行业与公司 * **涉及的行业**：商业航天、太空光伏、3D打印、光伏产业链、半导体、特种材料与精密制造[1][17][31] * **涉及的公司**： * **太空光伏/设备**：迈为股份、宇晶股份、奥特维、连城数控、双良节能、蓝思科技、信维通信、捷佳伟创、东方日升、高测股份、晶盛机电、钧达股份、阿特斯、晶科能源、隆基股份[8][27][28] * **商业航天/3D打印**：航天动力、飞沃科技、明阳智能、华曙高科、银邦股份、航天工程、蓝箭航天、中科宇航[10][14][15][19] * **卫星与通信**：烽火通信、复旦微电子、森雷科技、国博电子、顺浩股份、莆田科技[10][20] * **太空资源开发**：中航成飞[21] * **SpaceX供应链**：意法半导体、联发科、美光科技、肯联铝业、奥托昆普、赫氏公司、Barber Nichols、WECo Industry、穆格公司、泰科电子[31][33][34][35] 核心观点与论据 * **太空光伏成为新兴主线，市场即将爆发** * **核心逻辑**：需求爆发确定性高、中美博弈下资源争夺紧迫、新产品定价逻辑（单价是地面应用的两个数量级以上）、持续密集的催化剂[22] * **市场预期**：中期目标每年200-300GW，2026年规模预计达10-15GW，2027年有望超过30GW[5][9] * **技术路线**：以HJT（异质结）为主，未来可能向HJT+钙钛矿叠层发展[5][25] * **特殊要求**：设备要求薄、轻、平整，价值量提升明显，每GW投资额可能达数亿美元，传统方案溢价可能翻倍或更高[7] * **中国光伏产业链将显著受益于北美太空光伏需求** * **受益基础**：北美新能源核心是光伏，而绝大部分核心产业链在中国[4] * **受益方式**：中国企业在设备供应、产能建设调试经验及核心原材料保障方面全面领先，将受益于美国对自主可控供应链的诉求[24] * **潜在切入者**：符合北美产业链标准、方案具备超薄超轻特点的公司，如迈为股份、宇晶股份、信维通信等，业绩弹性大[1][8] * **3D打印是商业航天的关键技术，已解决行业痛点** * **作用**：在SpaceX猛禽三代发动机中，70%至80%的零部件通过3D打印制造[12] * **解决的痛点**：1) 解决材料结构冗余，一体化成型提高效率；2) 缩短交付周期约70%至80%；3) 实现降本增效，降低生产成本约50%至60%，并实现减重增推[13] * **国内进展**：国内头部3D打印公司已获得过亿级别订单，部分设备公司正进行两到三倍的扩产[14] * **SpaceX的成功依赖于全球化的垂直整合供应链** * **战略本质**：并非孤立制造，而是构建高度全球化的供应链网络，引入消费电子级供应链实现航天硬件“去贵族化”与大规模量产[31] * **成本控制范例**：Starlink用户终端采用消费电子制造逻辑，截至2025年末用户突破900万，通过与意法半导体、联发科、美光科技等消费级半导体巨头深度绑定降低成本[32][33][34] * **关键供应商**：涉及特种冶金（肯联铝业、奥托昆普）、精密工程（Barber Nichols、WECo Industry、穆格公司、泰科电子）等多个领域[35] * **2026年是商业航天发展的明确拐点** * **标志**：可复用、可回收火箭技术实现；中国星网和G60星座项目招标及组网进程加速[18] * **国内发展路径**：中国处于类似SpaceX早期阶段，但凭借强大研发和制造能力有望快速发展，可关注国家队头部公司（如航天工程）及细分领域民营企业[16][19] 其他重要内容 * **近期市场变化**：2025年12月19日，Rocket