报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期海外市场关注美联储加息预期及AI泡沫风险，国内关注季度末流动性、长鑫存储上市及基金漂移调仓等因素扰动，进入七月后市场将博弈中报行情，中长期国内宽松流动性及政策长牛目标未变，各品种投资策略需综合考虑基本面、宏观因素及市场情绪等[4] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：三星电子和SK海力士将发布大规模投资计划，投资金额有望超1000万亿韩元；1 - 5月电子行业利润同比增长103.9%，贡献率达43.1%；我国核聚变堆超导磁体研发取得重要突破；核心配件价格走高，电脑热门机型售价上调[2] - 基差年化比率：IF、IC、IM、IH各合约呈现不同比率[3] - 策略观点：短期关注海外美联储加息预期及AI泡沫风险、国内季度末流动性等因素，七月博弈中报行情，中长期逢低做多[4] 国债 - 行情资讯：周五各主力合约有不同环比变化；1 - 5月全国规模以上工业企业利润总额同比增长18.8%；美国5月PCE物价指数同比升4.1%；央行周五净投放2315亿元[5] - 策略观点：当前总需求修复斜率有限，利率上行空间有限，进出口增速超预期但内需偏弱，经济修复持续性待观察，预计行情短期震荡偏多[6] 贵金属 - 行情资讯：沪金涨1.34%，沪银涨2.61%，COMEX金跌0.04%，COMEX银跌0.53%；美国第一季度实际GDP年化季率终值上修至2.1%；5月美国PCE同比录得4.1%；5月个人收入增长1816亿美元[7] - 策略观点：贵金属在强势美元及鹰派预期下持续下行，美联储大概率维持政策利率不变，建议短期看空，注意控制仓位[8] 有色金属类 铜 - 行情资讯：周五权益市场偏弱，铜价下探回升，LME和国内上期所库存减少，现货贴水或升水情况有变化，精废铜价差环比缩窄[10] - 策略观点：美铜原料供应紧张，铜价下方有支撑，本周美国若征收精炼铜关税且有进一步征税预期，铜价有望走强，否则震荡偏弱[11] 铝 - 行情资讯：市场情绪缓和，铝价震荡回升，沪铝加权合约持仓量和日度仓单减少，铝锭和铝棒库存有变化，铝棒加工费震荡调整[12] - 策略观点：美联储货币政策收紧预期和美股科技股下跌压制市场情绪，产业端供给冲击主要来自库存，国内铝下游开工季节性偏淡，铝价下方有支撑，宏观情绪压制减轻有望企稳[13] 锌 - 行情资讯：上周五沪锌指数收涨，单边交易总持仓19.09万手，伦锌3S较前日同期涨，总持仓26.15万手，各地区基差、库存等有数据[14] - 策略观点：锌精矿港口库存大幅抬升，进口TC延续下滑，锌冶炼企业利润承压，锌锭社会库存缓慢抬升，预计锌价维持高位震荡[14] 铅 - 行情资讯：上周五沪铅指数收涨，单边交易总持仓12.72万手，伦铅3S较前日同期跌，总持仓17.73万手，各地区基差、库存等有数据[15] - 策略观点：铅精矿港口库存及工厂库存抬升，TC止跌企稳，原生冶炼企业开工率边际抬升，再生冶炼企业开工率边际下滑，蓄企周度开工率大幅下滑，预计铅价偏弱运行[15] 镍 - 行情资讯：6月26日，沪镍主力合约收报较前日下跌1.38%，现货市场升贴水持稳，成本端价格持平，镍铁价格持稳运行[16] - 策略观点：宏观上联储会议偏鹰，加息预期升温，镍基本面面临向上压力，供应充足，需求淡季，库存累积，若宏观情绪改善，镍价可能反弹，但库存拐点出现前反弹高度受限[16] 锡 - 行情资讯：6月26日，沪锡主力合约收报较前日上涨0.43%，现货升贴水持平，SHFE和LME库存减少，印尼交易所月累计成交量2575吨[17] - 策略观点：锡供需整体平衡，需求端提供底部支撑，供给端扰动与宏观变化主导走势，短期加息预期基本计价，锡价或企稳震荡[18] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报较上一工作日 - 2.71%，LC2609合约收盘价较前日收盘价 - 0.41%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 - 3000元/吨[19] - 策略观点：周末供给端复产消息发酵，价格开盘预计下挫，下半年供给增量由锂辉石贡献，需求端订单饱满，碳酸锂维持紧平衡，短期价格下跌或使下游备货需求提前释放，可考虑逢低建立多单[19] 氧化铝 - 行情资讯：2026年06月26日，氧化铝指数日内下跌0.74%，单边交易总持仓减少，基差、海外价格、期货库存等有数据[20] - 策略观点：矿端几内亚铝土矿管控政策即将发布，预计矿价短期易涨难跌，氧化铝冶炼端中长期过剩格局难改，交割方面注册仓单高企压制盘面，建议观望，等待政策落地[21] 不锈钢 - 行情资讯：周五不锈钢主力合约收较当日 - 