航天军工行业 - 纪念抗战胜利80周年阅兵展示新型装备占比很大 新域新质力量比重上升 包含45个方队[2] - 新型四代装备为主体 包括100坦克 100支援战车等新型坦克 歼-35等舰载机 歼-35A 歼20S等歼击机 按作战模块编组展示体系作战能力[2] - 陆海空系列无人智能和反无人装备及网电作战等新型力量受阅 包括无人僚机 无人制空作战飞机等新型无人机 高能激光武器 高功率微波武器等定向能武器[2] - 集中亮相高超声速 防空反导 战略导弹等先进装备 包括鹰击21 东风17 东风26D 红旗20 红旗19 红旗29 东风61 东风5C等 展示强大战略威慑实力[2] 电力设备与新能源行业 - 全球储能需求存在超预期可能 国内"136号文"后各地推出配套政策 大储盈利模式逐步完善 市场化需求提升 新增月度招标数据延续环比增长[3] - 欧洲可再生能源装机提升带来消纳问题 动态电价机制加部分国家出台补贴 推动大储工商储高增长 亚非拉新兴市场出现印尼等增量[3] - 国内储能产业链价格竞争接近尾声 储能电池环节已出现价格上涨 后续市场化需求主导将导致设备端有合理利润[3] - 中国企业努力出海挖掘增量 海外市场盈利和格局普遍优于国内 推荐集成环节阳光电源 阿特斯 逆变器环节上能电气 盛弘股份 德业股份 电池环节宁德时代[3] 策略研究 - 25Q2长线资金延续高股息策略基底配置 呈现"科技为矛 消费为盾"特征[4] - 高股息仍是长线资金稳定收益主要基底 但资金在红利内部高切低 险资 汇金止盈拥挤度高位的全国性股份制银行板块[4] - 资金增持具备强产业趋势的科技板块增强组合收益弹性 险资 汇金Q2增持TMT及军工相关ETF QFII重点加仓AI等方向标的[4] - 长线资金对预期押注程度不高的低位内需品种关注度回升 汇金左侧布局白酒品种 险资 社保基金加仓大众消费[4] 金融工程研究 - 构建系统全面的港股多因子框架 从量化多因子框架出发解读港股市场真实性格[5] - 以量价 基本面 资金面和一致预期4个因子大类为主干 共构建339个因子并进行系统性检验[5] - 选股策略实践构建年化收益率10.57%的港股多因子精选50组合和年化超额收益率8.65%的港股通增强组合 回测期为20171229-20250731[5] 家用电器行业 - 2025年1-8月家电板块累计上涨约6.17% 在30个申万子行业中排名第24位 表现弱于上证综指与沪深300[8] - 受以旧换新政策红利支撑 内销需求保持韧性 社零增速在5月电商节刺激下达到53%高点 随后因国补资金波动与高基数效应增速边际回落[8] - 出口受美国自2025年2月起加征附加关税影响 叠加2024年高基数后海外补库需求弱化 板块出口承压明显[8] - 25H1板块收入同比增长8.4% 归母净利润同比增长13.1% 盈利能力受竞争加剧与原材料成本波动影响 毛利率略有下滑[8] 计算机行业 - 2025年秋季策略会AI论坛分享Agent在投研场景应用案例 包含业绩点评撰写 公司研究和调研大纲生成 强调Agent相对Chatbot能力优势[9] - 不同应用场景下Token调用加速 算力需求有望加速增长[9] 汽车行业 - 自动驾驶正迈向从技术验证到规模化落地关键拐点 商用车发展聚焦"一步到位"的L4-5解决方案 落地策略呈现"场景为王"特征[10] - 主要衍生四大场景：自动驾驶出租车Robotaxi 自动驾驶卡车Robotruck 末端配送Robovan 垂类场景与特定场景如机场 港口 矿山 园区等[10] 重点公司分析 - 侨银股份2025年H1实现营收18.71亿元同比下降3.90% 归母净利1.25亿元同比下降27.61% 扣非净利1.31亿元同比下降26.83%[11] - 公司将城市服务业务与新兴技术深度融合 