市场整体表现 - 2026年1月12日，A股市场延续强势，三大股指齐创新高，上证指数收涨1.09%报4165.29点，刷新十年高点，深证成指收涨1.75%报14366.91点，创业板指收涨1.82%报3388.34点 [1] - 当日全部A股成交额达到3.64万亿元，较1月9日的3.15万亿元增加4900多亿元，连续两个交易日突破3万亿元，创下历史纪录 [1] - 市场行业板块分化显著，热门赛道涨跌互现 [1] AI应用板块表现与驱动因素 - 1月12日AI应用方向全线爆发，成为市场焦点，Kimi指数大涨12.25%，小红书平台、卫星互联网、智能体、中文语料库、AIGC指数均涨超9% [1] - 数字营销板块表现突出，引力传媒走出6天5板，易点天下、值得买、蓝色光标等个股20cm涨停，AI编程概念同步拉升，众诚科技连续2日30cm涨停 [2] - 板块强势上涨主要得益于海内外加速推进AI产业落地，科技公司探索GEO商业化新路径，在AI+医疗、金融、编程等领域应用逐步落地 [2] - 有观点认为，AI应用落地节奏增强，生态多元化发展，一旦解决数据问题，AI应用在各领域爆发指日可待，需重视AI陪伴、教育、广告等场景的商业化兑现 [2] - AI应用板块有望受益于国内外大模型加入广告变现、SEO向GEO转型、春晚流量红利、“AI应用元年”等多重催化 [2] 商业航天板块表现与驱动因素 - 1月12日商业航天概念再度活跃，卫星板块成为上涨主力，万得商业航天主题指数、万得卫星产业主题指数分别上涨10.18%和10.16% [3] - 自2025年11月24日至2026年1月12日，不到两个月内，上述商业航天主题指数、卫星产业主题指数分别大涨103.17%和99.97% [3] - 板块强势拉升是政策支持、产业需求、资本涌入三重因素共同作用的结果 [3] - 有观点认为，商业航天行业投资逻辑当前处于事件驱动阶段，后续或转向对基本面兑现能力的关注 [4] - 商业航天估值应基于“技术壁垒、订单规模、应用落地进度”三重维度评估，对掌握核心技术、产业化路径清晰的公司可给予较高估值容忍度 [4] 市场展望与后市判断 - 对于本轮行情，有观点认为后续或仍有上行空间，即便存在阶段性波动，当前或仍存布局良机 [4] - 后市A股大概率延续结构性上行趋势，但分化将成为核心特征，盈利贡献将逐步取代估值扩张成为市场上涨的主要驱动力 [4] - 当前成交量放大更多是场内资金调仓所致，增量资金支撑仍需进一步验证 [4] - 若国内内需提振迎来拐点或AI叙事激发全球生产力提升，可能带动内需与周期板块阶段性领涨，打破当前“科技 + 红利”的哑铃型格局 [4] 投资策略与行业配置建议 - 应规避热门赛道的炒作风险，避免过度押注单一板块，短线追涨杀跌很难取得理想回报 [5] - 当前行情具备足够广度和宽度，仍存在不少估值偏低、股东回报优秀的龙头企业，科技方向中的AI应用、互联网龙头以及经营稳定、红利吸引的价值型标的值得关注 [5] - 投资需把握三大核心要点：一是规避短期热门赛道炒作风险，警惕估值回调；二是聚焦政策与产业共振的主线，如科技创新、高端制造出海及受益消费提振的优质标的；三是强化风险控制，立足盈利确定性布局，优先选择业绩增速与估值匹配的企业 [5] - 进入1月，上市公司业绩景气度或将再度成为市场核心关注点 [6] - 科技制造方向，优先关注有业绩支撑的海外算力、存储、消费电子、风电储能等方向，这些方向交易拥挤度未过高，仍有逢低配置空间 [6] - 一季度有业绩基本面改善催化的低位创新药、游戏等科技方向也有望轮动 [6] - 考虑到商业航天等科技主题已有可观收益，后续资金可能寻找新主题方向，建议关注2026年有望进入产业化投资早期的方向，包括固态电池、智能驾驶、机器人等科技主题 [6]

