公司融资与业务 - 专注于资产代币化的初创公司Superstate在B轮融资中筹集了8250万美元 资金由Bain Capital的加密部门和Distributed Global领投 其他知名加密投资者如Katie Haun的Haun Ventures和Mike Novogratz的Galaxy Digital也参与了本轮融资 [1] - Superstate为希望将资产上链的公司提供基础设施服务 其客户包括具有加密背景的公司 近期帮助了两家在纳斯达克上市的公司Galaxy Digital和Solana Company进行股份代币化 [3] - Superstate首席执行官Robert Leshner认为 代币化股票一旦被零售投资者认识到可以将其闲置资产带入去中心化金融生态系统并用作各种贷款的抵押品 将会变得特别受欢迎 [4] 行业趋势与动态 - 将传统华尔街资产上链的趋势在过去一年中从华尔街的好奇心发展为近乎标准的做法 [2] - 行业巨头贝莱德曾属实验性的代币化货币市场基金BUIDL于2024年在以太坊上推出 此后规模增长数十亿美元并扩展到众多其他区块链 [2] - 传统金融巨头纷纷跟进 纽约证券交易所本周早些时候公布了一个链上平台 计划很快用于促进代币化股票和ETF的交易 [3] - 加密原生公司也在最近几个月涉足代币化股票领域 试图与传统金融公司在这个增长趋势中争夺市场份额 [4] - 上个月 Coinbase推出了新产品Coinbase Tokenize 该产品最终将允许客户买卖链上股票 并使机构能够自行将资产代币化 [5] 市场前景与融合 - 贝莱德周三发布的一份报告强调 随着加密与传统金融日益交织 该交叉领域的金融机会正变得愈发有利可图 而争夺该市场的竞争也愈发激烈 [6] - 报告作者Jay Jacobs指出 一方面传统证券和资产寻求被代币化 另一方面数字资产正在进入更传统的金融系统 他认为这种融合似乎正在加速 [7]

美银美林上调Coinbase评级及核心观点 - 美银美林将Coinbase评级上调至“买入” 核心观点是看好其超越加密货币交易的雄心以及日益多元化的商业模式 [1] - 分析师认为Coinbase正在向“全能交易所”转型 目标是打造一个集股票交易、加密货币买卖、点对点支付甚至预测市场投注于一体的单一应用 [1] - 尽管自7月高点以来股价已回调40%且空头头寸增加 美银美林仍维持340美元的目标价 这意味着近40%的上涨空间 [6] 业务多元化与产品扩张 - 公司计划通过产品扩张加深用户参与度 并使收入来源多元化 摆脱对核心加密货币交易业务的过度依赖 该业务目前仍严重受比特币等资产价格波动影响 [3] - 2023年12月的产品展示会上 公司宣布了即将推出的功能 包括针对标普500成分股的24/5股票和ETF交易、2026年将在国际推出的股票永续合约 以及通过其与CFTC监管的交易所Kalshi合作推出的预测市场新板块 [2] - 公司宣布铜和铂金的期货合约将于1月26日在平台上线 [2] 重点战略举措：Base与代币化 - 公司正大力押注其以太坊第二层网络Base 管理层正在考虑推出原生代币 以帮助平台去中心化并激励使用 [4] - 美银美林估计 推出Base原生代币可能筹集数十亿美元现金 同时支持Coinbase向去中心化金融领域的推进 [4] - 另一主要举措是Coinbase Tokenize平台 旨在将私募股权和房地产等现实世界资产上链 目标客户是希望吸引年轻链上投资者并利用更快结算和更低费用的资产管理公司 [5] 长期定位与市场地位 - 美银美林认为 Coinbase仍处于其更广泛平台货币化的早期阶段 [6] - 公司作为美国受监管最严格、最受信任的加密货币原生公司 地位稳固 [6] - 尽管短期财务表现仍易受加密货币价格波动影响 但长期前景是公司正从交易平台转型为全栈金融中心 [7]

