风电整机专家访谈 20250625 摘要 2025 年风电整机价格整体上浮 5-10%，主要受益于招标态势良好、主 机厂商对质量问题更加重视以及 136 号文促使业主倾向于购买优质风机， 同时海外市场和自建电站的突破也缓解了国内市场竞争压力。 风电行业未来将回归理性，更加注重风机质量、发电量和服务，大型化 速度放缓，南方市场运输成本高，北方市场质量问题频发，预计 2026 年招标量仍保持高位，且海外市场体量快速增长。 风电整机行业面临大型化过程中的质量问题，导致主机厂商承担大量 QCP 费用，影响盈利性。136 号文对电站收益产生负面影响，业主更倾 向于选择优质风机，大型化速度放缓，运输难度和成本增加。 2025 年预计整体招标量在 170-180GW 水平，不包括无项目支撑的框 架招标。大规模集中招标仍然存在，尤其是在新疆、内蒙古等地的大型 项目中，能够发挥规模化优势，降低成本。 2025 年风电交付量预计在 120GW 左右，吊装量或并网量预计在 100GW 以上。基于行业经验，2025 年的招标量约 40%将在当年消耗， 其余 60%将在 2026 年消耗，因此 2026 年的交付体量至少在 100GW ...

风电光伏行业发展 - 2023年一季度风电光伏发电装机达14.82亿千瓦 历史性超过火电装机 标志着能源结构深度调整的里程碑[1] - 风电光伏产业从冷门赛道发展为价值热土 核心技术从受制于人提升至装备组件出口份额全球第一[1] - 行业通过光伏领跑者基地和新能源大基地建设推动技术快速迭代 可再生能源上网电价等政策动态完善支撑产业成长[1] 技术创新突破 - 全球最大26兆瓦级海上风电机组实现100%国产化 关键部套技术达世界领先水平[2] - 行业制造出全球最长风电叶片 搭建相当于60多层楼高的全球陆上最高风机塔筒[2] - 全钙钛矿叠层光伏电池光电转化效率达28.2% 刷新世界纪录[2] 全球化布局与贡献 - 中国与100多个国家和地区开展绿色能源项目合作 包括标志性项目和惠民生的"小而美"项目[3] - 建成全球最大最完整的新能源产业链 推动光伏组件和风电装备大规模"出海"[3] - 英国48家集团俱乐部主席评价中国可再生能源专业知识为发展中国家带来希望 美国布鲁金斯学会称中国是非化石能源领域全球领先者[3] 产业驱动因素 - 能源革命主攻方向明确为构建清洁低碳安全高效体系 政策持续推动技术示范和产品升级[1] - 创新覆盖材料、设计、技术等全环节 是打开能源转型之门的核心驱动力[2] - 全球能源安全与气候变化挑战促使行业加速绿色低碳转型 中国通过产业链输出赋能世界[3]

风电光伏行业发展里程碑 - 2025年一季度风电光伏发电装机达14.82亿千瓦 历史性超越火电装机 标志着能源结构深度调整进入新阶段 [1] - 新增装机持续快速增长 未来风电光伏装机超越火电将成为常态 [1] 产业技术突破与创新 - 全球最大26兆瓦级海上风电机组实现100%国产化 关键部件技术达世界领先水平 [2] - 开发出全球最长风电叶片 建成60多层楼高的全球最高陆上风机塔筒 [2] - 全钙钛矿叠层光伏电池光电转化效率达28.2% 刷新世界纪录 [2] 全球产业链布局与输出 - 建成全球最大最完整新能源产业链 光伏组件和风电装备出口份额居全球第一 [3] - 与100多个国家和地区开展绿色能源合作 实施标志性项目及"小而美"惠民工程 [3] - 推动清洁能源技术全球普及 深度融入国际清洁能源产业链 [3] 政策支持与产业升级 - 动态完善可再生能源上网电价 消纳保障及市场配置机制 [1] - 建设光伏领跑者基地和新能源大基地 加速技术迭代与示范应用 [1]

公司业务与订单 - 公司正在赶制95套风电塔筒订单，确保按时交付[1] - 公司累计订单量突破五亿元，产品广泛应用于全国各大风电场[2] - 公司专业从事海上风机塔筒、单桩基础、多桩导管架基础承载平台等配套设备的研发与制造[2] 生产技术与质量 - 公司建立严格质检体系，塔筒各项检测一次合格率达99%，较行业平均水平高出近5个百分点[4] - 通过后期修正，最终交付合格率可达100%[4] - 生产过程中每个环节尺寸控制在毫厘之间，工人称之为"毫米级的较真"[4] 绿色发展与智能化 - 公司厂区已达到江苏省省级绿色工厂标准[6] - 正在推进信息化管理模式，包括自动化设备焊接、喷涂设备改造升级等措施[6] - 智能化仓储和智能化焊接设备已在试行阶段，将提升生产效率和产品质量[6] 发展战略 - 公司正积极布局"两海战略"，深耕海上风电市场同时加快拓展海外业务[6] - 随着智能化改造推进和产能持续提升，公司正在绿色能源赛道加速发展[6]

