文章核心观点 - 迈瑞医疗通过完成对武汉板块的系统性重组与整合，将原“武汉迈瑞生物医疗科技有限公司”注销并合并入“武汉迈瑞科技有限公司”，旨在重塑治理结构、集中资源，以支持其在微创外科、骨科及心血管等新业务线的战略发展，并将武汉打造为集团内具备研发、制造、培训一体化能力的“第二增长中枢” [2][3][20] 从资本结构到法人体制：武汉迈瑞的重构起点 - 迈瑞医疗成为武汉迈瑞科技控股股东，公司注册资本从3亿元人民币大幅提升至23亿元人民币，与合并前另一主体20亿元的注册资本形成对应，完成了资本结构的逻辑闭环 [2][4] - 此次合并使武汉迈瑞的资本结构、资产边界与管理层体系回归“单一主体”框架，旨在为集团在研发决策、预算投放、供应链协同及合规路径上建立更清晰的治理链路 [4] 武汉板块是什么：迈瑞在武汉搭建的完整能力体系 - 武汉板块是迈瑞投资约45亿元建设的第二总部，体量达数十万平方米，业务范围清晰覆盖微创外科、骨科及心血管相关技术三大板块 [5] - 该基地不仅是“超大研发中心”，拥有大规模实验场地和数十间实验室，还集成了技术转化、工程验证及全球客户培训功能，形成了从基础研发到术式培训的一体化能力 [8] - 武汉生产基地是迈瑞全球七大供应链基地之一，承担骨科材料、微创手术器械、生物原材料等制造任务，是实现研发与制造协同、缩短产品转化周期的关键节点 [9] 为何在此时完成合并？迈瑞整合武汉的三条主线 - **组织统一**：合并解决了原有“双主体结构”在研发、人力、审批、资本投入等方面可能产生的交叉与重复问题，使决策路径更清晰，投入产出评估体系更统一 [11] - **业务协同**：整合有利于迈瑞在正处于增长关键期的骨科与微创业务板块，形成一致的发展路径，从“项目式推进”过渡到“能力体系化建设” [12] - **资源集中**：武汉具备科技产业基础、人才供给及研发—制造—培训一体化能力，整合后将成为迈瑞在新业务线中的“第二增长中枢”，以支持未来依赖新手术技术、耗材平台与高端制造能力的增长 [13][14] 整合之后：武汉板块可能承担的角色 - **关键能力中心**：武汉的研发方向与生产能力与迈瑞“手术平台 + 骨科耗材 + 微创设备”的布局高度一致，将成为该体系的关键能力中心 [15] - **完整闭环场景**：武汉实现了“研发—制造—培训”在同一地区的闭环，有利于缩短工程验证周期、紧密衔接术式培训与产品迭代，这对快节奏迭代的微创与骨科业务尤为重要 [17][18] - **第二中枢**：在迈瑞从“单中心型企业”走向“多中心协同”的组织形态过程中，武汉将作为具备“三位一体”能力的增长中心，与深圳核心总部协同，承载新业务曲线的长期投入 [19][23] 结语：迈瑞进入“结构性增长”的下一阶段 - 武汉板块的整合是迈瑞深层的战略重排，标志着公司进入一个新的成长阶段 [20] - 整合后的武汉板块定位明确，将成为迈瑞“新业务曲线”的能力枢纽，并让外界看到其未来版图中愈发清晰的第二增长中心 [21][23]

行业整体复苏情况 - 国产骨科龙头公司在2025年Q1业绩止跌反弹，并在后续两个季度持续复苏式增长，多数企业在2025年Q3实现营收与净利双丰收 [1] - 行业复苏背景下，多家企业2025年上半年净利润增速亮眼，大博医疗、春立医疗、威高骨科净利润增速分别达到76.69%、44.85%和52.43%，三友医疗净利润同比增长高达2083.64% [2] - 随着各大品类集采执行1-2年以上，渠道库存逐步消化，规模效应显现，企业开始享受以价换量的红利 [2] 公司业绩与市场表现对比 - 爱康医疗2025年上半年净利润涨幅为15.34%，低于同业可比公司 [2] - 