每经AI快讯，国金证券研报表示，12月17日晚间，中金公司（601995）发布拟换股方式吸收合并东兴 证券、信达证券（601059）的预案，合并按下加速键。业内有国际竞争力的投行有望再添一例，行业马 太效应也有望加强。上市券商三季报业绩超预期，全年利润增速有望实现高增，而当前板块PB估值1.4 倍，处于十年36%分位数，与业绩错配。券商收并购事件有望提升行业集中度，催化板块估值修复。选 股思路方面，(1)质地优但估值仍与业绩错配的券商；(2)AH溢价率较高的券商。 ...

智通财经APP获悉，国金证券发布研报称，12月17日晚间，中金公司(601995.SH)发布拟换股方式吸收 合并东兴证券(601198.SH)，信达证券(601059.SH)的预案，合并按下加速键。业内有国际竞争力的投行 有望再添一例，行业马太效应也有望加强。上市券商三季报业绩超预期，全年利润增速有望实现高增， 而当前板块PB估值1.4倍，处于十年36%分位数，与业绩错配。券商收并购事件有望提升行业集中度， 催化板块估值修复。选股思路方面，(1)质地优但估值仍与业绩错配的券商;(2)AH溢价率较高的券商。 国金证券主要观点如下： 预案要点 (1)控股股东不变：本次交易不会导致中金公司控制权发生变更，中央汇金仍为中金公司的控股股东、 实际控制人。 (2)区域、业务拓展：根据公告，以2025年11月末静态数据估计，合并后中金公司营业网点数量将由245 家提升至436家。区域分布上，信达证券40%的营业部在辽宁，东兴证券44%的营业部在福建，中金公 司营业部分布最多的区域则是广东、江苏、四川，能够形成互补。客户基础方面，服务零售客户数量及 获客能力将显著提升，根据公告，以2025年9月末静态数据估计，合并后的公司零 ...

来源：智通财经网 消息面上，财信证券近期研报指出，短期看，基本面进一步下行带来的政策宽松预期有望推动板块估值 修复，长期需关注房企在新模式下的发展机遇。该行建议短期关注政策宽松带来的估值修复机会，中长 期聚焦具备核心城市资源和不动产运营能力的龙头企业。银河证券认为，房地产、中小金融机构、地方 债务等风险或是未来政策发力的重点领域。 内房股午后强势拉升，截至发稿，万科企业(02202)涨16.47%，报3.89港元；融创中国(01918)涨 12.56%，报1.39港元；金辉控股(09993)涨11.56%，报2.22港元；世茂集团(00813)涨9.85%，报0.223港 元；雅居乐集团(03383)涨9.68%，报0.34港元。 ...

吃喝板块今日（12月10日）逆市拉升。反映吃喝板块整体走势的食品ETF（515710）开盘短暂下探后迅 速拉升翻红，盘中场内价格最高涨幅达到0.68%，截至发稿，涨0.34%。 有分析指出，贵州出台白酒销售新政，旨在通过线上线下多渠道联动与跨界融合，为产业注入新活力。 该政策将直接利好贵州白酒企业，为其开辟了商超、交通枢纽、积分商城等增量场景，有助于稳定市场 预期并拓宽增长路径。 从估值方面来看，吃喝板块估值处于历史低位，当前或为板块左侧布局较好时机。数据显示，截至昨日 （12月9日）收盘，食品ETF（515710）标的指数细分食品指数市盈率为19.93倍，位于近10年来4.11% 分位点的低位，中长期配置性价比凸显。 展望后市，湘财证券指出，当前板块估值分位数处于历史低位，随着市场风格切换，已逐步显现相对收 益，建议关注基本面压力释放后的底部回暖机遇与估值修复潜力。建议关注两条主线：一是需求稳定、 抗风险能力强的龙头；二是积极布局新品新渠道新场景、抢占高增长赛道的企业。 太平洋证券表示，从股价层面来看，当前白酒板块的调整已较为充分，悲观预期在股价中得到显著反 映，估值已进入历史低位区间，长期配置价值凸显。当 ...