0.31%，单边持仓增加，现货价格有变化，原料价格部分持平部分下跌，期货库存减少，社会库存增加[22] - 策略观点：上周不锈钢价格冲高回落，印尼放宽RKAB配额传闻使成本支撑减弱，宏观加息预期压制大宗商品，现货市场有一定支撑但终端需求偏弱，预计短期价格维持震荡偏弱[23] 铸造铝合金 - 行情资讯：上周五铸造铝合金价格企稳，主力合约收盘涨0.2%，加权合约持仓下滑，成交量放大，仓单减少，合约价差扩大，国内主流地区均价环比持平，库存有变化[24] - 策略观点：铸造铝合金成本端价格有支撑，下游刚需消费尚可，原料供应季节性偏紧，短期价格预计维持高位[25] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：6月26日，螺纹钢主力合约收较涨跌幅 - 0.16%，持仓量增加，注册仓单减少，现货端价格有变化；热轧板卷主力合约收较涨跌幅 + 0.12%，持仓量增加，注册仓单减少，现货端价格持平[27] - 策略观点：宏观上海外美联储鹰派信号及美国经济数据强于预期压制工业品估值，国内地产宽松预期落空，但央行净投放流动性及专项债等或支撑钢价；基本面铁水产量高位微升，钢厂盈利率预计先平后降，螺纹和热卷表需下降，成材供稳需减累库预期，预计价格中枢缓慢下移，建议反弹试空[28][29] 铁矿石 - 行情资讯：上周五铁矿石主力合约收较涨跌幅 + 1.77%，持仓变化 - 24258手，现货青岛港PB粉基差3.15元/吨[30] - 策略观点：供给端海外矿石发运量环比回升，近端到港量环比下滑；需求端日均铁水产量环比上升，钢厂盈利率下滑；库存端钢厂进口矿库存低位回升，港口库存环比累库；预计铁矿石价格承压运行[31][32] 焦煤焦炭 - 行情资讯：6月26日，焦煤主力日内收涨0.81%，焦炭主力日内收涨0.72%，现货端各地区报价及升水情况有数据[33] - 策略观点：宏观上海外通胀数据高企，国内5月宏观数据走弱，大宗商品承压，双焦自身基本面山西供给受安监影响，主焦煤价格强势，焦炭成本高产量低，第九轮提涨阶段性落地，盘面估值偏低，但下游需求不佳，预计7月中下旬价格走强，短期允许调整[35][37] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：周五玻璃主力合约收较当日 + 0.21%，华北大板和华中报价持平，06月25日浮法玻璃样本企业周度库存环比增加，持仓方面多空单有增仓[38] - 策略观点：上周玻璃价格延续低位震荡，地产竣工端疲软，下游开工不足，库存去化缓慢，预计短期价格维持底部偏弱震荡，关注冷修增量及需求恢复情况[39] - 纯碱 - 行情资讯：周五纯碱主力合约收较当日 - 0.63%，沙河重碱报价下降，06月25日纯碱样本企业周度库存环比增加，持仓方面多单增仓，空单减仓[40] - 策略观点：上周纯碱价格延续低位震荡，供需宽松，供应压力释放，下游需求改善有限，预计短期维持低位震荡，关注供应端检修及下游补库节奏[41] 锰硅硅铁 - 行情资讯：6月26日，锰硅主力日内收跌0.14%，硅铁主力日内收跌0.32%，现货端各地区报价及升水情况有数据[42] - 策略观点：宏观上海外通胀高企，国内5月宏观数据走弱，大宗商品承压；铁合金自身基本面过剩，锰硅过剩明显，硅铁稍好，三季度新增产能投产预期有压力，锰硅关注5500 - 5600元/吨支撑，硅铁关注5450 - 5500元/吨支撑，可尝试建立多单等待反弹[44][45] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：上周五工业硅期货主力收盘价报较涨跌幅 - 1.07%，加权合约持仓增加，现货端各型号市场报价持平，主力合约基差有数据[46] - 策略观点：供给端西南开炉数增长，产量增速快，需求侧多晶硅、有机硅、硅铝合金开工率均偏弱，库存高位运行，预计价格偏弱运行，关注成本端及企业开工节奏[47][48] - 多晶硅 - 行情资讯：上周五多晶硅期货主力收盘价报较涨跌幅 - 2.50%，加权合约持仓减少，现货端各型号平均价持平，主力合约基差 - 2145元/吨[49] - 策略观点：供应端产量有增加预期，需求端终端需求对产业链提振有限，库存去化难，预计价格继续震荡磨底[50] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：RU、NR、BR震荡下跌，主要由宏观主导，处于季节性淡季，无突发行业利空，需求方面轮胎企业开工负荷下降，库存方面中国天然橡胶社会库存下降，现货价格有变化[52][54][55] - 策略观点：整体建议灵活应对，短线交易，设置止损，NR和RU短期震荡偏弱，中期准备翻多，BR预期震荡偏弱，丁二烯橡胶看跌期权多头可部分平仓，对冲方面暂时观望[56] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收跌0.80元/桶，跌幅0.17%，相关成品油主力期货高硫燃料油收涨1.19%，低硫燃料油收涨1.99%[57] - 