与集采前高峰期相比，爱康医疗营收增长45%位列行业第一，而威高骨科和三友医疗当期营收较集采前高峰期分别减少64%和52% [3] - 截至11月25日，春立医疗年内AH股股价涨幅均超过90%，大博医疗和威高骨科年内股价涨幅分别为56.83%和20.72%，爱康医疗年内涨幅仅为17.23% [1] 海外市场拓展成为关键驱动 - 全球骨科医疗器械市场在2024年增长至622.2亿美元，预计2032年突破940亿美元，年均增长率稳定在5.3% [3] - 春立医疗是国内较早出海的企业之一，2025年上半年海外收入占比已达4成 [4] - 爱康医疗业务重心仍在国内，2025年上半年海外收入占比为18%，在头部五家企业中位列第三，但与春立医疗和三友医疗存在较大差距 [4] 公司股价与技术面分析 - 爱康医疗股价在7月30日触及7.24港元年内高点后，于8月28日大跌近14%，主要受中期业绩披露影响 [2] - 8月28日单日成交量放大至5516万股，BOLL线开口放大，股价向下迅速跌破下轨，随后进入低位横盘整理状态 [6] - 从8月29日至11月25日，区间股价涨幅仅为0.36%，但区间振幅达到23.10%，场内70%和90%筹码重合率达78.57%，筹码高度集中 [7] 港股通资格面临的风险 - 港股通下一轮定期调整检讨周期为2025年1月1日至12月31日，结果将于2026年2月25日公布 [11] - 爱康医疗在检讨周期内日平均市值为63.49亿港元，仅较61.15亿港元的市值门槛高出2.34亿港元，需在剩余约1个月内保持市值稳定以避免出局 [11] - 近60日内，中国投资（沪港通）为最大买方，累计买入4618.60万股，目前沪港通和深港通对爱康医疗持股比例分别为13.78%和8.95% [13][14]

IPO审核与注册进展 - 上周5家IPO首发上会全部获通过，包括沪市主板1家（振石股份）、科创板1家（易思维）、北交所3家（爱得科技、通领科技、兢强科技）[3] - 振石股份计划募集资金39.81亿元，关联采购受重点关注，向第一大供应商中国巨石的采购金额占营业成本比例约60%[3] - 易思维2025年前三季度营收为2.04亿元，归母净利润为-717.55万元，上市委关注其业绩波动风险[4] - 本周有3家企业将上会，均拟冲刺北交所，包括永大股份、美德乐、海菲曼[6] - 海菲曼预计2025年营收为2.32亿元至2.66亿元，同比增长2.32%至17.31%，预计归母净利润为7000万元至8500万元，同比增长5.23%至27.77%，拟募资4.3亿元[7] - 上周新增2家IPO受理企业，北斗院拟科创板上市，格林生物拟创业板上市，二者均为再次申报[8][9] - 北斗院2025年上半年营收为1.12亿元，归母净利润为0.15亿元，综合毛利率为58.82%，呈下降趋势[8] - 上周2家IPO注册获同意，分别为红板科技（沪市主板）和陕西旅游（沪市主板）[10] 新股上市表现 - 上周共有4只新股上市，上市首日均大幅上涨[11][12] - 大鹏工业北交所上市首日收盘价118元/股，较发行价9元/股上涨1211.11%，投资者中一签浮盈1.09万元[12] - 北矿检测北交所上市首日收盘价26.5元/股，较发行价6.7元/股上涨295.52%，投资者中一签浮盈1980元[13] - 恒坤新材科创板上市首日收盘价61.55元/股，较发行价14.99元/股上涨310.61%，投资者中一签浮盈2.33万元[13] - 南网数字创业板上市首日收盘价18.48元/股，较发行价5.69元/股上涨224.78%，投资者中一签浮盈6395元[13] - 本周暂有1只新股上市，海安集团将于11月25日登陆深证主板，发行价为48元/股，2025年前三季度营收为16.19亿元，同比下滑4.77%[12] 