活动信息 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [1] - 活动时间为2025年7月24日上午11：00 - 12：00，下午15:00 - 16:00，地点在公司总部，形式为现场参观交流 [2] - 参与投资者包括中信证券、山东嘉信、泉果基金等多家机构人员 [1] - 上市公司参与人员有董事会秘书李吉鹏和证券事务代表崔若晴 [2] 公司发展情况 - 公司近几年利用宜昌、潜江化工园资源、区位及自身技术优势，创新升级全产业链循环供应体系，投资30余亿元建成宜昌、潜江两大电子特气产业园，形成六大业务方向 [2] 产业园生产情况 潜江电子特气产业园 - 高纯氨、高纯氢、高纯一氧化碳等产品已量产并稳产，高纯氢销售呈增长态势 [2] - 电子级氯化氢、氯气、羰基硫将在第三季度达到稳产，第四季度进入半导体、面板企业认证，产业园整体进入稳产和增产阶段，今年效益将体现 [2] 宜昌电子特气及功能性材料产业园 - 三氯氢硅、硅烷、四氯化硅主产线稳定运行，硅基功能性新材料、氟基电子特气试生产顺利 [2] - 一期规划产品今年全部投产稳产，下半年开始产生收益 [2] 公司经营预期 - 随着两大产业园逐步投产稳产量产及一批工业气体项目增加，公司经营将稳步增长，希望投资者聚焦公司中长期价值 [2] 风险提示 - 项目投产进度受技术复杂度、安全审核影响，电子产品认证周期长，产能放量可能滞后，产品价格受市场波动影响，经营可能波动 [3] - 本次沟通交流中公司项目建设和经营情况以公司信息披露为准，提醒投资者理性判断，注意投资风险 [3]

内容概要：我国高纯氨行业起步较晚，早期市场需求主要依靠进口。近几年，为实现进口替代、满足国 内电子及光伏产业需求，我国政府对高纯电子气体行业发展的支持力度不断加大，推动进入行业布局的 资本数量不断增多。随着行业内企业不断加强研发创新，相关生产技术已达到国际先进水平。据统计， 2018年中国高纯氨行业产量达到3.6万吨，到了2024年行业产量增长至6.2万吨。从需求量来看，高纯氨 作为一种非常重要的电子产品原材料，在集成电路、液晶显示、光伏发电等产业中得到不断应用。随着 这些产业的不断发展，其需求量不断提高。2024年中国高纯氨行业需求量达到6.1万吨，同比上涨 10.9%。 相关上市企业：金宏气体（688106）、巨化股份（600160）、和远气体（002971）、沧州大化 （600230）、昊华科技（600378）、建业股份（603948）、中芯国际（688981）、华润微（688396）、 华虹公司（688347）、长电科技（600584）等。 相关企业：住友精化（中国）投资有限公司、联氨精密气体（厦门）有限公司、液化空气（南通）工业 气体有限公司、大连科利德半导体材料股份有限公司、浙江英德赛半导体材料股 ...

战略布局与产业优势 - 以宜昌、潜江化工园资源为依托打造全产业链，实现资源循环利用，通过供气和尾气回收模式降低成本，形成园区化竞争力 [2][3] - 潜江电子特气产业园部分产品已量产稳产，部分进入稳产阶段；宜昌产业园主产线稳定运行，部分产品试生产顺利，力争下半年稳产并启动认证 [3] 技术研发与产能规模 - 拥有气体分离等核心技术，产品对标国际企业，覆盖多领域，投资超1亿元建设研发检测中心 [3] - 潜江产业园达产后年产值预计12 - 15亿元（2025 - 2027年释放），宜昌产业园一期达产后年产值预计25 - 40亿元（2025 - 2028年释放） [3] 市场拓展与客户导入 - 光伏领域已完成头部企业导入，半导体/面板领域加速产品认证，新兴领域布局产业气体需求 [3] - 与兴福电子合资成立公司布局电子大宗气体赛道 [3] 政策与行业 - 契合国家战略，融入产业集群，受地方政府支持，产品规划契合新兴产业需求 [4] - 中国工业气体市场规模逐年增长，电子特气需求快速扩容 [4] - 多渠道融资保障现金流，实控人定增项目落地后资产负债率将降至70%以内 [4] 风险提示 - 项目投产进度受技术和安全审核影响，半导体认证周期长，产能放量可能滞后，产品市场价格波动 [4] - 项目进展介绍和业绩预测以公司信息披露为准，投资者需理性判断，注意风险 [4]

