文章核心观点 - 以人工智能为核心的新一轮技术革命正在以前所未有的速度和深度渗透到各个领域，AI超级公司作为这一变革的核心载体，正悄然改变着商业世界的格局 [2] - AI超级公司是深度整合人工智能技术，以人机协作、AI智能协同为核心驱动力的新型组织形态，具备“产品/服务 - 组织/架构 - 基础/能力”三维度典型创新特征，最终实现效率、创新和竞争力的质变 [2] 超级AI产品/服务 - **硬件产品智能化跃迁**：硬件产品从在传统设备上叠加AI功能的辅助型硬件，演进为以大模型为灵魂重新设计的模型驱动型产品，未来可能成为纯粹感官延伸的原生智能型设备，价值重心从物理形态转向所承载的智能服务 [3] - **软件形态根本性重构**：Agentic AI正在从根本上重塑软件形态，软件Agent化趋势明确，从早期单一应用内的AI助手，发展到能主动拆解目标、调用工具、编排流程的任务型Agent，再到可相互发现、协商、协作的协作式Agent系统 [3] - **服务模式预见式重构**：AI通过整合多维信息主动挖掘潜在诉求，将服务从事后应对推向事前预防，例如健康管理Agent能持续监测指标并自动联动预约复查，服务开始具备全生命周期陪伴的特质，人与产品的关系升维为共同成长 [5] 超级AI基础/能力 - **Agent应用成为关键指标**：Agent应用程度是衡量AI超级公司变革深度的关键指标，其应用将长期呈现商业标品与定制开发并存的格局 [6] - **Agent商业应用场景广泛**：包括面向电力、金融、医疗等行业的**行业垂直Agent**；面向客服、市场、人力资源等通用职能的**通用职能Agent**；面向安全情报、数据分析等专业领域的**任务专用Agent**；以及面向员工个人的**个人助理Agent** [7] - **Agent开发构建方式**：企业级Agent构建主要包括面向平民开发人员的**低代码Agent开发平台**和面向专业技术开发者的**全能力高代码Agent开发框架** [9] - **突破性基础能力需求**：需要**AI基础设施**作为支撑大模型训练与服务化落地的底座，包含计算、存储、网络、安全等要素，并需同时满足高吞吐训练与低延迟推理的需求 [10] - **AI原生应用架构转变**：架构转向以**大模型为认知核心**、**Agent为任务编排与执行单元**、多元多模数据为决策支撑，打破过去以服务为中心的模式，转向以模型为中心的全新范式 [10] - **数据治理重要性提升**：企业亟需构建多模态数据库、大数据平台，通过统一数据标准与云原生技术，实现跨业务、跨场景的数据高效流通与治理，高质量数据是Agent准确理解、推理和决策的基础 [11] 超级AI组织/架构 - **组织智能化改造路径**：大多数企业应用AI的路径从市场营销、人力资源、客户服务、法务、财务等通用流程的智能化改造开始，因为这些环节工作流程相对标准化，改造能带来清晰、可量化的投资回报 [13] - **组织形态演进三阶段**：随着AI渗透加深，组织逐步从**AI增强型**（AI作为生产力工具嵌入现有流程），走向**人机协同型**（Agent被视为数字员工，人类角色向管理者、教练转变），再到**智能液态型**（组织核心由AI代理网络构成，能动态自我组织、调整和进化） [13][15] - **员工能力新要求**：新型能力体系让员工成为AI协作指挥官，既能清晰传达业务需求，又能保障AI输出质量，企业需系统性培养员工的AI思维与Agent管理能力，未来最有价值的员工是最懂得如何委托、引导和训练其Agent的超级员工 [14] - **组织文化变革**：需要一种鼓励实验、拥抱失败的共生文化，将AI的错误视为驱动组织进化的数据燃料，同时伦理治理必须从合规底线升维为文化内核，在创新速度与责任边界之间实现动态平衡 [17] AI超级公司的进化与阶段 - **进化三阶段**：未来AI超级公司的发展可分为三个阶段：**阶段1：AI协作（Agent应用普及）**，AI作为单点效率工具承担重复性、标准化任务；**阶段2：AI协同（Agentic AI深度协同）**，Agent深度嵌入业务流程，成为准员工级别的协作伙伴；**阶段3：AI驱动（AI智能中枢）**，AI成为组织的数字神经系统，智能体之间高度协作，推动企业向液态网络转型，人类主要设定方向并监控结果 [18][19][20] - **评估体系**：基于进化逻辑，可构建包含**技术基建维度**、**组织协同维度**、**产品服务维度**、**价值创造维度**4大维度及12项关键指标的评估体系，以区分三个进化阶段的特征 [20][21]