新股申购安排 - 本周暂有2只新股安排申购，摩尔线程于11月24日申购，百奥赛图于11月28日申购[14] - 摩尔线程发行价为114.28元/股，创今年A股IPO最高发行记录，预计募集资金净额为75.76亿元，刷新年内科创板IPO募资记录[14] - 摩尔线程2025年前三季度营收为7.85亿元，同比增长181.99%，归母净利润亏损7.24亿元，研发支出为8.61亿元[14] - 百奥赛图预计2025年全年营业收入为13.51亿元，同比增长37.75%，归母净利润为1.35亿元，同比增长303.57%[16]

IPO审核结果概览 - 2025年11月21日，4家企业IPO上会全部通过，合计拟募资21.53亿元 [1] - 过会企业包括科创板1家（易思维）和北交所3家（爱得科技、通领科技、兢强科技） [2] 各公司基本情况 易思维 - 申报板块为科创板，注册地浙江，拟募资12.14亿元，最近一年净利润8451.53万元 [2] - 上市委关注问题包括汽车整车制造机器视觉领域市场空间、技术壁垒及收入确认时点准确性 [6] 爱得科技 - 申报板块为北交所，注册地江苏，拟募资1.97亿元，最近一年净利润6679.02万元 [2] - 在审期间调减拟募资规模，从原计划2.05亿元缩减至1.97亿元 [2][3] - 上市委关注问题包括集采政策对经营业绩的影响及经销收入真实性 [6][7] 通领科技 - 申报板块为北交所，注册地未明确，拟募资4.11亿元，最近一年净利润1.31亿元 [2] - 在审期间大幅调减拟募资规模，从原计划5.16亿元缩减至4.11亿元 [3][5] - IPO历程长达九年，曾于2016年申报沪主板未通过，后转向北交所并成功过会 [5] 兢强科技 - 申报板块为北交所，注册地安徽，拟募资3.30亿元，最近一年净利润7758.35万元 [2] - 上市委关注问题包括产品竞争优势、经营业绩可持续性及募投项目产能消化可行性 [10] 通领科技深度分析 财务业绩表现 - 2021年至2024年营业收入持续增长，从8.46亿元增至10.66亿元；扣非归母净利润从5202.01万元增至1.28亿元 [11] - 2023年业绩显著突破，营收及扣非归母净利润首次突破10亿元、1亿元大关 [12] - 毛利率从2022年的23.18%提升至2025年上半年的31.77% [12] 业务结构与市场风险 - 境外收入占比大幅提升，从2021年的19.81%增至2024年的41.87%，主要受益于北美大众Atlas和通用雪佛兰科罗拉多皮卡车型量产 [12] - 产品主要适配传统燃油车型，新能源车型收入占比从2021年的34.65%下降至2023年的26.95% [15] - 主要项目存在断点风险，预计2025年及2026年断点的项目在报告期内收入贡献占比最高达32.93% [16] 募投项目调整与产能利用 - 原募投项目包括武汉生产项目、上海智能化升级项目等5项，拟投入募资5.16亿元 [17] - 2025年11月11日董事会决议调减募投规模，删除“上海通领汽车门板总成生产项目”，武汉项目募资投入从1.62亿元调减至1.27亿元 [23][24] - 产能利用率持续下滑，从2021年的98.33%下降至2024年的85.67% [18] 监管关注重点 - 北交所多轮问询重点关注业绩增长可持续性、境外收入稳定性及新能源业务拓展能力 [14][16] - 上市委现场问询涉及新能源汽车发展带来的业绩下滑风险、国际贸易政策影响及墨西哥工厂建设进展 [8] - 公司回应称与主机厂合作稳定，已取得32个未量产项目且以新能源车型为主，预计期后新能源收入将增长 [16]

