公司客户广泛分布于各类传统及新兴行业，形成了良好的品牌效应。客户所处行业覆盖冶金、化工、军 工、医疗、食品、机械等传统行业以及光伏、半导体、电子、生物医药、新材料、新能源等新兴产业， 核心客户包括三钢闽光、通威股份、东方电气、利尔化学、士兰微、宁德时代、华友钴业等上市公司以 及攀钢集团、宝钢德盛等国内知名企业；军工客户包括中国工程物理研究院（绵阳九院）、核工业西南 物理研究院、中国航空工业集团公司、成都飞机工业（集团）有限责任公司等知名军工研发生产单位； 医用客户包括四川大学华西医院、四川省人民医院、中国人民解放军西部战区空军医院、成都中医药大 学附属医院、川北医学院附属医院、西南医科大附属医院等大型医疗机构。 盈利预测、估值与评级：公司持续优化产品结构、拓展市场，并有效控制成本，我们上调公司25-26 年 盈利预测，新增27 年的盈利预测。预计25-27 年公司归母净利润分别为2.52（上调23.4%）/3.00（上调 29.7%）/3.74 亿元。公司深耕西南地区和福建地区工业气体市场，产能建设稳步推进，将为公司长期成 长提供充足动力，维持公司"增持"评级。 风险提示：产能建设风险，下游需求不及预期，产品 ...

投资评级 - 维持公司“增持”评级 [3] 核心观点 - 公司2025年第三季度归母净利润同比增长16.88%至0.63亿元，环比增长2.34% [1] - 公司持续优化产品结构、拓展市场并有效控制成本，成本管控能力较强 [1] - 公司深耕西南地区和福建地区工业气体市场，产能建设稳步推进，为长期成长提供动力 [2][3] - 报告上调公司25-26年盈利预测，新增27年盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为2.52亿元（上调23.4%）、3.00亿元（上调29.7%）、3.74亿元 [3] 财务表现 - 2025年前三季度营业收入7.97亿元，同比增长8.75%，归母净利润1.81亿元，同比增长40.54% [1] - 2025年第三季度营业收入2.67亿元，同比增长5.57%，环比下降2.18% [1] - 2025年前三季度销售毛利率为36.23%，同比增加5.1个百分点 [1] - 2025年前三季度销售、管理、研发、财务费用率分别为2.9%、4.9%、0.02%、0.05%，同比分别下降0.03、0.53、0.04、0.15个百分点 [1] - 预计25-27年营业收入增长率分别为8.20%、17.11%、22.17% [5] - 预计25-27年归母净利润增长率分别为68.81%、19.23%、24.41% [5] 产能与市场布局 - 公司拥有西南地区最大的全液态空分气体生产线，基地包括都江堰、汶川、眉山、金堂及在建的德阳基地 [2] - 在福建地区拥有两套空分气体生产线，生产能力分别为25,000Nm³/h和40,000Nm³/h [2] - 公司正积极推进金堂、彭州等地的基地建设与产能扩张，重点布局高纯电子特气、医用气体及稀有气体等高端产品 [2] 客户基础 - 客户行业覆盖广泛，包括冶金、化工、军工、医疗、食品、机械等传统行业以及光伏、半导体、电子、生物医药、新材料、新能源等新兴产业 [3] - 核心客户包括三钢闽光、通威股份、东方电气、利尔化学、士兰微、宁德时代、华友钴业等上市公司及攀钢集团、宝钢德盛等知名企业 [3] - 军工客户包括中国工程物理研究院、核工业西南物理研究院、中国航空工业集团公司、成都飞机工业（集团）有限责任公司等 [3] - 医用客户包括四川大学华西医院、四川省人民医院、中国人民解放军西部战区空军医院等大型医疗机构 [3] 估值指标 - 根据盈利预测，公司25-27年EPS分别为0.63元、0.75元、0.93元 [5] - 对应25-27年P/E估值分别为42倍、36倍、29倍 [5] - 对应25-27年P/B估值分别为5.4倍、4.8倍、4.1倍 [5]

