报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 9月股指走势较7月和8月更波折，处于持续上涨后的高位整固阶段，多空力量分歧使股指波动大，但中长期看中国资本市场战略配置期才刚开始；中证500和中证1000指数含科技成长成分多，偏进攻、波动大、回报可能更高，上证50和沪深300含红利蓝筹成分多，偏防御、波动小、价格弹性可能较弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF合约中，当月、下月、下季、隔季合约前日收盘价分别为4516.80、4507.40、4489.20、4466.00，涨跌分别为 -11.20、 -11.40、 -7.20、 -4.80，涨跌幅分别为 -0.25、 -0.25、 -0.16、 -0.11，成交量分别为76486.00、15322.00、51156.00、10547.00，持仓量分别为79227.00、26234.00、126801.00、44330.00，持仓量增减分别为 -7317.00、3385.00、10870.00、2195.00 [1] - IH合约中，当月、下月、下季、隔季合约前日收盘价分别为2962.40、2962.80、2962.60、2964.00，涨跌分别为 -7.40、 -7.00、 -8.60、 -10.00，涨跌幅分别为 -0.25、 -0.24、 -0.29、 -0.34，成交量分别为31164.00、3835.00、17788.00、2561.00，持仓量分别为38868.00、7754.00、41676.00、10226.00，持仓量增减分别为 -5440.00、855.00、3099.00、 -31.00 [1] - IC合约中，当月、下月、下季、隔季合约前日收盘价分别为7165.20、7107.40、6996.80、6832.00，涨跌分别为39.40、44.60、45.40、40.80，涨跌幅分别为0.55、0.63、0.65、0.60，成交量分别为72243.00、17339.00、54234.00、17761.00，持仓量分别为76600.00、33647.00、109640.00、43004.00，持仓量增减分别为 -1404.00、5098.00、7874.00、1691.00 [1] - IM合约中，当月、下月、下季、隔季合约前日收盘价分别为7368.60、7301.00、7143.20、6934.80，涨跌分别为 -32.20、 -32.60、 -43.20、 -50.40，涨跌幅分别为 -0.44、 -0.44、 -0.60、 -0.72，成交量分别为107983.00、14772.00、54784.00、16850.00，持仓量分别为116294.00、38394.00、133533.00、68482.00，持仓量增减分别为 -19043.00、2379.00、16.00、1186.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -9.40、0.40、 -57.80、 -67.60，前值分别为 -8.00、0.40、 -64.00、 -66.80 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值指数点数4533.06、成交量231.89亿手、总成交金额6133.15亿元，前两日值分别为4522.00、266.44亿手、6895.76亿元，涨跌幅0.24 [1] - 上证50指数前值指数点数2962.62、成交量52.55亿手、总成交金额1456.98亿元，前两日值分别为2968.54、61.71亿手、1774.53亿元，涨跌幅 -0.15 [1] - 中证500指数前值指数点数7415.57、成交量301.31亿手、总成交金额4751.05亿元，前两日值分别为7422.88、315.84亿手、5088.28亿元，涨跌幅 -0.10 [1] - 中证1000指数前值指数点数2167.99、成交量3285.48亿手、总成交金额2441.95亿元，前两日值分别为2173.28、3325.15亿手、2443.70亿元，涨跌幅 -0.24 [1] - 主要指数中，上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3860.50、13005.77、7940.33、3066.18，前两日值分别为3870.60、12924.13、7880.17、3020.42，涨跌幅分别为 -0.26、0.63、0.76、1.52 [1] - 国内外主要股指中，恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为26446.56、44768.12、6615.28、23748.86，前两日值分别为26388.16、44372.50、6584.29、23698.15，涨跌幅分别为0.22、0.89、0.47、0.21 [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前2日值分别为 -30.08、 -96.88、 -249.28、 -449.68 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前2日值分别为 -7.75、 -58.55、 -158.95、 -307.75 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -62.86、 -87.16、 -197.96、 -357.16 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -46.97、 -114.57、 -272.37、 -480.77 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 行业方面，能源、原材料、工业、可选消费、主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术、电信业务、公用事业等行业指数有相应前值、前两日值及涨跌幅 [1] 宏观信息 - 商务部等九部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出五方面19条举措，8项与“高品质服务供给”有关，还提出开展“服务消费季”等活动、扩大领域开放试点等，首次提出开展消费新业态新模式新场景试点城市建设 [2] - 美国总统特朗普称将与中国领导人通话，外交部发言人称元首外交对中美关系有战略引领作用，暂无具体信息 [2] - 央行行长潘功胜表示国际主导货币由一国主权货币承担有内在不稳定问题，未来国际货币体系可能朝少数几个主权货币并存、竞争、制衡格局演进，智能合约等技术将推动跨境支付体系发展 [2] - “境外个人境内限购房令取消”系误读，外汇局强调仅是结汇支付审核程序优化，未改变现行政策，境外个人需符合购房资格条件 [2] 行业信息 - 藏东南至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流输电工程启动建设，全长2681公里，总投资约532亿元，配套“水风光一体化”电源基地投资超1500亿元 [2] - 广东省出台人工智能赋能玩具产业行动方案，目标到2027年全省规上玩具产业营业收入达一千亿元，AI玩具渗透率达30%以上 [2] - 苏州发布“人工智能 +”城市行动方案，目标到2026年底集聚人工智能企业超3000家，智能经济产业核心规模年均增长超20% [2] - 中国房协商品房直销平台上线，华润置地等首批15家单位签约 [2] - 全球首个AI Agent交易市场MuleRun上线并面向所有用户开放 [2]