上市概况 - 本周将有6家企业进行首发上会[1] - 其中1家企业拟于科创板上市，5家企业拟于北交所上市[2][4][5] 募资规模与项目 - 6家企业合计拟募集资金超过30亿元[2] - 易思维拟募资规模最大，达12.14亿元，资金将投向机器视觉产品产业化基地项目、机器视觉研发中心项目及补充流动资金[2] - 美德乐和永大股份拟募资金额分别为6.45亿元和4.58亿元，位列第二、三位[2] 公司业务与行业分布 - 易思维主营业务为汽车制造机器视觉设备的研发、生产及销售[4] - 通领科技主营业务为汽车内饰件的研发、生产及销售[5] - 兢强科技主要从事电磁线的研发、生产及销售，是国内主要的铝基电磁线产品供应商之一[5] - 爱得科技主要从事以骨科耗材为主的医疗器械的研发、生产与销售[6] - 永大股份主营业务为压力容器的研发、设计、制造、销售及相关技术服务[7] - 美德乐主营业务为智能制造装备的研发、设计、制造和销售[8] 地域与保荐机构分布 - 上会企业地域分布广泛，江苏省有2家企业，辽宁省、上海市、浙江省、安徽省各有1家企业[2] - 国泰海通同时担任美德乐和永大股份两家公司的保荐机构[3] - 其他保荐机构包括长江证券承销保荐、国元证券、德邦证券和国投证券[8]

上市概况 - 本周将有5家企业进行IPO上会，其中1家拟登陆科创板，4家拟登陆北交所 [1] - 拟上市企业总募资金额超过25亿元，其中易思维拟募资12.14亿元，为5家企业中最高 [1] - 从地域分布看，江苏省有2家企业，上海市、浙江省、安徽省各有1家企业 [1] 公司业务与募资详情 - 易思维主营业务为汽车制造机器视觉设备的研发、生产及销售，拟募资12.14亿元用于机器视觉产品产业化基地项目、机器视觉研发中心项目及补充流动资金 [1][2] - 永大股份拟募资4.58亿元，主营业务为压力容器的研发、设计、制造、销售及相关技术服务 [1][5] - 通领科技拟募资4.11亿元，主营业务为汽车内饰件的研发、生产及销售 [1][3] - 兢强科技拟募资3.30亿元，主要从事电磁线的研发、生产及销售，是国内主要的铝基电磁线产品供应商之一 [1][3] - 爱得科技拟募资1.97亿元，主要从事以骨科耗材为主的医疗器械的研发、生产与销售 [1][4] 会议安排与发行规模 - 永大股份计划于2025年11月26日上会，拟发行4652万股 [5] - 通领科技、兢强科技、爱得科技、易思维均计划于2025年11月21日上会，拟发行数量分别为1560万股、2000万股、2953.08万股、2500万股 [5]

IPO审核与注册进展 - 上周4家企业IPO首发上会全部获通过，其中强一股份和恒运昌拟登陆科创板，通宝光电和农大科技拟在北交所上市[2] - 强一股份主营晶圆测试核心硬件探针卡，客户集中度较高，2024年及2025年前三季度前五大客户贡献约八成营收[2] - 恒运昌主营等离子体射频电源系统，2022年至2024年营收从1.58亿元增至5.41亿元，归母净利润从0.26亿元增至1.42亿元，但预计2025年净利润将下滑21%-30%[2][3] - 北交所上周两家过会企业为通宝光电和农大科技，上市委问询重点集中在业绩真实性、经营稳定性与可持续性方面[4] - 本周有5家企业上会，振石股份拟登陆沪市主板募资39.81亿元，易思维迎科创板大考，爱得科技、通领科技、兢强科技冲刺北交所[5] - 振石股份曾于香港上市后私有化退市，2022-2024年营收从52.67亿元下滑至44.39亿元，归母净利润从7.74亿元降至6.06亿元[5][6] - 易思维业绩增长较快但依赖政府补贴，2022至2024年财政补助和税收优惠占净利润比例分别为403.71%、62.82%和46.31%[6][7] - 