Lab等四家公司获得35亿美元大订单；2023年Q4，核心光模块厂商获得潜在大单[3] * **马斯克的供应链选择原则**：遵循第一性原理，在满足可靠性前提下寻求成本最低综合方案，兼顾直接采购和自建产能，以应对未来需求放大和贸易政策影响[23] * **美国光伏市场现状**：美国组件封装产能超60亿瓦（6GW），但电池片产能稀缺，因此在美国建产能绕不过电池片环节[28] * **光伏产业链近期业绩**：2025年第四季度主要光伏公司单季度亏损幅度明显加大，原因包括需求走弱、成本上涨、资产减值等，但减值后报表优化有利于2026年行业复苏及太空光伏业绩弹性体现[29] * **Starlink技术迭代趋势**：随着太阳翼面积增加，封装材料可能从厚重宇航级抗辐射玻璃迭代为CPI薄膜或UDG玻璃，硅片厚度将向70甚至50微米以下发展[26][27] * **特斯拉技术路线参考**：在电动化进程中，特斯拉技术路线从P型PERK向异质结转移明确，异质结加钙钛矿叠层在效率、重量、柔性方面具优势[25]

文章核心观点 - 埃隆·马斯克在推动美国科技进步的同时，其竞争关系也催生了多个领域的强劲对手，包括太空和人工智能领域 [1] - OpenAI首席执行官山姆·奥特曼曾探索投资火箭公司Stoke Space，意图进入太空发射领域，与马斯克的SpaceX形成潜在竞争，尽管该讨论目前已不活跃 [1] - 奥特曼对太空的兴趣源于其建设太空数据中心的构想，并且他已通过投资Longshot Space等公司在太空领域进行布局 [4][5] - 一场横跨人工智能与太空领域的商业与技术较量正在马斯克与奥特曼之间展开 [8] 行业动态与竞争格局 - 太空发射领域竞争加剧，新进入者如Stoke Space和Longshot Space试图以创新技术挑战SpaceX等行业巨头 [1][2][7] - 除了美国公司，中国也有类似计划在推进，例如之江实验室与国星宇航合作的“三体计算星座”首批卫星已组网 [4] - 美国太空军的国家安全太空发射计划第三阶段第一赛道，总价值56亿美元，入选者包括Stoke Space和Rocket Lab等公司，为新兴公司提供了重大市场机会 [4] Stoke Space公司概况 - Stoke Space成立于2019年，由两位蓝色起源的前工程师创立，正在开发名为Nova的可重复使用火箭 [2] - Nova火箭的技术目标是实现第一级和第二级均可重复使用，比SpaceX的目标更激进 [2] - Nova火箭在完全可重复使用模式下能将3吨载荷送入近地轨道，消耗模式下可达7吨，填补了Rocket Lab的Electron火箭和SpaceX的Falcon 9之间的市场空白 [3] - 该公司在2024年10月完成了5.1亿美元D轮融资，并获得了硅谷银行提供的1亿美元债务融资，领投方为美国创新技术基金 [3] - 在不到九个月内，Stoke Space连续完成两轮大额融资，在当前航天业融资环境普遍收紧的背景下显得不同寻常 [3] Longshot Space公司概况 - Longshot Space正在开发一种完全不同于传统火箭的发射系统，本质上是一门利用压缩气体逐级加速载荷的超大型气动炮 [5] - 其技术使用长达数百米的水平发射管，通过多个气体注入口逐级加速载荷，将能量基础设施保留在地面 [7] - 该技术理论上可将发射成本降至每公斤10到150美元，远低于SpaceX猎鹰9号拼单发射的每公斤6,500美元 [7] - 系统产生的加速度非常高，平均加速度控制在600到700个G，因此只能发射经过特殊加固的载荷，无法运送人类或脆弱设备 [7] - 公司已在实验室中实现4.6马赫的速度，正在内华达州建造500米长的测试设施，目标是实现5马赫速度，最终发射管可能需要近10公里长以达到入轨所需的25到30马赫速度 [8] - 公司获得了美国空军通过SBIR项目和战术资金增加计划投入的约500万美元，并有风投机构及亿万富翁投资者参与融资 [8] - 