据人民财讯9月16日报道，《广东省加快推动人工智能赋能玩具产业行动方案（2025—2027年）》正式 印发。 方案提到，到2027年，全省规上玩具产业营业收入达一千亿元，AI玩具渗透率达30%以上；培育5家以 上具有国际竞争力的AI玩具领军企业，打造10个左右AI+产业创新应用标杆案例。 此外方案还支持AI融合机器人开辟陪伴玩具新市场，开展"机器人+"典型应用场景推广，探索出"AI+玩 具+机器人"跨界融合模式。 点评：中泰证券指出，AI玩具成为大模型能力突破C端落地困境的新希望，预计今年多款AI玩具产品销 量表现亮眼；如FoloToy"显眼包"售往B端C，预计今年出货50万；挂件玩具HaiviviBubblePal的销量超 5.7万件；据Contrive Datum Insights，预计到2030年全球AI玩具市场规模达351.1亿美元，潜力空间大。 华安证券表示，从全球来看，根据Frost&Sullivan和pmarket research数据，2023年全球玩具市场规模为 1097亿美元，全球AI智能玩具市场规模价值为132.5亿美元，AI玩具渗透率为12%；至2028年，全球AI 玩具市场规模有望增 ...

2、"境外个人境内限购房令取消"系误读。外汇局新闻发言人李斌强调，境外个人境内购房结汇支付便 利仅是在银行办理资金结汇支付时的审核程序优化，并未改变现行境外个人境内购房政策。享受政策便 利的前提是境外个人符合房地产主管部门和各地购房资格条件。 3、央视新闻：自9月16日起，生产灭菌乳，即常温纯牛奶，只能以生乳为唯一原料，禁止使用复原乳。 4、广东省印发《广东省加快推动人工智能赋能玩具产业行动方案（2025-2027年）》。到2027年，全省 规上玩具产业营业收入达1千亿元，AI玩具渗透率达30%以上。 1、商务部等九部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出五方面19条举措，其中8项与"高 品质服务供给"有关。文件提出，开展"服务消费季"系列促消费活动；支持优质消费资源与知名IP跨界 合作；扩大电信、医疗、教育等领域开放试点；有序扩大单方面免签国家范围；优化学生假期安排，完 善配套政策等。文件还首次提出开展消费新业态新模式新场景试点城市建设。 2、国务院新闻办公室将于2025年9月17日（星期三）下午3时举行新闻发布会，请商务部副部长盛秋平 和国家发展改革委、文化和旅游部、中国人民银行有关负责人介绍扩大 ...

据广州日报消息，9月16日，世界规模最大的清洁能源基地直流送出工程、我国"十四五"规划建设的跨省区输电重点工程、能源输 送大动脉藏东南至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流输电工程建设动员大会召开，标志着目前世界上输电能力最强、技术水平最先 进、投资规模最大的柔性直流输电工程启动建设。 藏粤直流工程依托西藏玉曲河、察隅曲、克劳龙河等流域"水风光一体化"清洁能源基地，在送端西藏昌都、林芝及受端广东广州、 深圳共建设四座±800千伏特高压换流站。送端两个换流站共汇集超过2000万千瓦清洁能源，受端两个换流站分散落点两大负荷中 心，为"再造一个新广东"提供坚强的绿色低碳能源保障，进一步推动全国能源资源优化布局跨入"全国一盘棋"新阶段。 解读：今年7月份，我国全社会用电量达1.02万亿千瓦时，同比增长8.6%，单月用电量首次突破1万亿千瓦时大关，创下全球纪录。 作为经济大省，广东1—7月全省全社会用电量5315.21亿千瓦时，同比增长4.3%，用电负荷三创历史新高。 具体来看，7月以来，广东用电最高负荷达1.65亿千瓦，是首个突破1.6亿千瓦大关的省份，占全国用电负荷的11%，用电规模接近 世界排名第五的日本，超过德国 ...