核心观点 - 美国银行基于对Coinbase至2026年定位的评估 重新调整了对该公司的预测 认为其产品扩张、战略转向及更具吸引力的估值将为其带来强劲表现 [1] 公司业务与战略 - Coinbase是美国最大的加密货币交易所 于2021年上市 并于2025年5月进入标普500指数 [1] - 公司正超越加密货币领域 向股票、ETF和预测市场扩张 其成为“全能交易所”的目标正接近现实 [2] - 此举将扩大公司的跨市场交叉销售机会 [3] - 公司的Layer-2网络Base被视为其从交易平台向更广泛的加密基础设施提供商转型的关键一步 [5] - Coinbase Tokenize结合了发行、托管、合规和庞大的客户群访问 可能使公司成为代币化领域的领导者 [6] 财务与估值 - 自2025年下半年以来 由于“产品加速和股价回调” 美国银行转变了对Coinbase股票的看法 [2] - COIN股价较2024年7月高点下跌了约40% 提供了更具吸引力的入场点 [2] - 从估值角度看 Coinbase的市盈率自2024年中以来已大幅压缩 改善了股票的风险回报状况 [6] - 未来Base网络原生代币的推出可能是一个重要的催化剂 有望筹集数十亿美元资金 [5] 行业前景与监管 - 美国银行将Coinbase视为一个仍处于采用早期阶段的行业中的长期赢家 [7] - 分析师预计 在美国前总统唐纳德·特朗普领导下的更支持性的监管环境将在2026年提供“巨大的顺风” [7]

评级与价格目标调整 - 美国银行分析师将Coinbase评级从“中性”上调至“买入” [1] - 维持每股340美元的目标价不变 [1] 评级上调核心驱动因素 - 公司被视为代币化领域的领导者 有望从其自身区块链网络中受益 [1] - 公司前景改善 源于上月推出的数款新产品 包括股票交易和预测市场等可能拓宽收入来源的产品 [1] - 随着资产管理公司对发行ETF等证券的数字代表形式兴趣日益增长 公司相比竞争对手处于独特地位 特别是其非面向消费者的产品 [2] 新产品与市场机会 - 上月推出了Coinbase Tokenize产品 为资产管理公司同时提供“发行、托管、合规以及访问其庞大客户群”的服务 [3] - 凭借庞大的机构和零售客户基础 公司处于有利地位以“创造市场并分销产品” [3] - 公司的代币化愿景主要围绕股票和ETF 但房地产和私营公司也被视为其他增长领域 [3] 财务表现与市场反应 - 公司股价近期交易于约248美元 日内上涨1% [4] - 股价较7月444美元的高点下跌约40% [4] - 分析师认为公司的“产品推出速度”正在加快 [4] 区块链基础设施发展 - 2023年公司推出了名为Base的以太坊第二层扩展网络 将其作为扩展区块链基础设施的途径 [4] - 该网络支撑其比特币支持的借贷产品以及Coinbase的Base应用 [4] - 如果Base推出原生代币 交易所本身可能会受益 代币的推出对加密交易所而言可能是一笔有效的意外之财 [5] 潜在价值创造 - 原生代币的推出将部分用于激励公司的合作伙伴 但公司自身将保留部分现金收益 [6] - 鉴于目前50亿美元的总锁仓价值 这可能筹集数十亿美元的现金 [6] - 原生代币主要将作为激励构建者、创造者和早期采用者使用网络并提升其去中心化程度的一种方式 [5]