公司概况与核心业绩 * 公司为广钢气体，主营业务为电子大宗气体[2] * 2025年第三季度收入6.1亿元，同比增长16%，环比增长7.2%；归母净利润0.83亿元，同比增长83%，环比增长36%，扭转了连续七个季度增收不增利的局面[3] * 2025年前三季度总营收16.5亿元，电子大宗气体业务收入12.7亿元，占总营收77%，占比较2024年提升1.4个百分点[4][18] * 前三季度整体毛利率26%，其中电子大宗业务毛利率30%，通用工业业务毛利率13%[18] 业务驱动因素与市场进展 * 业绩增长主要得益于聚焦电子大宗气体赛道，多个项目顺利爬坡及二阶段装置商业化[2][3] * 通过本土化、敏捷响应和深度服务，扩大在芯片半导体和显示面板客户的市场份额[2][4] * 2025年前三季度电子大宗领域关键客户需求量同比增长53%[7] * 尽管上半年错失部分订单，但公司仍有信心在年内获得超过7亿元的投资机会[6] 技术研发与核心竞争力 * 公司在电子大宗气体工程技术能力上投入大量资源，核心优势在于工程技术能力[9] * 已投产第一套30K全真空冷箱制冷装备和一套50K超真空制冷装备，计划开发70K甚至100K装备[9] * 同步研发3.0版产品以提高节能高效性，并积极推动数字孪生技术，通过AI提升流程工艺稳定性和成本控制[9][16] * 目标在2028年将人均营收从220万元提高到300万元，以减少对现场性人才的依赖[4][17] 氦气业务与供应链 * 氦气价格回升缓解了公司边际压力，前三季度氦气销售量同比增长33%[2][7] * 公司持续加大氦气供应链建设，确保半导体客户的品质控制和供应链稳定[7][11] * 氦气货源多元化，主要长期协议来自卡塔尔，俄罗斯氦源因缺乏长期机制难以进入高端领域，市占率已接近饱和[11][12] * 公司视氦气业务为主营业务的一部分，而非贸易性业务，注重长期保障[11] 未来展望与战略规划 * 展望未来四季度，新图流体子公司将集中交付项目确认收入，北京吉电、楚新等二阶段产能释放带来持续贡献，为2025年全年业绩及2026年高起点开局奠定基础[2][8] * 公司预计未来1+3的竞争格局将维持，凭借历史沉淀和优势客户的复购机会，市占率有望长期保持较高水平[4][12] * 公司制定了三个五年倍增计划，第一个五年计划到2028年，目标估值中枢翻倍[4][19] * 未来资本开支计划：2023-2028年每年不超过10亿元，2029-2033年平均每年18亿元，2034-2038年平均每年30亿元[19] 运营效率与成本控制 * 第三季度利润增速主要来源于毛利率提升和费用压减，毛利率同比提升3.3个百分点[13] * 管理费用同比下降1.5个百分点，得益于公司架构调整、治理结构改变及引入四眼原则严格审批费用[13] * 财务费用波动较大主要由于募集资金配置方式不同及保证金浮动等因素导致[14][15] 行业洞察与项目进展 * 随着AI时代到来，存储需求增加，单厂用氮气规模从每小时数千方增长至数万方，甚至可能达到10万方等级[10] * 特系项目进展：潜江项目正在进行测试，上海氯化氢项目安装接近尾声预计年底跑通工艺，合肥项目设备已到场正在建设[20] * 电子大宗气体市场与普通工业气体市场差异显著，保障供应和工艺的一致性至关重要[23][24]

财务表现 - 第三季度业绩超出市场预期 [1] - 业绩超预期得益于更高的定价和持续的生产力提升举措 [1] 运营驱动因素 - 公司通过提高定价来推动业绩增长 [1] - 公司在各业务板块持续推行生产力提升计划 [1]

