2025年第四季度及全年财务业绩 - 第四季度营业收入为944亿瑞典克朗，同比下降15.8%（2024年第四季度为1121亿瑞典克朗）[2] - 第四季度营业利润为19亿瑞典克朗，同比下降51.3%（2024年第四季度为39亿瑞典克朗）[2] - 第四季度不含可比项目的营业利润为18亿瑞典克朗，同比下降67.9%（2024年第四季度为56亿瑞典克朗）[2] - 第四季度EBIT利润率为2%，同比下降1.4个百分点（2024年第四季度为3.4%）[2] - 第四季度不含可比项目的EBIT利润率为1.9%，同比下降3.1个百分点（2024年第四季度为5%）[2] - 第四季度基本每股收益为0.43瑞典克朗，同比下降48.8%（2024年第四季度为0.84瑞典克朗）[2] - 2025年全年调整后营业利润为125亿瑞典克朗，对应调整后EBIT利润率为3.5%[3] - 得益于180亿瑞典克朗成本及现金行动计划的成功实施，第四季度实现正向自由现金流88亿瑞典克朗（2024年第四季度为136亿瑞典克朗）[2] - 2025年全年自由现金流达到24亿瑞典克朗[3] 销量与电气化进展 - 第四季度纯电动汽车销量占比达24%，同比提升3个百分点（2024年第四季度为21%）[2] - 第四季度电气化汽车（含纯电与插混）销量占比达49%，同比提升2个百分点（2024年第四季度为47%）[2] - 截至12月，纯电动汽车销量已连续三个月增长，零售订单持续增加[3] - 得益于XC70长续航插电式混合动力SUV的良好市场需求，公司在中国市场表现稳健，并在2025年提升了其在竞争激烈的中国高端汽车市场的份额[3] 影响业绩的外部因素 - 业绩受到复杂外部环境的挑战，包括欧美进口关税、瑞典克朗走强带来的负面汇率效应[2] - 市场需求疲软导致的定价压力，以及美国取消电动汽车激励措施，均对第四季度销量产生了不利影响[2] - 2026年汽车行业仍将面临挑战，包括市场竞争带来的持续定价压力、关税影响、监管不确定性以及消费者情绪疲软[4] - 整体高端汽车市场预计将出现萎缩[4] 2026年战略与展望 - 公司长期财务及战略方向旨在实现长期EBIT利润率超过8%、强劲正向现金流，并通过电气化产品实现增长[3] - 全新纯电动EX60中型SUV初期客户反馈极为积极，目前订单数量可观，预计将于2026年下半年逐步提升交付量[3] - XC70将进入首个完整的产销年度；升级后的2026款EX90将面向更多客户；EX30将在根特工厂完成首个完整生产年度[3] - 2026年上半年，由于托尔斯兰达工厂将临时增加XC90和XC60车型的库存，以满足全年需求并弥补EX60投产初期的缺口，公司现金流将受到一定负面影响[4] - 2026年将持续提升效率、降低成本基础，将进一步削减可变成本及间接成本，并将投资节奏调整至合理水平[4] - 公司预计2026年全年销量将实现同比增长，现金生成能力将有所提升，全年自由现金流将明显优于2025年水平[4]

2025年12月及全年销量表现 - 2025年12月，公司全球销量同比增长2%，达到7.5万辆 [1] - 2025年12月，中国销量同比增长1.2%，美国销量同比增长0.8%，欧洲市场销量同比下降0.2% [1] - 2025年全年，公司全球销量同比下降7%，至71万辆 [1] - 2025年全年，XC60 SUV是销量最高的车型，达23万辆 [1] - 中国、美国、英国、德国和瑞典是公司最大的五个市场 [1] 产品结构与区域战略 - 公司纯电动和插电式混合动力产品的销量增长，推动了主要地区的销量增长 [3] - 公司对纯电动车型，尤其是EX90和EX30交付量的增加感到鼓舞 [3] - 公司在中国率先上市的全新插电混动车型XC70销量不断增长，并计划在稍后阶段在欧洲推出该车型 [3]