策略观点：单边继续持有原油偏尾行空头战略配置，高硫燃油裂解价差较低逢低止盈，INE - WTI跨区价差短期观望[58] 甲醇 - 行情资讯：主力合约变动4元/吨，报2430元/吨，MTO利润变动24元[59] - 策略观点：当前甲醇低库存利多基本计价，后续中东供应预计重启，国内供应充足，建议逢高做空，MTO套利暂时观望[60] 尿素 - 行情资讯：区域现货山东、河南等多地有价格变动，主力合约变动 - 1元/吨，报1735元/吨[61][62] - 策略观点：3季度开工高位预期强，供需双旺国内矛盾不突出，边际影响为出口配额问题，建议逢高空配，当尿素替代性估值达到极致时或有短期需求支撑[63] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯价格无变动，纯苯基差扩大；期现端苯乙烯现货和期货价格下跌，基差走强；供应端上游开工率上涨，江苏港口库存去库；需求端三S加权开工率下降[64] - 策略观点：苯乙烯非一体化利润中性偏高，估值向上修复空间缩小，成本端纯苯供应偏宽，供应端苯乙烯开工高位震荡，港口库存去库，需求端开工率下降，建议空仓观望[65] PVC - 行情资讯：PVC主力合约变动 - 105.00元/吨，涨跌幅 - 2.34%，报4388.00元/吨[66] - 策略观点：企业综合利润回落，短期产量下降，预期开工进一步下降，下游内需负荷恢复，出口方面海外减产预期或抵消出口退税取消利空，短期预期筑底，跟随原油波动[67] 乙二醇 - 行情资讯：EG主力合约变动 - 29.00元/吨，涨跌幅 - 0.72%，报4026.00元/吨，估值成本方面乙烯和榆林坑口烟煤末价格无变动[68] - 策略观点：产业基本面上国外装置检修量上升，国内进入检修季，预期负荷下降，进口大幅下降，港口去库；估值油化工利润低位，短期伊朗局势紧张，进口萎缩带动去库预期大，但波动大注意风险[69] PTA - 行情资讯：PTA主力合约变动 - 12.00元/吨，涨跌幅 - 0.22%，报5458.00元/吨，盘面加工费变动19.18元/吨，报509.14元[70] - 策略观点：意外检修多，PTA转为大幅去库格局，预期加工费有支撑，PXN在中东地缘发酵下预期上升，但波动大注意风险[71] 对二甲苯 - 行情资讯：PX主力合约变动 - 40.00元/吨，涨跌幅 - 0.53%，报7544.00元/吨，石脑油裂差变动3.65美元/吨，报 - 7.57美元/吨[72] - 策略观点：PX负荷预期下降，下游PTA降负去库，产业链整体负荷中枢下降，均进入去库周期，中东意外发酵或使东北亚炼厂负荷下降，缺原料逻辑占主导，估值中性，预期库存下降，后续估值或上升但空间小，波动大注意风险[73] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格下跌，基差走弱，上游开工率下降，周度库存生产企业和贸易商去库，下游平均开工率下降，LL9 - 1价差缩小[74][75] - 策略观点：期货价格下跌，阿联酋退出OPEC + 组织，原油价格高位震荡，聚乙烯现货价格下跌，PE估值向下空间仍存，仓单对盘面压制减轻，供应端部分装置投产，煤制库存去化，需求端处于季节性淡季，建议逢高做缩LL9 - 1价差[76] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格下跌，基差走弱，上游开工率下降，周度库存生产企业累库，贸易商和港口去库，下游平均开工率下降，LL - PP价差缩小，PP9 - 1价差缩小[77] - 策略观点：期货价格下跌，成本端二季度温和增产，供应过剩幅度或缓解，供应端上半年无产能投放计划，需求端下游开工率季节性反弹强于往年，短期地缘冲突主导行情，长期矛盾从成本端转移至投产错配[78] 农产品类 生猪 - 行情资讯：周末国内猪价主流上涨，局部稳或小落，部分养殖端存挺价惜售情绪，下游被迫抬价收购，预计今日猪价稳定为主、局部微涨[80] - 策略观点：现货供应压力大仍承压，供应后置令远端展望悲观，但大猪偏紧限制当期现货下跌幅度，市场逻辑无法共振，单边走势或震荡，近远月表现分化，可关注9 - 1、9 - 3等正套和1 - 5、3 - 5等反套机会[81][82] 鸡蛋 - 行情资讯：周末国内蛋价整体偏弱但结构分化，大蛋持续弱势，小蛋表现偏强，供应充足，库存积累，大码蛋质量问题频发，需求端下游拿货不快，预计蛋价趋势仍偏弱但下方空间有限[83] - 策略观点：现货快速回落，盘面近端估值风险释放，企稳取决于现货驱动，考虑存栏和淘鸡预期，估值有吸引力，但短期驱动有风险，远端贴水交易老