证券研究报告 | 行业深度报告 2026 年 06 月 09 日 全球大模型的技术迭代与商业化 ——智能体应用研究系列（二） TMT 及中小盘/计算机 本篇报告聚焦大模型产业，结合全球主要的大模型公司发展路径，系统梳理大 模型的技术迭代演进逻辑，同时结合它们的商业化进程，对比分析不同 AI 大模 型产品化变现的共性与差异。 风险提示：技术发展不及预期；安全合规风险；AI 基础设施供给不足风险等。 推荐（维持） 行业规模 | | 占比% | | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 284 | 5.5 | | 总市值（十亿元） | 4215.8 | 3.7 | | 流通市值（十亿元） | 3783.3 | 3.7 | 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -5.9 -4.7 9.8 相对表现 -6.1 -9.8 -14.4 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《计算机周观察 20260531—关注 AI 服务器投资机会》2026-06-01 2、《从 SpaceX 招股书看商业航天 和 AI 产业潜力——海外巨头启示录 系列（二十一）》2026-05-25 3、《谷歌 2 ...