行业投资评级 - 工业硅为弱势格局，多晶硅以下跌回落为主 [1][2] 核心观点 - 土耳其光伏产业增长势头显著，截至1月底光伏累计装机量突破25GW，自2014年初以来装机量增长641倍，占全国总装机量比例从0.1%攀升至20.9% [3][4] - 工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为 -1 [4] 基本面跟踪总结 期货市场 - Si2605收盘价8605元/吨，较T - 1变化30元，较T - 5变化45元，较T - 22变化270元；成交量146108手，较T - 1减少75308手；持仓量221201手，较T - 1减少9687手，较T - 5减少19518手，较T - 22减少85911手 [2] - PS2605收盘价35730元/吨，较T - 1变化295元，较T - 5变化 - 5940元；成交量12132手，较T - 1减少654手，较T - 5增加3864手；持仓量32746手，较T - 1增加731手，较T - 5减少1352手 [2] - 工业硅近月合约对连一价差 - 55元/吨，较T - 1变化5元，较T - 5变化 - 20元，较T - 22变化 - 55元；买近月抛连一跨期成本53.2元/吨，较T - 1变化0.0元，较T - 5变化0.4元，较T - 22变化4.0元 [2] - 多晶硅近月合约对连一价差 - 530.0元/吨 [2] 基差 - 工业硅现货升贴水（对标华东Si5530） + 595元/吨，较T - 1变化 - 30元，较T - 5变化 - 45元，较T - 22变化 - 370元 [2] - 工业硅现货升贴水（对标华东Si4210） + 195元/吨，较T - 1变化 - 30元，较T - 5变化 - 45元，较T - 22变化800元 [2] - 工业硅现货升贴水（对标新疆99硅） - 55元/吨，较T - 1变化 - 30元，较T - 5变化 - 95元，较T - 22变化 - 360元 [2] - 多晶硅现货升贴水（对标N型复投） + 5770元/吨，较T - 1变化 - 1295元，较T - 5变化3440元，较T - 22变化20元 [2] 价格 - 新疆99硅8550元/吨，较T - 1变化0元，较T - 5变化 - 50元，较T - 22变化 - 150元；云南地区Si4210 9900元/吨，较T - 1变化0元，较T - 5变化0元，较T - 22变化 - 100元 [2] - 多晶硅 - N型复投料42500元/吨，较T - 1变化 - 750元，较T - 5变化 - 3000元，较T - 22变化 - 10750元 [2] 利润 - 硅厂利润（新疆新标553） - 2526.5元/吨，较T - 1变化30元，较T - 5变化 - 500元，较T - 22变化 - 175元；硅厂利润（云南新标553） - 5394元/吨，较T - 1变化30元，较T - 5变化 - 500元，较T - 22变化 - 163元 [2] 库存 - 工业硅 - 社会库存（含仓单库存）55.3万吨，较T - 5增加0.1万吨，较T - 22减少0.4万吨 [2] - 工业硅 - 企业库存（样本企业）19.8万吨，较T - 5增加0.07万吨，较T - 22减少0.8万吨 [2] - 工业硅 - 行业库存（社会库存 + 企业库存）75.1万吨，较T - 5增加0.17万吨，较T - 22减少1.22万吨 [2] - 工业硅 - 期货仓单库存11.0万吨，较T - 1增加0.1万吨，较T - 5增加0.1万吨，较T - 22增加1.2万吨 [2] - 多晶硅 - 厂家库存34.4万吨，较T - 5减少1.3万吨，较T - 22减少0.5万吨 [2] 原料成本 - 硅矿石：新疆320元/吨，云南230元/吨 [2] - 洗精煤：新疆1475元/吨，宁夏1200元/吨 [2] - 石油焦：茂名焦1400元/吨，扬子焦1880元/吨，较T - 22增加140元 [2] - 电极：石墨电极12450元/吨，炭电极7200元/吨 [2] 多晶硅（光伏）价格 - 多晶硅 - N型复投料42500元/吨，较T - 