活动概述 - 2025年服贸会“数字开物·奇点π对”主题沙龙将于9月13日上午9:20在北京首钢园3号馆ICT舞台举行，活动主题为“元生有AI 万物盛开” [1] - 活动旨在寻找中国AI及算力产业的优秀企业代表，为产业生态发展中的挑战与机遇提供解决方案，聚焦人工智能与算力基础设施的关键技术突破、产业协同与国际化发展 [1][9] - 活动议程包括AI前瞻洞察、AI应用层、算力与基础设施层主题演讲以及奇点π对圆桌讨论 [2][3][4][5] AI前瞻洞察 - 中国信通院人工智能研究所平台与工程化部主任曹峰将发表主旨演讲《大模型技术和应用发展现状及趋势》，梳理大模型技术发展脉络与未来趋势以及落地应用 [2] AI应用层 - 北京来画科技文化有限公司董事白宇将分享《每个人的AI伙伴，无边界的沟通桥梁》，聚焦AI应用具体场景及最新定制化AI产品 [3] - 思必驰科技股份有限公司IOT事业部苑鹏飞将分享《AI浪潮下智能办公新形态》，探讨AI融入组织应用带来的生产力变革 [3] 算力与基础设施层 - 广东浩云长盛网络股份有限公司首席增长官赵亮将分析智算中心演变及趋势 [4] - 优刻得科技股份有限公司石闯将分享混合云智算一体化协同如何驱动AIGC高质量落地 [4] - 曙光数据基础设施创新技术股份有限公司技术发展部总监黄元峰将分享超高密度AI大集群液冷关键技术 [4] - 上海瑞技计算机科技有限公司数据中心工程总监赵春晓将探讨AI时代算力中心热管理革命 [4] - 沨呵智慧科技（上海）有限公司智算产品总监丁阔将介绍天邃精益智算平台如何充分释放GPU卡价值 [4] 圆桌讨论亮点 - 圆桌环节将讨论AI与算力在中国企业出海过程中的技术应用，主题为《中国企业出海背后，AI与算力都有哪些"科技狠活儿"》 [5][7] - 讨论将聚焦四大议题：AI算力与绿色能源的共生博弈、AI出海的全球服务与基础设施赋能、大模型背后的中国算力技术突破、未来业务场景变化及千亿级原生AI巨头的诞生机遇 [7] - 圆桌设置现场互动环节，观众可提交问题由嘉宾现场解答 [7] 参会企业与机构 - 参会代表企业包括思必驰科技、北京来画科技、广东浩云长盛、优刻得科技、曙光数据基础设施、上海瑞技计算机、沨呵智慧科技等AI与算力产业链企业 [10][12][13][14] - 学术机构代表包括中国信通院人工智能研究所 [2][12]

财务表现 - 25Q1营业收入3.64亿元，同比增长1.84% [1] - 25Q1归母净利润-1.02亿元，同比亏损收窄32.14%，扣非后净利润-1.08亿元，同比亏损收窄30.41% [1] - 25Q1毛利率55.73%，同比降低4.76个百分点 [1] - 25Q1三费总和3.57亿元，同比降低4.8%，其中销售费用1.73亿元（同比降4.27%）、研发费用1.33亿元（同比降5.39%）、管理费用0.51亿元（同比降5.95%） [2] 战略与业务进展 - 2024年起优化组织流程并加强回款考核，实现费用控制与资金回笼加速 [2] - 推出风云卫AI安全能力平台，整合多模型与知识库，覆盖安全运营、攻防对抗等场景，推动网络安全智能化 [2] - 发布AI-Scan大模型风险评估产品，覆盖AI全生命周期安全防护技术，包括软件供应链风险管控与数据安全防护 [2] 行业机遇 - 受益于DeepSeek、Qwen3等开源模型推动Agent技术加速落地 [3] - AI+安全领域布局深化，有望抓住Agent应用景气度提升的机遇 [2][3] 盈利预测调整 - 下调25-27年营收预测至25.83/27.92/31.48亿元（原25年预测36.04亿元） [4] - 调整25-27年归母净利润预测至0.07/0.64/1.16亿元（原25年预测3.82亿元） [4] - 维持"买入"评级，基于网安需求恢复与Agent落地潜力 [4]

