财务表现 - 2025年一季度公司实现收入13.4亿元，同比增长2.9%，环比下滑36.1% [1] - 归母净利润1.1亿元，同比增长13.3%，环比下降37.2% [1] - 扣非归母净利润9868万元，同比下降2.6%，环比下降41.3% [1] - 经营活动产生的现金流量净额1.3亿元，比上年同期改善4.7亿元 [2] 业务驱动因素 - 数据中心、风能等优势下游销售收入递增带动收入及利润同比增长 [2] - 公司致力于将AI技术覆盖企业全业务链条，积极响应提质增效 [2] - 2024年海外业务实现收入19.8亿元，同比增长68.3% [2] - 2025年一季度内销订单同比增长27.47% [2] 费用及运营效率 - 一季度销售费用率为4.9%，同比增长0.03pct [2] - 管理费用率（不含研发）为6.2%，同比增长0.4pct [2] - 财务费用率为0.7%，同比下降0.6pct [2] - 优质客户和订单比例提升及加大货款催收力度改善现金流 [2] 全球化布局 - 公司在全球范围内建立生产基地，覆盖墨西哥、波兰、马来西亚等地区 [2] - 新产能有望在2025年内逐步落地 [2] - 波兰工厂辐射欧盟、马来西亚基地覆盖东盟的区位优势有望拓展全球市场份额 [2] 数据中心业务 - 公司持续供应AIDC模块化电源装备，包含变压器、成套开关电力模块、能源管理等产品 [3] - 已积累阿里巴巴、百度、华为、中国移动、中国联通等下游头部客户 [3] - 2024年签订140余份数据中心订单，数据中心订单金额同比增长603.68% [3] 未来展望 - 预计2025-2027年实现营业收入为90.48/110.62/126.92亿元 [3] - 预计2025-2027年实现归母净利润为8.07/10.56/12.78亿元 [3] - 对应PE分别为17.64/13.47/11.14倍 [3]