山姆·奥特曼是Longshot Space的投资人之一 [5] 山姆·奥特曼的动向与背景 - 奥特曼今年夏天曾接触火箭制造商Stoke Space，探讨通过一系列股权投资最终获得控股权的可能性，投资总规模可能达数十亿美元 [1] - 奥特曼多次公开表达在太空建设数据中心的想法，认为未来世界会被数据中心覆盖，人类消耗的能量将远超地球所能产生 [4] - 由于谷歌Gemini 3发布后迅速蚕食市场份额，其月活跃用户从7月的4.5亿增长到10月的6.5亿，OpenAI面临现实压力，进入“红色代码”状态并推迟盈利项目，这使得大规模投资火箭公司非其当务之急 [5] - 尽管与Stoke Space的接触未成功，但奥特曼并未放弃太空计划，并已通过投资Longshot Space等进行布局 [5][8]

行业与公司 * 行业为商业航天与卫星互联网产业[1] * 涉及公司包括灿勤科技、海格通信、上海港湾及其子公司伏羲星空[2][7][8] 核心观点与论据 **产业发展阶段与关键节点** * 商业航天产业中长期发展分为基建投入期和应用爆发期两个阶段[2] * 卫星互联网行业收入增长依赖下游资本扩张 预计2027或2028年为业绩兑现高峰期[1][2] * 2030年6G牌照发放及基站（使用寿命约10年）换代将推动卫星网络在偏远地区的应用[1][2] * 综合需求、供给及法规三方面因素 2027-2028年将是整个产业链提速增长的重要节点[1][3] **成本控制与技术突破** * 商业航天盈利模式关键在于成本控制 国内外发射成本差距大[1][2] * 国内预计2025年底进行大推力可回收火箭首飞 商用化需约3年验证 预计2028年前后实现可回收技术商用以大幅降低成本[1][2][3] * 2025年11月和12月的大推力可回收火箭首飞是我国商业航天的里程碑事件 象征意义重大[1][5] **国际法规与市场行情** * 国际电联对卫星发射有明确要求 多数轨道申请集中在2019-2020年 最晚2027年需发射试验星并完成总新度量10%-50%[1][3] * 当前商业航天板块行情受国内外多重因素共振影响 包括英伟达、谷歌、蓝色起源等海外巨头关注太空数据中心及可回收技术 以及年底基金排名考核结算导致资金流向低关注度板块[4][6] 其他重要内容 **具体公司与投资方向** * 通信领域看好灿勤科技的陶瓷滤波器（2023至2025年已产生收入）以及海格通信在应用端市场的广泛布局和芯片领域的独特优势 海格通信在卫星产业链中占据核心地位[2][7] * 建筑行业公司上海港湾通过投资伏羲星空进入商业航天 从事卫星太阳翼及能源管理系统业务 截至2025年上半年 新签订单总额约3,400万元人民币[8] **细分领域技术应用** * 钙钛矿电池相比传统砷化镓电池具有发电效率提升和成本下降的潜力 目前已有16颗卫星由该公司能源系统保障成功发射 40余套产品持续稳定运行 验证了产品在极端环境下的可靠性 但大部分客户目前仍以砷化镓为主[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 数据中心方面美国将在阿联酋建全球首个本土外星际之门 机器人板块美国机械制造工业品价格指数微增 2024 年全球机器人安装量预计维持在 54.1 万台 ABB 与 Raumaster Paper 合作 三菱电机伺服放大器新增功能 [1] - 工业方面美国飞机发动机等多项价格指数有不同变化 欧洲电动机等生产价格指数略降 亚洲中韩变压器出口增长 伊顿与西门子能源签署协议 [2] - 基础设施方面美国 CAISO 称命令威胁成本上限 取消 37 亿美元碳捕获奖励 4 月全球铀价环比升同比降 欧洲西葡请求加快电力互联项目 亚洲国网、南网电网投资保持高景气 日立能源续签服务合同 [3] - 能源方面美国本周电力现货价持平 3 