行业定义与核心观点 - AI陪伴是利用人工智能技术提供情感支持、互动交流和陪伴服务的领域，其本质是利用技术响应人类对归属感的基本需求[5] - 行业正从简单的功能协作向具备长期记忆和初步主动关怀能力的情感伙伴进阶，未来与具身智能概念紧密相连，可能以更具象的机器人形态融入日常生活[6] - 技术形态呈现多元化：包括虚拟软件形态（如Replika、Character.AI）、实体硬件形态（如ElliQ、Ropet）以及嵌入操作系统的智能体形式[6] 核心技术路径 - 虚拟陪伴的深度拟人化发展依赖于以大语言模型为基础的情感计算，关键在于长期记忆机制与个性化人格的塑造[8] - 硬件陪伴的体验实现依赖于多模态交互与具身智能，融合语音、视觉与动感反馈[8] - 在儿童教育、老年健康等垂直领域，依赖于针对场景优化的专用模型，例如加强安全过滤或整合专业知识库[8] 产业链分析 - **上游**：包括AI芯片（如SoC、MCU）、各类传感器（如麦克风、摄像头）、AI算法与软件（如NLP模型、情感识别模型），以及功能性材料（如TPE、硅胶、电子皮肤）[9] - **中游**：涉及产品的定义、设计与制造，核心在于工业与交互设计，尤其是知名内容IP与AI技术的融合，参与者包括传统玩具制造商和新兴科技公司，依托中国成熟的供应链体系实现快速量产[9] - **下游**：直接面向用户，涵盖市场推广、销售渠道与持续服务，销售以线上电商平台为主，同时覆盖线下渠道，市场呈现全年龄段覆盖特点，商业模式从硬件销售扩展到内容订阅和增值服务[10] - 支撑体系包括行业技术标准、数据安全与隐私保护法规、用户社区运营以及售后支持[10] 行业融资趋势 - AI陪伴领域融资事件数从2020年的13起增长至2023年的22起，2024年回调至19起，2025年达到峰值26起，表明资本关注度持续提升，赛道处于成长与扩张期[10] 代表公司分析：露米智能 - 公司成立于2025年7月，是专注于AI情感陪伴机器人研发的国家级高新技术企业，目标用户为独居青年和老年群体[12] - 核心技术涵盖嵌入式平台开发（STM32/ESP32/RP2040）、伺服电机控制、多传感器融合算法以及SoC/FPGA显示驱动，研发人员占比约70%[12] - 产品覆盖情感陪伴型、服务型、垃圾分类专用型等多个细分场景，并在智慧社区、教育等领域形成“产品+解决方案”的一体化服务模式[12] - 于2025年12月完成数千万元人民币天使轮融资，投资方为浙商创投，资金用于技术研发、团队扩充及产品迭代[12] 代表公司分析：珞博智能 - 公司成立于2024年1月，专注于为Z世代提供情感陪伴服务，首款产品“芙崽 Fuzozo”定位为AI养成系潮玩[15] - 自主研发多模态情感模型“MEM”和“EchoChain 仿生记忆系统”，赋予产品长期记忆与学习能力，产品采用毛绒包挂形态，具有多个运动自由度[16] - 于2025年6月完成数千万人民币天使+轮融资，由上影新视野基金、金沙江创投联合领投；同年9月完成数千万元Pre-A轮融资，由红杉中国领投[16][17] 代表公司分析：Born (SLAY GmbH) - 公司成立于2022年，总部位于德国柏林，专注于AI社交与虚拟角色陪伴，通过生成式AI技术打造具有情感智能的虚拟伙伴[18] - 旗舰产品《Pengu》是一款虚拟宠物养成应用，用户可与好友共同抚养虚拟企鹅，该产品已吸引全球超过1500万用户，是美国拥有自有IP的最大AI角色应用[18] - 2025年9月完成1500万美元A轮融资，由Accel领投，腾讯等机构跟投，总融资额达2500万美元，资金用于设立美国办事处、开发新角色及扩大团队[19][20] 行业热点讯息 - **2025年12月**：国家网信办发布《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法（征求意见稿）》，首次针对“AI情感陪伴”进行定义，并严格限制训练数据使用，要求除非取得用户“单独同意”，不得将用户交互数据及敏感个人信息用于大模型训练[23] - **2025年12月**：麦迪科技与优必选合资公司推出优麦康养陪伴机器人V1.0，定价5万元，聚焦老年群体“孤独、健康、安全”痛点，具备AI语音聊天、服药提醒、生命体征监测等功能，首发100台售罄[26] - **2025年7月**：2025世界人工智能大会（WAIC）在上海召开，吸引了超800家企业参展，展出3000多种高新产品，涵盖40余款大模型、50余款AI终端产品、60余款智能机器人[27] - **2024年9月**：湖南省人力资源和社会保障厅官网上线AI智能客服，汇聚538条政策和1110个知识点，共计5000多条知识问答语料，上线后用户对话已超百万人次，日均约1.3万人次，有效解答率达83%[28] - **2024年7月**：ChinaJoy展会上，游族网络首次公开其AI玩伴产品“代号小游酱”，该产品可化身游戏客服、制定游戏攻略并提供日常对话互动[29]

活动概述 - 活动名称为虎嗅FM创新节，主题涉及商业、技术和人的价值重构 [4] - 活动于11月22日至11月23日在北京798艺术区751园区的79罐、第一车间和黑魔方场地举行 [4] - 预计现场观众规模超过5000人，并有超过200位KOL和虎嗅作者参与 [4] 核心议题 - 圆桌对话议题为“记录的意义：AI从捕捉瞬间到重塑体验”，探讨AI技术在记录和体验方面的应用与发展 [1] - 活动强调商业祛魅和技术破界，关注个体通过拒绝旧我以实现自我重构的价值 [4] 参与方与形式 - 合作单位包括Z Potentials、Z Lives和IRN TO AI等机构 [1] - 活动环节包括“ZP Hour”圆桌对话，主持人和嘉宾来自Z Potentials主理人、心流资本合伙人及前Kimi产品经理等背景 [1] - 提供限量免费赠票，可通过虎嗅FM创新节小程序使用兑换码“ZP1123”进行兑换 [3]

活动基本信息 - 活动名称为虎嗅FM创新节 主题为"新节" 活动时间为11月22日至11月23日 [4] - 活动地点位于北京798·751园区的79罐 第一车间和黑魔方三个场地 [4] - 预计现场观众规模超过5000人 参与KOL和虎嗅作者超过200位 [4] 圆桌对话安排 - 11月23日11:10-11:50举行圆桌对话 主题为"记录的意义—AI从捕捉瞬间到重塑体验" [1] - 主持人包括Seki Yuca和Sarea 合作单位包括Z Potentials Z Lives和IRN TO AI [1] - 圆桌嘉宾包括Z Potentials主理人 ZP Fellow 心流资本合伙人以及前Kimi产品经理 [1] 活动主题与理念 - 活动核心理念为"商业在祛魅 技术在破界 而人的价值从来不是被定义" [4] - 强调与"保持beta的人"相遇 通过AI技术"撕碎过去的标签"和"重构自我" [4] - 活动设有"AI记录·AI陪伴"环节 关注AI技术如何从捕捉瞬间发展到重塑体验 [1] 参与方式 - 可通过"虎嗅FM创新节"小程序 输入兑换码"ZP1123"获得限量免费赠票 [3]

文章核心观点 - 情绪经济作为一个万亿级赛道正在崛起，其核心是满足消费者的精神与情感需求，并以其惊人的溢价能力重构中国消费市场的底层逻辑 [3] - 情绪经济的爆发式增长由物质丰裕催生需求升级、社会压力制造“情绪赤字”以及Z世代成为消费主力这三重社会结构性变化驱动 [4] - 情绪经济在实物、服务和数字三大消费领域创造了显著商业价值，并已渗透至产品设计、营销模式和业态创新等商业环节 [5][6] - 情绪经济的本质被视为商业文明向“人性关怀”的回归，未来竞争将从“满足需求”升级为“创造价值” [7][8] 市场规模与增长 - 2024年中国情绪消费市场规模已突破8000亿元，未来五年预计以每年25%的速度高速增长，2025年预计突破2万亿元 [4] - 在实物消费领域，解压玩具2024年销售额达25亿元，同比增长38.6% [5] - 潮玩巨头泡泡玛特2024年营收突破130.4亿元，同比暴涨106.9%，其LABUBU系列营收增速高达726.6% [5] - 