科技创新离不开金融支持。中国中信金融资产认真贯彻落实中央金融工作会议精神，充分发挥金融 资产管理公司的独特功能，将金融服务链条向科技领域延伸，以金融活水精准灌溉科技发展前沿，并发 挥中信协同效能，为科技创新提供多元化、接力式金融支持。 近日，中国中信金融资产江苏分公司投放超5亿元，成功落地实施了杭州盈德公司并购重组项目， 为国家工业气体龙头企业技术转化和产能提升提供了金融支持。 近年来，中国中信金融资产江苏分公司依托中信集团"金融+实业"合力，通过"债+股"模式，落地了 与恒力、盛虹等江苏省内知名民企合作的一批科技金融领域项目，探索了金融资产管理公司转型发展新 模式，在市场竞争中走出了一条差异化竞争路径。 金融与科技，如同血脉与肌体。中国中信金融资产有关负责人表示，中国中信金融资产将持续深化 对战略性新兴产业的全周期服务，以专业化、精准化的金融解决方案，助力科技成果加速转化落地，为 国家高水平科技自立自强贡献金融力量。 此外，中国中信金融资产还发力深化协同纾困模式，打造上市企业重组新标杆。 中国中信金融资产深圳分公司立足自身专业优势，借助集团协同赋能，成功推动仁东控股破产重 组，通过"精准拆弹"与"保市场主体 ...

半导体产业链涨价潮 - 近期半导体产业链出现广泛涨价潮，涉及存储芯片、先进封装、电子布、铜箔等多个细分领域 [3] - 六氟化钨制造商SK Specialty、Hoosung、关东电化等通知三星电子、SK海力士，计划从明年开始将供应价格上调70%至90% [3] - 受AI产业链高景气驱动，相关公司如中芯国际、华虹公司等股价频频创出历史新高 [3] 电子特气行业分析 - 电子特气是纯度高于99.99%的电子级气体，属于电子化学品核心材料，在半导体产业链中被称为"粮食"和"源" [5] - 电子特气成本占据半导体材料总成本的5%至6%，直接影响集成电路性能，主要应用于薄膜沉积、刻蚀、掺杂等关键工艺环节 [5][6] - A股市场电子特气股票主要集中在工业气体概念中，合计有28只股票 [6] 相关公司及市场地位 - 华特气体已有55款电子特气产品可实现进口替代，致力于为国内芯片制造企业提供高质量气体产品 [6] - 2024年广钢气体的电子大宗气体在国内新建现场制气项目中标产能占比达41%，稳居行业第一 [6] - 巨化股份、九丰能源、金宏气体、昊华科技等个股均有10家以上机构评级，广钢气体、长海股份、华特气体等均有5家以上机构评级 [6]

半导体产业链掀涨价潮。 业绩暴增股继续大幅上涨。今天（10月29日）早盘，储能龙头阳光电源一度升破180元/股大关，续创历史新高。消息面上，10月28日晚间，阳光电源发布 了2025年三季度财报，前三季度实现总营收为664亿元，同比增长33%；净利润为119亿元，同比增长56%。 科技股持续火爆，玻璃纤维、光伏逆变器、量子技术、储能、覆铜板等相关题材均涨超1%。整体来看，在AI产业持续向好的大背景下，半导体产业链掀 起涨价潮，存储芯片、先进封装等均有涨价消息，近期电子特气也传出大幅涨价消息。 大利空，688108，3分钟"20cm"跌停 赛诺医疗(688108)今天早盘大幅低开，截至9点33分左右即封死"20cm"跌停。10点37分左右，该股被大单撬开跌停板，随后有所反弹。截至上午收盘，该 股报21.13元/股，下跌16.12%，市值87.9亿元。 消息面上，赛诺医疗 10月28日晚间公告称，公司控股子公司赛诺神畅医疗科技有限公司的COMETIU自膨式颅内药物涂层支架系统注册申请未获得国家药 品监督管理局批准，国家药监局已对相关注册申请结果予以公示。 价格暴涨70%~90% 近期涨价题材表现凶猛。比如有色金属 ...

此外，京东政企业务还组建了由客户经理、运营专员及技术支持组成的企业NV1专属服务群，提供专业 的全采购周期服务保障，确保企业采购需求响应及时、问题解决高效。后续京东政企业务将进一步参与 客户的采购体系建设与招投标管理，帮助企业实现生产和经营降本增效。 未来，京东政企业务将持续发挥数智供应链优势，将"业采融合"理念融入数智化采购流程，通过覆盖企 业全生命周期、商品全生命周期和采购全流程的专业服务和解决方案，助力企业实现经营管理全链路的 降本增效与数字化转型，让京东的数智供应链更好地服务制造业高质量发展。 在数智化采购合作领域，京东政企业务打造的京东慧采可助力企业实现预算规划、寻源选品、交易支 付、履约交付等采购全流程数字化管理，满足3C数码、行政劳保、生产辅助等多元品类的实物采购需 求，提供企业外卖、员工福利、营销礼品、工服工装等定制化服务，同时通过对供应商与采购品类的集 中统筹管理，助力企业优化采购成本、提高采购效率，同步提升合规管理水平。 在供应链金融服务方面，京东政企业务提供了可以先采购、后付款的金采账期服务。该服务支持零预付 款、先货/先票后付款、子账号额度共享等灵活的支付方式，能够有效降低大规模集采和 ...

