报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][11] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司营收和扣非归母净利润同比增长 看好公司受益于交通条件改善、酒店项目改造等利好实现收入业绩稳增 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为3.54/3.93/4.36亿元 对应PE分别为24/22/20X [2][11] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025年一季度 公司实现营业收入4.03亿元 同比增长19.79% 实现扣非归母净利润0.35亿元 同比增长55.79% [2][6] 事件评论 - 2025年起资源有偿使用费纳入上市公司报表内 影响公司营收与成本 预计试行期内年度利润总额约减少5000万元/年 [11] - 2025年一季度公司毛利率受资源有偿使用费影响同比下降0.23pct至39.24% 期间费用率管控优秀 同比下降1.88pct至21.06% 净利率同比增长1.11pct至9.74% [11] - 2025年一季度黄山景区接待进山游客101.2万人 同比增长22.34% 门票减免政策收紧 景区业务收入提升 叠加费用率下降 利润增长 二季度进山人次环比有望提升 北海宾馆改造项目预计2025年9月完工 有望带来新业绩增量 [11] 盈利预测及投资建议 - 看好公司受益于交通条件改善、酒店项目改造等利好实现收入业绩稳增 2024年池黄高铁开通 未来进山客流有望增长 山上山下酒店改造升级 量价有望提升 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为3.54/3.93/4.36亿元 对应PE分别为24/22/20X 维持“买入”评级 [2][11] 财务报表及预测指标 - 给出了2024A - 2027E年公司利润表、现金流量表、资产负债表等多项财务指标数据 如营业总收入、营业成本、净利润等 [16]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入19.31亿元，归母净利润3.15亿元，经营保持稳健 [1] - 拟向全体股东每10股派发现金红利1.72元（含税），预计派发总额1.25亿元（含税），现金分红比例达39.83% [1] 经营战略 - 公司聚焦"旅游主责主业"，依托"科技"和"文化"双翼，通过文旅融合筑基、科技赋能领航推动高质量发展 [1] - 优化产品供给结构、创新营销渠道网络、策划主题营销活动等多元化举措开拓客源市场 [1] - 全面落实"引客入黄"计划，精准制定优惠政策，持续优化景区收益管理 [2] 客流数据 - 2024年黄山风景区全域累计接待进山游客492.24万人次，同比增长7.60% [2] - 索道及缆车累计运送游客981.49万人次，同比增长3.25% [2] 项目建设 - 加速推进北海宾馆环境整治、汤泉大酒店改造等重点项目 [2] - 推动太平湖景区业态升级，漫心府酒店等项目投入使用，完善水上娱乐产品体系 [2] 数字化转型 - 自主研发黄山AI旅行助手，提供智能客服、购票、多语种讲解等一站式服务 [3] - AI旅行助手接入DeepSeek大模型，打造国内首个"全程AI伴游"景区 [3] - 启动国际化友好景区计划，实现多支付方式畅通，升级官方平台新增智能预约等功能 [3] 文旅融合 - 将黄山自然奇观与徽文化基因深度植入网文、网剧、网游等新赛道 [4] - 参与柏林旅展、伦敦新春庆典等国际平台，运营三大海外社交媒体账号推广"黄山""徽州"IP [4] 未来发展 - 加速推动旅游与科技、IP形象、网文、网剧、网游等新业态融合发展 [5][6] - 持续提升品牌影响力与市场竞争力，为游客带来更多优质体验 [6]