2024-2025冰雪季，中国冰雪休闲旅游收入预计突破6300亿元 [5] - 2024年城镇宠物犬猫消费市场规模突破3000亿元 [5] 驱动因素 - 物质丰裕催生需求升级，消费者开始追求精神层面的满足，实现马斯洛需求层次理论中“从生存到生活”的进化 [4] - 社会压力如996工作制、职场内卷、社交疏离等问题制造“情绪赤字”，使情绪消费成为填补情感缺口的“代偿方案” [4] - 2.6亿Z世代贡献了超40%的消费总额，其中68%的IP消费用于情绪价值产品，他们将消费视为自我表达与精神自洽的载体 [4] 核心消费场景与案例 - 实物消费领域，“治愈系无用物”成为新宠，例如“拒绝蕉绿”捏捏乐、“放青松”摆件等解压玩具 [5] - 服务消费领域，“体验式情绪供给”蓬勃发展，包括付费自习室、月流水58万的“解忧杂货铺”、音乐节和冰雪休闲旅游 [5] - 数字消费领域，“虚拟情绪陪伴”异军突起，Soul平台“AI陪伴”相关搜索量同比增长12倍，“数字头像”发帖量激增440% [6] - 淘宝上“情感树洞”、“失恋陪聊”等虚拟服务月销量超10万单，价格从几元到上千元不等 [6] 对商业逻辑的重构 - 产品设计上采用“功能+情绪”新公式，案例如故宫文创和杭州“西湖醋鱼”毛绒玩具的走红 [6] - 营销模式上，“故事共鸣”取代“卖点灌输”，例如董宇辉的知识带货和国潮品牌的文化叙事 [6] - 业态创新上，催生了情感设计师、数字疗愈师等新职业，并使传统商场通过二次元主题改造重获生机 [6] 未来发展趋势 - 情绪经济的竞争将从“满足需求”升级为“创造价值” [7] - 企业需要精准捕捉细分人群的情绪痛点，在沉浸式体验与合规经营之间找到平衡 [7] - 监管部门需加快出台行业规范，厘清虚拟服务的合法边界 [7]

报告核心观点 - 情绪价值已成为年轻人精神生活的核心刚需，超9成青年认可情绪价值并有过相关消费经历 [1][3] - 为情绪价值买单是年轻人首要的消费态度，意愿较2024年增长16.2% [4] - 年轻人的情绪消费观念正朝着理性化、成熟化方向发展 [10] 消费群体特征 - Z世代（95后、00后）受访者在调研中占比约70% [3] - 近4成青年为情绪消费的高频消费者 [3] - 18.1%的青年每月愿意为情绪价值消费2000元以上 [4] - 2成青年是情绪消费的"日活型用户" [4] - 年龄越小的群体越倾向于为社交关系与数字消费付费，例如18-20岁05后月均消费最高品类是社交关系服务，21-25岁00后则为数字消费 [7] 消费动机与偏好 - 核心消费动机集中在"情绪调频"与"获得理解认同"两大方向 [6] - 女性更偏爱"自我犒赏"类悦己消费，男性则更期待通过消费获得"理解与认可" [6] - 情绪消费兼具"心理维护"双轨性：48.4%为主动维稳情绪（消极维护），34.9%为庆祝开心幸福（积极强化） [10] - 41.9%的消费由情绪低谷触发，36.4%由独处孤独引发 [10] 消费品类分布 - 实物消费（如毛绒玩具、香薰等）占比40.7%，是情绪消费的第一大品类 [6] - 体验消费（如演唱会、心理咨询等）占比39.4% [6] - 社交关系消费（如陪玩、陪练等）占比28.1% [6] - 数字消费（如数字头像、AI陪伴等）占比27.7% [6] - 联名与IP类消费占比24.9% [6] 消费时间与场景 - 超半数青年存在规律的时段依赖 [9] - 深夜22点后（33.2%）与工作间歇的喘息时刻（26.1%）是两大消费峰值 [9] - 通勤、午休等碎片时间也被频繁用于情绪消费 [9] 数字消费趋势 - "AI陪伴"相关关键词在Soul站内发帖量同比增长6.2倍，搜索量同比增长12倍 [7] - "数字头像"发帖量同比增长440%，搜索量同比增长270% [7] - 年轻人正在数字空间中通过人机交互及个性化表达构建个体存在感、获得情绪价值 [7] 情绪价值来源 - 近8成青年认为情绪价值主要来自亲密关系中的理解和回应 [3] - 超5成年轻人主要从社交互动中汲取情绪价值 [3]

