市场表现 - 1月20日A股三大指数集体下跌，但券商等非银板块逆市上涨，中证全指证券公司指数截至发稿上涨0.38% [1] - 指数成分股中，华泰证券涨超2%，湘财股份涨近2%，东吴证券与广发证券涨超1% [1] - 证券ETF(159841)飘红，盘中实时成交额破2亿元，居深市同标的产品首位 [1] 资金流向 - Wind数据显示，证券ETF(159841)目前获净申购超5000万份，此前4个交易日连续获资金净流入，累计“吸金”5.48亿元 [1] - 截至1月19日收盘，该ETF最新流通份额为94.62亿份，最新流通规模为103.1亿元 [1] 产品概况 - 证券ETF（159841）密切跟踪中证全指证券公司指数，该指数聚焦A股的大市值证券龙头，涵盖传统证券龙头和金融科技龙头 [1] - 证券ETF（159841）同时配置场外证券ETF联接基金（A：008590，C：008591） [1] 行业基本面 - 步入2026年1月下旬，首批券商2025年度业绩预告及快报已陆续出炉，国联民生证券、中信证券、西南证券等至少5家券商已公布2025年经营情况 [2] - 券商行业业绩向好迹象逐步显现，但开年以来股价表现不佳，出现业绩与股价背离现象 [2] - 展望2026年，券商业绩大概率呈“增速回落但绝对额仍处高位”的L型修复 [2] 机构观点 - 开源证券认为，当下券商板块估值和机构持仓仍在低位，过往一年整体滞涨 [2] - 开源证券认为资金面扰动不影响板块中期逻辑，看好板块春季行情，关注业绩催化 [2]

市场表现 - 1月14日A股三大指数集体走强 沪指涨0.93%再创阶段新高 逼近4200点大关 [1] - 券商板块表现强势 中证全指证券公司指数涨超1.5% [1] - 成分股中华林证券涨超8% 湘财证券、中银证券、东方财富等股领涨 [1] - 证券ETF（159841）成交额超2.6亿元 换手率超2.5% 交投持续活跃 [2] 行业环境与驱动因素 - A股股基日均成交额自2025年以来已稳定跃升至2.5万亿至3.5万亿的历史高位区间 较2024年低点增长数倍 [2] - 两融余额于年初攀升至约2.62万亿的历史新高 [2] - 两融交易额于市场总交易额的占比并未同步飙升 显示本轮增量交易更多地由投资者自有资金驱动 市场可持续性可能较强 [2] - 当前“超低利率+天量成交+理性杠杆”的市场组合 为券商行业创造高活跃度经营环境 助力券商维持高景气度 [2] - 市场交投活跃支撑券商业绩修复 [2] 估值与配置观点 - 券商板块PB估值回落至近十年的偏低区域 当前布局券商板块具备较高配置性价比 [2] - 维持证券行业“增持”评级 [2] - 建议关注beta属性较强的互联网券商 如指南针 [2] - 港股建议关注市场交投活跃背景下业绩确定性较强的九方智投控股 [2] 产品与指数 - 证券ETF（159841）密切跟踪中证全指证券公司指数 [2] - 该指数聚焦A股的大市值证券龙头 既有传统证券龙头 也有金融科技龙头 [2] - 证券ETF（159841）同时配置场外证券ETF联接基金（A：008590，C：008591） [2]

市场表现 - 1月9日A股三大指数集体走强，上证指数站上4100点 [1] - 证券ETF（159841）截至发稿成交额超1亿元，成分股中华鑫股份、财通证券、华林证券等涨幅居前 [1] - 该ETF盘中实时净申购达1080万份 [2] 产品与指数 - 证券ETF（159841）密切跟踪中证全指证券公司指数 [2] - 该指数聚焦A股大市值证券龙头，涵盖传统证券龙头和金融科技龙头 [2] - 该ETF同时配置场外证券ETF联接基金（A：008590，C：008591） [2] 行业观点与展望 - 据证券时报，低配券商板块的现状有望改善 [2] - 券商2025年毫无疑问将取得业绩高增，或将驱动券商板块在2026年估值提升，未来板块长期投资配置价值或将进一步凸显 [2] - 开源证券认为，当下券商板块估值和机构持仓仍在低位，过往一年整体滞涨，看好券商板块开年布局机会，短期看业绩预告和政策端有望带来催化 [2] - 国金证券表示，继续重点关注春季躁动行情下低估值券商的补涨机会，强烈推荐估值及业绩错配程度较大的优质券商 [2] - 国金证券建议关注AH溢价率较高、有收并购主题的券商 [2]

