公司新定点项目 - 公司近期获得某国外品牌客户定点通知，为其某平台EPB产品供应商，项目生命周期5年，预计2027年三季度量产，生命周期销售总金额约6.8亿元 [1] - 2025年2月6日获得国内某大型汽车集团定点，为其两款新能源车型提供集成制动控制模块产品，生命周期5年，预计2026年一季度量产，生命周期销售总金额约10亿元 [1] - 2025年3月31日获得国外某新客户定点，为其新平台提供前卡钳和鼓式制动器产品，生命周期7年，预计2027年量产，生命周期销售总金额约8亿元 [1] - 2025年6月3日获得国内某大型汽车集团定点，为其某款新能源车型提供集成制动控制模块产品，生命周期销售总金额约2亿元 [2] - 2025年6月10日获得国内某大型汽车集团定点，为其某新能源汽车平台提供后制动卡钳总成产品，生命周期销售总金额约3.6亿元 [2] - 年内累计获得五个定点通知，生命周期销售总金额达30.4亿元 [3] 公司业务能力 - 公司作为一级零部件系统供应商可提供底盘系统部件、汽车电子、线控制动及轮毂电机等产品与技术 [3] - 公司的线控制动系统和线控转向可为整车智能化、自动驾驶提供最佳执行系统方案 [3] 财务表现 - 2024年实现营收42.60亿元，同比增长9.96%，净利润2.13亿元，同比增长119.62% [3] - 2025年一季度营收12.58亿元，同比增长23.15%，净利润1亿元，同比增长65.35% [3] 研发投入与成果 - 2020-2024年研发费用分别为1.59亿元、1.7亿元、1.94亿元、2.37亿元、3.15亿元，五年累计10.75亿元 [3] - 截至2024年末研发人员367人，占比13.23% [3] - 截至2024年末共获得有效专利766项，其中发明专利134项，实用新型专利620项，外观专利12项 [3]

债券发行与融资 - 中信建投获准发行不超过60亿元科技创新债券，专项用于支持科技创新领域投融资，有效期至2027年6月10日 [1] - 华泰证券获证监会批复发行不超过100亿元科技创新公司债券，有效期24个月 [1] 项目中标与承包 - 中国能建联合体中标江阴苏龙2×66万千瓦四期扩建项目EPC总承包，中标金额50.05亿元，工期22个月 [1] - 动力源中标中国铁塔2025年开关电源产品集中采购项目，金额1.66亿元 [2] - 通鼎互联预中标国家电网和中国移动两个采购项目，金额合计7.17亿元 [9] 资本市场活动 - 新奥股份向香港联交所递交H股介绍上市申请，拟私有化新奥能源 [2] - 三达膜拟发行H股并在香港联交所上市，授权管理层启动前期筹备工作 [7] - 拉卡拉筹划发行H股并在香港联交所上市，细节尚未确定 [10] 投资与收购 - 三只松鼠终止收购爱零食公司控制权，因核心条款未达成一致 [3] - 上峰水泥参股公司上海超硅科创板上市申请获上交所受理，持股比例0.93% [3][4] - 大富科技拟1.92亿元转让配天智造27%股权，交易后仍控股63.49% [6] 产业投资与布局 - 善水科技拟60亿元投建化工新材料项目，占地1000亩，预计年产值80亿元 [5] - 亚太股份收到国外品牌客户EPB项目定点通知，生命周期销售总金额6.8亿元 [6] - 东方盛虹控股股东一致行动人拟5亿元至10亿元增持公司股份 [11] 业务合作与授权 - 百纳千成与芒果影视签署专有许可使用合作协议，金额合计3.72亿元 [8] 其他公告 - *ST九有收到股票终止上市决定，将转入全国中小企业股份转让系统 [2]

核心观点 - 公司收到国外品牌客户EPB项目定点通知 预计生命周期销售总金额约6.8亿元 [1] 项目详情 - 项目生命周期5年 预计2027年三季度开始量产 [1] - 生命周期销售总金额约为6.8亿元 [1] 战略意义 - 项目定点标志着公司电子产品开发实力和质量品牌获得客户认可 [1] - 有利于公司进一步巩固和提高市场竞争力 [1] - 有利于公司开拓国际市场 [1]

公司公告 - 公司收到某国外品牌客户的定点通知，成为该客户某平台EPB产品的供应商 [1] - 项目预计2027年三季度开始量产，生命周期5年，销售总金额约为6 8亿元 [1] - 项目定点将提升公司电子产品的开发实力和质量品牌，增强市场竞争力 [1] - 预计本年度收入及利润暂无重大影响 [1]

报告公司投资评级 - 维持买入 - A 投资评级，给予 2025 年 30 倍估值，6 个月目标价 75.3 元 [5][8] 报告的核心观点 - 2025Q1 伯特利营收增长强劲，线控制动产品持续放量，归母净利润和扣非后归母净利润同比均有增长 [1] - 下一代制动技术 EMB 法规进展超预期，公司是 EMB 赛道核心标的 [3] - 公司全球客户拓展提速，墨西哥工厂产能持续扩张 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2025Q1 公司营收 26.38 亿元，同比 +41.83%；归母净利润 2.70 亿元，同比 +28.79%；扣非后归母净利润 2.66 亿元，同比 +38.61% [1] - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 15、20、27 亿元，对应当前市值，PE 分别为 23.5、17.7 和 13.2 倍 [5] - 2023 - 2027 年主营收入预计分别为 74.7、99.4、131.9、170.9、201.5 亿元；净利润预计分别为 8.9、12.1、15.2、20.2、27.1 亿元等多项财务指标有相应预测 [14] 业务板块 - 智能电控 2025Q1 销量 146 万套，同比 +58%，主要系线控制动和 EPB 产品持续放量 [2] - 盘式制动器 2025Q1 销量 93 万套，同比 +36% [2] - 轻量化制动零部件 2025Q1 销量 344 万套，同比 +23%，主要系墨西哥子公司逐步爬产上量 [2] 毛利率与费用率 - 2025Q1 公司毛利率 17.97%，剔除会计准则影响测算同比 -2.09pct，环比 -4.24pct，主要受业务结构和下游终端竞争影响 [2] - 2025Q1 销售/管理/研发费用率分别为 0.41%/2.55%/4.87%，公司控费能力优秀 [2] EMB 进展 - GB 21670 - 2008 二次征求意见稿新增 EMB 相关技术要求，公司 EMB 首轮功能样件已研制完成并进行冬季试验验证，还募集可转债提前储备 60 万套 EMB 产能 [3] 客户与产能 - 2024 年一季度获北美某新能源车企轻量化项目定点，5 年内预计总销售收入约 1.22 亿美元；获某德系合资车企 EPB 项目定点，8 年内预计总销售收入约 6 亿元 [12] - 墨西哥一期已具备 400 万套转向节产能，对应年产值约 5 亿元，2023 年 9 月投产；二期规划多项产能 [12]