国庆档票房表现 - 2025年国庆档（10月1日至10月8日）总票房突破18亿元 [1] - 档期内形成五部影片票房均突破1亿元的“五强领跑”格局 [1] - 票房前五影片为《志愿军：浴血和平》（4.43亿元，占比24.6%）、《731》（3.41亿元，占比18.9%）、《刺杀小说家2》（2.90亿元，占比16.1%）、《浪浪人生》、《震耳欲聋》 [1][5] 市场运营数据 - 国庆档总出票4909.94万张，放映场次365.10万场 [4] - 档期平均票价为36.7元 [4] - 头部影片平均票价存在差异，《刺杀小说家2》为39.3元，《志愿军：浴血和平》为38.3元，《731》为32.6元 [5] 行业供给与特点 - 截至报告时点，全国已上映影片数量超过300部，类型涵盖历史、喜剧、动画、奇幻、剧情等 [1][6] - 国庆档影片题材覆盖历史战争、现实叙事、奇幻冒险、喜剧温情等多个领域，满足不同观众需求 [1] - 行业涌现兼具思想性与观赏性的优秀作品，通过丰富内容供给培育观众观影习惯 [6] 行业前景与驱动力 - 2025年电影市场整体呈现稳健复苏态势 [6] - 四季度众多备受期待的热门影片将陆续登陆院线，市场后续增长动力充足 [6] - 此前《哪吒之魔童闹海》已斩获154.46亿元票房，成为拉动市场的重要力量 [6] - 在国庆档良好开局与后续影片助力下，2025年全国电影总票房有望冲击500亿元目标 [6]

2025年国庆档票房总体表现 - 截至10月3日14时01分，档期总票房（含预售）突破8亿 [1] - 票房统计周期为10月1日至10月8日 [1] 头部影片票房表现 - 《志愿军：浴血和ने》档期票房为20258.55万，票房占比25.3%，位列第一 [4] - 《731》档期票房为16249.10万，票房占比20.3%，位列第二 [4] - 《刺杀小说家2》档期票房为14152.86万，票房占比17.7%，位列第三 [4] 其他重点影片票房表现 - 《浪浪人生》档期票房为8376.18万，票房占比10.5% [5] - 《震耳欲聋》档期票房为6047.06万，票房占比7.6% [5] - 《风林火山》档期票房为3961.88万，票房占比5.0% [5] - 《三国的星空第早収》档期票房为3681.71万，票房占比4.6% [5] 影片运营指标分析 - 《志愿军：浴血和ने》平均票价39.9元，场均人次10.4人 [4] - 《731》平均票价33.4元，场均人次13.6人，为榜单中场均人次最高影片 [4] - 《刺杀小说家2》平均票价40.9元，为榜单中平均票价最高影片之一 [4] - 《风林火山》平均票价41.8元，为榜单中平均票价最高影片 [5]

档期总体票房表现 - 2025年国庆档（10月1日至10月8日）总票房（含预售）于10月3日14时01分突破8亿元人民币 [1] 头部影片市场表现 - 影片《志愿军：浴血和*》档期票房为2.03亿元，票房占比最高，达25.3%，平均票价39.9元，场均人次10.4人 [4] - 影片《731》档期票房为1.62亿元，票房占比20.3%，平均票价33.4元，场均人次13.6人 [4] - 影片《刺杀小说家2》档期票房为1.42亿元，票房占比17.7%，平均票价40.9元，场均人次8.7人 [4] 其他主要影片市场表现 - 影片《浪浪人生》档期票房为8376.18万元，票房占比10.5%，平均票价39.7元，场均人次8.8人 [5] - 影片《震耳欲聋》档期票房为6047.06万元，票房占比7.6%，平均票价33.6元，场均人次11.8人 [5] - 影片《风林火山》档期票房为3961.88万元，票房占比5.0%，平均票价41.8元，场均人次8.2人 [5] - 影片《三国的星空第一部》档期票房为3681.71万元，票房占比4.6%，平均票价39.9元，场均人次6.4人 [5]

