核心观点 - 上海市发布《人工智能赋能上海信息通信网络"智网上海"行动计划(2026-2028年)》，旨在到2028年底初步形成信息通信网络智能化体系，达到L4高阶自智网络国际水平，并推动网络基础设施升级与智能终端规模化应用 [1] 总体目标 - 到2028年底，上海信息通信网络智能化体系初步形成，建设"高速泛在、超低时延、超高可靠、绿色节能、安全平稳、自动智能"的现代化信息通信网络 [1] - 率先达到国际标准组织定义的L4高阶自智网络水平 [1] 无线网络发展目标 - 全面构建无线网络原生智能能力，无线智能化渗透率达60% [1] - 全市5G-A三载波聚合基站（5G-A 3CC）数量达到3.5万个 [1] 有线网络发展目标 - 新建或改造OLT站点智能化覆盖率达40% [1] - 智能宽带网关覆盖率达40% [1] - 智能化OTN站点部署率达40% [1] - IP网络AI智能体部署率达40% [1] - 路由器智能化覆盖率达40% [1] 智能通信服务与终端目标 - 全面推进新通话智能应用，新通话用户数力争达到500万 [1] - 实现AI云手机、AI云电脑、AI眼镜、5G-A车载终端、5G-A具身机器人等智能终端的规模化接入 [1]

AI应用业务布局与进展 - 公司在AI应用方面的布局已全面展开，且在部分业务领域实现了重要进展 [1] - 在AI玩具方面，公司通过围绕听书、音乐等内容服务签订多项合作协议，为首批智能玩具提供内容赋能 [1] - 在AI云手机方面，基于成熟的云终端技术，公司已完成豆包等模型与云端OS平台的适配与融合测试，逐步构建起能够服务多种云端生态的AI云手机能力 [1] - 公司正积极规划生活服务智能体，涵盖音视频内容、点餐、快递等服务 [1] - 在大模型领域，公司致力于AI能力平台的研发，通过基于Qwen基座模型的全参微调，构建了精准意图识别模型，已训练50多个意图分类，并整合了ASR、TTS、声纹识别等能力 [1] 商业航天业务规划 - 公司明确将商业航天作为未来第四条业务增长曲线进行布局 [2] - 公司的规划是创新采用空中基站与卫星、地面通信网络直接连接的模式，构建客舱与地面互联互通的网络能力 [2] - 公司将联合运营商、航司及其他合作伙伴，围绕此场景开发客舱娱乐、商务办公及“云+AI”应用等服务 [2] - 公司此前曾与星航互联(北京)科技有限公司正式签署合作备忘录，该合作将以航空互联网服务生态构建为核心，聚焦飞机客舱蜂窝上网娱乐场景的打造与运营 [2]

股价表现 - 8月27日收盘价37.16元 较前一交易日下跌1.66元 跌幅4.28% [1] - 当日开盘价38.82元 最高价39.42元 最低价36.95元 [1] - 成交量28.9万手 成交额11.09亿元 [1] 资金流向 - 主力资金单日净流出1.31亿元 [2] - 近五日主力资金累计净流出1.02亿元 [2] 业务发展 - 公司属于互联网服务板块 业务涵盖数字商品综合运营服务、物联网应用解决方案及技术服务 [1] - AI云手机相关产品已完成开发 [1] - 智算业务稳步推进 包括AI玩具等云终端赋能产品的研发优化 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司未来2 - 3年围绕“生活 + 科技”经营理念，坚持“一个基础、两个方向”发展战略，形成数字商品综合运营、物联网流量运营及解决方案、云终端产品研发及云算力运营三大业务增长曲线，云终端产品及算力运营板块发展潜力大，公司将通过多举措提升竞争力和市值 [24][31][59] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为蜂助手，接待时间是2025年5月16日，上市公司接待人员有董事长、总经理罗洪鹏等 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型为投资者网上提问等 [20] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - **未来发展战略**：围绕“生活 + 科技”理念，以数字商品综合运营为基础，物联网流量运营及解决方案、云终端产品研发及云算力运营为方向，形成三大业务增长曲线，云终端产品及算力运营板块潜力大 [24][31][32] - **盈利增长点**：数字商品综合运营拓展新渠道、创新模式；物联网流量运营完善技术、研发产品；云终端技术研发面向2C和2B市场推出服务 [28] - **2024年盈利水平**：营业收入153,864.98万元，同比增加30.5%；归母净利润13,375.67万元；扣非归母净利润13,132.26万元 [33] - **云终端技术应用**：可应用于可穿戴智能设备，提供模组和SOC芯片方式节约成本 [37] - **算力网络运营**：以“技术验证 - 生态协同 - 模式创新”为原则，完成分布式算力资源调度 [39][44] - **数字商品综合运营增长来源**：渠道拓展建立“渠道入口、服务专区、联合产品”等方案，开拓新客户中标多个合作项目 [46] - **蜂助手大会员产品**：将数字商品权益融入家庭版蜂助手5G盒子，提供无线宽带 + 数字权益服务 [47] - **智慧城市领域产品**：有城市级智慧停车运营系统等解决方案，在广东、四川、湖北等地落地 [48] - **订单情况**：订单量预计较去年同期增加 [50] - **净利润增速与营收背离原因**：数字商品业务市场竞争增加，公司让利致毛利率下降，将优化业务结构提升议价能力 [51] - **研发费用投入**：2024年研发费用6178万元，近三年复合增长率27%，专利与著作涵盖多个关键技术领域 [52] - **合资公司合作**：与好太太、好莱客共同投资设立合资公司，研发家庭端“AI智能融合网关”产品，打造智能家居生态 [54] - **广东丰当科技**：增资强化物联网业务战略布局，效益产生时间受多种因素影响 [55] - **利润分配及转增预案**：2024年度拟10股派1元（含税），每10股转增3股，需股东大会审议 [56] - **募集资金使用调整**：涵盖超募资金新增投资等四方面，基于契合战略布局等考虑，保荐机构保障调整合法合规 [56][57] - **市值管理举措**：2025年将制定目标和制度，实施信息披露等工作，开展股份回购等方案实现股东价值最大化 [59]