎 [1] - 捷捷微电、康希通信、富满微、东芯股份、中微半导等多只细分领域标的同步跟涨，形成“龙头领涨、梯队联动”的强势格局 [1] - 板块整体交投活跃，1月23日芯原股份成交额达41.23亿元，显示资金配置意愿强烈 [1] 行业核心驱动因素 - 板块受AI算力需求爆发、存储周期反转及国产替代加速等多重利好催化，市场关注度显著提升 [1] - 国产替代率大幅提升，半导体行业协会2026年1月数据显示，国内半导体设备国产替代率从2025年的25%提升至35%，其中刻蚀机、薄膜沉积设备等核心设备替代率突破40% [2] - 工信部推出最高15%的国产设备采购补贴，降低国产设备入厂门槛 [2] - 存储超级周期启动，TrendForce预测2026年Q1整体一般型DRAM合约价将上涨超50%，闪存合约价上涨超30% [2] - SK海力士透露2026年芯片产能已全部售罄，高端内存产品预订一空，供需缺口持续扩大 [2] - 国家大基金三期正式落地，总规模超3500亿元，首期1200亿已到位，其中40%资金投向设备和材料领域，1月已向半导体设备领域注资20亿元 [2] - 全球设备市场扩容，SEMI协会预计2026年全球半导体制造设备销售额将达1450亿美元，2027年升至1560亿美元 [3] - 中国大陆将稳居2026年全球半导体设备投入首位，预计投入约392.5亿美元 [3] 受益行业分析 - 半导体设备行业直接受益于全球晶圆厂扩产与国产替代加速，AI算力需求爆发带动HBM、先进封装相关设备需求激增 [4] - 3D NAND与DRAM技术迭代使刻蚀、薄膜沉积设备价值量倍增，HBM扩产额外提升光刻、ALD等设备需求 [4] - 国内设备企业订单饱满，成长确定性较强 [4] - 半导体材料行业与设备行业形成强协同，设备量产装机带动光刻胶、电子特气、靶材等材料需求同步放量 [4] - 随着半导体设备国产化率提升及全球扩产加速，国内材料企业依托设备配套优势，有望实现进口替代 [4] - AI服务器行业作为半导体需求核心引擎，其出货量激增直接拉动存储、计算芯片需求 [4] - 2026年国内AI服务器出货量预计突破300万台，英伟达全新存储架构升级进一步引爆存储芯片需求 [4]

全球半导体材料市场复苏与增长 - 受5G、人工智能、汽车电子等新兴领域需求推动，全球半导体材料市场正迎来强劲复苏周期 [1] - 2023年全球半导体材料市场规模为667亿美元，预计2025年将突破730亿美元，2023-2028年复合增长率为5.6% [1] - 2023年中国大陆半导体材料销售额为131亿美元，同比增长3.8%，是全球唯一逆势增长地区，全球份额提升至20% [1] 市场结构与格局 - 半导体材料按制造流程分为晶圆制造材料和封装材料两大类，2023年晶圆制造材料占市场主导地位，份额为62.2%（415亿美元），封装材料占37.8%（252亿美元）[2] - 在晶圆制造材料中，硅片是第一大品类，占33%，电子特气占14%，光掩模占13% [2] - 在封装材料中，封装基板是核心，占比高达55%，引线框架和键合线分别占16%和13% [2] - 全球市场高度集中，核心技术被海外企业垄断，例如硅片领域日本信越化学、SUMCO与台湾环球晶圆合计占78%份额，12英寸大硅片日企垄断超60%产能 [2] - 光刻胶市场由东京应化、JSR、杜邦三大巨头掌控，EUV光刻胶日企市占率超90% [2] - 电子特气领域被空气化工、德国林德等国际巨头主导 [2] 中国市场的增长动力与国产化空间 - 中国市场增长受益于本土晶圆厂扩产，中芯国际、华虹半导体等12英寸晶圆月产能预计2025年突破150万片，拉动本土材料采购需求 [2] - 中国半导体材料仍存在显著进口依赖，光刻胶、电子特气、大尺寸硅片等核心品类进口依赖度超90%，14nm以下高端材料几乎完全进口 [6][8] - 中低端材料国产化率在30%-55%之间，中高端替代率不足25% [6][8] - 政策层面，国家大基金三期重点投向光刻胶、大硅片等“卡脖子”环节，研发费用加计扣除比例提至120%，目标2030年实现70%核心材料自主可控 [6][8] 晶圆制造材料国产化进展 - 硅片领域，沪硅产业、立昂微已实现12英寸硅片28nm制程量产，沪硅产业良率突破80%，国产化率提升至25%，但EUV级硅片仍未突破 [3] - 全球硅片出货量在2023年去库存后逐步复苏，预计2026年起需求将显著增长，可能出现供不应求 [3] - 光刻胶领域，彤程新材旗下北京科华KrF胶市占率国内第一，实现28nm节点10%国产化率 [3] - 南大光电成为国内唯一实现28nm制程ArF胶量产的企业，MO源全球市占率超40% [3] - 容大感光PCB光刻胶市占率超50%，14nm EUV胶进入实验验证阶段，但EUV光刻胶整体仍处实验室阶段 [3] - 电子特气领域，华特气体作为国内唯一通过ASML认证的企业，6N级三氟化氯纯度达国际标准，进入台积电3nm供应链 [4] - 中船特气高纯度氯气国产化率达60%，服务长江存储等头部企业 [4] - 广钢气体稀有气体混配精度达0.1ppb，2024年相关收入同比增长65% [4] - CMP抛光材料领域，安集科技14nm抛光液全球份额7%，进入台积电3nm供应链，2024年营收同比增长180% [4] - 鼎龙股份抛光垫市占率超35%，收入同比增长75% [4] 封装材料市场趋势与本土突破 - 2023年全球封装材料市场销售额下降10.1%至252亿美元，但先进封装成为增长引擎，2023年全球先进封装市场增长19.62% [5] - 先进封装材料预计2025年占封装材料市场比重将达42.45%，全球封装材料市场规模将超280亿美元 [5] - 先进封装材料市场预计2025年达393亿美元，环氧塑封料、TSV通孔填充材料等需求激增 [7] - 封装基板作为先进封装核心材料，国内企业正加速技术迭代 [5] - 引线框架市场增速趋缓，但康强电子作为国内龙头，铜合金蚀刻引线框架市占率超30%，车规级产品通过相关认证 [5] - 中巨芯开发的HBM用低应力塑封料进入长电科技、通富微电供应链 [5] 其他本土企业进展 - 江丰电子超高纯溅射靶材全球市占率前五，进入台积电3nm供应链 [6] - 晶瑞电材湿电子化学品纯度达G5级 [6] - 清溢光电平板显示掩膜版市占率超40%，突破130nm半导体掩膜版技术 [6] - 江化微建成国内首条G5级双氧水产线，产能10万吨，逐步切入中芯国际等头部供应链 [6] 行业挑战与未来展望 - 行业面临挑战，包括EUV级硅片、高端光刻胶等核心技术受制于海外，设备与原材料供应存在限制，中高端材料国产化率偏低，产业链协同不足 [7] - 在政策支持、市场需求、技术突破的多重利好下，中国半导体材料产业正从“替代”向“引领”转型 [7] - 随着本土企业持续加大研发投入，加强产业链协同，有望逐步打破海外垄断，实现核心材料自主可控 [7]

商业航天产业迎来爆发期 - 中国星网已向国际电信联盟提交轨道频率申请，首批将发射 **12992** 颗商业卫星，形成覆盖全球的互联网卫星星座 [2] - 在火箭端，中国航天科技集团六院正推进液氧甲烷发动机火箭整机试验，蓝箭航天、东方空间加快大运力火箭研发 [2] - 在发射端，海南商业航天发射场一号、二号工位建设完成，为未来常态化、高密度发射奠定基础 [2] - 到2025年，国务院提出推动商业航天等新兴产业安全健康发展 [4] - 国家航天局明确到2027年，商业航天产业生态高效协同，产业规模显著壮大 [4] - 国际低轨卫星星座商业化进程已进入成熟阶段，以SpaceX星链为代表的低轨星座已实现规模化运营，在超过 **150** 个国家及地区为超过 **700** 万用户提供服务 [4] - “低成本”与“可重复使用”是商业航天的两个关键要素，对原材料提出更高要求 [5] 商业航天特燃特气市场快速发展 - 液体火箭发动机是可回收火箭的主流技术路径，商业航天的大运力、可回收发展趋势带来液体推进剂需求大量增加 [7] - 氦气、氪气、氙气等特种气体在火箭卫星生产制造中不可或缺 [8] - 预计 **2025** 年全球电子特气市场规模将达到 **60.23** 亿美元，**2022-2025** 年复合年增长率达到 **6.39%** [8] - 预计 **2024** 