昨日（12月8日），A股三大指数集体上涨，券商板块全天保持活跃。其中，证券ETF（159841）跟踪的 证券公司指数收涨1.97%，兴业证券、东北证券、华泰证券等涨幅居前。 值得一提的是，证券ETF（159841）昨日放量上涨，已收获三连涨，单日成交额达8.17亿元，创10月份 以来新高。 基金规模上，截至12月5日，该ETF规模为106.85亿元，是深市同类产品中规模唯一破百亿元的证券 ETF；流通份额为98.73亿份，逼近百亿关口。 此外，证监会主席吴清还表示，将着力强化分类监管、"扶优限劣"。对优质机构适当"松绑"，进一步优 化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率。 方正证券认为，近期券商板块催化较多，吴清主席致辞提及适度拓宽资本空间与杠杆上限、中金并购案 例落地、券商综合账户试点再扩容，利好积累有望带动板块估值修复。 证券ETF（159841）密切跟踪中证全指证券公司指数，该指数聚焦了A股的大市值证券龙头，而且既有 传统证券龙头，也有金融科技龙头。证券ETF（159841）同时配置场外证券ETF联接基金（A： 008590，C：008591）。 消息面上，据智通财经，在中国证券业协会 ...

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][5] 核心观点 - 监管层认为“十五五”是加快打造国际一流投行和投资机构的战略机遇期，证券行业发展空间广阔，要求行业从价格竞争转向价值竞争 [2] - 监管对市场的呵护及降低市场波动率的努力非常明确，旨在坚决维护市场平稳运行，这将显著降低券商业绩的波动性 [2] - 监管“扶优限劣”，将对优质机构适当“松绑”，优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，以提升资本利用效率 [3] - 2024年落地的风控新规已为不同评级的券商设定了不同的风险资本准备调整系数，变相为优质头部券商打开了杠杆上限 [3] - 当前中国头部券商与海外头部券商的杠杆倍数仍有较大差距，例如25年第三季度末中信证券权益乘数为6.3倍，而高盛为14.5倍 [3] - 若进一步对优质机构打开资本空间，其杠杆水平和ROE水平都有望提升，为打造国际一流投行奠定基础 [3] - 在监管引导下，未来证券公司经营将更具韧性，优质券商有望进一步打开杠杆上限、提高ROE水平 [3] - 当前证券板块PB估值仅为1.36倍，年初至12月5日跑输上证指数15个百分点 [3] - 根据历史利润增速及板块涨跌幅、ROE水平及对应PB倍数来看，板块股价和估值表现仍显著落后于业绩表现，看好板块估值修复 [3] 投资建议 - 选股思路建议关注两类券商：一是质地优但估值仍与业绩错配的券商；二是AH溢价率较高的券商 [3]

行业长期前景 - 细分领域的阶段性压力并未改变食品饮料板块的长期投资价值 [1] - 作为必选消费核心赛道，食品饮料行业需求刚性较强 [1] - 随着宏观经济复苏、物价温和上涨，终端需求有望逐步回暖 [1] 当前估值与预期 - 当前板块估值处于历史低位 [1] - 短期阵痛已充分释放 [1] - 叠加行业盈利增速触底回升的潜在预期，板块长期修复逻辑清晰，估值修复空间值得期待 [1] 具体投资工具 - 食品饮料ETF（515170）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，聚焦白酒、饮料乳品、调味发酵品等高壁垒、强韧性板块 [1] - 前十大成分股囊括"茅五泸汾洋"，帮助投资者一键配置"吃喝板块"核心资产 [1] - 相较于其成分股动辄数万、数十万的最低投资门槛，食品饮料ETF是小资金参与板块投资的便捷工具 [1]