公司战略转型 - Coinbase宣布进入新时代，其愿景超越加密货币本身，旨在成为“万能交易所” [2] - 公司通过推出广泛的新产品组合，将传统金融、加密原生工具和链上基础设施整合到单一平台中 [3] - 首席执行官Brian Armstrong表示，公司的目标是成为全球排名第一的金融服务应用，并相信新产品发布使其能够实现这一目标 [6] 新产品与服务发布 - 推出免佣金的美股和ETF交易服务，用户可使用美元或USDC在平台上同时交易股票和加密货币 [4] - 通过与Kalshi合作推出预测市场，允许用户对现实世界事件如选举、体育和经济数据进行交易 [4] - 在Coinbase主应用中扩展衍生品接入，提供股票期货和永续合约交易 [4] - 通过与Jupiter集成，支持用户直接在Coinbase上交易Solana DEX代币 [4] - 推出针对BTC和ETH持仓的新借贷功能 [4] - 推出Coinbase代币销售服务，以支持ICO启动和早期代币 [4] - 推出面向机构的Coinbase代币化平台，旨在支持包括未来代币化股票在内的资产 [4] - 在全球超过140个国家正式推出Base App，这是公司的链上“万能应用” [4] - 全面推出Coinbase Business，为企业提供支付、发票和基于USDC的工具 [4] - 扩展稳定币和支付API，包括嵌入式钱包和为开发者提供的定制品牌稳定币 [4] - 推出由AI驱动的助手Coinbase Advisor，旨在帮助用户管理投资组合和使用产品 [5] 行业背景与意义 - 公司的举措明显遵循了Robinhood等公司正在采用的“万能应用”新模式 [6] - 市场背景：加密货币主要品种上涨，受OpenAI消息推动，BTC价格达87,900美元 [3] - 行业动态：特朗普媒体公司与聚变能源公司合并后股价飙升40% [3] - 监管进展：美国参议院确认支持加密货币的Michael Selig为CFTC主席 [3] - 技术发展：Solana开发者通过Project Eleven测试抗量子密码学 [3] - 生态合作：Intuit与Circle合作，将USDC集成到TurboTax和Quickbooks中 [3]

公司战略与业务扩张 - 美国加密货币交易所Coinbase Global Inc计划在预测市场、机器人顾问和定制稳定币等领域占据强势地位 这反映了公司对加密货币以外业务的兴趣 [1] - 公司在年终系统更新大会上宣布了一系列计划涉足的新产品 包括股票交易、定制稳定币、资产代币化和人工智能驱动的投资顾问 [2] - 公司正在开发Coinbase Tokenize 这是一个将链下资产引入链上的端到端解决方案 集发行、托管、合规和交易于一体 [7] 新产品与服务 - 公司平台已新增股票交易功能 用户可通过加密货币在全球任何地方交易股票和交易所交易基金 [2][3] - 公司推出了预测市场 由预测市场公司Kalshi提供支持 提供体育和政治等主题的投注 [5][6] - 公司推出了Coinbase Advisor 这是一款由人工智能驱动的财务管理顾问 旨在提供涵盖加密货币、股票和预测市场的投资建议 其服务基于用户输入或当前新闻事件 [6][7] - 公司计划提供的定制稳定币将由Circle的USDC支持 [7] 市场竞争格局 - 新增股票交易功能使Coinbase与Robinhood和eToro并列 后两者均在同一平台上提供股票和加密货币交易 [4] - 公司可能很快超越Kraken和Gemini等已在美国境外提供代币化股票服务的竞争对手 [4] - 在预测市场领域 公司将与Polymarket、Gemini、DraftKings、Robinhood和eToro等公司竞争 [6]