国庆档票房总体表现 - 截至10月2日12时25分，2025年国庆档（10月1日至10月8日）总票房（含预售）突破5亿元 [1] 主要影片票房及市场表现 - 影片《志愿军：浴血和平》档期票房为12607.54万元，票房占比最高，达25.2%，平均票价为40.1元，场均人次为8.4人 [4] - 影片《731》档期票房为9300.59万元，票房占比为18.6%，平均票价为33.7元，场均人次为10.9人 [4] - 影片《WUSDIE》档期票房为9007.40万元，票房占比为18.0%，平均票价为41.4元，场均人次为7.0人 [5] - 影片《浪浪人生》档期票房为4937.41万元，票房占比为9.9%，平均票价为39.9元，场均人次为7.2人 [5] - 影片《震耳欲聋》档期票房为4424.36万元，票房占比为8.8%，平均票价为32.9元，场均人次为11.1人 [5] - 影片《三国的星空第一部》档期票房为2716.45万元，票房占比为5.4%，平均票价为40.1元，场均人次为5.3人 [5] - 影片《风林火山》档期票房为2688.16万元，票房占比为5.4%，平均票价为41.8元，场均人次为7.0人 [5] - 影片《猪猪侠·一只老猪的逆袭》档期票房为1707.40万元，票房占比为3.4%，平均票价为33.8元，场均人次为5.3人 [5] - 影片《毕正明的证明》档期票房为1203.22万元，票房占比为2.4%，平均票价为40.2元，场均人次为3.2人 [5] - 影片《浪浪山小妖怪》档期票房为426.37万元，票房占比为0.9%，平均票价为35.6元，场均人次为6.3人 [5]