中期分红概况 - 2025年共有21家上市银行披露中期分红方案，整体拟分红金额达2375.4亿元 [1] - 其中8家上市银行首次启动中期分红 [1] - 国有大行是中期分红的“主力军” [1] 行业信号与投资价值 - 银行集体中期分红行为向市场传递了行业整体盈利稳健、现金流充裕的强烈正面信号 [1] - 该行为能有效提振投资者信心，增强板块估值修复动能 [1] - 银行股稳健高股息的优势将进一步凸显，建议关注国有大行稳健配置价值及股份行、区域行的估值修复机会 [1] 银行ETF相关数据 - 银行ETF基金跟踪中证银行指数，当前有42只成分股 [1] - 截至11月5号，该指数近12个月股息率达3.87% [1] - 在当前低利率环境下，银行作为高股息代表板块，是长线投资的优质配置选择 [1]

市场表现 - 金融ETF（510230）午前翻红，涨超0.5% [1] 行业动态 - 银行中期分红助力板块估值修复 [1] - 长沙银行每股分红0.20元（含税），累计派息8.04亿元 [1] - 沪农商行每股分红0.241元（含税），累计派息23.24亿元 [1] - 截至2025年9月19日，民生银行、苏农银行、长沙银行、沪农商行四家银行已发布中期分红具体方案 [1] 资金流向 - 保险等对股息较为重视的资金或加大对银行股的财务投资力度 [1] - 上市银行中期分红工作的逐步展开推动板块估值修复 [1] 产品信息 - 金融ETF（510230）跟踪180金融指数（000018） [1] - 180金融指数从A股市场选取金融行业代表性证券，涵盖银行、保险、证券等子行业 [1] - 180金融指数具有较高行业集中度和风格配置特征，能较好体现金融板块市场走势 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰上证180金融ETF联接C（014994）和联接A（020021） [1]

行业整体表现 - 13家白酒上市公司上半年营业收入合计1768.76亿元，同比下降1.01% [1] - 归母净利润合计741.37亿元，同比下降0.76% [1] - 经营活动现金流量净额合计457.64亿元，同比下降14.94% [1] - 行业平均销售毛利率为64.61%，较2024年同期70.12%下降5.5个百分点 [2] - 规模以上白酒企业1-6月累计产量191.6万千升，同比下降5.8% [4] 企业分化格局 - 仅贵州茅台、五粮液和金徽酒3家企业实现营收与净利润双增长 [2] - 贵州茅台归母净利润454.03亿元同比增长8.89%，五粮液194.92亿元同比增长2.28%，但增速较去年同期15.88%和11.86%均放缓 [2] - 洋河股份与今世缘净利润规模位列第三、四位，但同比增速由正转负 [2] - 10家企业毛利率出现下滑，仅五粮液等3家实现同比提升 [2] - 贵州茅台以91.70%毛利率居行业首位，较去年同期微降0.23个百分点 [2] 库存与渠道压力 - 13家企业存货金额合计1235.95亿元，同比增长11.55% [3] - 贵州茅台、洋河股份和五粮液存货规模分别达549.72亿元、190.75亿元和177.46亿元 [3] - 9家企业通过降低合同负债为渠道减压，实施控量保价策略 [3] - 五粮液、洋河股份等企业相继发布停货通知，涵盖千元高端至百元大众产品 [3] 市场估值表现 - A股21家白酒上市公司总市值合计3.25万亿元，较年初3.43万亿元下降5.25% [4] - 17只白酒股市值出现下滑，17家酒企市盈率在40倍以内 [4] - 贵州茅台和五粮液市盈率分别为20.20倍和15.08倍，板块处于低估值状态 [4] - 券商研报指出核心酒企批价跌幅收窄，渠道信心边际回暖，板块具备估值修复潜力 [4] 行业转型趋势 - 行业面临场景多元化、需求分层加速、渠道生态重构等深度格局重塑 [1] - 专家建议酒企加速产品低度化与年轻化转型，布局即时零售、社区团购及品鉴会 [5] - 行业持续向优势品牌、优势企业和优势产区集中，龙头酒企品牌力与现金流优势凸显 [5] - 预计行业深度调整将持续至2026年下半年，2025年末或现初步触底信号 [5] - 中秋国庆旺季名酒价格有望筑底反弹，行业将呈现"U型"复苏而非快速"V型"反弹 [5]