AI行业活动概览 - 硅星人与中关村科学城公司及中关村创业大街联合主办ACC 2025 AI创造者嘉年华 活动时间为2025年9月17日至21日 地点设于中关村创业大街 [4] - 活动包含主街区舞台表演 围炉对谈及落日辩论等环节 汇聚20余家社区 50余家企业及百家媒体共建实践剧场 [4] - 设置60余个展位集市与AI人才角 面向AI Builder群体开放报名 [5] 语音AI专项活动 - RTE开发者社区于9月22日在上海西岸数字谷举办Voice Agent Camp 展示17个语音AI项目 [5] - 演示项目覆盖AI语音客服 AI陪伴 AI调研访谈及智能硬件等多元场景 面向语音AI从业者与实时多模态AI创业者 [5] 科技创新峰会 - Slush China于2025年9月23日至24日在上海西岸艺术中心主办S创上海2025 设立六大舞台涵盖绿色科技 健康医疗等领域 [6] - 活动包含路演大赛与乐队演出 面向初创企业团队及关注AI与云计算投资的行业研究者 [6] 云栖大会AI主题展 - 阿里云与Founder Park合作 于9月24日至26日在杭州云栖小镇会展中心设立Z世代创新者专属展区 [6][7] - 展区将集中呈现50位Z世代创新者的AI作品 预计吸引全球6万名参会者 [7]

报告核心观点 - 情绪价值成为Z世代消费核心驱动力 近6成青年愿意为情绪价值买单 较2024年增长16.2% [4][11][12] - 年轻人情绪消费月均支出949元 其中18.1%青年月消费超2000元 20.3%为每日消费型用户 [4][16] - 超9成青年认可情绪价值重要性 近8成认为其源于亲密关系中的理解与回应 [4][11] 消费人群特征 - 男性占比55.9%高于女性的44.1% 90后/95后/00后构成消费主力群体 [7] - 新一线城市消费者占比28.6%最高 收入稳定且有存款群体占比达49% [9] - 职场资深人士(3年以上经验)和自由职业者情绪消费偏好度最高 分别占24.1%和37.8% [10] 消费动机与品类偏好 - 价值共鸣成为首要消费动机 37.6%青年愿为价值契合付费 [18][20] - 实物消费(40.7%)和体验消费(39.4%)为主要品类 社交关系消费(28.1%)和数字消费(27.7%)快速增长 [18][24] - 女性偏好自我犒赏消费(50.5%) 男性更注重获得理解与认可(30.2%) [23] 消费行为模式 - 深夜22点后(33.2%)和工作间歇(26.1%)为消费高峰时段 碎片化时间特征明显 [28][30] - 消极情绪维护(48.4%)和积极情绪强化(34.9%)共同构成消费双轨动机 [30] - AI陪伴相关发帖量同比增长6.2倍 数字头像搜索量同比增长270% 数字消费增速显著 [27] 消费理念演变 - 超7成青年认为情绪价值获取标准提升 35.7%认为普通商品已难以满足需求 [34][36] - 33.7%青年将情绪消费视为新型刚需支出 仅3.2%完全拒绝该消费理念 [32][33] - 定制化、沉浸感和社交反馈成为男性核心诉求 女性更关注包装与体验细节 [36]

情绪消费市场概况 - 2025年情绪价值成为年轻人消费核心驱动因素 超9成青年认可情绪价值的重要性 近6成愿意为情绪价值买单 较2024年增长16.2% [1][4][8] - 年轻人情绪消费月均支出达949元 其中18.1%青年月消费超2000元 20.3%为每日消费的"日活型用户" [4][12] - 情绪消费主要动机包括价值共鸣(37.6%)、自我疗愈(34.2%)和仪式感需求(32.3%) [14][16] 消费人群特征 - 男性占比55.9%高于女性 90后(26-30岁)占29% 95后(21-25岁)占26.4% 