行业投资评级 - 投资评级为看好（维持）[4] 核心观点 - 游戏板块基于优质产品超预期表现的催化交易有望持续 Q3有望迎来财务侧更强验证 目前估值仍未有强烈泡沫[5] - 电影市场优质影片催化有望带动票房稳步增长 电视剧行业在新政指导下有望迎来内容创制和发展新阶段[6] - 团播推动行业从依赖个人魅力的偶然性增长转向依靠系统创新的稳健性增长 模式升级且收入结构健康[6] - 互联网平台规范市场竞争有利于行业格局逐步稳定 即时零售行业由低价竞争转向商业创新[8] - 卡牌潮玩板块继续保持超高景气度 产业链相关公司持续扩容[9] - AI应用在多方向产业进度有明确变化 包括教育电商营销游戏短剧等方向[10] - 国有出版公司在新业态探索落地 并强化分红持续性[11] 游戏板块 - 腾讯控股吉比特巨人网络心动公司等展现较强业绩韧性和新游贡献弹性[5] - 建议关注大单品游戏预期和PC游戏小游戏的结构性增长机会[5] - PC游戏逻辑为阶段性产品释放 线下场景高景气度确认包括网吧电竞酒店陪玩产业链[5] - 小游戏逻辑为产品容纳度提升[5] - 头部游戏公司在AI+陪伴+游戏化范式探索上的示范效应有望推动价值重估[5] - 重点游戏陆续定档 关注新游产品周期开启[5] - 9月国产网络游戏审批145款 米哈游《崩坏：因缘精灵》腾讯《归环》等过审[24] 电影电视剧板块 - 《731》9月18日上映 截至9月20日累计票房超10亿元 带动9月20日单日整体票房突破4.5亿元[6] - 十一档期定档影片包括《三国的星空》《浪浪人生》《风林火山》《疯狂电脑城》等[6] - 国家广播电视总局实施《进一步丰富电视大屏内容 促进广电视听内容供给的若干举措》[6] - 新政强调多措并举加强内容建设 实施内容焕新计划 改进电视剧管理政策[7] - 本周全国电影总票房3.32亿元 《731》周票房23108.13万元 票房占比69.5% 排片占比59.7%[39] - 剧集市场《赴山海》正片播放量3.03亿 市占率17.72%位居第一[42] 团播发展 - 中国演出行业协会携手抖音直播发起优质团播计划 2025年底前培育超过100个优质团播[6] - 团播聚焦精品舞台内容创新文化传承文旅推广四个方向[6] - 直播间专业化配置高 主播培训体系和成长数值体系完善[6] - 平台加强管理推动行业集中度提升 优质专业团队有望提升市占率并优化净利率水平[6] - 情绪消费+社交氛围+粉丝经济提高整体付费水平[6] - 流量聚集后电商和IP变现模式的商业化空间广阔[6] 互联网平台 - 反内卷下平台在外卖即时零售的策略变化 规范市场竞争有利于行业格局稳定[8] - 市场份额较小企业较难通过价格战快速提升规模 市场格局渐趋稳定[8] - 头部企业平台优势体现在业绩基本面韧性[8] - 关注头部公司内部组织架构主动调整的战略价值[8] - AI底层技术和AI应用产品仍然是产业发展和市场交易的核心[8] 卡牌潮玩 - 量子之歌公布Q4及全年业绩 板块保持超高景气度[9] - 更多公司关注谷子经济并加强自身产品与谷子结合[9] - TOP TOY冲刺港交所 2024年上半年营收13.60亿元 同比增长58.5%[24] - 2022年至2024年TOP TOY营收复合年增长率67.7%[25] AI应用 - 建议关注产品落地且有收入结构的应用方向包括教育电商营销游戏短剧等[10] - AI+电商直播场景实现突破 有效降低运营成本拉长直播时长提高直播效率[10] - 快手可灵AI持续更迭 微信端上线新短剧小程序主要采用免费模式[10] - 重视平台流量扩充下短剧生态活跃以及AI生成视频技术侧迭代[10] - 智能硬件与多模态大模型结合大势所趋 字节小米等头部厂商加码[10] - 本周人工智能领域发生21起投融资事件[30] - OpenAI获1000亿美元战略投资 估值达32500亿人民币[30] - Nscale获11亿美元B轮融资 估值357.5亿人民币[30] 市场表现 - A股传媒(申万)指数上涨0.63% 在所有行业中排名第5[14] - 申万传媒细分行业中游戏数字媒体出版三大子板块涨跌幅居前[15] - 个股涨幅前五：国脉文化(+18.64%) 东方明珠(+14.89%) ST华通(+14.36%) 果麦文化(+13%) 大晟文化(+10.5%)[15] - 港股涨幅前五：网龙(+25.19%) 飞鱼科技(+13.43%) 祖龙娱乐(+7.37%) 汇量科技(+5.08%) 知乎-W(+1.11%)[21] 行业数据 - 中国iOS手游畅销榜《王者荣耀》《地下城与勇士》《三角洲行动》多日位列前列[32] - 微信平台小游戏市场前三名为塔防策略品类[34] - 国内App Store畅销游戏排行榜中消除休闲捕鱼类游戏表现强劲[35] - 美国Google Play畅销游戏排行榜中消除类游戏占据显著位置[36] - 综艺市场《喜人奇妙夜第二季》正片播放市占率22.41%位居榜首[45]

影片核心信息 - 影片《731》是一部以二战时期日本细菌战部队“731部队”为背景的历史剧 [1][2] - 影片定于2025年9月18日在全球首映 [2] - 影片导演为赵林山 [2] 影片内容与背景 - 影片通过当地商贩王永章等人的视角，讲述他们被囚禁并因虚假的自由承诺而被迫配合“健康检查”和“疾病预防研究”的故事 [2] - 影片揭示了占领军日本部队进行的残酷医学实验，包括冻伤测试、毒气暴露和活体解剖 [3] - 731部队是一个绝密的生物和化学战研究基地，设立在中国黑龙江省哈尔滨市，是二战期间日本在中国和东南亚进行生物战的神经中枢 [3] 历史证据与揭露 - 俄罗斯联邦安全局公共关系中心近期解密的文件显示，731部队进行了持续的人体实验，并使用携带病原体的炮弹攻击数百名中国人，以计算感染率并评估病原体“质量” [4] - 解密文件还揭示了该部队秘密计划对苏联发动生物攻击 [4] 影片意义与历史背景 - 影片历史顾问、日本侵华日军第七三一部队罪证陈列馆馆长金成民指出，影片通过普通平民的视角揭露了侵华日军的非人道暴行，同时凸显了中国人民在绝望面前不屈不挠的反抗精神 [5] - 影片首映日与1931年“九一八事变”纪念日重合，该事件标志着日本开始长达14年的侵华战争 [6] - 2025年是中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年 [5]