上周新增1家IPO受理企业恒基金属，其2022-2023年营收净利同比双双下滑，拟募资4.4亿元[9] - 宇树科技已完成IPO辅导，年度营收超10亿元，控股股东王兴兴合计控制公司34.7630%股权[9][10] - 上周2家IPO注册获同意，分别为沐曦股份和元创股份，另有1家IPO终止审核为旭辉电气[11] 新股申购与上市动态 - 本周暂有3只新股上市，分别为北矿检测、恒坤新材和南网数字[12] - 北矿检测发行价6.7元/股，市盈率14.99倍，2025年上半年营收0.86亿元同比增长31.29%，净利润0.37亿元同比增长28.69%[12] - 恒坤新材发行价14.99元/股，主营光刻材料与前驱体材料，2025年前三季度营收4.86亿元同比增长24.11%，净利润0.74亿元同比增长5.5%[12] - 南网数字发行价5.69元/股，2025年前三季度营收27.79亿元同比增长31.88%，净利润1.58亿元同比增长464.76%[13] - 本周暂有2只新股安排申购，精创电气发行价12.1元/股，预计2025年营收5.24亿元至5.74亿元[14][15] - 中国铀业拟申购，预计2025年营收195亿元至200亿元，净利润16亿元至16.5亿元，拟募资41.1亿元，将成为A股“铀业第一股”[15]

本周IPO上会概况 - 本周（11月17日至11月21日）共有5家企业进行首发事项上会 [1] - 拟上市板块分布为：1家科创板、1家沪市主板、3家北交所 [1] - 5家企业拟募资总额约为61.33亿元，其中振石股份拟募资额最高，为39.81亿元 [1][5] 各板块拟上会公司详情 - **沪市主板**：振石股份拟募资39.81亿元，主营清洁能源领域纤维增强材料研发、生产及销售 [1][2][5] - **科创板**：易思维拟募资12.14亿元，主营汽车制造机器视觉设备研发、生产及销售 [1][3][5] - **北交所**：通领科技（拟募资4.11亿元，主营汽车内饰件）、兢强科技（拟募资3.30亿元，主营电磁线）、爱得科技（拟募资1.97亿元，主营骨科耗材等医疗器械） [1][4][5] 地域分布与募资规模 - 地域分布：浙江省2家（易思维、振石股份），安徽省、江苏省、上海市各1家 [1] - 募资规模排序：振石股份（39.81亿元）> 易思维（12.14亿元）> 通领科技（4.11亿元）> 兢强科技（3.30亿元）> 爱得科技（1.97亿元） [1][5]

下周IPO及再融资上会概况 - 下周（2025年11月17日至21日）共有5家IPO企业上会审核，合计拟募集资金61.34亿元 [1] - 同期有1家再融资企业上会，拟募集资金25.00亿元 [7] IPO上会企业基本信息 - 振石股份拟于沪主板上市，注册地浙江，拟募资39.81亿元，最近一年净利润6.07亿元 [2] - 易思维拟于科创板上市，注册地浙江，拟募资12.14亿元，最近一年净利润0.85亿元 [2] - 爱得科技拟于北交所上市，注册地江苏，拟募资1.97亿元，最近一年净利润0.67亿元 [2] - 通领科技拟于北交所上市，注册地上海，拟募资4.11亿元，最近一年净利润1.31亿元 [2] - 兢强科技拟于北交所上市，注册地安徽，拟募资3.30亿元，最近一年净利润0.78亿元 [2] 募资计划调整情况 - 爱得科技将拟募资规模从招股书申报稿的2.05亿元调减至上会稿的1.97亿元，缩减了800万元 [3] - 通领科技将拟募资规模从招股书申报稿的5.16亿元调减至上会稿的4.11亿元，缩减了1.05亿元 [5] 振石股份深度分析 - 公司主营清洁能源领域纤维增强材料，风电玻纤织物全球市场份额超过35% [8] - 