年国内电子特气市场规模将达到 **230** 亿元，**2022-2024** 年复合年增长率达到 **10.31%** [8] - 中国电子特气国产化率非常低，近八成产品依赖进口 [8] - 结合半导体特气较低的国产化率，未来几年可能出现下游需求快速提升及国产化率快速提升的双击 [10] - 电子气体生产瓶颈多，从原材料纯度到合成工艺、提纯方法等每个环节都影响产品质量，高端气体尤其是特种气体差距明显，很多产品几乎被外资企业垄断 [10] - 九丰能源凭借先发优势、全国基地拓展及与火箭公司深度合作，已成为国内绝对龙头，市场份额持续提升 [10] - 九丰能源积极推动海南商发特燃特气配套（二期）项目，全方位匹配火箭发射端、卫星超级工厂及星箭产业园的特燃特气综合需求 [10] 商业航天结构件推动高性能纤维规模化应用 碳纤维 - 航空航天领域对高性能碳纤维的需求持续攀升，尤其是高强度、高模量产品，国内企业在高端产品自主供应能力上仍显不足 [13] - 中低端市场内卷态势突出，普通碳纤维及预浸料等中间产品供应过剩，企业频繁陷入价格战 [13] - 行业正加速向差异化、高端化转型，积极拓展能源、低空经济、氢能储运等新兴应用场景 [13] - 光威复材、中航高科、中简科技等竞争力较高，光威复材成功研发高强高模等系列产品，成为国内碳纤维产品品种最全、系列化最完整的企业 [14] 陶瓷基复合材料 - 先进结构陶瓷及其复合材料是高端装备的核心材料和部件，在航空航天等领域发挥重要作用 [15] - 国外在原材料处理、组分与性能调控、制备与加工技术等方面有较大优势 [16] - 中国在材料体系建设、制备加工技术等方面与发达国家存在差距，亟需解决关键核心材料与部件配套及产业链整合问题 [16] - 华秦科技研发的陶瓷基复合材料、氧化物陶瓷复合材料构件，具备优异的轻量化特性和高强度、耐高温性能，有效提升了航天装备的燃油效率和性能 [16] 石英玻璃纤维 - 石英玻璃纤维及其复合材料具有优良的耐高温、耐烧蚀、高透波与电绝缘性能，是航空航天等行业不可或缺的重要基础性材料 [18] - 在国家产业政策加持下，石英玻璃纤维及其复合材料将持续享受行业红利，在航空航天领域的应用规模将不断扩大 [18] 超高分子量聚乙烯及芳纶 - 超高分子量聚乙烯纤维是国防工业和航空航天工业迫切需要的重要战略物资 [19] - 间位芳纶纸具有优异的机械性能、阻燃特性，与酚醛树脂复合制备的芳纶蜂窝具有重量轻、强度高、阻燃等优异性能，在航空航天等领域具有广泛应用前景 [20] - 同益中生产的X612、X622系列蜂窝芳纶纸，具有优异的机械性能、热稳定性能、耐化学腐蚀性能等，广泛应用于航空航天领域 [20] 热防护、密封、电子等关键功能材料为商业航天提供保障 PI薄膜 - PI薄膜因其优异的耐高低温、耐辐照等特点，可在各种极端空间环境维持性能稳定性，广泛应用于航空航天领域 [21] - 瑞华泰的航天航空用MAM产品具有良好的尺寸稳定性与高温密封性能，可有效应对原子氧、空间辐照等对卫星寿命的不利影响，目前供应中国运载火箭技术研究院 [21] LCP - LCP主要应用于以高频高速信号传输为核心的通信和信号信息传输等产业中，在6G、低轨卫星等领域有广泛应用前景 [23] - 普利特在LCP领域实现全产业链布局，目前具有每年**4000**吨LCP树脂聚合产能、**5000**吨LCP共混改性生产能力，**300**万平方米LCP薄膜生产能力，以及**1000**吨LCP纤维的生产能力，在低轨卫星等领域中已实现批量交付 [23] 商业航天关键新材料清单概览 - 文章提供了涵盖**128**种商业航天关键新材料的详细清单，按材料大类、类别、代表材料、核心应用场景、关键性能优势和国产化进展进行了分类整理 [26] - 清单覆盖了结构材料、热防护材料、电子与功能材料、推进系统专用材料、智能与多功能材料、新兴前沿材料等多个大类 [26][27][28][29][30] - 具体材料包括铝锂合金、钛合金、高温合金、碳纤维复合材料、陶瓷基复合材料、石英玻璃纤维、超高分子量聚乙烯纤维、芳纶复合材料、PI薄膜、LCP、碳-碳复合材料、气凝胶、热障涂层、相变热控材料、碳化硅/氮化镓器件、特种密封橡胶、太阳能电池材料、固态电解质、火箭推进剂材料、电推进系统材料、形状记忆合金、超材料、纳米材料等 [26][27][28][29][30] - 清单中详细列出了各种材料的国产化进展，例如：铝锂合金2195/2099量产，1420/1565小批量；钛合金全系列国产，高端型号进口依存度小于**5%**；碳纤维T300-T800完全国产，T1000/T1100研发中部分量产；电子特气近八成依赖进口；银钨合金进口依存度**70%**等 [26][27][28][29]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[5] 核心观点 - 半导体材料国产化加速，下游晶圆厂扩产迅猛，看好头部企业产业红利优势最大化 [4] - 下游需求推动产业升级和革新，行业迈入高速发展期 [4] - 国内持续推进制造升级，高标准、高性能材料需求将逐步释放，新材料产业有望快速发展 [4] 市场行情回顾 - 本周Wind新材料指数收报5779.39点，环比上涨0.98% [3][8] - 子行业指数表现：申万半导体材料指数收报10157.68点，环比上涨8.12%；申万显示器件材料指数收报1200.86点，环比上涨0.98%；中信有机硅材料指数收报7300.83点，环比上涨0.04%；中信碳纤维指数收报1705.5点，环比上涨0.26%；中信锂电指数收报3351.02点，环比上涨0.59%；Wind可降解塑料指数收报2297.78点，环比上涨0.59% [3][8] - 本周费城半导体指数收报7927.41点，环比上涨3.78% [26] - 12月中国集成电路出口金额达218.63亿美元，同比上涨47.72%，环比上涨18.46%；进口金额达426.12亿美元，同比上涨16.58%，环比上涨10.49% [28] 个股表现 - 本周涨幅前五：阿拉丁(20.24%)、安集科技(12.69%)、上海新阳(12.29%)、雅克科技(11.19%)、斯迪克(10.28%) [3][20] - 本周跌幅前五：普利特(-17.28%)、双星新材(-4.22%)、光威复材(-4.21%)、仙鹤股份(-4%)、泛亚微透(-3.35%) [3][21] 行业热点与动态 - 台积电为满足AI和高性能计算需求，计划增加2026年资本支出，最高可达560亿美元，较2025年的409亿美元增长高达36.9% [4][23] - 台积电2025年年度净利润创1.717万亿新台币（552.2亿美元）的历史新高，同比增长46.4%；年度营收创3.809万亿新台币的历史新高，同比增长31.6% [4][23] - 自2020年以来，台积电已投资超过1800亿美元进行海外产能扩张 [4][23] - 特斯拉机器人核心供应商新剑传动启动IPO辅导，金发科技通过金石投资间接持有其0.24%股权，并通过金石成长基金间接持股宇树科技0.31% [4][24] - 金发科技的PEEK、PA66、LCP等多款高性能工程塑料可用于人形机器人关节、骨骼等关键部位 [4][24] - 美国宣布从1月15日起对部分进口半导体及设备加征25%关税，受影响芯片包括英伟达H200和AMD MI325X [23][24] - 英威达宣布战略调整，包括关闭部分工厂并将业务转移，同时探索在中国上海等地扩大产能的机会 [24][25] 重点标的与投资建议 - 光刻胶：看好彤程新材在进口替代方面的高速进展 [4] - 电子特气：建议关注华特气体，其在西南基地叠加空分设备双重布局，一体化产业链版图初显 [4] - 电子化学品：建议关注安集科技、鼎龙股份 [4] - 新材料平台：建议关注国瓷材料，其三大业务保持高增速，新能源业务爆发式增长 [4] - 高分子助剂：建议关注国内抗老化剂龙头利安隆，其珠海新基地产能逐步释放，并进军润滑油添加剂领域 [4] - 绿电上游材料：建议关注金属硅龙头合盛硅业、EVA粒子技术领先的联泓新科、拥有三氯氢硅产能的新安股份及三孚股份 [4]