核心观点 - 报告认为大类资产呈现"股强债弱"格局 A股牛市进程未完 美股维持做多 商品以多头思维为主 美元面临下行压力 [1][2][3][5][7][11][14][17][23][26] 大类资产跟踪 利率债 - 利率债全天低开高走小幅收涨 国债期货各期限品种涨幅在0.04%-0.15%之间 其中10年期主力合约涨0.16%至108.000 5年期主力合约涨0.135%至105.795 [11][12] - 维持债市将创年内新低的判断 目标位在2024年9月30日政策转向低点附近 预计短期在年线企稳震荡后仍有下行空间 [1][11] A股市场 - 市场全天V型反转 创业板指领涨 成交额2.36万亿元 超3500只个股上涨 [2][14] - 全A ERP为4.02% 处于2007年以来35.3%分位 较2008年(-2.34%)、2015年(0%)、2021年(1.83%)低点仍有下降空间 [2][14] - A股总市值/GDP比值为0.75 较2008年1月峰值1.33低77% 较2015年6月峰值1.07低43% [2][14] - 居民存款/A股市值比值为1.7 较2007年(0.59)、2015年(0.83)、2021年(1.12)历史低点显示资金搬家进程远未结束 [2][14] - 行业表现方面机械设备、计算机、商贸零售领涨 农林牧渔、银行、有色金属领跌 [15][16] - 热门概念中减速器涨3.72%、人形机器人涨3.58%、汽车热管理涨3.28%领涨 [16] 美股市场 - 三大指数齐涨 纳指涨0.94% 道指涨0.11% 标普500涨0.47% [3][17] - 8月非农就业数据疲软奠定9月降息格局 但市场对50bp降息定价过度乐观 [3][17] - 美国二季度实际经济增长上调 企业利润延续2021年以来趋势增长 为就业市场平稳提供基础 [3][17] 外汇市场 - 在岸人民币兑美元报7.1151 较前一日下跌83个基点 [4][23] - 美元指数技术面出现向下破位 建议以99为止损做空美元 [4][23] - 离岸人民币技术面重回上涨趋势 [4][23] 商品市场 - 文华商品指数上涨0.66% 煤炭、建材板块领涨 玉米、生猪板块领跌 [5][26] - 指数在60日和半年均线交汇处得到支撑 收敛三角形接近尾端 建议以多头思维为主 [5][26] 重要政策及要闻 国内政策 - 商务部等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》 提出五方面19条举措包括开展"服务消费季"活动、支持消费资源与IP跨界合作、优化文博场馆预约等 [6][29] - 广东出台人工智能赋能玩具产业行动方案 支持AI融合机器人开辟陪伴玩具新市场 探索"AI+玩具+机器人"跨界融合模式 [6][29] - 中美就TikTok问题达成基本框架共识 将通过数据业务委托运营、算法授权等方式解决 [6][29] 国际动态 - 以军在加沙城扩大地面军事行动 攻势进入"新阶段" [6][32] - 斯蒂芬·米兰担任美联储理事的提名通过参议院程序性投票 [6][32] - 特朗普提议将上市公司财报披露从季度改为半年度 [6][32] 交易策略 - 债券市场：目标挑战2024年9月30日低点 [7] - A股市场：推荐北证50指数 反内卷相关标的具有安全边际 芯片、光模块、创新药等调整到位可左侧买入 [7] - 美股市场：维持做多 [7] - 外汇市场：以美元指数99为止损做空美元 [7][23] - 商品市场：以做多思路为主 [7][26]