2024年度营业收入为44.39亿元，净利润为6.07亿元，2025年上半年净利润为4.04亿元 [10] - 控股股东桐乡华嘉持股56.27%，张毓强和张健侃父子合计控制公司96.51%的股份 [9] - 募投项目包括玻璃纤维制品生产基地建设、复合材料生产基地建设等，总投资39.81亿元 [11] 易思维深度分析 - 公司专注于汽车制造机器视觉设备，是该领域国内市占率第一的国家重点"小巨人"企业 [11] - 2024年度营业收入为3.92亿元，净利润为0.85亿元，研发投入占营业收入比例高达30.06% [13] - 控股股东易实思远持股35.08%，实际控制人郭寅合计控制公司56.13%的股份 [12] - 募投项目包括机器视觉产品产业化基地项目、机器视觉研发中心项目等，总投资12.14亿元 [14] 爱得科技深度分析 - 公司主营骨科耗材等医疗器械，产品包括脊柱类、创伤类、运动医学等骨科医用耗材 [14] - 2024年度营业收入为2.75亿元，净利润为0.67亿元，毛利率为58.05% [16] - 陆强及黄美玉夫妻二人直接持有和控制的公司股份比例共计79.07% [15] - 募投项目包括一期骨科耗材扩产项目、研发中心建设等，总投资2.23亿元 [17] 通领科技深度分析 - 公司致力于汽车内饰件的研发、生产及销售，主要产品包括门板饰条、主仪表饰板等 [17] - 2024年度营业收入为10.66亿元，净利润为1.31亿元，毛利率为28.93% [19] - 控股股东项春潮直接及通过一致行动人共控制公司75.88%的表决权 [18] - 募投项目包括武汉通领沃德汽车内饰件生产项目、上海通领智能化升级项目等，总投资5.22亿元 [20] 兢强科技深度分析 - 公司主要从事电磁线的研发、生产及销售，是国内主要的铝基电磁线产品供应商之一 [21] - 2024年度营业收入为15.59亿元，净利润为0.78亿元，毛利率为10.10% [23] - 控股股东曾东文直接持有公司24.72%的股份，能够控制公司有表决权的股份比例为44.76% [22] - 募投项目为年产25,000吨特种电磁线项目及补充流动资金，总投资3.70亿元 [24] 再融资企业春风动力分析 - 公司主要从事全地形车、燃油摩托车及电动两轮车的研发、生产和销售 [25] - 拟通过公开发行可转债募资25.00亿元，最近一年净利润为14.94亿元 [7]

上市审议安排 - 北京证券交易所上市委员会定于2025年11月21日上午9时召开2025年第33次审议会议，审议苏州爱得科技发展股份有限公司的发行上市申请 [1] 募集资金用途 - 公司拟在北交所募集资金19,701.89万元 [1] - 募集资金将用于一期骨科耗材扩产项目、研发中心建设项目、营销网络建设项目 [1] - 一期骨科耗材扩产项目拟投入募集资金12,828.59万元，项目总投资额为10,248.24万元 [3] - 研发中心建设项目拟投入募集资金5,265.75万元，项目总投资额为5,265.75万元 [3] - 营销网络建设项目拟投入募集资金4,187.90万元，项目总投资额为4,187.90万元 [3] - 以上项目投资总额合计为22,282.24万元 [3] 保荐机构信息 - 本次发行的保荐机构为德邦证券股份有限公司 [3] - 保荐代表人为吴金鑫、刘德新 [3] 股权结构与实际控制人 - 截至招股说明书签署日，陆强直接持有公司34.99%的股份 [4] - 黄美玉直接持有公司38.78%的股份，同时通过苏州市禾禾稼企业管理有限公司控制公司5.29%的股份 [4] - 陆强与黄美玉系夫妻关系，二人直接持有和控制的公司股份比例共计79.07% [4] - 陆强与黄美玉为公司控股股东及实际控制人 [4]