00后(18-20岁)占10.6%为消费主力人群 [5] - 新一线城市青年占比最高达28.6% 收入稳定群体占比超7成 月收入5000元及以内人群需求最旺盛 [5][6] - 职场资深人士(3年以上工作经验)占24.1% 自由职业者占37.8% 情绪消费偏好度显著高于其他群体 [7] 消费品类偏好 - 实物消费(毛绒玩具/香薰/解压玩具等)占比40.7% 体验消费(演唱会/游戏/心理咨询等)占比39.4% 为最主要消费类型 [13][17] - 社交关系消费(陪玩/陪练服务)占比28.1% 数字消费(数字头像/AI伴侣)占比27.7% 呈现快速增长态势 [13][17] - 05后偏好社交关系消费 00后偏好数字消费 显示越年轻越倾向为虚拟体验付费 [13][18] 消费行为模式 - 48.4%青年在情绪低落时消费 41.9%在压力大时消费 36.4%在独处时消费 显示情绪调节为主要触发场景 [23] - 消费高峰时段为深夜22点后(33.2%)和工作间歇(26.1%) 通勤和午休等碎片时间也被密集利用 [24] - 女性偏好自我犒赏(50.5%)和悦己消费(40.5%) 男性更注重被理解认可(30.2%)和社交货币功能(20.9%) [17] 平台数据表现 - AI陪伴相关关键词发帖量同比增长6.2倍 搜索量增长12倍 AI伴侣发帖量激增1894倍 [19][21] - 数字头像发帖量同比增长440% 搜索量增长270% 显示数字消费呈现爆发式增长 [21] - 疗愈话题搜索量同比增长217.3% 音乐会发帖量增长174.1% 反映线下体验需求同步提升 [19] 消费观念演变 - 33.7%青年认为情绪消费是"新型刚需" 27.6%认可为"自我善待" 消费理念趋于理性化 [26] - 超7成青年认为情绪价值获取标准提升 35.7%表示普通商品已无法满足需求 [27][28] - 男性追求定制化与沉浸感(35.7%) 女性更关注包装与体验细节(19%) 需求分层日益明显 [27][28]

报告核心观点 - 情绪价值成为Z世代消费核心驱动力 近6成青年愿意为情绪价值买单 较2024年增长16.2% [7][8] - 年轻人情绪消费月均支出达949元 其中18.1%青年月消费超2000元 20.3%为每日消费的"日活型用户" [11] - 消费模式从物质占有转向精神认同 超9成青年认可情绪价值价值 超4成通过实物和体验消费获取满足 [3][16] 消费群体特征 - Z世代占比达7成 其中00后(21-25岁)占28.5% 95后(26-30岁)占29% 05后(18-20岁)占10.6% [5] - 新一线城市消费占比最高达28.6% 超越北上广深(18.8%)和普通地级市(23.2%) [5] - 月可支配收入5000元及以内群体需求最旺盛占比24.8% 收入稳定群体合计占比超7成 [5] 消费动机分析 - 价值共鸣成为首要付费原因占比37.6% 其次为自我疗愈(34.2%)和仪式感需求(32.3%) [13] - 女性偏好自我犒赏型消费 男性更注重被理解认可 深夜22点后消费达33.2% [16][20] - 48.4%消费者为维持情绪稳定消费 41.9%在情绪低落时触发 34.9%为庆祝幸福时刻 [21] 消费品类偏好 - 实物消费(毛绒玩具/香薰等)占比40.7% 体验消费(演唱会/游戏等)达39.4% [12] - 社交关系服务(陪玩/陪练等)占28.1% 数字消费(AI陪伴/数字头像)占27.7% [12][19] - 05后最热衷社交服务消费 00后偏好数字消费 AI陪伴发帖量同比增长6.2倍 [16][19] 消费行为特征 - 56.3%青年选择"快乐消费"理念 44.8%同时关注品质升级 体现理性消费倾向 [7] - 情绪消费兼具心理维护功能 36.4%因独处孤独触发 26.1%在工作间歇喘息时刻消费 [20][21] - 超7成青年认为情绪价值获取门槛提升 35.7%认为普通商品已无法打动消费者 [24]