在人形机器人 算法算力等领域深度协作 有望打开成长空间[11] - 首创环保2025年H1实现营收87.31亿元同比下降4.51% 归母净利9.29亿元同比增长0.80% 扣非净利8.76亿元同比增长5.30%[13] - 公司新建项目投运 各项目公司陆续调价 存量资产提质增效推动盈利增长 自由现金流趋势向好[13] - 理想汽车25H1实现营收562亿元同比增长2% 归母净利润17亿元同比增长3% 其中Q2营收302亿元同比下降5%环比上升17%[14] - 汽车销售收入达289亿元同比下降5%环比上升17% 归母净利润11亿元同比下降1%环比上升70% 纯电车i6预计9月上市[14] - 浙富控股2025年H1实现营收106.42亿元同比增长3.22% 归母净利5.66亿元同比增长16.80% 高于预期4.78亿[15] - 清洁能源设备业务表现亮眼 Q2实现营收57.05亿元同比下降2.59%环比上升15.55% 归母净利2.95亿元同比增长69.87%环比上升9.06%[15] - 长春高新1H25收入66.03亿元同比下降0.5% 归母净利润9.83亿元同比下降42.85% 研发投入13.4亿占收入20%[16] - 金赛生长激素销售趋于平稳 华康及房地产业务整体稳定 费用率持续提升[16] 评级变动 - 霍顿房屋目标价199.00元 首次覆盖买入评级 2025-2027年EPS预测12.06/14.73/17.53元[18] - 澳博控股目标价3.00元 评级从买入下调至持有 2025-2027年EPS预测0.11/0.16/0.19元[18] - 蔚来目标价7.56元 评级从增持上调至买入 2025-2027年EPS预测-6.45/-3.44/-0.86元[18] - 平煤股份目标价10.00元 评级从增持上调至买入 2025-2027年EPS预测0.34/0.52/0.77元[18] - 风语筑目标价11.20元 评级从买入下调至增持 2025-2027年EPS预测0.07/0.29/0.42元[18] - 东微半导目标价92.65元 评级从增持上调至买入 2025-2027年EPS预测0.89/1.73/2.85元[18] - 捷成股份目标价6.73元 评级从买入下调至增持 2025-2027年EPS预测0.15/0.16/0.18元[18] - 潞安环能目标价17.69元 评级从增持上调至买入 2025-2027年EPS预测1.10/1.38/1.46元[18] - 新媒股份目标价55.49元 评级从增持上调至买入 2025-2027年EPS预测3.08/3.25/3.37元[18] - 澳优目标价2.97元 评级从持有上调至增持 2025-2027年EPS预测0.18/0.20/0.22元[18] - 中广核矿业目标价3.01元 评级从买入下调至增持 2025-2027年EPS预测0.05/0.14/0.15元[18]

反无人机装备技术体系 - 阅兵展示反无弹炮系统、高能激光武器和高功率微波武器组成的反无人机装备体系，具备软硬杀伤双重能力，可拦截无人机和巡飞弹等目标 [1] - 反无弹炮系统通过雷达探测定位后使用自动枪炮实施硬摧毁，有效应对有线操控无人机规避无线干扰的场景 [3] - 高能激光武器利用激光束高温烧蚀目标，可烧穿金属或引爆弹药，大镜面型号射程达20至40公里 [3] - 高功率微波武器通过高能量电磁波辐射攻击目标，相当于以光速发射成千上万个微波炉的能量瞬间烤焦无人机 [5] 定向能武器优势与应用 - 微波武器可针对"低慢小"目标实施群体化杀伤，激光武器具备单位时间内多次攻击能力且无需弹药 [5] - 定向能武器兼具技术优势和成本优势，因无需发射弹药显著提升经济性和作战效率 [5] - 激光与微波武器配合弹炮系统可为重要军事设施提供防护，并为作战部队提供伴随性防空掩护 [5] - 相关武器研发技术已趋于成熟并进入实用化阶段，具备实战部署条件 [5] 无人机攻防对抗格局 - 无人机与反无人机攻防已成为现代战场常态，俄乌冲突中双方均大量使用无人机攻击与无线电波防御 [1] - 无人设备与反无人设备的智能化对抗将长期存在，反制装备需随无人机技术升级同步进化 [3] - 无人机实力与国家科研能力、大规模制造能力及信息化水平密切相关，操作人员需经过数月训练掌握维护修理等技能 [5]