市场行情表现 - 12月25日A股午后集体走强，沪指冲击七连阳，金融股表现活跃 [1] - 中证全指证券公司指数截至发稿上涨0.43%，东北证券、财通证券、华安证券等多股上涨 [1] - 证券ETF（159841）冲击两连涨，成交额超过1.7亿元，交投持续活跃 [1] 相关金融产品概况 - 截至12月24日，证券ETF（159841）最新流通规模为103.15亿元，在深市同类产品中规模居首位 [2] - 该ETF密切跟踪中证全指证券公司指数，该指数聚焦A股大市值证券龙头，涵盖传统证券龙头与金融科技龙头 [2] - 证券ETF（159841）同时配置场外证券ETF联接基金（A：008590，C：008591） [2] 市场资金与杠杆数据 - 截至12月23日，A股市场融资余额最新报25145.96亿元，较前一交易日增加148.59亿元 [2] - 这是自A股两融市场开设以来，融资余额首次站上2.5万亿元，续创历史新高 [2] 机构观点与市场展望 - 银河证券指出，中长期资金加速入市，市场活跃度维持高位，资本市场展现出“健康牛”态势 [2] - 银河证券认为，当前券商板块估值处于历史低位，防御反弹攻守兼备 [2] - 中泰证券认为，当前市场已接近阶段性底部区间，是布局明年上半年、尤其是春节前关键行情窗口的较优时点 [2] - 中泰证券从配置方向看，科技板块中的机器人、核电、商业航天，以及非银金融板块，仍有望成为春季行情的重要主线 [2]

市场表现与资金流向 - 12月23日A股三大指数午后涨跌不一 热门ETF证券ETF（159841）截至发稿成交额超1.8亿元 成分股中银证券、广发证券、首创证券等涨幅居前 [1] - 12月22日证券ETF（159841）获得资金净流入超500万元 [2] ETF市场动态 - 截至12月19日全市场ETF规模达5.78万亿元 年内增长超2万亿元 增速超过53% [2] - ETF规模从4万亿跃升至5万亿仅用时4个月 而从0到1万亿用了14年 [2] 机构观点：券商板块与市场行情 - 中银证券继续看好券商板块估值向上空间 认为在行业景气度上升背景下板块长期估值中枢有望提升 [2] - 中银证券建议关注头部综合券商优势扩大以及特色中小券商错位发展两条主线 [2] - 国信证券指出根据以往经验春季行情通常集中于上年12月至次年4月 且往往在春节前10–15个交易日启动 [3] - 国信证券认为在美联储如期降息、人民币汇率企稳等多重利好共振下 2026年春季行情或已提前启动 [3] - 国信证券表示市场共识与分歧并存 但科技成长、消费复苏、周期修复三大方向关注度较高 [3] - 国信证券指出券商、保险等大金融板块获得市场认可 或迎来不容小觑的“跨年攻势” [3] 产品与指数跟踪 - 证券ETF（159841）密切跟踪中证全指证券公司指数 该指数聚焦A股大市值证券龙头 涵盖传统证券龙头与金融科技龙头 [2] - 证券ETF（159841）同时配置场外证券ETF联接基金（A：008590，C：008591） [2]

市场表现与ETF动态 - A股三大指数于12月8日集体上涨，券商板块全天保持活跃，跟踪证券公司指数的证券ETF（159841）收涨1.97% [1] - 证券ETF（159841）当日放量上涨，成交额达8.17亿元，创自10月份以来新高，并已实现三连涨 [1] - 截至12月5日，该ETF规模为106.85亿元，是深市同类产品中唯一规模破百亿元的证券ETF，其流通份额为98.73亿份，逼近百亿关口 [1] - 该ETF密切跟踪中证全指证券公司指数，该指数覆盖A股大市值证券龙头，包括传统证券龙头与金融科技龙头 [1] 监管动态与政策导向 - 证监会主席吴清在中国证券业协会第八次会员大会上表示，今年以来A股市场总体稳健活跃，市值自8月起超过100万亿元，市场呈现量的活力增长和质的有效提升，市场韧性与抗风险能力明显提升，投资者信心和预期持续改善 [1] - 证监会主席吴清表示，将着力强化分类监管与“扶优限劣”，对优质机构适当“松绑”，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，以提升资本利用效率 [2] 机构观点与行业催化 - 方正证券认为，近期券商板块催化较多，包括吴清主席致辞提及适度拓宽资本空间与杠杆上限、中金并购案例落地、券商综合账户试点再扩容，利好积累有望带动板块估值修复 [2]

资金流向与ETF表现 - 证券ETF（159841）在12月2日获资金净申购4740万份，此前7个交易日（11月21日至12月1日）持续净流入，累计吸引资金近2.45亿元 [1] - 截至12月1日，该ETF近10日资金净流入率为2.30%，在深市同标的产品中排名第一 [1] - 证券ETF（159841）最新规模为106.3亿元，是深市同类产品中规模唯一突破百亿元的证券ETF [1] - 该ETF密切跟踪中证全指证券公司指数，指数成分包含A股大市值证券龙头及金融科技龙头 [1] 市场数据与开户情况 - 今年11月上交所A股新开户238.14万户，较10月的230.99万户环比上升3.10% [1] - 11月新开户数较去年同期的269.84万户同比减少11.75% [1] - 今年前11个月累计新开A股账户2484.02万户，同比增长7.95% [1] 券商股指数调整与市场观点 - 近期多只券商股被调入重要宽基指数，包括国泰君安、海通证券被调入中证A500指数，国联证券、民生控股被调入沪深300指数，东方财富被调入中证A100指数，中信证券被调出中证A100指数 [2] - 指数调整被认为强化了行业代表性和市场适应性，并将引导被动资金重新配置 [2] - 非银金融行业当前估值偏低，牛市概率上升，业绩弹性较大 [2] - 居民资金加速流入、监管鼓励ETF发展及长期资金入市等因素，有利于金融板块，证券行业受益于牛市的Beta属性，业绩弹性可能更为显著 [2]

