核心业绩表现 - 2025年前三季度营业收入34.64亿元，同比下降13.78% [1][4] - 2025年前三季度归母净利润2.72亿元，同比下降34.45% [1][4] - 第三季度单季实现归母净利润2522万元，同比扭亏为盈 [1] - 销售净利率下降2.1个百分点至8% [10] 财务指标与盈利能力 - 毛利率同比提升0.6个百分点至74.3% [10] - 期间费用率同比提升4.3个百分点至67.7% [10] - 销售费用率高达53.1%，创下新高 [10][12] - 2025年前三季度销售费用为18.38亿元 [12] 渠道销售表现 - 2025年上半年线上渠道收入同比下降5.9% [6] - 2025年上半年OMO渠道收入同比下降10.5% [6] - 2025年上半年线下渠道收入同比下降41.6% [6] - 在阿里系、京东系、唯品会和自建平台收入分别下降10.5%、22.1%、18.9%和16.5% [6] - 抖音平台收入保持7.4%的增长 [6] 产品结构与品牌依赖 - 2025年上半年护肤品收入同比下降12.0%，彩妆收入同比下降7.1% [6] - 护肤品业务收入占比高达85% [6] - 核心品牌薇诺娜2025年上半年营收19.5亿元，占总收入的82.17% [7] - 薇诺娜品牌营收同比下降18.38% [7] 品牌多元化与市场预期 - 公司积极推进多元化布局，旗下拥有薇诺娜宝贝、AOXMED瑷科缦、贝芙汀等品牌 [7] - 通过资本运作拓展业务边界，包括合作初普、控股悦江投资收购Za和泊美、投资浴见BATHFEEL [7] - 机构下调对公司2025-2027年归母净利润预测至4.8亿元、5.8亿元、6.9亿元 [7] 市值与股价表现 - 公司总市值曾一度超1200亿元 [2] - 截至2025年10月31日，股价为44.94元/股（低于发行价47.33元/股），总市值仅剩190亿元 [2] - 四年多时间内市值缩水超千亿 [2]

三季度业绩表现 - 三季度公司归母净利润为2522万元，同比增长136.55% [3] - 三季度公司营收为10.92亿元，同比下滑9.95% [3] - 2025年前三季度公司营业收入为34.64亿元，同比下降13.78%，净利润为2.72亿元，同比下降34.45% [4] 业绩增长驱动因素 - 净利润增长主要源于降本增效策略，包括坚持渠道稳价维价、减少促销权益占比、精简产品系列和聚焦核心大单品 [3] - 2025年前三季度营业成本为8.89亿元，同比减少15.75%，销售毛利率提升至约74.33%，较上年同期增加约0.6个百分点 [4] - 2025年前三季度销售费用为18.38亿元，同比下降8.55% [4] 历史业绩对比 - 公司2025年上半年净利润下滑49.01%，2024年净利润下滑33.54%，2024年三季度净利润下滑153.41% [3] - 三季度业绩增长被视为扭转多季度业绩颓势的开始 [1] 品牌依赖与增长压力 - 薇诺娜品牌2025年上半年营收为19.5亿元，占公司总收入的82.17% [7] - 2022年至2024年，薇诺娜营收同比增速分别为24.60%、6.28%与-5.45%，增长动力持续放缓 [7] - 2025年上半年薇诺娜营收同比下降18.38% [7] 多元化业务布局 - 公司通过合作引入家用射频美容仪品牌初普，旨在构建"械+妆"的家用皮肤医美体系，并与瑷科缦形成协同 [10] - 公司通过控股悦江投资间接收购了资生堂旗下的姬芮和泊美两大美妆品牌 [10] - 公司投资身体护理品牌浴见BATHFEEL母公司，进入身体护理领域 [10] 研发与创新投入 - 截至2025年上半年，公司新获专利59个，数量同比上升3.51%，研发投入同比增长1.87%至1.16亿元 [11] - 公司牵头成立"云南省巢志茂专家工作站"，开展基于云南特色植物资源的国家标准样品研制及技术研究 [11]

贝泰妮设立金雨基金 - 公司作为有限合伙人使用自有资金5000万元参与设立无锡金雨茂物医疗健康产业投资合伙企业[1] - 金雨基金总认缴出资额为10亿元，公司投资完成后将持有该基金5%的合伙份额[1] - 基金主要投资方向为消费医疗、国民健康质量提升、药物、医疗器械、医疗支持性产业及AI制药等领域[2] - 公司投资目的在于与专业基金加深合作，深度布局大健康生态领域，通过资本纽带整合产业生态圈[5] 基金管理人金雨茂物背景 - 金雨茂物是一家新三板挂牌企业，已完成私募基金管理人登记，成立于2004年[6] - 金雨茂物目前管理资金规模超过160亿元，已设立50多支基金，投资超300家企业，助力超30家企业上市[6] - 2024年该公司营业收入为8446万元，同比增长4.51%，净利润为5161万元，同比减少68.21%[6] - 截至2024年上半年，营业收入为4297万元，同比减少2.36%，净利润为4424万元，同比增长75.35%[6] - 金雨茂物曾多次投资贝泰妮，自2015年起投资总金额超过1亿元[1][6] - 金雨茂物通过关联公司间接参投金雨基金，累计出资1.25亿元，持有12.5%合伙份额[6] 贝泰妮产业投资布局 - 自2021年上市以来，公司已成立或投资了9家基金公司，拟投资金额超过7亿元[7] - 投资领域涵盖AI、消费医疗、美妆个护等，并成立了多家自有投资公司[7] - 2022年6月公司领投新锐国货美妆品牌方里FUNNY ELVES的数千万元A轮融资[7] - 2023年10月公司及子公司以5.355亿元投资悦江投资51%股权，间接拥有姬芮、泊美等品牌[7] - 2024年4月公司投资身体护理品牌浴见，持股比例达20%，成为其母公司第二大股东[7] - 2022年6月公司首次作为有限合伙人出资1亿元参投红杉基金[7] - 2023年3月公司使用自有资金1亿元设立股权投资企业，重点投向制药、生物技术及医疗健康服务等领域[8] - 2023年10月公司作为合伙人设立创业投资企业，投资方向涵盖新材料、智能制造及合成生物学等[8] 医美行业趋势与公司战略 - 中国医疗美容市场规模自2017年起持续增长，预计到2026年将达到3998亿元[10] - 公司近日与全球医美设备技术领导者科医人集团在家用医美设备领域达成深度战略合作[11] - 公司以高端家用美容仪品牌初普为核心，结合自身研发优势与科医人技术，打造"仪器+护肤品"居家医美新生态[11] - 2022年7月公司推出高端功效型品牌AOXMED瑷科缦，通过"械妆联合"方式为医美机构补全抗衰治疗方案[11] - 2025年上半年，瑷科缦品牌实现营收5147.07万元，同比增长93.90%[11] - 2025年以来至少已有8家化妆品企业布局医美领域，包括资生堂、拉芳家化、百雀羚等[11][12]