涉及的公司与行业 * **公司**：沃尔沃汽车 (Volvo Cars) [3] * **行业**：全球汽车行业，特别是高端汽车市场 [2] 宏观经济与行业环境 * 全球宏观经济环境依然脆弱，改善迹象有限且不均衡 [1] * **欧元区**：消费者信心自9月以来基本未变，11月读数为-14.2，远低于历史常态 [1] * **美国**：密歇根大学消费者信心指数11月为51.0，显著低于一年前，秋季未实质性复苏 [2] * **中国**：经济复苏不均衡，消费者信心低迷，订单需求日益由折扣驱动 [2] * 中国电动汽车出口持续增长，加剧了欧洲的竞争动态 [2] * 监管能见度在某些方面有所改善，但整体前景仍不确定 [2] * S&P Global上调了汽车销量预测，但预计2025年全球高端市场将收缩5%（8月预测为收缩6%）[2] * 预计2025年各区域高端市场：美国收缩2.4%，欧洲收缩4.9%，中国收缩约10% [2][3] 沃尔沃汽车运营与财务表现 **销量与收入** * 公司重申下半年批发与零售交付量应保持平衡，零售交付量下降将导致批发量下降 [3] * 第四季度截至10月和11月，零售销量同比下降6%（10月-2%，11月-10%）[3][25] * 合同制造收入：2025年第一季度20亿瑞典克朗，第二季度30亿瑞典克朗，第三季度32亿瑞典克朗 [4] * 瑞典克朗走强持续构成外汇逆风 [4] * 第三季度交付的车辆基于第一、二季度订单，未完全反映折扣上升的影响，此影响将在第四季度体现 [4] * 美国《45W条款》终止将影响在美销售的插电式混合动力汽车，每辆车减少7500美元补贴 [4] **利润率影响因素** * **毛利率**：受到销量下滑、美国关税以及折扣增加（第四季度）的负面影响 [4][5][21] * **美国关税**：第三季度已计入成本（7月27.5%，8月和9月各15%），第四季度关税率为15% [5] * **EBIT利润率**：受销量负增长和折扣发展的影响 [6] * 2025年相对于2024年的折旧与摊销因新产品推出而增加，并将持续增加 [5] * 二氧化碳积分销售收入预计也将影响第四季度 [5] **现金流与资本支出** * 第四季度通常季节性现金流较强，但2024年第四季度的大幅库存削减今年不会重演 [6][17] * 对SPA3平台、科希策工厂等的持续投资将影响第四季度现金流 [6] * 公司表示正在回归正常的季节性模式，同时为EX60在托斯兰达的推出，正在为XC90和XC60建立一些库存 [17] * 资本支出方面，公司继续投资于科希策等项目，轨迹无重大变化 [23] **订单与生产动态** * 纯电动汽车订单趋势正在回升，同比呈积极态势 [17] * EX30在欧洲的生产已于第46周开始爬坡 [12] * XC60在中国市场交付表现良好，EX90已更新且订单量正在上升 [26] 其他重要事项 **成本与重组计划** * 成本与现金行动计划的进展并非线性 [14] * 约1000名顾问的分离已计入第三季度财报 [14] * 从第四季度开始，将看到固定员工人数减少的影响 [14] **对极星（Polestar）的风险敞口** * 除10亿美元可转换贷款外，公司对极星还有合同制造产生的应收账款 [18] * 公司未披露第四季度应收账款具体金额，但表示极星正按合同履行付款义务 [18] * 在季度报告中，公司披露了对吉利系关联公司的应收账款总额约为200亿瑞典克朗以上，但未单独拆分对极星的金额 [19] **指引与信息披露** * 公司未就是否会在第四季度业绩中提供2026年指引发表评论 [14][15] * 公司拒绝在本次会议中提供第四季度资本支出、毛利率与第三季度相比的方向性评论，或具体数字，称这可能涉及内幕信息 [21][22][23]