1变化 - 750元，较T - 5变化 - 3000元，较T - 22变化 - 10750元 [2] - 三氯氢硅3435元/吨，较T - 1变化0元，较T - 5变化0元，较T - 22变化10元 [2] - 硅粉（99硅）9600元/吨，较T - 1变化0元，较T - 5变化 - 150元，较T - 22变化 - 250元 [2] - 硅片（N型 - 210mm）1.29元/片，较T - 1变化0.00元，较T - 5变化 - 0.04元，较T - 22变化 - 0.14元 [2] - 电池片（TOPCon - 210mm）0.39元/瓦，较T - 1变化 - 0.01元，较T - 5变化 - 0.02元，较T - 22变化 - 0.83元 [2] - 组件（N型 - 210mm，集中式）0.747元/瓦，较T - 1变化0.00元，较T - 5变化0元，较T - 22变化0.009元 [2] - 光伏玻璃（3.2mm）17.4元/立方米，较T - 1变化0.00元，较T - 5变化0.00元，较T - 22变化 - 0.1元 [2] - 光伏级EVA价格12500元/吨，较T - 1变化250元，较T - 5变化1450元，较T - 22变化3500元 [2] 多晶硅（光伏）利润 - 多晶硅企业利润 - 1.8元/千克，较T - 1变化 - 0.4元，较T - 5变化 - 2.6元，较T - 22变化 - 10.3元 [2] 有机硅价格与利润 - DMC价格14050元/吨，较T - 1变化0元，较T - 5变化0元，较T - 22变化150元 [2] - DMC企业利润807元/吨，较T - 1变化0元，较T - 5变化 - 455元，较T - 22变化 - 1148元 [2] 铝合金价格与利润 - ADC12价格24400元/吨，较T - 1变化0元，较T - 5变化 - 700元，较T - 22变化750元 [2] - 再生铝企业利润930元/吨，较T - 1变化 - 30元，较T - 5变化730元，较T - 22变化630元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅呈现弱势格局 多晶硅需求回落 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 工业硅Si2605收盘价8625元/吨 较T - 1跌45元/吨 成交量182506手 较T - 1减少223279手 持仓量243954手 较T - 1减少7217手 [2] - 多晶硅PS2605收盘价42450元/吨 较T - 1跌250元/吨 成交量6809手 较T - 1减少12460手 持仓量35013手 较T - 1减少197手 [2] - 工业硅近月合约对连一价差 - 20元/吨 买近月抛连一跨期成本49.2元/吨 多晶硅近月合约对连一价差885元/吨 [2] - 工业硅现货升贴水对标华东Si5530为 + 575元/吨 对标华东Si4210为 + 175元/吨 对标新疆99硅为 - 25元/吨 多晶硅现货升贴水对标N型复投为 + 5550元/吨 [2] - 新疆99硅价格8600元/吨 云南地区Si4210价格9900元/吨 多晶硅 - N型复投料价格48850元/吨 [2] - 硅厂利润新疆新标553为 - 2506.5元/吨 云南新标553为 - 5386元/吨 多晶硅企业利润4.5元/千克 [2] - 工业硅社会库存55.3万吨 企业库存19.6万吨 行业库存74.9万吨 期货仓单库存10.7万吨 多晶硅厂家库存34.8万吨 [2] - 硅矿石新疆320元/吨 云南230元/吨 洗精煤新疆1475元/吨 宁夏1200元/吨 石油焦茂名焦1400元/吨 扬子焦1840元/吨 电极石墨电极12450元/吨 炭电极7200元/吨 [2] - 三氯氢硅3435元/吨 硅粉99硅9750元/吨 硅片N型 - 210mm 1.37元/片 电池片TOPCon - 210mm 0.41元/瓦 组件N型 - 210mm集中式0.747元/瓦 光伏玻璃3.2mm 17.5元/立方米 光伏级EVA价格9500元/吨 [2] - 