全球AI重要趋势 - 开发Agent简单但做好难，底层模型、框架、工具生态正在成熟，OpenAI、Anthropic等公司提供了模型API，调用浏览器、文件、搜索等组件已经有开源标准 [5] - Anthropic推出的Model Context Protocol（MCP）正在被更多公司接纳，规范了Agent如何与外部工具对接，OpenAI也已加入 [5] - 大模型自身局限：幻觉严重、逻辑跳跃、长文本处理能力不足、模型训练数据不够新鲜等，仍需要RAG（检索增强生成）等技术兜底 [7] - 系统设计难：难以精确引导模型行为，执行复杂任务容易陷入死循环；任务链越长，误差累积越多 [7] - 持续测试模型如何使用工具，观察模型犯的错误，然后不断迭代改进 [7] Agent开发与模型优化 - OpenAI的Deep Research用强化学习的方式在o3的基础训练一个新模型，让它具备搜索的能力，而不是调用外部的工具、增加提示词或者编排任务 [8] - 目前大多数Agent产品都是工作流（Workflows）产品，它在垂直场景有价值，但要实现重大突破，必须重新设计模型 [8] - 基础模型迭代仍是Agent性能提升的重要影响因素，基础模型迭代的速度持续放缓，一方面来自于预训练Scaling Laws边际效应递减 [9] - 大模型的发展，会推动垂直头部应用厂商升级，而非颠覆垂直应用的市场格局 [9] - 与互联网与移动互联网时期一样，大模型推动的智能应用时代，正在从通用技术的发展向应用能力提升过渡 [9] 大模型成为流量入口 - OpenAI CEO山姆·阿尔特曼设想了一个OpenAI成为互联网世界入口的未来：用户用OpenAI账户，能带着使用额度、定制模型等，自由使用任何集成了OpenAI模型API的第三方服务 [10] - Adobe Analytics分析了美国电商零售网站超万亿次访问后发现：近四成人正在使用大模型辅助购物，过半人计划今年这么做 [11] - 许多电商或本地生活应用的核心收入都是站内的推荐广告，如果访问这些网站的是AI，而不是人，这些广告系统还能起效吗 [11] - 沃尔玛美国业务的首席技术官哈里·瓦苏德夫提出应对策略：开发自己的Agent与其他的Agent互动，推荐产品或提供更多商品信息 [11] 算力投资与英伟达 - 3月，算力投资的分歧持续，英伟达股价持续波动：月初10天下降13%，随后反弹，然后又跌了下来 [12] - 参数更小的模型性能提升，Google开源的270亿参数模型Gemma 3模型，在Chatbot Arena上得分超过老版DeepSeek-V3 [12] - 2024年9月以来，大模型应用带来的流量每两个月翻一番；去年末两个月，这类流量同比增长1200% [13] - 英伟达CEO黄仁勋讲了关于推理的新故事：能够推理的AI，将问题一步步分解，可能以几种不同的方式接近并选择最佳答案，生成的Token数量轻松达到百倍以上 [16] - 2026年将推出的Vera Rubin架构芯片，会在B系列基础上再次大幅提升——消耗相同的电，可以生成更多Token [16] 投融资风向 - 3月宣布的大额并购交易超过前三月总和，6起金额超过1亿美元的交易公开，另有多起仍在谈判中 [19] - 英伟达3.2亿美元收购合成数据公司Gretel、正在洽谈数亿美元收购阿里前副总裁贾扬清创办的AI推理服务公司Lepton AI [19] - 3月，融资超过5000万美元的AI公司达31家，比上月增加8家 [21] - 