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绿盟科技(300369):2024年报、2025一季报点评:聚焦战略优化结构,股权激励目标体现长期业绩改善信心
浙商证券· 2025-05-15 22:09
报告公司投资评级 - 买入(维持)[5] 报告的核心观点 - 公司通过聚焦战略优化经营结构驱动营收增长,降本增效与精准投入双轮驱动使净亏损收窄,锚定AI+安全与全球化双引擎发力全栈技术革新与生态共建,长期看好安全产业发展以及公司业绩的修复兑现 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 经营业绩 - 2024年公司实现营收23.58亿元,同比增长40.29%;归母净利润-3.65亿元,扣非后归母净利润-3.96亿元,归母及扣非亏损同比大幅缩窄 [2][8] - 2024Q4实现营业收入10.84亿元,同比增长128.67%;归母净利润-0.39亿元,扣非后归母净利润-0.55亿元,归母及扣非亏损同比大幅缩窄 [8] - 2025年一季度实现营业收入3.64亿元,同比增长1.84%;归母净利润-1.02亿元,扣非后归母净利润-1.08亿元,归母及扣非亏损同比缩窄 [8] 经营策略 - 聚焦核心客户与高价值市场,优化业务结构,调整资源分配,深耕核心客户,收缩低效市场,强化回款管控 [2] - 推出2024年限制性股票激励计划,2025 - 2026年营收目标分别为25.30亿元和27.40亿元,并设置2025年净利润为正的考核条件 [2] - 采用“降本增效+业务聚焦”双线策略,销售、管理、研发费用同比分别-11.16%、+1.12%、-3.30%,研发费用向AI安全、数据安全等前沿领域倾斜 [3] 技术创新 - 2024年在AI+安全领域实现关键突破,构建绿盟风云卫AI安全能力平台,发布AI - Scan大模型风险评估创新产品 [4] - 未来将加大AI驱动的安全运营平台、云原生安全解决方案研发 [4] 市场拓展 - 深化与云厂商、运营商的生态合作并持续开拓国际市场,走国际化经营发展道路 [4] 盈利预测与估值 - 预测公司2025 - 2027年营业收入分别为25.36、27.43、29.81亿元,归母净利润分别为0.01、0.85、1.51亿元 [9] 财务摘要 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,358.01|2,536.37|2,742.84|2,981.14| |(+/-) (%)|40.29%|7.56%|8.14%|8.69%| |归母净利润(百万元)|(364.81)|0.97|84.57|150.85| |(+/-) (%)|/|/|8649.89%|78.37%| |每股收益(元)| - 0.46|0.00|0.11|0.19| |P/E|/|5821.84|66.54|37.30|[10] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表对2024 - 2027年相关财务指标进行了预测,包括流动资产、现金、营业收入、营业成本等多项内容 [12] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等方面的指标预测 [12]
绿盟科技(300369):亏损同比大幅收窄 看好未来需求回暖带来业绩增长
新浪财经· 2025-05-01 08:49
财务表现 - 25Q1营业收入3.64亿元,同比增长1.84% [1] - 25Q1归母净利润-1.02亿元,同比亏损收窄32.14%,扣非后净利润-1.08亿元,同比亏损收窄30.41% [1] - 25Q1毛利率55.73%,同比降低4.76个百分点 [1] - 25Q1三费总和3.57亿元,同比降低4.8%,其中销售费用1.73亿元(同比降4.27%)、研发费用1.33亿元(同比降5.39%)、管理费用0.51亿元(同比降5.95%) [2] 战略与业务进展 - 2024年起优化组织流程并加强回款考核,实现费用控制与资金回笼加速 [2] - 推出风云卫AI安全能力平台,整合多模型与知识库,覆盖安全运营、攻防对抗等场景,推动网络安全智能化 [2] - 发布AI-Scan大模型风险评估产品,覆盖AI全生命周期安全防护技术,包括软件供应链风险管控与数据安全防护 [2] 行业机遇 - 受益于DeepSeek、Qwen3等开源模型推动Agent技术加速落地 [3] - AI+安全领域布局深化,有望抓住Agent应用景气度提升的机遇 [2][3] 盈利预测调整 - 下调25-27年营收预测至25.83/27.92/31.48亿元(原25年预测36.04亿元) [4] - 调整25-27年归母净利润预测至0.07/0.64/1.16亿元(原25年预测3.82亿元) [4] - 维持"买入"评级,基于网安需求恢复与Agent落地潜力 [4]
绿盟科技(300369):经营质量显著恢复 持续拓展“AI+安全”产品路线
新浪财经· 2025-04-29 10:50