月零售价格、新增装机容量等有变化 天然气现货及期货价上升 库存高于五年平均 西北欧及东北亚气价震荡 6 月 3 日美欧原油期货价上升 欧洲电力市场日前交易价整体下降 [3] 根据相关目录分别进行总结 全球市场回顾 - 美股市场近几日标普 500 与道琼斯工业指数先上行后高位横盘 标普 500 各行业板块普遍上行 信息技术领涨 全球主要股指表现分化 欧洲市场有韧性 亚洲市场有差异 [7][8][10] 基础建设 数据中心 - 美国 AI 数据中心产业链走向全球标准输出 美阿将合作建 5GW 园区 吸引多家美企参与 纳入 OpenAI 海外版图 展示中东资本押注 为美技术供应链带来出海窗口 [13] 能源建设 - CAISO 称 FERC 命令威胁成本上限 敦促推翻 2024 年加州太阳能和风能弃电量激增 美能源部取消 37 亿美元碳捕获奖励 西葡请求加快与法电力互联项目 [16][17] 航空航天 - 行业动态上中国天问二号将发射 “九天” 无人机将首飞 SpaceX 2025 年发射目标增 27% 日本 H - IIA 火箭将最后发射 呈现发射频率攀升、深空探测竞争加剧、军用航空技术迭代特点 [18][19] - 价格指数上美国飞机发动机和发动机部件、零部件制造价格指数环比持平 同比分别增 1.5%、4.0% [20][22] - 空中流量上 2025 年 4 月全球总收益客公里同比增 8.0% 可用座位公里同比增 6.5% [24] 国防 - 行业动态上瑞典萨博与加拿大合作 法国陆军进行野外试验 美国揭幕 “G.I. 项目” 乌克兰无人机有突破 北约军演活跃 呈现军用人工智能发展、军事合作深化、欧洲企业创新活跃、传统强国投资前沿技术特点 [29] - 价格指数上美国政府支出国防价格指数 2025 年 Q1 环比稳定 同比增 2.6% [30] 机器人 - 工业机器人 2023 年安装量降 2% 运行存量增 10% 预计 2024 年全球安装量维持 54.1 万台 2025 - 2027 年加速增长 各地区需求有不同变化 [32][36] - 价格指数上美国机械制造工业品价格指数 2025 年 4 月环比微增 0.88% 同比增 2.83% [33] 工业设备 工业设备相关指数 - 价格指数上美国电机等零部件、电力及特种变压器等价格指数有不同变化 欧洲电动机等生产价格指数环比略降 同比增 1.43% 燃气轮机价格指数同比增 5.4% 环比降 0.8% 热管理系统核心零部件 PPI 持续上升 [36][50][51] - 出口指数上中国 2025 年 4 月变压器出口金额同比增 34% 1 - 4 月累计同比增 38% 韩国 4 月出口 2.33 亿美元 同比增 27.55% 环比增 33.15% [61][63] SMR - SMR 是 2030 年后 AI 数据中心最佳能源解决方案 特朗普政府或推动其板块上涨 美国打破核电审批瓶颈 有望加速其商业化 多家数据中心公司支持 SMR [68][69] 全球能源 - 特朗普政府人事任命及部门调整或促进美天然气、核能等能源发展 美国电力需求 2025 - 2026 年将创新高 天然气发电短期增加 新核电建设周期长 电力需求推动重启 3 月全球铀价环比升同比降 预计短期上升 俄罗斯限制对美出口浓缩铀利好美核电产业链 [71][72][78] 美国电力市场 - 需求上 2025 - 2026 年消耗将超 2024 年 增长来自商业和工业部门 电价上 2025 年大部分地区批发电价平均略升 零售价格中枢抬高 现货价格持平 装机上 3 月新增 3.3GW 清洁能源 退役 0.4GW 传统能源 CAISO 削减太阳能和风能发电量 [86][88][97] 欧洲电力市场 - 日前交易价格整体下降 英国、德国、荷兰均价下降 芬兰、法国均价上升 [109] 石油天然气市场 - 美国天然气现货及期货价格上升 