公司战略转型 - Coinbase正在进行其迄今为止最大规模的转型努力，将自身重新定位为主流交易和金融平台，超越加密货币范畴，进入更广泛的零售投资领域[2][12] - 公司宣布推出一系列重大新产品，旨在将Coinbase打造为“一站式金融App”，其业务将扩展至股票、更高级的交易工具以及预测市场[2][12] - 首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗正力图将平台变成一个可以交易“一切”的场所，包括股票、精简后的期货和永续合约体验，以及通过Kalshi接入的预测市场[3][13] - 公司制定了代币化路线图，旨在最终将包括股票在内的更多传统资产带入链上[3][13] - 公司战略主线是“留存”与“多元化”，旨在让庞大的加密原生受众在每个资产类别上都留在其平台上，即使在加密货币交易量降温时亦是如此[10][20] 新产品与业务扩展 - 公司正加倍投入其链上生态系统，并为企业、开发者和自动化金融引导提供新工具[2][12] - 公司正在推出Coinbase Tokenize，这是一个旨在支持现实世界资产代币化的机构级技术栈[5][15] - 对于企业和开发者，Coinbase正在拓宽其平台叙事，使其不再局限于零售交易，Coinbase Business正向美国和新加坡的符合条件的客户开放[8][18] - 公司正在推出涵盖托管、支付、交易和稳定币的扩展API套件[8][18] - 公司为希望拥有品牌化稳定币渠道的公司推出了“定制稳定币”，并重点推介了x402支付标准，旨在让稳定币支付更容易附加到Web请求中[9][19] 对预测市场的布局与看法 - 预测市场领域正迅速变得拥挤，DraftKings已收购自己的交易所，FanDuel正与芝商所合作，Polymarket正通过新获批的场所进入美国市场，Robinhood正将LedgerX置于其合规化推进的核心位置[4][14] - 该领域最核心的竞争是Kalshi对阵Polymarket，即“受监管渠道”与“加密原生流动性”的对决[4][14] - 公司认为预测市场的吸引力不仅在于交易，更在于其对情绪的洞察，以及人们对任何给定话题后续发展的看法[4][14] - 首席执行官阿姆斯特朗表示，也许只有1%的人将预测市场作为一种资产类别进行交易，而99%的人则是将其作为一种了解事态走向的方式[4][14] - Robinhood宣称预测市场业务是其营收增长最快的板块，并已扩展到类似体育博彩的“串关”和“趣味投注”的体育风格合约[5][15] 代币化愿景与行业观点 - 公司认为交易股票是“良好的第一步”，但真正的目标是代币化股票，这能够“让全球民众获得民主化的准入机会”，并解锁美国新的市场结构[6][16] - 首席执行官阿姆斯特朗的核心论点是：加密货币并非一个分众类别，而是金融系统本身的升级周期，加密货币正在更新所有的金融服务[9][19] - 公司认为随着时间的推移，每个主要资产类别都会转移到链上，从预测市场和股票到大宗商品，最终甚至是房地产等现实世界资产[9][19] - 公司指出，即使是最大的资产管理公司也在释放信号，表示希望将资金迁移到链上，这使得Coinbase处于这一转型过程中的中心平台位置[9][19] - 下一代券商将是一个融合传统资产、衍生品和链上通道的单一应用[5][15] 公司发展现状 - 尽管许多新产品已在此前数月有所预告，但Coinbase表示，这些产品现已开发完成并蓄势待发[2][13] - 公司正延伸其成为链上流动性提供商——而非仅仅是代币上市场所——的努力[8][18]

核心观点 - Coinbase宣布大规模扩展其产品线 旨在从一家加密货币交易所转型为“万物交易所” 用户将能够在一个账户内交易多种资产类别 [1][2][3] 产品与服务扩展 - **股票与ETF交易**：美国用户自周三起 可在Coinbase应用中每周5天、每天24小时交易股票和ETF 与加密货币交易并行 [2] - **统一账户体验**：用户仅需一个账户即可在一个地方交易股票和大量加密货币 拥有统一的投资组合视图、钱包和交易历史 [3] - **资产代币化平台**：公司计划于明年推出“Coinbase Tokenize”平台 允许用户将股票和其他现实世界资产代币化 [3] - **预测市场**：通过与Kalshi合作 将向美国用户提供预测市场服务 并计划在未来几个月支持其他预测市场平台的合约 [6] - **AI理财顾问**：为用户推出一款人工智能驱动的“顾问” 可为股票、加密货币或事件合约投资提供建议 [6] 加密货币交易深化 - **集成去中心化交易所**：未来几周内 用户将可在Coinbase应用内交易基于Solana的去中心化交易所聚合器Jupiter 这是其应用内DEX交易功能的首次扩展 [4] - **扩大可交易资产范围**：集成DEX将大幅增加Coinbase上可交易的加密资产数量 突破了其中心化交易所仅上架经过严格审查的代币的限制 [5]