核心财务表现 - 第二季度亏损100亿瑞典克朗（约74亿元人民币），为2021年上市以来首次季度亏损，市场原预期利润23亿瑞典克朗（约16.92亿元人民币）[1] - 亏损主因美国关税导致114亿瑞典克朗（约84.36亿元人民币）一次性费用，剔除后经营利润为29亿瑞典克朗（约21.46亿元人民币）[2] - 经营利润同比大幅下滑，2024年同期为80亿瑞典克朗（约59.2亿元人民币）[2] 美国关税影响 - 美国对进口汽车征收25%关税，导致利润丰厚的ES90车型无法进入美国市场[2] - 公司从美国产品线撤出轿车和旅行车，但强调不退出美国市场[2] - 计划2026年底在美国南卡罗来纳州工厂生产XC60 SUV车型，通过本地化生产规避关税[2] 成本削减措施 - 全球裁员3000人，占全职员工总数7%（全球员工总数43500人），产生15亿瑞典克朗（约11亿元人民币）一次性重组成本[4][5] - 中国区裁员283人，占在华员工总数3.5%，主要涉及上海技术研发中心工程、研发、供应链管理等岗位，赔偿标准为N+3[1][4][5] - 启动总额180亿瑞典克朗（约133.2亿元人民币）降本增效计划，2026年完成[5] - 取消2025年和2026年财务指引，减少全球业务投资[5] 电动化转型挑战 - 2024年中国市场销量15.64万辆，同比下降8%；2025年第一季度全球销量同比下降6%，中国市场同比下降12%[6] - 放弃2030年全面电动化目标，调整为"2030年90%销量为电动车"[6] - 首款原生纯电平台车型EM90（MPV）定价高难以跑量，2024年前5个月累计销量仅191辆[6][7] - EX30纯电SUV被视作极氪X换壳车型，前5个月累计销量459辆，2月销量仅84辆[7] - 产品更新迭代速度滞后，智能座舱、辅助驾驶等功能与国产新能源品牌存在差距[7] 市场应对策略 - 采取激进降价策略：XC60降价14万元，S90燃油版降价10.6万元，XC90起售价下调16万元[7] - 经销商额外提供6万至10万元折扣，短期内刺激部分车型销量[7] - XC60的6月销量跃升至7179辆创年内新高，在豪华SUV市场排名升至第三[8] - XC90的2月销量7607辆，同比微增4.2%[8] 行业影响 - 沃尔沃业绩爆雷被视为欧洲与日本汽车行业面临挑战的风向标[3] - 美国关税连锁反应预计使汽车行业迎来充满挑战的财报季[3] - 日产汽车削减约15%全球员工，大众、奔驰、福特、通用等传统巨头均已宣布裁员和削减成本计划[5] - 博世、大陆等零部件巨头也在全球范围内裁减岗位[5]

沃尔沃电动车型销售展望 - 公司计划通过增加产量来提升旗舰电动车型EX30和EX90的销量 [1]

公司动态 - 沃尔沃在中国区开启裁员 主要涉及上海技术研发中心的工程、研发、供应链管理等岗位 补偿方案按"N+3"标准执行 [1] - 公司此前宣布全球裁员约3000人 占员工总数15% 其中瑞典本土1200人 其他地区1800人 中国区裁员规模未披露 [1] - 裁员旨在精简架构提升效率 预计产生15亿瑞典克朗(约11.3亿元人民币)重组成本 将影响2025Q2至2026年业绩 [2] 财务表现 - 2024年全球销量76.34万辆创历史新高(+8%) 但中国市场销量15.6万辆(-8.2%) [2] - 2025Q1全球销量17.22万辆(-6%) 中国市场销量3.33万辆(-12%) 降幅显著高于全球水平 [2] - 2025年前两月纯电车型销量增速达33% Q1电动化车型(含插混)占比43% 纯电占比近20% [5] 战略转型 - 2021年提出2030年全面电动化目标 2024年调整为新能源车型占比90%-100% 保留轻混车型可能性 [4][5] - 已推出EX40/EC40/EX30/EM90/EX90等纯电车型 但受中国新能源品牌冲击 在华市场反馈较弱 [5] - 近期发布EX60中型SUV预告图 持续加码电动化产品线 [6] 行业背景 - 传统豪华车品牌面临新能源品牌市场份额蚕食 电动化转型迟缓导致竞争力下滑 [2] - 行业面临巨额研发投入 供应链与经销商体系重构压力 普遍出现销量承压与盈利收窄 [2] - 沃尔沃裁员反映传统车企在新旧动能转换期的转型阵痛 [2]

沃尔沃汽车裁员计划 - 公司宣布全球裁员3000人 主要影响瑞典办公室职位 占全球办公室员工总数15% [2] - 裁员是180亿瑞典克朗(约19亿美元)成本与现金行动计划的一部分 旨在精简组织并降低结构成本 [2] - 预计产生至多15亿瑞典克朗一次性重组成本 [3] 公司财务状况 - 第一季度营业利润19亿瑞典克朗 同比近乎腰斩(去年同期47亿瑞典克朗) [4] - 息税前利润率从5%急剧降至2.3% [4] - 营收从939亿瑞典克朗缩减至829亿瑞典克朗 [4] - 公司拥有43500名全职员工和3000名劳务派遣人员 [4] 市场环境与战略调整 - 公司撤销财务指引 因消费者信心减弱和贸易关税导致市场前景难测 [5] - 电动车领域新竞争者涌入导致价格竞争激烈 整体售价承压 [4] - 美国总统特朗普威胁对欧盟进口商品征收50%关税 可能影响比利时生产的EX30出口美国 [5] - 降本增效计划大部分效果将于2026年实现 [3] 管理层表态 - CEO表示市场逆风强劲 销量持续下滑 新增关税使市场前景难以捉摸 [4] - CEO指出若关税提高至50% 比利时工厂生产的EX30将难以继续出口美国 [5]