空中护旗梯队 - 空中护旗梯队由45架直升机组成 包括悬挂党旗 国旗 军旗的3架直-20通用直升机 各由2架直-10武装直升机护卫[1] - 26架直-19武装直升机组成"80"字样纪念抗战胜利80周年 3架直-8L运输直升机悬挂"正义必胜"等条幅 7架直-20T直升机形成三角队形[1] - 梯队由陆军牵头组建[1] 仪仗方队 - 仪仗方队按"9+12×17"队形编组 由中国人民解放军仪仗司礼大队抽组而成[3] - 该大队于2022年10月由解放军仪仗大队与军乐团合并整编 是唯一担负国家级仪仗司礼任务的部队[3] 陆军方队 - 方队队员99%来自基层一线 涵盖军官 军士 义务兵群体 军事专业包括装甲 步兵 炮兵等[5] - 抽组单位以前身为八路军 新四军初创部队的单位为主 涵盖八路军3个师和新四军4个支队[5] 海军方队 - 海军方队是受阅队伍中平均年龄最小的方队 展示新一代海军官兵精神面貌[7] - 由海军某部牵头组建 该部曾14次在天安门广场接受检阅[7] 空军方队 - 受阅队员全部参加过高空跳伞 70%以上执行过大项演习演训任务[9] - 由空军某部牵头抽组 其前身曾参加平型关 百团大战等战役[9] 火箭军方队 - 受阅队员80%以上参加过实弹发射 作战值班等重大任务 包括高技术专业岗位人才和导弹操作号手[11] - 火箭军于2015年12月由第二炮兵更名而来 是我国战略威慑的核心力量[11] 军事航天部队方队 - 首次以战略兵种名义接受检阅 由军事航天部队牵头组建[13] - 部队大力弘扬"两弹一星"精神和载人航天精神 提高安全进出和开发利用太空能力[13] 网络空间部队方队 - 首次接受检阅 由网络空间部队牵头抽组 队员参加过对抗和实兵演练[15] - 推进网络空间部队建设对捍卫国家网络主权和信息安全具有重要意义[15] 信息支援部队方队 - 成立以来首次亮相阅兵场 由信息支援部队部分单位抽组而成[17] - 作为全新打造的战略性兵种 是统筹网络信息体系建设运用的关键支撑[17] 联勤保障部队方队 - 队员涵盖军官 军士 义务兵 文职人员等军队各类型主体力量[19] - 联勤保障部队是改革强军中应运而生的新质军事力量 实施联勤保障和战略战役支援保障[19] 武警部队方队 - 劈枪行进受阅 方队主体由武警北京总队抽组而成[21] - 自上世纪八十年代重新组建以来 武警部队在天安门广场受阅均以武警北京总队为主体[21] 预备役部队方队 - 队员覆盖工农商学兵等各行各业 由预备役旅团部队抽组[23] - 全军8大军兵种军旗臂章在方队中全部集齐[23] 民兵方队 - 全部由女民兵组成 首次亮相以纪念抗战胜利为主题的阅兵活动[25] - 民兵是中国"三结合"武装力量的重要组成部分[25] 维和部队方队 - 中国军队参与联合国维和行动35年 累计派遣超过5万名维和官兵[27] - 从1990年首次派出5名军事观察员开始 中国蓝盔已成为联合国维和行动的关键力量[27] 战旗方队 - 由80面抗战英模部队荣誉旗帜组成 来自五大战区和各军种[29] - 第二次成建制组成战旗方队参加阅兵[29] 地面突击方队 - 22辆战车呈"箭"形排列 包括99B坦克 100坦克 100支援战车等新一代装甲装备[31] - 