财务表现 - 2024年实现营收23.58亿元,同比增长40.29%,其中Q4营收10.84亿元,同比增长128.67% [1][2] - 归母净利润-3.65亿元,同比增长62.66%,扣非净利润-3.96亿元,同比增长60.58% [1] - Q4归母净利润-0.39亿元,同比增长91.43%,扣非净利润-0.55亿元,同比增长88.13% [1] - 毛利率53.80%,同比提升7.65个百分点 [2] 收入结构 - 安全产品收入11.37亿元(+45.16%),安全服务收入8.65亿元(+18.40%),第三方产品收入3.55亿元(+112.82%) [2] - 政府及事业单位客户收入6.39亿元(+46.61%),能源及企业客户收入7.35亿元(+52.74%),金融/电信运营商收入分别增长24.23%/31.34% [2] 费用与现金流 - 销售/管理/研发费用合计15.78亿元,同比减少6.85%,其中销售费用7.70亿元(-11.16%),研发费用6.08亿元(-3.30%) [3] - 经营性现金流1.36亿元,同比增长167.2% [3] 技术突破与产品布局 - 在APT检测、供应链安全、云原生安全领域取得突破,发布数据安全网关等三款新产品 [3] - 完成申威/飞腾等国产CPU及麒麟/统信操作系统的全栈信创适配 [3] - T-ONE CLOUD解决方案已服务超100家政企客户 [3] AI+安全战略 - 推出风云卫AI安全平台,集成大模型与知识图谱,支持检测规则自动生成 [4] - 发布AI-Scan大模型风险评估产品及AI+SOC鹰眼运营中心,检测响应效率提升50%,70%攻击实现自动研判 [4] - AI赋能的安全服务订单增速超100%,数据安全相关订单增速超100% [4] 行业与盈利展望 - 网络安全行业需求回暖,公司聚焦央国企国产化及AI融合创新 [2][4] - 预计2025-2027年EPS为0.02/0.09/0.14元,对应P/E 414.60/79.96/47.48倍 [5]
绿盟科技(300369):经营质量显著恢复,持续拓展“AI+安全”产品路线
信达证券· 2025-04-28 15:56
报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 绿盟科技发布2024年年度报告,营收同比高增,经营质量显著恢复,费用控制良好,经营性现金流高增,坚持技术创新并在多方向取得突破,持续拓展“AI + 安全”产品路线,安全服务等业务订单增长明显 [1][2] - 预计2025 - 2027年EPS分别为0.02/0.09/0.14元,对应P/E分别为414.60/79.96/47.48倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 经营情况 - 2024年实现营收23.58亿元,同比增长40.29%;归母净利润 - 3.65亿元,同比增长62.66%;扣非净利润 - 3.96亿元,同比增长60.58%;单2024Q4营收10.84亿元,同比增长128.67%;归母净利润 - 0.39亿元,同比增长91.43%;扣非净利润 - 0.55亿元,同比增长88.13% [1] - 分产品看,2024年安全产品收入11.37亿元,同比增长45.16%;安全服务业务收入8.65亿元,同比增长18.40%;第三方产品收入3.55亿元,同比增长112.82% [2] - 分客户所在行业看,2024年政府及事业单位客户收入6.39亿元,同比增长46.61%;能源及企业客户收入7.35亿元,同比增长52.74%;金融和电信运行商客户收入分别同比增长24.23%、31.34% [2] - 2024年毛利率为53.80%,同比增长7.65个百分点 [2] 费用与现金流 - 2024年销售/管理/研发费用分别为7.70/2.00/6.08亿元,同比变化 - 11.16%/+1.12%/-3.30%,三费费用合计15.78亿元,同比减少6.85% [2] - 2024年实现经营性现金流1.36亿元,同比增长167.2% [2] 技术创新 - 2024年在APT检测/监测、APT捕获、APT取证等技术领域取得显著进展,在供应链、云原生安全等领域取得突破 [2] - 数据安全领域发布一体化数据安全网关、API风险监测与审计系统、公共数据授权运营平台三款产品 [2] - 信创领域全面适配申威、飞腾等CPU,麒麟和统信等操作系统,完成除CPU、操作系统之外重要软件的产品适配 [2] - 云安全领域T - ONE CLOUD绿盟智安云解决方案匹配运营商等行业,截至2024年底服务百余家客户 [2] “AI + 安全”产品路线 - 2024年推出风云卫AI安全能力平台,以大模型为核心,支撑设备策略集中管理等能力 [2] - 发布AI - Scan大模型风险评估创新产品,覆盖大模型软件供应链风险发现与管控等 [2] - 基于自研风云卫大模型上线AI + SOC鹰眼安全运营中心,平均检测与响应时间提升50%以上,70%以上攻击可自动研判,生产8000 + 高质量数据反哺AI训练,使AI攻击成功研判准确率提升2.8倍 [2][3] - 引入大模型的AI + 服务以及托管式和SaaS化安全服务等业务订单增长明显,2024年数据安全相关订单增速超过100% [3] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|1,681|2,358|2,661|3,048|3,542| |增长率YoY %|-36.1%|40.3%|12.8%|14.6%|16.2%| |归属母公司净利润(百万元)| - 977| - 365|13|68|115| |增长率YoY%|-3516.6%|62.7%|103.6%|418.5%|68.4%| |毛利率(%)|46.1%|53.8%|54.2%|54.6%|54.9%| |ROE(%)| - 35.6%| - 14.3%|0.5%|2.6%|4.2%| |EPS(摊薄)(元)| - 1.22| - 0.46|0.02|0.09|0.14| |市盈率P/E(倍)|—|—|414.60|79.96|47.48| |市净率P/B(倍)|1.98|2.14|2.13|2.07|1.99| [4]