有机硅DMC价格14150元/吨 企业利润1440元/吨 铝合金ADC12价格24800元/吨 再生铝企业利润330元/吨 [2] 宏观及行业新闻 上海市发展和改革委员会印发通知 新申报项目包括2027年6月前核准的陆上风电项目和2027年6月前开工的6兆瓦以上集中式光伏项目（利用公共机构以及工商业厂房建筑物及其附属场所建设的光伏项目除外） [3] 趋势强度 工业硅趋势强度为0 多晶硅趋势强度为0 趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数 - 2表示最看空 2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 关注工业硅成本端抬升影响，多晶硅供需偏弱 [1] 各部分总结 基本面跟踪 - 工业硅、多晶硅期货市场：Si2605收盘价8690元/吨，较T - 1涨125元/吨，较T - 5涨295元/吨，较T - 22跌170元/吨；PS2605收盘价41115元/吨，较T - 1跌1165元/吨，较T - 5跌5380元/吨 [1] - 基差：工业硅现货升贴水对标华东Si5530为 + 410，对标华东Si4210为 + 60，对标新疆99硅为 - 190；多晶硅现货升贴水对标N型复投为 + 6885 [1] - 价格：新疆99硅8500元/吨，云南地区Si4210为9900元/吨，多晶硅 - N型复投料49000元/吨 [1] - 利润：硅厂利润新疆新标553为 - 2441.5元/吨，云南新标553为 - 5321元/吨；多晶硅企业利润4.8元/千克 [1] - 库存：工业硅社会库存55.3万吨，企业库存19.6万吨，行业库存74.9万吨，期货仓单库存10.4万吨；多晶硅厂家库存34.8万吨 [1] - 原料成本：硅矿石新疆320元/吨，云南230元/吨；洗精煤新疆1475元/吨，宁夏1200元/吨；石油焦茂名焦1400元/吨，扬子焦1840元/吨；电极石墨电极12450元/吨，炭电极7200元/吨 [1] - 多晶硅（光伏）价格：三氯氢硅3435元/吨，硅粉9650元/吨，硅片1.37元/片，电池片0.415元/瓦，组件0.747元/瓦，光伏玻璃17.5元/立方米，光伏级EVA价格9500元/吨 [1] - 有机硅：DMC价格14150元/吨，DMC企业利润1933元/吨 [1] - 铝合金：ADC12价格24500元/吨，再生铝企业利润50元/吨 [1] 宏观及行业新闻 3月5日，云南省大理州发布2026年第一轮新能源项目竞争性配置公告，列入竞配方案的有13个项目，总装机容量70.507万千瓦，其中光伏项目9个，规模53.742万千瓦；风电项目4个，规模16.765万千瓦 [1] 趋势强度 工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅供需走弱，现货价格或有松动，需关注工业硅市场情绪影响 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 工业硅Si2605收盘价8205元/吨，较T - 1降120元/吨，较T - 5降205元/吨，较T - 22降620元/吨；成交量285487手，较T - 1增82739手，较T - 5增150705手，较T - 22增55357手；持仓量348330手，较T - 1增14038手，较T - 5增54479手，较T - 22增119842手 [2] - 多晶硅PS2605收盘价43700元/吨，较T - 1降1230元/吨，较T - 5降3300元/吨；成交量9256手，较T - 1降2460手，较T - 5增753手；持仓量39340手，较T - 1降1413手，较T - 5增1611手 [2] - 工业硅近月合约对连一价差 - 120元/吨，买近月抛连一跨期成本59.7元/吨；多晶硅近月合约对连一价差300元/吨 [2] - 工业硅不同类型现货升贴水有变化，多晶硅现货升贴水（对标N型复投）为 + 8300元/吨，较T - 1增1230元/吨，较T - 5增2550元/吨，较T - 22增5330元/吨 [2] - 新疆99硅价格8550元/吨，较T - 1降50元/吨，较T - 5降150元/吨，较T - 22降150元/吨；云南地区Si4210价格10000元/吨，无变化；多晶硅 - N型复投料价格51900元/吨，较T - 5降1100元/吨，较T - 22降2100元/吨 [2] - 硅厂利润方面，新疆新标553为 - 2926.5元/吨，较T - 1降120元/吨，较T - 5降680元/吨，较T - 22降1130元/吨；云南新标553为 - 5806元/吨，较T - 1降120元/吨，较T - 5降680元/吨，较T - 22降1115元/吨 [2] - 工业硅社会库存（含仓单库存）56.2万吨，较T - 5增0.3万吨，较T - 22增0.4万吨；企业库存较T - 5增0.18万吨，较T - 22降0.5万吨；行业库存76.3万吨，较T - 5增0.48万吨，较T - 22降0.09万吨；期货仓单库存10.4万吨，较T - 22增4.0万吨；多晶硅厂家库存34.4万吨，较T - 5降0.5万吨，较T - 22增1.4万吨 [2] - 原料成本方面，新疆硅矿石320元/吨，云南230元/吨；新疆洗精煤1475元/吨，宁夏1200元/吨；茂名焦1400元/吨，扬子焦1740元/吨；石墨电极12450元/吨，炭电极7200元/吨 [2] - 多晶硅相关产品价格，三氯氢硅3425元/吨无变化，硅粉（99硅）9650元/吨，较T - 5降200元/吨，较T - 22降150元/吨；硅片（N型 - 210mm）1.37元/片，较T - 1降0.01元/片，较T - 5降0.06元/片，较T - 22降0.31元/片；电池片（TOPCon - 210mm）0.425元/瓦，较T - 5降0.01元/瓦，较T - 22降0.84元/瓦；组件（N型 - 210mm，集中式）0.743元/瓦，较T - 5增0.005元/瓦，较T - 22增0.032元/瓦；光伏玻璃（3.2mm）17.5元/立方米无变化；光伏级EVA价格8900元/吨，较T - 5降100元/吨，较T - 22降100元/吨 [2] - 多晶硅企业利润7.6元/千克，较T - 1增0.4元/千克，较T - 5降0.7元/千克，较T - 22降1.6元/千克 [2] - 有机硅DMC价格14200元/吨，较T - 5增300元/吨，较T - 22增300元/吨；DMC企业利润2205元/吨，较T - 5增254元/吨，较T - 22增304元/吨 [2] - 铝合金ADC12价格24200元/吨，较T - 1增300元/吨，较T - 5增450元/吨，较T - 22增350元/吨；再生铝企业利润250元/吨，较T - 1降30元/吨，较T - 5降110元/吨，较T - 22增140元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 工业和信息化部等六部门发布关于促进光伏组件综合利用的指导意见，到2027年，光伏组件绿色生产水平提高，再生材料使用比例提升等，综合利用量累计达25万吨；到2030年，光伏组件综合利用技术装备水平提升，形成应对大规模退役潮的综合利用能力 [4] 趋势强度 - 工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数， - 2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 工业硅需关注上游复产情况，多晶硅需关注节后现货成交 [2] 各部分总结 基本面跟踪 - 工业硅Si2605收盘价8335元/吨，较T - 1降95元/吨，较T - 5降35元/吨，较T - 22降510元/吨；成交量177274手，较T - 1增22967手，较T - 5增16804手，较T - 22降213840手；持仓量325323手，较T - 1增11364手，较T - 5增17559手，较T - 22增90156手 [1] - 多晶硅PS2605收盘价46315元/吨，较T - 1降1315元/吨，较T - 5降2865元/吨；成交量8466手，较T - 1增3330手，较T - 5增3673手；持仓量39925手，较T - 1增1633手，较T - 5增1612手 [1] - 工业硅近月合约对连一价差 - 55元/吨，较T - 1降15元/吨，较T - 5降20元/吨，较T - 22降55元/吨；买近月抛连一跨期成本52.6元/吨，较T - 1增0元/吨，较T - 5增4.5元/吨，较T - 22增17.1元/吨 [1] - 多晶硅近月合约对连一价差 - 410元/吨，较T - 1持平 [1] - 工业硅现货升贴水对标华东Si5530为 + 915元/吨，较T - 1增95元/吨，较T - 5降15元/吨，较T - 22增510元/吨；对标华东Si4210为 + 515元/吨，较T - 1增95元/吨，较T - 5增35元/吨，较T - 22增1625元/吨；对标新疆99硅为 + 365元/吨，较T - 1增95元/吨，较T - 5增35元/吨，较T - 22增410元/吨 [1] - 多晶硅现货升贴水对标N型复投为 + 5685元/吨，较T - 1增565元/吨，较T - 5增1115元/吨，较T - 22增635元/吨 [1] - 新疆99硅价格8700元/吨，较T - 1、T - 5、T - 22持平；云南地区Si4210价格10000元/吨，较T - 1、T - 5、T - 22持平；多晶硅 - N型复投料价格52000元/吨，较T - 1降1000元/吨，较T - 5降1650元/吨，较T - 22降3000元/吨 [1] - 硅厂利润新疆新标553为 - 2796.5元/吨，较T - 1降95元/吨，较T - 5降560元/吨，较T - 22降960元/吨；云南新标553为 - 5676元/吨，较T - 1降95元/吨，较T - 5降560元/吨，较T - 22降945元/吨 [1] - 工业硅社会库存（含仓单库存）56万吨，较T - 5增0.3万吨，较T - 22增0.4万吨；企业库存（样本企业）20.3万吨，较T - 5增0.18万吨，较T - 22降0.5万吨；行业库存（社会库存 + 企业库存）76.3万吨，较T - 5增0.48万吨，较T - 22降0.09万吨；期货仓单库存10.4万吨，较T - 1持平，较T - 5增0.6万吨，较T - 22增4.6万吨 [1] - 多晶硅厂家库存34.4万吨，较T - 5降0.5万吨，较T - 22增1.4万吨 [1] - 硅矿石新疆价格320元/吨，较T - 1、T - 5、T - 22持平；云南价格230元/吨，较T - 22降10元/吨 [1] - 洗精煤新疆价格1475元/吨，较T - 1、T - 5、T - 22持平；宁夏价格1200元/吨，较T - 1、T - 5、T - 22持平 [1] - 石油焦茂名焦价格1400元/吨，较T - 1、T - 5、T - 22持平；扬子焦价格1740元/吨，较T - 22降600元/吨 [1] - 电极石墨电极价格12450元/吨，较T - 1、T - 5、T - 22持平；炭电极价格7200元/吨，较T - 1、T - 5、T - 22持平 [1] - 多晶硅 - N型复投料价格52000元/吨，较T - 1降1000元/吨，较T - 5降1650元/吨，较T - 22降3000元/吨；三氯氢硅价格3425元/吨，较T - 1、T - 5、T - 22持平；硅粉（99硅）价格9850元/吨，较T - 22增50元/吨 [1] - 硅片（N型 - 210mm）价格1.43元/片，较T - 1、T - 5持平，较T - 22降0.26元/片；电池片（TOPCon - 210mm）价格0.435元/瓦，较T - 1持平，较T - 5降0.01元/瓦，较T - 22降0.84元/瓦；组件（N型 - 210mm，集中式）价格0.738元/瓦，较T - 1、T - 5持平，较T - 22增0.029元/瓦；光伏玻璃（3.2mm）价格17.5元/立方米，较T - 1、T - 5、T - 22持平；光伏级EVA价格8900元/吨，较T - 1降100元/吨，较T - 5降100元/吨，较T - 22增199元/吨 [1] - 多晶硅企业利润7.7元/千克，较T - 1降0.6元/千克，较T - 5降0.9元/千克，较T - 