由陆军第82集团军某合成旅为主抽组 该部队是我军第一支摩托化 机械化和数字化部队[31] 两栖突击方队 - 受阅装备包括两栖轮式装甲步兵战车 突击车和自行榴弹炮车等国产新型装备[33] - 由海军陆战队抽组而成 是一支合成多能 快速反应 全域运用的精兵劲旅[33] 空降突击方队 - 受阅3型装备为新型履带系列空降战车 满足大型军用运输机空运空投[35] - 由空降兵某部为主体抽组[35] 远程火炮方队 - 16台191远程箱式火箭炮受阅 具有射程远 精度高 反应速度快等特点[37] - 由陆军第76集团军某旅牵头抽组 是新一轮改革强军中诞生的新锐力量[37] 舰载防空武器方队 - 4型受阅装备构成远近衔接立体对空防御体系 包括海红旗-9C 红旗-16C等导弹[39] - 由海军某基地牵头组建[39] 反舰导弹方队 - 由鹰击-15 鹰击-19 鹰击-17 鹰击-20高超声速导弹编成 可部署在多种平台[41] - 完善了立体反舰体系 是争夺制海权的"战略重锤"[41] 水下兵器方队 - 受阅4型装备包括轻型鱼雷 助飞鱼雷 重型鱼雷和新型特种水雷 具备自主探测立体毁伤能力[43] - 由海军某部牵头抽组成立[44] 预警探测方队 - 受阅4型装备为国产新一代高机动雷达 可探测隐身飞机 弹道导弹等目标[46] - 由空军雷达兵某部牵头组建[46] 对空抗击方队 - 受阅6型装备包括红旗-20 红旗-19 红旗-29等 全部自主研制生产[48] - 由空军地空导弹某部抽组 已形成远中近程 高中低空相结合的作战体系[48] 反无人机方队 - 受阅反无弹炮系统 高能激光武器 高功率微波武器等成体系建设 可软硬杀伤结合[50] - 由陆军某合成旅和空军地空导弹某旅混编[50] 网络空间作战方队 - 受阅4型装备集指挥控制 侦察感知 网电对抗于一体[52] - 由网络空间部队抽组编成 是我军新质战斗力生成的重要增长点[52] 电子对抗方队 - 受阅5型电子对抗骨干装备能够全频侦控 精准压制 具备空天防抗能力[54] - 由军事航天部队某基地某大队 北部战区陆军某部等抽组[54] 信息支援方队 - 受阅装备由战场网云车 数智赋能车等组成 能够快速构建新型网信体系[56] - 由信息支援部队牵头抽组成立[56] 陆上无人作战方队 - 受阅装备为侦打突击 扫雷排爆 班组支援等无人战车[58] - 由陆军第71集团军为主抽组[58] 海上无人作战方队 - 受阅新型无人潜航器 无人艇 无人布雷系统具备隐蔽布放封锁 自主探测识别能力[60] - 由海军某部牵头组建[60] 空中无人作战方队 - 受阅5型7种装备包括新型察打一体无人机 无人僚机等 具备陆基舰基作战能力[62] - 以海军某团和空军航空兵某团为主体抽组建成[62] 后勤保障方队 - 受阅装备为野战急救车 野战帐篷医院系统等联勤保障部队新一代保障装备[64] - 由联勤保障部队抽组 能很好满足现代战争条件下战略战役支援保障需求[64] 装备保障方队 - 受阅新型抢修车 轮式装备抢救抢修车等被称为武器装备的"铁甲医院"[66] - 由北部战区陆军某合成旅独立抽组[66] 巡航导弹方队 - 采取海军 空军 火箭军联合编组模式 受阅长剑-20A 鹰击-18C 长剑-1000导弹[68] - 以空军航空兵某师 海军某基地 火箭军某基地为主体组建[68] 高超声速导弹方队 - 受阅鹰击-21 东风-17 东风-26D导弹具有飞行速度快 突防能力强 命中精度高等特点[70] - 由火箭军 空军相关单位按照实战化编组 官兵全部来自关键岗位和一线战位[70] 核导弹第一方队 - 首次集中展示陆 海 空基"三位一体"战略核力量 包括"惊雷-1" "巨浪-3"等导弹[72] - 由空军某基地 海军某基地 火箭军某基地某旅等混合编组[72] 