市场表现 - A股三大指数11月21日早盘集体下跌 [1] - 证券ETF（159841）截至发稿下跌2.45%，成交额超2.58亿元 [1] - 成分股中国盛证券、首创证券涨幅居前 [1] - 证券ETF（159841）近10个交易日中有8日获资金净流入，累计净流入超4.3亿元 [1] - 截至发稿，该ETF盘中获净申购超7980万份 [2] 产品与指数 - 证券ETF（159841）密切跟踪中证全指证券公司指数 [2] - 该指数聚焦A股大市值证券龙头，涵盖传统证券龙头和金融科技龙头 [2] - 证券ETF（159841）同时配置场外证券ETF联接基金（A：008590，C：008591） [2] 行业前景 - 证券行业有望迎来新一轮上行周期，助力金融强国建设 [2] - 核心驱动来自政策引导资本市场服务新质生产力，科创板、创业板深化改革推动投行业务中长期增长空间 [2] - 政策完善长钱长投生态，社保、保险等中长期资金入市渠道畅通，激活券商资管与机构业务增量 [2] - 政策推动一流投行培育与国际化，中资券商可依托中国香港市场及互联互通政策加速国际业务突破 [2] - 并购整合助推行业资源向头部集中，提升头部券商资本实力与国际竞争力 [2]

市场表现与资金流向 - 11月19日市场震荡回升，沪指和创业板指均收红，但中证全指证券公司指数微跌0.05% [1] - 证券ETF（159841）当日成交额为2.55亿元 [2] - 该ETF近5个交易日持续获资金净流入，累计流入金额超过3.4亿元，在同标的ETF中排名第一 [2] 行业重大事件 - 中金公司、东兴证券、信达证券于11月19日晚公告，正筹划由中金公司通过换股方式吸收合并东兴证券和信达证券 [2] - 三家公司A股股票自11月20日开市起停牌，预计停牌时间不超过25个交易日 [2] - 华泰证券分析认为，此次重组有望加速一流投行建设，重塑行业格局，促进行业竞争进一步向头部集中 [2] 合并潜在影响 - 合并后公司的资本实力将增强，杠杆使用空间拓宽，盈利能力有望提升 [2] - 合并后的整合协同落地进展仍需观察 [2] 产品与指数特征 - 证券ETF（159841）密切跟踪中证全指证券公司指数 [2] - 该指数聚焦A股大市值证券龙头，涵盖传统证券龙头和金融科技龙头 [2] - 证券ETF（159841）同时配置场外证券ETF联接基金（A：008590，C：008591） [2]

证券板块市场表现 - 中证全指证券公司指数11月19日午后探底回升，截至发稿下跌0.18%，盘中一度跌近0.5% [1] - 跟踪该指数的证券ETF（159841）盘中成交额超2亿元，交投持续活跃 [1] - 成分股中东兴证券、国泰海通、信达证券、华西证券等多股上涨 [1] - 证券ETF（159841）近十个交易日累计获资金净流入超5亿元，最新规模为107.03亿元，为深市唯一百亿规模证券ETF [1] 资金流向与产品动态 - 证券ETF（159841）当日获净申购达960万份 [1] - 过去1个月全市场证券ETF份额持续增长，显示资金对非银板块保持较高关注度 [2] - 该ETF密切跟踪中证全指证券公司指数，指数覆盖A股大市值证券龙头及金融科技龙头 [1] - 产品同时配置场外证券ETF联接基金（A：008590，C：008591） [1] 行业基本面与业绩 - 证券行业46家券商三季度归母净利润合计699亿元，同比提升59%，环比提升25% [2] - 经纪业务收入同比增长90.6% [2] - 保险业绩超预期，受益于权益投资收益提升和承保利润改善 [2] - 券商板块有望继续受益于配置力量与业绩弹性的共振，三季报业绩普遍高增 [2] 行业前景与驱动因素 - 证券板块业务与A股市场直接相关，是典型的贝塔品种 [2] - 随着风险偏好上升，证券保险板块被视为弹性较强的板块 [2] - 机构系统性增配权益资产以及中长期资金入市带来的财富效应，将推动非银板块行情 [2] - 配置力量（包括居民资金入市）和业绩改善将共同推动板块表现 [2]