近期有哪些值得参加的 AI 活动？ 9 月 17 日 -21 日，硅星人将举办为期 5 天的「AI 创造者嘉年华」，包括 AI 技术交流、产品 Demo、黑 客松、创作者分享、工作坊等。 RTE 开发者社区将举办一场 Voice Agent Camp 活动，展示包括 AI 语音客服、AI 陪伴等领域的 17 个 demo。 此外，我们还整理了近期值得参与的一些活动，对更多活动感兴趣的小伙伴，可以点击文末的 「阅读 原文」 查看。 ACC 2025 AI 创造者 嘉年华 主办方： 硅星人 x 中关村科学城公司 x 中关村创业大街 活动时间： 2025.9.17-9.21 活动地点： 中关村创业大街 活动亮点 ： 主街区变舞台，围炉对谈、落日辩论、开放麦轮番上演 20 + 社区、50 + 企业、百家媒体共建，街区成实践剧场 60 + 展位集市 + 打卡互动 + AI 人才角，释放 Builder 街头能量 面向人群： AI Builder 报名详情： http://t.weimob.com/CC_UZe4 Demo Day@Voice Agent Camp 主办方： RTE 开发者社区 活动时间： 9.22 13 ...

【重点关注】 ·商务部等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》提出五方面19条举措 ·"十四五"时期我国粮食产量迈上新台阶，2024年首次突破1.4万亿斤 ·中国汽车工业协会：呼吁国内外企业继续加强技术创新与产业链协同 【国内要闻】 ·商务部等9部门9月16日对外发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出五方面19条举措，包 括：开展"服务消费季"系列促消费活动；支持优质消费资源与知名IP跨界合作；因地制宜延长热门文博 场馆、景区营业时间，优化预约方式，鼓励推行免预约；优化学生假期安排，完善配套政策等。 ·农业农村部部长韩俊9月16日在国新办举行的"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会上表示， 2024年全国粮食产量首次突破1.4万亿斤，人均粮食占有量达到500公斤，国家粮食安全充分保障。 ·农业农村部部长韩俊9月16日在国新办举行的"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会上介 绍，"十四五"时期农业现代化取得重要进展。目前我国已累计建成高标准农田超过10亿亩，农业科技进 步贡献率达到63.2%。 ·财政部于9月16日开展了国债做市支持操作。操作方向为随卖，操作券种为2025年记账式附息 ...

格隆汇9月16日丨《广东省加快推动人工智能赋能玩具产业行动方案(2025—2027年)》正式印发。《方 案》提到，加快推动人工智能赋能玩具产业，实现玩具产品智能化、生产数字化、服务个性化，AI赋 能玩具供应链管理，柔性化生产能力和市场需求快速响应能力大幅提升，打造AI技术与玩具产业深度 融合的创新生态，形成全球领先的AI玩具产业体系。到2027年，全省规上玩具产业营业收入达1千亿 元，AI玩具渗透率达30%以上。产业集群竞争力增强，形成汕头、东莞、深圳等高水平玩具产业集群， 培育5家以上具有国际竞争力的AI玩具领军企业，打造10个左右AI+产业创新应用标杆案例。 ...

行业政策支持 - 广东省印发人工智能赋能玩具产业行动方案 推动2025至2027年AI玩具产业发展 [1] - 支持科技企业主导AI与机器人融合 重新定义玩具形态与功能 [1] - 鼓励地市对智能算力应用给予支持 包括大模型训练和算力费用 [1] 产品创新方向 - 打造迷你AI机器人、仿生宠物等形态的"AI+陪伴机器人"新产品 [1] - 实现视觉、动作、语音交互 覆盖娱乐、教育、养老、家庭、社交等多场景 [1] - 探索"AI+玩具+机器人"跨界融合模式 为玩具打开高附加值新空间 [1] 技术研发重点 - 研发具备低功耗、高响应、强交互特性的玩具垂直领域端侧大模型 [1] - 聚焦儿童教育、情感陪伴、益智娱乐等细分场景需求 [1] - 支持AI融合机器人开辟陪伴玩具新市场 开展"机器人+"典型应用场景推广 [1]

股价表现 - 早盘涨幅超7% 截至发稿时涨5.33%至1.58港元 成交额达174.97万港元[1] 中期业绩表现 - 上半年实现收入8231万港元 同比增长37%[1] - IP授权业务收入达3844万港元 同比增长46% 被授权商数量增至577家[1] - 商品零售业务收入4387万港元 同比增长31% 重点布局潮玩盲盒、毛绒、AI玩具及轻家居品类[1] 战略收购计划 - 计划收购潮玩公司HIDDEN WOOO以完善IP矩阵并拓展潮玩产品线与年轻消费市场[1] - HIDDEN WOOO创始人将出任集团副总裁 专责潮玩业务板块 协同开发双方IP矩阵下的创新潮玩商品[1] - 收购后将加速推进海外市场拓展 重点实施欧洲地区品牌旗舰店建设计划[1]