核导弹第二方队 - 12台大型导弹运输车载着"东风-5C"液体洲际战略核导弹受阅 打击范围覆盖全球[74] - 由火箭军某基地牵头抽组 是装备方队压轴出场的方队[74] 预警指挥机梯队 - 空警-500A 空警-600预警机分别在歼-16 歼-15T舰载机护卫下受阅[76] - 空警-500A具备空中受油能力 空警-600是我国自主研制的舰载固定翼预警机[76] 特种机梯队 - 运-9反潜巡逻机 电子侦察机 雷达干扰机作为海军空军新型特种支援力量首次集体亮相[78] - 与6架歼-16战机组成梯队 根据战术目的挂载不同武器装备[78] 运输机梯队 - 3架运-20A和3架运-20B运输机编成2个楔队 展现我军规模化战略投送能力提升[80] - 来自空军航空兵某部 可执行全天候快速机动部署和大规模战略投送任务[80] 轰炸机梯队 - 轰-6N 轰-6K 轰-6J同场受阅 展现空基远程打击能力[82] - 轰-6N可进行空中受油 轰-6K具备防区外打击能力 轰-6J是海上方向精打拳头力量[82] 加受油机梯队 - 运油-20A与轰-6N 歼-16 歼-20组成梯队以预加油状态受阅[84] - 运油-20A是我国自主研发的新一代空中加油装备 来自全军最早组建的运输机部队[84] 歼击机梯队 - 由歼-16D 歼-20 歼-20A 歼-20S 歼-35A组成[86] - 歼-35A执行制空作战及对地 对海突击任务 歼-20S具有串列双座座舱[86] 舰载机梯队 - 由歼-15DH 歼-15DT 歼-35和歼-15T四型战机组成[88] - 歼-15T适配电磁弹射系统 歼-35是海军向远海防卫型转变的标志性装备[88] 教练机梯队 - 由5架教-10 5架歼-10S 7架歼-10表演机组成压轴出场[90] - 空军八一飞行表演队驾驶歼-10表演机划出14道彩烟象征14年抗战历程和14亿中国人民[90]

反无人机装备技术特点 - 反无人机方队共有5型17辆装备 基于模块化开放式结构 有机集成反无弹炮系统 高能激光武器 高功率微波武器等装备 综合运用弹炮光波等作战手段 具备软杀伤和硬摧毁能力 号称铁三角 [1] - 激光武器采用品字形设计 配备宽大镜面 通过发射高能光束毁伤目标 具有无爆炸声 无火光 无后坐力 发射即到达 无限发射等特点 [3][5] - 弹炮结合武器配备6管转管炮和四具防空导弹发射器 具有反应速度快 拦截火力猛 射击精度高 机动性能好等优点 可单车独立作战或融入网信体系联合防空 [7] - 高能微波武器采用8×8高机动底盘 可对无人机及无人机群进行大范围毁伤 [9] 部队历史背景 - 反无人机方队官兵主体来自陆军某红军旅 该部队诞生于1927年黄麻起义 历史悠久战功卓著 红军时期留下半截皮带象征忠诚信仰 [13] - 抗日战争时期该旅前身为八路军129师386旅 作为抗战主力创造韩略村伏击战 七亘村叠伏战等经典战例 [13] 作战能力评价 - 弹炮结合武器在近年实战演训中作为末端防御利刃 高效减少低慢小目标威胁 在多次任务中表现突出 [7] - 官兵感受到现代化武器装备科技水平持续提升 认为科技水平和科技素养构成核心战斗力 [5][9] - 部队通过实战化演训不断提升作战能力水平 增强打赢未来战争的信心 [7][9][11] 装备实战应用 - 战车载员采用实战化登车方式 可在极短时间内完成战术转换进入战斗状态 [11] - 训练注重千锤百炼 追求战场一击致胜效果 [11]

反无人机系统技术发展 - 反无人机方队展示成体系建设 包括反无弹炮系统 高能激光武器和高功率微波武器 [1] - 系统具备软杀伤和硬摧毁双重能力 可有效拦截无人机和巡飞弹等目标 [1] - 方队由陆军合成旅和空军地空导弹旅混编组成 均为经过实战检验的作战单位 [1]