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入7.97亿元，同比增长8.75% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为1.81亿元，同比增长40.54% [1] - 2025年第三季度单季度营业收入为2.67亿元，同比增长5.57% [1] - 2025年第三季度单季度归属于上市公司股东的净利润为6343.57万元，同比增长16.88% [1] 业务与产品概况 - 公司从事工业气体的生产和销售，产品覆盖高纯氧气、高纯氮气、高纯氩气、医用氧气、食品氮气、工业氧气、二氧化碳、氢气、各类电子气和混合气等多种气体 [1] - 产品主要满足冶金、化工、医疗等传统行业以及新能源、半导体、生物医药等新兴产业的需求 [1] - 丰富的气体品类使公司能够服务多个不同行业，有助于分散市场风险并提供稳定收入来源 [2] 产能与生产基地布局 - 公司拥有西南地区最大的全液态空分气体生产线 [2] - 生产基地包括都江堰、汶川两大基地，以及眉山、金堂、德阳三大基地，其中德阳基地处于在建状态 [2] - 在福建地区拥有一套生产能力为25000Nm³/h的空分气体生产线和一套生产能力为40000Nm³/h的空分气体生产线 [2] - 2025年8月，公司与成都新材料产业功能区管委会签订协议，投资3.02亿元建设电子级医用级特种气体生产基地 [2] - 该特种气体生产基地投产后，每年将新增超过8万吨特种气体产能，包括电子级二氧化碳、医用级二氧化碳、工业级二氧化碳等 [2] 市场战略与客户群体 - 公司以四川为核心辐射西南市场，配套当地冶金、化工等传统工业客户 [3] - 公司切入成渝地区新能源汽车和电子信息产业集群，形成传统与新兴双轮驱动的发展格局 [3] - 在军工领域，公司专注于高纯、高可靠特种气体的研发与生产，产品应用于航空、航天、核工业等领域的重点单位 [3] - 军工客户包括中国工程物理研究院、中国航空工业集团有限公司及成都飞机工业(集团)有限责任公司等 [3] 竞争优势 - 公司建立了品类齐全、品质优异、布局合理、响应及时和配送可靠的气体供应和服务网络 [1] - 响应及时、配送可靠的高品质服务提升了客户黏性 [2] - 公司持续进行技术创新和产品质量提升，不断满足客户对高品质气体的需求，在市场竞争中占据有利地位 [2]

10月17日，广钢气体涨0.41%，成交额2.51亿元。两融数据显示，当日广钢气体获融资买入额1759.02万 元，融资偿还2134.47万元，融资净买入-375.45万元。截至10月17日，广钢气体融资融券余额合计2.00 亿元。 融资方面，广钢气体当日融资买入1759.02万元。当前融资余额1.98亿元，占流通市值的2.35%，融资余 额超过近一年90%分位水平，处于高位。 分红方面，广钢气体A股上市后累计派现2.65亿元。 机构持仓方面，截止2025年6月30日，广钢气体十大流通股东中，南方信息创新混合A（007490）位居 第五大流通股东，持股1908.33万股，为新进股东。景顺长城电子信息产业股票A类（010003）位居第十 大流通股东，持股1419.06万股，为新进股东。广发多因子混合（002943）退出十大流通股东之列。 责任编辑：小浪快报 融券方面，广钢气体10月17日融券偿还2830.00股，融券卖出6870.00股，按当日收盘价计算，卖出金额 8.37万元；融券余量13.59万股，融券余额165.63万元，超过近一年90%分位水平，处于高位。 资料显示，广州广钢气体能源股份有限公司位于广州 ...