全球裁员计划 - 公司宣布全球裁员3000人，其中瑞典本土1200人，其他地区1800人，占全职员工总数的7% [2] - 裁员将产生15亿瑞典克朗（约1.38亿美元）一次性重组成本，支出将持续至2026年 [2] - 裁员是180亿瑞典克朗（约16.6亿美元）"降本增效计划"的核心部分，旨在优化成本结构和投资效率 [3] - 部分被裁岗位涉及柴油发动机技术团队，与2024年全面停产柴油车计划相关 [3] 财务表现与压力 - 2025年第一季度营业利润同比暴跌59.6%至19亿瑞典克朗，营收下滑11.7%至829亿瑞典克朗 [6] - 息税前利润率从5%骤降至2.3% [6] - 公司撤销年度财务指引，称市场环境动荡使预测不现实 [6] - 推出"成本与现金行动计划"，包括压缩投资规模、减少固定成本和优化供应链 [6] 电动化转型战略 - 计划到2030年成为纯电动豪华车企，2040年实现全球气候零负荷 [6] - 2024年全球销量76.3万辆，同比增长8%，其中中国市场15.6万辆，新能源车型占比46% [7] - 纯电动车销量同比增长54%，插混车型增长16% [7] - 目标2025年电动化产品比例提升至50%-60%，2030年扩大至90%-100% [7] - 计划2030年前推出覆盖全系的纯电车型，探索电池技术合作与工厂本地化生产 [7] 市场挑战与应对 - 美国关税政策威胁影响EX30电动车型出口，若税率从25%提高至50%将大幅降低出口可行性 [3] - 考虑扩大美国本土生产或调整出口策略，可能将更多电动车型转移至南卡罗来纳州工厂 [4] - 面临中国本土品牌（如比亚迪、蔚来）的激烈竞争和欧洲供应链本土化政策挑战 [7] - EX90旗舰电动SUV因软件问题多次推迟交付，暴露智能化转型中的技术短板 [7] 组织与运营调整 - 公司强调更精简的组织架构是巩固盈利增长基础的关键 [4] - 瑞典股市B类股在消息公布后震荡走高，反映市场对成本削减计划的认可 [4] - 工会要求提供更详细的岗位调整方案，管理层需平衡成本削减与研发投入、员工士气 [5] - 行业观察员指出需保持研发投入稳定增长以维持技术领先优势 [5]

沃尔沃汽车关税影响 - 沃尔沃汽车CEO表示50%的关税将限制公司在美国销售EX30这类汽车的可能性 [1]

沃尔沃电动化战略调整 - 公司宣布放缓电动化转型计划，2030年目标从"只销售纯电车"调整为"插混和纯电车型占比至少90%"[4] - 下调2023年营业利润率预期从"8%以上"降至"7%-8%"，并放弃535-584亿美元营收目标[4] - 叫停推行5年的汽车订阅服务"Care by Volvo"，在德荷瑞挪的服务转手，英美逐步取消[4] 高管与组织架构变动 - 首席商务官兼副CEO Björn Annwall离职，公司不再设副CEO职位[4][5] - 2023年5月首席运营官Javier Várela离职，同期提拔三位汽车行业资深高管进入执行团队[13] - 现任CEO骆文襟2022年上任，无汽车背景，此前任戴森CEO，董事会看重其数字化转型经验[6] 产能与投资布局 - 2022年投资300亿瑞典克朗与Northvolt合建50GWh电池厂，目标供应50万辆电动车[6] - 投资100亿瑞典克朗改造瑞典托斯兰达工厂，新增电池组装产能[6] - 斯洛伐克科希策工厂2026年投产，规划为欧洲第三大生产基地[6] - 2023年减持极星股份从48.3%降至18%，停止对其资金支持[10] 市场表现与产品策略 - 2023年总销量70.9万辆创纪录(+15%)，但纯电车型仅占16%[9] - 欧洲市场新能源车占比达66%，EX30成为欧洲销量第二纯电车型[14] - 中国前9月销量11.3万辆(-10%)，主销车型XC60终端优惠近16万元[15] - 美国市场混动车销量达纯电车型4倍，XC60混动版全球月销1.8万辆[15] 行业环境与竞争态势 - 欧盟对中国电动车加征关税迫使EX30产线从中国转移至比利时[14] - 欧洲供应链企业Northvolt裁员1600人并推迟与沃尔沃合作的电池厂扩建[15] - 大众、宝马等欧洲车企同步收缩电动化投资，转向混动技术路线[15] - 2023年公司股价下跌约40%，反映市场对转型节奏的担忧[16]