文章核心观点 公司2024年业绩承压但25Q1扭亏为盈 看好高纯化学品布局完善维持增持评级 因行业竞争和产品价格下滑调整盈利预测 [1][5] 业绩表现 - 2024年营收14.35亿元同比+10.44% 归母净利润-1.80亿元同比-1311.61% 24Q4营收3.75亿元同比+10.11% 归母净利润-1.80亿元同比-2264.71% [1] - 2025年一季报25Q1营收3.70亿元同比+12.17% 归母净利润4350.26万元同环比均扭亏为盈 [1] - 2024年毛利率19.23%同比-4.39pct 净利率-13.34%同比-14.12pct 期间费用率20.11%同比+2.38pct 研发费用率6.91%同比+1.45pct [2] - 25Q1毛利率23.05%同比+1.65pct环比+5.50pct 净利率14.29%同比+18.35pct环比+62.29pct [2] 业绩下滑原因 - 锂电池材料主要产品NMP、部分高纯化学品售价同比下降 相关产品毛利同比下滑 [2] - 对部分子公司包含商誉的相关资产组进行减值测试 计提商誉减值准备1.44亿元 计提其他资产减值2492.78万元 共计减少利润1.69亿元 [2] - 持续加大高端光刻胶及高纯化学品等产品的研发投入 研发费用达9923.75万元同比+39.74% [2] - 半导体G5级高纯双氧水、高纯硫酸等新建主体资产规模建成 新增产线全面投产且大批量出货 在建工程转固 ArF、KrF高端光刻胶实验室投入使用 固定资产折旧金额同比增加7614.17万元 [2] - 利息支出共计5050.35万元同比增加1325.08万元 [2] 25Q1扭亏为盈原因 公司交易性金融资产价值波动 且公司经营稳中有升 [2] 高纯化学品业务 - 2024年实现收入7.78亿元同比+11.85% 销量25.24万吨同比+16.83% 毛利率14.05%同比-1.21pct [3] - 高纯双氧水、高纯氨水、高纯硫酸、高纯盐酸及显影液等高纯湿化学品销售额同比增长 高纯硫酸及高纯双氧水出货量均创历史新高 [3] - 建成高纯硫酸、高纯双氧水等四个生产基地 拥有二十多万吨本土最大产能和地域安全布局 主要产品全面实现国产替代 供应国内超二十家主要半导体芯片制造厂 成为多数重要客户一供 [3] - 2024年年产9万吨半导体级高纯硫酸项目产品达G5等级 已批量供应国内部分12英寸晶圆厂商 高纯NMP取得多个大客户持续订单 年产1万吨G5级异丙醇建成投产已批量出货 [3] 光刻胶业务 - 2024年实现收入1.98亿元同比+27.61% 销量1388吨同比+27.93% 毛利率41.73%同比-8.66pct [4] - 受益于下游行业复苏、国产替代进程加快 正性光刻胶产品销量合计增长超23% 销售额增长超29% i线光刻胶向国内知名半导体企业批量供货 [4] - DUV光刻胶和中国石化集团全面合作 多款KrF光刻胶已量产出货 ArF高端光刻胶小批量出货 多款产品送样验证 紫外宽谱系列光刻胶产品销量及销售额增长均超27% 并实现首次出口 [4] 锂电池材料业务 - 2024年实现收入2.60亿元同比-5.28% 销量2.21万吨同比+15.75% 毛利率17.41%同比-5.65pct 核心产品NMP价格同比下降近20% 销售数量同比增长明显 [4] - 全资孙公司渭南美特瑞新建6万吨NMP（含回收）产线 建成后锂电池级NMP及半导体级NMP产能有望大幅提升 [4] 盈利预测调整 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为0.76/1.12/1.55亿元 每股收益分别为0.07/0.11/0.15元 对应PE分别为115.9/78.7/56.7倍 [5] 分红计划 拟向全体股东每10股派发0.45元（含税）现金分红 [1]

公司业绩表现 - 2024年公司实现营收14.35亿元，同比增长10.44%，归母净利润-1.80亿元，同比减少1312%，扣非后归母净利润-1.71亿元，同比减少491% [4] - 2024Q4单季度营收3.75亿元，同比增长10.11%，环比增长2.21%，归母净利润-1.80亿元，同比亏损扩大2265%，环比由盈转亏 [4] - 2025Q1单季度营收3.70亿元，同比增长12.17%，环比减少1.27%，归母净利润4350万元，同比增长582%，环比扭亏为盈 [5] 业务表现 - 2024年高纯化学品业务营收7.78亿元，同比增长11.9%，销量25.2万吨，同比增长16.8%，其中高纯双氧水销售收入3.5亿元，同比增长15%，高纯硫酸销售收入同比增长约2倍，销量同比增长约3倍，高纯氨水、高纯盐酸销量同比分别增长超过70%、13% [6] - 2024年光刻胶业务营收1.98亿元，同比增长27.61%，销量1388吨，同比增长27.9%，其中正性光刻胶产品销量增长超过23%，销售额增长超过29%，I线及KrF光刻胶持续放量，ArF光刻胶实现小批量出货，紫外宽谱光刻胶产品销量及销售额增长均超过27% [7] 财务影响 - 2024年公司计提商誉减值准备1.44亿元，其他资产减值2493万元，商誉账面价值仅余2835万元 [7] - 2024年公司固定资产折旧金额同比增加7614万元，主要由于半导体G5级双氧水、高纯硫酸等新增产线全面投产并转固，以及ArF、KrF高端光刻胶实验室投入使用 [7] - 2025Q1公司整体毛利率为23.0%，同比增长1.7pct，环比增长5.5pct，期间费用率为18.2%，同比下降4.0pct，环比增加0.4pct [8] 收购计划 - 公司拟发行股份收购湖北晶瑞76.0951%股权，交易作价5.95亿元，发行数量约8052万股，发行价格为7.39元/股，完成后湖北晶瑞将成为公司全资子公司 [9] - 湖北晶瑞主要产品包括高纯双氧水、氨水、盐酸、硝酸、异丙醇等，合计设计产能18.5万吨/年，正在建设高纯双氧水新产线，预计2025年6月底前完工 [9] - 2024年1-10月湖北晶瑞实现营收1.51亿元，净利润-1549万元，随着产能利用率提升和客户导入，营收及净利润将持续提升 [9]