22降2.8元/千克 [1] - 有机硅DMC价格13900元/吨，较T - 1、T - 5、T - 22持平；DMC企业利润1951元/吨，较T - 1持平，较T - 5降3元/吨，较T - 22增20元/吨 [1] - 铝合金ADC12价格23800元/吨，较T - 1增50元/吨，较T - 5增150元/吨，较T - 22降100元/吨；再生铝企业利润280元/吨，较T - 1降90元/吨，较T - 5降110元/吨，较T - 22增250元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 美国商务部对从印度、印度尼西亚和老挝进口的晶硅太阳能电池组件征收反补贴税，印度生产商/出口商一般补贴税率125.87%，印度尼西亚104.38%，老挝80.67% [1][3] 趋势强度 - 工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数， - 2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅下方空间不深，多晶硅行业会议情绪积极或提振盘面 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 工业硅、多晶硅期货市场：Si2605收盘价8850元/吨，成交量208226手，持仓量241016手；PS2605收盘价51195元/吨，成交量13013手，持仓量39092手；工业硅近月合约对连一价差 -15元/吨，买近月抛连一跨期成本49元/吨；多晶硅近月合约对连一价差 -290元/吨 [1] - 基差：工业硅现货升贴水对标华东Si5530为 +500，对标华东Si4210为 +0，对标新疆99硅为 -150；多晶硅现货升贴水对标N型复投为 +2555 [1] - 价格：新疆99硅8700元/吨，云南地区Si4210 10000元/吨，多晶硅 - N型复投料53500元/吨 [1] - 利润：硅厂利润新疆新标553为 -2281.5元/吨，云南新标553为 -5474元/吨；多晶硅企业利润为9元/千克，DMC企业利润为1906元/吨，再生铝企业利润为40元/吨 [1] - 库存：工业硅社会库存55.4万吨，企业库存20.9万吨，行业库存76.3万吨，期货仓单库存7.9万吨；多晶硅厂家库存33.3万吨 [1] - 原料成本：硅矿石新疆320元/吨，云南230元/吨；洗精煤新疆1475元/吨，宁夏1200元/吨；石油焦茂名焦1400元/吨，扬子焦2340元/吨；电极石墨电极12450元/吨，炭电极7200元/吨；三氯氢硅3425元/吨，硅粉99硅9850元/吨 [1] - 多晶硅（光伏）价格：硅片N型 - 210mm为1.53元/片，电池片TOPCon - 210mm为0.435元/瓦，组件N型 - 210mm集中式为0.738元/瓦，光伏玻璃3.2mm为17.5元/立方米，光伏级EVA价格为9000元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 云南省人民政府印发通知推动建立发电企业反哺机制，对水电、光伏企业按发电量、营业收入一定比例或碳汇损失量提取生态保护补偿金用于生态修复等 [1][3] 趋势强度 - 工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为2，趋势强度取值范围为【 -2,2】， -2表示最看空，2表示最看多 [3]

限售股解禁与股东承诺 - 公司首次公开发行限售股份于2月2日起上市流通，解禁数量约为1.22亿股，占公司总股本的32.58%，共涉及9名股东 [1] - 解禁股份类型为首发原股东限售股份，锁定期为自2023年1月31日上市之日起36个月，因2026年1月31日非交易日，流通日顺延至2月2日 [4] - 公司8名董事、高级管理人员及核心人员共同承诺，在2026年2月2日至2027年2月1日期间不以任何方式转让或减持其持有的公司股份 [4] 公司股本变动历史 - 公司于2023年1月在上交所主板上市，首次公开发行6666.67万股 [4] - 