市场表现 - 1月15日，新材料50ETF（159761）收涨2.91% [1] - 1月15日，化工龙头ETF（516220）收涨1.27% [1] 行业周期与供给格局 - 化工行业整体处于周期底部，化工品价格处于历史低位 [3] - 行业在建工程增速同比转负，扩产接近尾声 [3] - 反内卷政策在PTA、涤纶长丝、有机硅等细分领域落地，通过行业自律减产或政策约束优化供给格局 [3] - 落后产能加速退出，如大炼化、氨纶、氯碱等行业高成本产能持续出清 [3] 下游需求驱动 - 政策驱动下，汽车、纺织服装、家电等传统下游行业回暖有望带动化工品需求回升 [3] - 半导体、储能等新兴下游产业发展推动化工新材料需求显著增加 [3] - 光刻胶、电子特气、湿电子化学品与抛光材料是半导体核心原材料，国产替代进程正在持续加速推进 [3] - 固态电池技术突破提高了对特种炭黑等新型化工材料的需求 [3] - 光伏、风电行业发展推动硅料、光伏胶膜原材料EVA/POE、碳纤维等化工品需求修复 [3] 核心观点与投资工具 - 化工行业或将迎来周期拐点 [3] - 可关注的投资工具包括新材料50ETF（159761）与化工龙头ETF（516220） [3]

行业投资评级 - 行业评级为增持 [3] 核心观点 - 2026年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业 [6] - 合成生物学奇点时刻到来，生物基材料有望迎来需求爆发期，未来有望盈利估值与业绩的双重提升 [7] - 配额政策落地在即，三代制冷剂有望进入高景气周期，未来制冷剂市场供需缺口将会持续扩大 [8] - 电子特气是电子工业的“粮食”，是产业链国产化的核心一环，国产替代机遇较大 [9] - 轻烃化工成全球性趋势，碳中和背景下原料轻质化已成为全球烯烃行业不可逆的趋势 [10] - COC聚合物产业化进程加速，国产突围可期，市场主要瓶颈仍在供给侧 [11] - 国际巨头撤回报价或减产，钾肥价格有望触底回升，行业已进入去库存周期 [12] - MDI寡头垄断，行业供给格局有望向好，随着需求端逐步修复，MDI将成为极少数能够穿越整个经济周期的化工品 [13] 本周行业回顾 化工板块市场表现 - 本周（2026/01/05-2026/01/09）化工板块整体涨跌幅为5.03%，在申万一级行业中排名第12位，跑赢上证综指1.21个百分点，跑赢创业板指1.14个百分点 [5] - 本周上涨板块前三名分别为综合（14.55%）、国防军工（13.63%）、传媒（13.10%），涨幅后三名分别为银行（-1.90%）、交通运输（0.23%）、石油石化（0.29%） [22] - 化工细分板块中，上涨个数为30个，下跌个数为1个，本周上涨排名前三分别为无机盐（10.92%）、改性塑料（9.94%）、油气及炼化工程（8.67%） [25] 化工个股涨跌情况 - 本周化工个股涨幅前三的公司分别为普利特（42.59%）、大位科技（35.34%）、三孚股份（32.29%） [29] - 本周化工个股跌幅前三的公司分别为杭州高新（-11.24%）、雅化集团（-6.59%）、风神股份（-5.48%） [31] 行业重要动态 - 商务部决定自2026年1月7日起对原产于日本的进口二氯二氢硅进行反倾销立案调查，调查通常应在2027年1月7日前结束 [38] - 经国务院批准，中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施重组 [38] - 贝克休斯与卡克特斯公司完成合资企业组建，整合并运营贝克休斯旗下的地面压力控制产品线，卡克特斯持有合资企业65%的股权 [39] - PBF能源公司披露加利福尼亚州马丁内斯炼厂重建最新进展，预计3月初达成计划运营产能，修复相关费用主要由保险覆盖 [39] - 恒逸石化决定全面启动文莱炼化二期项目建设，设计产能优化调整为1200万吨/年，力争于2028年年底建成 [40] - 龙蟠科技控股子公司拟投资建设年产24万吨高压实磷酸铁锂生产基地，计划总投资不超过20亿元 [40] - 天赐材料调整福建年产30万吨锂电池电解液改扩建和10万吨铁锂电池拆解回收项目，建设规模调整为25万吨电解液，变更后总投资不超过6亿元 [41] - 