基础模型方向，头部公司融资惊人：OpenAI又融资400亿美元，累计融资额达到586亿美元，最新估值超过3000亿美元；Anthropic又融资35亿美元，累计融资额达到180亿美元，估值达到615亿美元 [21] - 人形机器人创业公司迎来融资高潮，单月出现7笔大额融资，创近年新高 [21] 大模型内部机制研究 - Anthropic发布两篇论文，尝试用"AI显微镜"技术追踪模型内部运作机制，研究自研的大模型Claude如何识别指令、组织语言、执行推理 [22] - Claude具备多语言能力，依赖一个共享的跨语言抽象机制，在不同语言中提问"小的反义词"时，Claude激活的是相同的"小"与"相反"概念 [24] - Claude在写诗时并非逐字生成到末尾才凑韵，而是提前规划，具备语言规划能力和灵活性，能够根据目标调整生成策略 [24] - Claude并非靠死记硬背或模拟标准算法，而是用并行路径完成计算：一条估算总和，另一条精确确定末位数字，最终合成答案 [24] - 大语言模型天生会有"幻觉"，即使不知道答案也必须输出下一个词，Claude训练中学会在不确定准确答案时默认拒答 [24]

宏观政策与货币政策 - 美联储可能在2025年3月FOMC会议宣布放缓缩表 预计最终缩表时点将推迟到2025年下半年[1] - 中国货币政策状态被描述为"支持性的 总量上比较宽松" 相当于对"适度宽松"的重申 央行对现状较为满意 看似不急于进一步降息[3] AI与科技行业 - 全球首个通用Agent应用"Manus AI"于2025年3月5日发布 可全自动执行深度研究 数据分析 合同审查等多类型任务 标志着Agent应用实现Action环节的关键突破[4] - Manus AI底层由多模型驱动 通过高效工程化编排满足Agent交互的规划 自主 准确三大核心需求 Agent应用已进入工程化落地关键阶段 有望在2025年进入放量元年[4] - Manus宣布后续将开源部分模型 有望加速Agent生态拓展 标志着AI创新从封闭实验室走向开放社区协作[4] - ASMPT 2024年第四季度营收34.0亿港元 同比持平 环比增长1.8% 全年营收132.3亿港元 同比下降10%[17] - ASMPT先进封装业务收入同比增长23% 占比提升至30% 成为主要增长引擎 传统封装及SMT业务受汽车和工业需求疲软影响[17] 医药健康行业 - 商务部于2025年3月4日发布公告 决定禁止美国因美纳公司向中国出口基因测序仪[6] - 随着Illumina在中国市场业务受限 国产测序行业相关企业如华大智造 安图生物 亚辉龙等或将受益于其原有的客户资源和市场份额缺口[6] 银行与证券行业 - 2025年政府工作报告提出经济增长预期目标为5% 与2024年目标持平 2025年赤字率4%创2008年以来历史新高[7] - 推荐证券个股包括低估值头部券商银河H 中信H 推荐银行个股包括招行AH 成都 苏州 上海 渝农AH 宁波 以及港股大行建行H 工行H[7] - 股份行估值压制因素有改善迹象 PB有修复空间 股份行为银行估值最低子板块 推荐个股招行 兴业 关注浦发[11] 重点公司业绩与评级 - 中绿电首次覆盖给予"买入"评级 目标价11.58元 基于2025年1.16倍PB 隐含上升空间40%[14] - 赤子城科技2024年总收入预计50.0-52.0亿元 同比增长51.1%-57.2% 归母净利润4.6-5.0亿元 剔除2023年第三季度收购子公司1.6亿元投资收益影响后 归母净利润同比增长29.9%-41.2%[15] - 极兔速递2024年收入同比增长15.9%至103亿美元 归母净利润1.0亿美元 实现扭亏[15] - 满帮集团2024年第四季度收入32亿元 同比增长32% 调整后净利润11亿元 同比增长44%[18] - 满帮集团自2025年起推行半年期现金分红政策 预期2025年全年分红2亿美元[18] 其他行业与公司 - 布鲁可首次覆盖给予"买入"评级 目标价128.00元[20] - 莱斯信息首次覆盖给予"增持"评级 目标价124.95元[20]