2023年5月，公司实施资本公积金转增股本，每10股转增4股，总股本由约2.67亿股增加至约3.73亿股 [4] - 本次上市流通的限售股数量相应由原约8689万股调整增至约1.22亿股 [4] 公司业务与行业地位 - 公司专业从事功能性有机硅烷及其他硅基新材料的研发、生产、销售与进出口贸易 [4] - 公司是工业和信息化部认定的国家制造业单项冠军示范企业和国家级专精特新“小巨人”企业 [4] 产能扩张与产业链布局 - 公司正加速扩展产能，在新建的硅基新材料绿色循环产业园内规划了第二套6万吨/年三氯氢硅项目 [4] - 随着第二套装置投产，公司三氯氢硅总产能将达到12万吨/年 [4] - 第二套装置解决了公司循环产业链中三氯氢硅生产能力与当前及未来硅烷产能增长不匹配的问题，将生产硅烷的副产物HCL作为原料循环投入生产，实现氯元素全循环 [5] 全球化战略 - 公司全球化布局持续深化，已在东南亚、美欧等区域布局十余个海外仓 [5] - 未来公司将适时启动海外建厂，以破解海外扩产与本地化服务难题 [5]

限售股解禁与高管承诺 - 公司首次公开发行限售股份于2月2日起上市流通，解除限售的股份数量约为1.22亿股，占公司总股本的32.58%，共涉及9名股东 [1] - 此次解禁的股份类型为首发原股东限售股份，锁定期为自公司股票2023年1月31日上市之日起36个月，因2026年1月31日为非交易日，上市流通日顺延至2月2日 [3] - 公司8名董事、高级管理人员及核心人员已共同承诺，在2026年2月2日至2027年2月1日期间，不以任何方式转让或减持其持有的公司股份 [3] 公司股本变动与上市背景 - 公司于2023年1月在上交所主板上市，首次公开发行6666.67万股 [3] - 2023年5月，公司实施了资本公积金转增股本方案，每10股转增4股，总股本由约2.67亿股增加至约3.73亿股，本次上市流通的限售股数量也相应由原约8689万股调整增至约1.22亿股 [3] 公司业务与行业地位 - 公司专业从事功能性有机硅烷及其他硅基新材料的研发、生产、销售与进出口贸易 [3] - 公司是工业和信息化部认定的国家制造业单项冠军示范企业和国家级专精特新“小巨人”企业 [3] 产能扩张与产业链布局 - 公司正加速扩展产能，在新建的硅基新材料绿色循环产业园内规划了第二套6万吨/年三氯氢硅项目，随着第二套装置投产，公司三氯氢硅产能达到12万吨/年 [3] - 第二套装置解决了公司循环产业链中三氯氢硅生产能力与当前及未来硅烷产能增长不匹配的问题，将生产硅烷的副产物HCL作为生产三氯氢硅的原料循环投入生产，实现了氯元素的全循环 [4] 全球化战略 - 公司的全球化布局持续深化，已在东南亚、美欧等区域布局十余个海外仓 [4] - 未来公司还将适时启动海外建厂，以破解海外扩产与本地化服务难题 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅上游减产落地对价格构成支撑 多晶硅需关注现货实际成交情况 [1] 各部分内容总结 基本面跟踪 - 工业硅Si2605收盘价8,850元/吨 较T - 1降75元 较T - 5升30元 较T - 22升135元 [1] - 多晶硅PS2605收盘价47,140元/吨 较T - 1降2,195元 较T - 5降3,580元 [1] - 工业硅近月合约对连一价差 - 90元/吨 买近月抛连一跨期成本57.5元/吨 多晶硅近月合约对连一价差 - 1230元/吨 [1] - 工业硅现货升贴水对标华东Si5530为 + 400元 对标华东Si4210为 + 0元 对标新疆99硅为 - 150元 多晶硅现货升贴水对标N型复投为 + 3165元 [1] - 新疆99硅价格8700元/吨 云南地区Si4210价格10000元/吨 多晶硅 - N型复投料价格51300元/吨 [1] - 硅厂利润新疆新标553为 - 2206.5元/吨 云南新标553为 - 5414元/吨 [1] - 工业硅社会库存55.4万吨 企业库存20.9万吨 行业库存76.3万吨 期货仓单库存7.0万吨 多晶硅厂家库存33.3万吨 [1] - 硅矿石新疆价格320元/吨 云南价格230元/吨 洗精煤新疆价格1475元/吨 