利安隆拟在马来西亚投资建设研发生产基地，用于研发生产高分子材料抗老化添加剂、润滑油功能添加剂等产品 [41] 行业产品涨跌情况 - 本周（2026/01/03-2026/01/09）重点化工产品上涨39个，下跌23个，持平37个 [42] - 价格涨幅前五：丁苯橡胶（1502，华东）（5.15%）、BOPET12μ印刷膜（浙江天普）（4.05%）、石脑油（新加坡）（3.92%）、尿素（小颗粒华鲁恒升）（3.57%）、磷酸一铵 MAP（贵州瓮福）（3.46%） [42] - 价格跌幅前五：NYMEX天然气(期货)（-12.41%）、硝酸（安徽）98%（-8.57%）、甘氨酸（山东）（-4.55%）、丙烯腈（华东 AN）（-3.97%）、乙烯（东南亚 CFR）（-2.07%） [42] - 周价差涨幅前五：磷肥 DAP（588.16%）、己二酸（40.60%）、磷肥 MAP（27.04%）、联碱法纯碱（23.71%）、电石法 PVC（19.68%） [44] - 周价差跌幅前五：PTA（-35.82%）、热法磷酸（-23.30%）、顺酐法 BDO（-15.37%）、PVA（-6.91%）、硬泡聚醚（-2.88%） [44] 行业供给侧跟踪 - 据不完全统计，本周行业内主要化工产品共有166家企业产能状况受到影响，其中统计新增检修7家，重启2家 [15] - 新增检修的7家企业分别是：生产丁二烯共1家（茂名石化2），生产己二酸共1家（唐山中浩化工），生产合成氨共5家（美青、日月、天华、洪达家鑫、太化） [46] - 重启2家企业是：生产丙烯共1家（辽宁金发），生产乙二醇共1家（新疆天业） [46]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 报告核心观点 - 数据端：2026年1月第2周，液氩价格延续同比上涨趋势，而稀有气体周均价处于低位震荡 [2][4] - 事件端：启东金宏开业，南大光电拟以7760万元增持乌兰察布子公司股权，以加大电子特气业务布局 [2][4] - 投资建议：基于价格趋势与公司动态，推荐杭氧股份、陕鼓动力，相关标的包括正帆科技、福斯达、中泰股份 [4] 行业数据与价格分析 - **液态气体价格**：截至2026年1月第2周，液氧均价335元/吨，环比下跌3.18%，同比下跌8.7%；液氮均价363元/吨，环比下跌1%，同比下跌5%；液氩均价1191元/吨，环比下跌1.43%，但同比大幅上涨113.84% [4] - **稀有气体价格**：管束高纯氦气均价87.36元/立方米，环比跌2.03%，同比跌10.86%；瓶装高纯氦气(40L)均价609.23元/瓶，环比跌0.42%，同比跌7.54%；氙气均价21000元/立方米，环比跌1.18%，同比跌27.59%；氪气均价190元/立方米，环比跌3.39%，同比跌39.68%；氖气均价110元/立方米，环比持平，同比跌12% [4] - **行业开工率**：截至2025年12月31日，中国工业气体周度开工负荷率平均值为66.73%，环比下降1.88个百分点 [4] 重点公司动态与事件 - **金宏气体**：其下属子公司启东金宏于1月10日开业，旨在为启东及周边区域的先进制造、电子信息、生物医药、新能源、新材料等重点产业提供气体产品与解决方案 [4] - **南大光电**：公司拟以7760万元现金收购控股子公司南大光电（乌兰察布）有限公司约16.17%的股权，交易完成后持股比例将从74.88%提升至91.05%，以加强其在氟类电子特气业务的产业布局 [4] 重点公司盈利预测与评级 - **杭氧股份 (002430.SZ)**：收盘价19.56元（1月9日），预测EPS 2025E为1.07元，2026E为1.22元，2027E为1.38元；对应PE 2025E为18.30倍，2026E为16.06倍，2027E为14.12倍；投资评级为增持 [5] - **陕鼓动力 (601369.SH)**：收盘价7.54元（1月9日），预测EPS 2025E为0.67元，2026E为0.73元，2027E为0.78元；对应PE 2025E为11.25倍，2026E为10.32倍，2027E为9.66倍；投资评级为增持 [5]