公司战略转型 - 公司正在进行其迄今为止最大规模的转型努力，将自身重新定位为主流交易和金融平台，超越加密货币范畴，进入更广泛的零售投资领域，旨在打造“一站式金融App” [1] - 公司业务将扩展至股票、更高级的交易工具、预测市场，同时加倍投入其链上生态系统，并为企业和开发者提供新工具 [1] - 公司首席执行官力图将平台变成一个可以交易“一切”的场所，包括股票、精简后的期货和永续合约，以及通过Kalshi接入的预测市场 [1] - 公司制定了代币化路线图，旨在最终将包括股票在内的更多传统资产带入链上 [1][3] 新产品与业务扩展 - 公司宣布推出一系列重大新产品，许多产品现已开发完成并蓄势待发 [1] - 公司正在推出Coinbase Tokenize，这是一个旨在支持现实世界资产代币化的机构级技术栈 [3] - 对于企业和开发者，公司正在拓宽其平台叙事，使其不再局限于零售交易，Coinbase Business正向美国和新加坡的符合条件的客户开放，并且正在推出涵盖托管、支付、交易和稳定币的扩展API套件 [6] - 公司还为希望拥有品牌化稳定币渠道的公司推出了“定制稳定币”，并重点推介了x402支付标准，旨在让稳定币支付更容易附加到Web请求中 [6] 预测市场竞争格局 - 预测市场领域正迅速变得拥挤，DraftKings已收购自己的交易所，FanDuel正与芝商所合作，而Polymarket正通过新获批的场所进入美国市场，Robinhood正将LedgerX置于其合规化推进的核心位置 [2] - 该领域最核心的竞争是Kalshi对阵Polymarket，即“受监管渠道”与“加密原生流动性”的对决 [2] - 公司首席执行官认为，预测市场的吸引力不仅在于交易，更在于其对情绪的洞察，以及人们对任何给定话题后续发展的看法，可能只有1%的人将其作为一种资产类别进行交易，而99%的人则是将其作为一种了解事态走向的方式 [2] - Robinhood本周通过将预测市场扩展到类似体育博彩中的“串关”和“趣味投注”的体育风格合约，强调了这一转变，并宣称该业务是其营收增长最快的板块 [3] 代币化愿景与长期目标 - 公司首席执行官将交易股票描述为“良好的第一步”，但真正的目标是代币化股票，认为这能够“让全球民众获得民主化的准入机会”，并解锁美国新的市场结构，包括与股票挂钩的更强大、更专业的期货市场 [4] - 公司的核心论点是加密货币并非一个分众类别，而是金融系统本身的升级周期，加密货币正在更新所有的金融服务 [6] - 公司暗示随着时间的推移，每个主要资产类别都会转移到链上，从预测市场和股票到大宗商品，最终甚至是房地产等现实世界资产，并认为即使是最大的资产管理公司也希望将资金迁移到链上，这使得公司处于这一转型过程中的中心平台位置 [6] 战略目标与用户留存 - 公司的战略主线是“留存”与“多元化”，公司已经拥有庞大的加密原生受众，它希望这些客户在每个资产类别上都留在其平台上，即使在加密货币交易量降温、交易收入压缩时亦是如此 [7] - 公司正将同类的结果交易引入其自身生态系统，但这是其更大赌注的一部分：下一代券商将是一个融合传统资产、衍生品和链上通道的单一应用 [3] - 这一声明还延伸了公司成为链上流动性提供商——而非仅仅是代币上市场所——的努力 [6]

公司业务扩展 - Coinbase宣布在现有加密资产交易基础上进一步扩展平台资产范围，新增股票交易、永续合约及多项产品功能 [1] - 公司表示将继续丰富期货与永续合约品类 [1] - 公司计划在未来数周内于主应用中整合Solana DEX聚合器Jupiter，以支持Solana生态代币的链上兑换 [1] 新产品与服务 - Coinbase推出面向初创企业和中小企业的Coinbase Business [1] - 公司推出基于AI的财富管理工具Coinbase Advisor [1] 资产结构创新 - Coinbase将通过新推出的Coinbase Tokenize推进代币化股票等RWA（现实世界资产）的零售接入 [1] - 相关技术路径与监管安排仍有待进一步披露 [1]