宁夏价格1200元/吨 石油焦茂名焦价格1400元/吨 扬子焦价格2340元/吨 电极石墨电极价格12450元/吨 炭电极价格7200元/吨 [1] - 多晶硅 - N型复投料价格51300元/吨 三氯氢硅价格3425元/吨 硅粉99硅价格9850元/吨 硅片N型 - 210mm价格1.53元/片 电池片TOPCon - 210mm价格0.44元/瓦 组件N型 - 210mm集中式价格0.736元/瓦 光伏玻璃3.2mm价格17.5元/立方米 光伏级EVA价格9000元/吨 [1] - 多晶硅企业利润8.1元/千克 [1] - 有机硅DMC价格13900元/吨 企业利润1830元/吨 [1] - 铝合金ADC12价格24350元/吨 再生铝企业利润 - 310元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 2025年全国能源投资保持较快增长 年度重点项目完成投资额超3.5万亿元 同比增长近11% 增速高于同期基础设施、制造业12.9、10.1个百分点 内蒙古、新疆、山东、广东、江苏5省（区）完成投资额超2000亿元 [3] - 能源投资特点包括能源绿色转型新业态投资加快释放 全国风电光伏新增装机超4.3亿千瓦 累计装机规模突破18亿千瓦 陆上风电投资增势良好 重点项目完成投资额同比增长近50% 新型储能、氢能产业全年重点项目完成投资额较上一年翻番 [3] 趋势强度 - 工业硅趋势强度为1 多晶硅趋势强度为0 趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数 强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强 - 2表示最看空 2表示最看多 [3]

报告标题 - 《工业硅：上游减产，关注库存变动》《多晶硅：会议情绪积极，构筑盘面底部支撑》 [1][2] 报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 1月28日下午工信部召开光伏行业企业家座谈会强调“反内卷”是光伏行业规范治理主要矛盾，各部门要协同发力推动光伏行业回归良性竞争、理性发展轨道，光伏行业协会要推进行业自律破除“内卷式”竞争 [4] - 工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 工业硅、多晶硅期货市场 - Si2605收盘价8925元/吨，成交量300232手，持仓量236653手；PS2605收盘价49335元/吨，成交量15626手，持仓量42745手 [2] 基差 - 工业硅近月合约对连一价差-45元/吨，买近月抛连一跨期成本52.6元/吨；多晶硅近月合约对连一价差-455元/吨 [2] 价格 - 新疆99硅8700元/吨，云南地区Si4210为10000元/吨，多晶硅 - N型复投料52500元/吨 [2] 利润 - 硅厂利润（新疆新标553）-2206.5元/吨，硅厂利润（云南新标553）-5414元/吨；多晶硅企业利润8.1元/千克 [2] 库存 - 工业硅社会库存（含仓单库存）55.4万吨，企业库存20.9万吨，行业库存76.3万吨，期货仓单库存6.8万吨；多晶硅厂家库存33.3万吨 [2] 原料成本 - 硅矿石新疆320元/吨，云南235元/吨；洗精煤新疆1475元/吨，宁夏1200元/吨；石油焦茂名焦1400元/吨，扬子焦2340元/吨；电极石墨电极12450元/吨，炭电极7200元/吨 [2] 多晶硅（光伏）价格 - 硅片（N型 - 210mm）1.53元/片，电池片（TOPCon - 210mm）0.44元/瓦，组件（N型 - 210mm，集中式）0.736元/瓦，光伏玻璃（3.2mm）17.5元/立方米，光伏级EVA价格9000元/吨 [2] 多晶硅（光伏）利润 - 多晶硅企业利润8.1元/千克 [2] 有机硅价格 - DMC为13900元/吨 [2] 有机硅利润 - DMC企业利润1830元/吨 [2] 铝合金价格 - ADC12为24550元/吨 [2] 铝合金利润 - 再生铝企业利润 - 310元/吨 [2]