业绩总结 - 最近三年及一期扣非归母净利润分别为25916.90万元、43084.53万元、44640.18万元和11333.67万元，最近一期同比减少45.92%[52] - 2022年1 - 9月扣非归母净利润为14974.52万元，较上年同期33394.32万元下降55.16%[57][58] - 2022年1 - 9月营业收入较上年同期上升15.73%，营业成本上升31.75%[58][59] - 2022年1 - 9月毛利总额较上年同期下降14533.27万元，下降金额占上年同期扣非归母净利润的比值为43.52%[59] - 2022年1 - 9月风机塔筒制造业务毛利34987.87万元，同比下降29.63%，毛利率19.22%，下降7.98个百分比[59] - 2022年1 - 9月新能源发电业务毛利29777.33万元，同比下降11.85%，毛利率74.28%，下降7.29个百分比[59] - 2021年公司塔筒业务收入较2020年上升12.84%，2022年1 - 9月塔筒制造业务营业收入219089.30万元，较上年同期增长20.35%[71] 项目数据 - 公司本次拟募集资金不超过15亿元，扣除发行费用后用于多个项目及补充流动资金[3] - 项目一计划总投资79,303.92万元，拟投入募集资金77,000.00万元，建设期13个月，已完成主体施工，待接入调试并网发电[29][41][42] - 项目二计划投资总额为14,126.03万元，拟投入募集资金13,000.00万元，建成达产后新增年产塔筒1万吨、吸力桶2万吨、四脚导管架2万吨产能[32][18] - 项目三投资总额为9,196.70万元，拟投入募集资金8,500.00万元，建成达产后新增3万吨塔筒、单桩产能[33][18] - 项目四计划总投资6,778.60万元，拟投入募集资金6,500.00万元[36] - 补充流动资金金额为45,000.00万元[29] 产能与利用率 - 公司持有并网风力发电场容量约363.8MW，项目一实施后新增150MW运营规模[3] - 最近一年及一期，公司风机塔筒产能利用率分别为75.90%和46.01%[3] - 大金重工阜新基地技改项目建设完成后单季度峰值交付能力提升1.25万吨，提升25%，原单季度峰值交付能力为5万吨[20] 毛利率与收益率 - 项目一毛利率为59.43%，税后内部收益率为11.23%，税后投资回收期为8.12年[12][7][8][9] - 项目二税后内部收益率为19.13%，项目三税后内部收益率为17.10%[3] - 2022年1 - 9月公司风机塔筒制造业务整体毛利率为11.24%，海上风机塔筒毛利率为14.31%[22] - 项目二、项目三测算毛利率分别为11.45%、10.31%[22][23] 价格与成本 - 2019年公司风机塔筒产品单位销售价格为7,853.95元/吨，2022年1 - 9月为8,814.43元/吨[24] - 2022年1 - 9月，发行人海上风机塔筒的单位销售价格为9,689.06元/吨[25] - 2022年1 - 9月风机塔筒单位销售成本7823.85元/吨，上升3.66%[60] 未来展望 - 募投项目达产后年平均新增营业收入98,408.26万元，年平均新增净利润10,944.87万元[47][48] - 我国2030年风电和太阳能发电总装机容量目标达12亿千瓦以上，规划新增装机容量为现有1.26倍[82] 其他 - 截至2022年10月31日，项目一已投入35,602.02万元，其余35,341.20万元将用募集资金置换[43] - 募投项目建成后年新增折旧摊销5,437.85万元，占达产后预计年营业收入和年净利润比重分别为1.06%和9.60%[47][48] - 公司扣非归母净利润下降主要因塔筒制造毛利率下降、上年试生产风电场毛利高、新能源业务毛利下降[69] - 新能源发电业务营收占比和毛利占比均逐年上升[72] - 截至2020年末，风机塔筒制造行业CR4仅为31.26%[60] - 公司拥有与塔筒生产相关的129项国家专利及多项核心技术[89] - 公司不存在已持有和拟持有的财务性投资总额超过本次募集资金规模和公司合并报表归属于母公司净资产30%的情形[115]