供给增加 消费减少 库存高于五年平均 西北欧气价波动上行 多空因素交织 JKM 期价震荡 需求疲弱 美国石油和天然气钻井数下降 原油期货价格上升 商业原油及汽油库存减少 [110][121][134] 重点公司资讯与点评 - LEU、VST 分别上涨 6%、5% LUMN 股价上涨 6.75%、8.06% SMR 下跌 7% 三菱电机下跌 5.35% VRT 上涨 5.43% [139]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 数据中心方面美国与阿联酋合作建5GW规模AI超级数据中心园区 美国机械制造工业品价格指数2025年4月环比微增0.88% 同比增长2.83% 2024年全球机器人安装量预计维持在54.1万台水平 ABB与Raumaster Paper签署谅解备忘录 三菱电机宣布MELSERVO - J5伺服放大器新增功能 [1] - 工业方面美国飞机发动机等多项价格指数有不同变化 欧洲电动机等制造和配电生产价格指数2025年3月环比略降 同比增长1.43% 韩国和中国变压器出口在2025年4月有增长 伊顿与西门子能源高层签署协议 [2] - 基础设施方面美国CAISO称命令威胁成本上限 取消37亿美元碳捕获和脱碳奖励 2025年4月全球铀实际市场价格环比+0.7% 同比 - 27.2% 西班牙与葡萄牙请求加快电力互联项目建设 2025年国网、南网电网总投资将超8250亿元 日立能源与巴西公司续签服务合同 [3] - 能源方面美国本周主要地区电力平均现货价格环比持平 3月零售价格环比增长0.38% 新增装机以清洁能源为主 退役装机以传统能源为主 天然气现货和期货价格上升 供给增加 消费量减少 库存高于五年平均水平4% 西北欧及东北亚市场多空因素交织 美原油期货价格上升 欧洲电力市场日前交易价格整体下降 [3] 根据相关目录分别进行总结 全球市场回顾 - 美股市场近几日标普500指数与道琼斯工业指数先窄幅波动后上涨 期末横盘整理 标普500各行业板块普遍上行 信息技术领涨 全球主要股指表现有差异 欧洲市场有韧性 亚洲市场有分化 中国内地市场上证综合指数温和上涨 [7][8][10] 基础建设 数据中心 - 美国AI数据中心产业链走向全球标准输出阶段 与阿联酋合作建5GW规模AI超级数据中心园区 吸引多家美国科技巨头参与 部分区域纳入OpenAI海外拓展版图 [13] 能源建设 - CAISO称FERC行政法官命令威胁成本上限 2024年加州太阳能和风能弃电量激增29% 美国能源部取消37亿美元碳捕获和脱碳奖励 西班牙与葡萄牙请求加快与法国电力互联项目建设 [16][17] 航空航天 - 行业动态上中国天问二号计划发射 “九天”无人机预计首飞 SpaceX宣布2025年发射目标 日本H - IIA火箭将最后一次发射 行业呈现商业航天发射频率攀升、深空探测竞争加剧、军用航空技术迭代特点 [18][19] - 价格指数上美国飞机发动机和发动机部件制造价格指数2025年4月环比持平 同比增长1.5% 发动机零部件价格指数环比持平 同比增长4.0% [20][22] - 空中流量上2025年4月全球总收益客公里同比增长8.0% 可用座位公里同比增长6.5% [24] 国防 - 行业动态上加拿大采购瑞典萨博系统 法国陆军进行野外试验 美国揭幕“G.I.项目” 乌克兰无人机有突破 北约军事演习活跃 行业呈现军用人工智能发展、北约合作深化、欧洲企业创新活跃、传统强国投资前沿技术特点 [29] - 价格指数上美国政府支出国防价格指数2025年Q1环比稳定 同比增长2.6% [30] 机器人 - 工业机器人2023年安装量较创纪录水平下降2% 运行存量突破400万台 2024年预计全球安装量维持在54.1万台 不同地区有不同变化趋势 美国机械制造工业品价格指数2025年4月环比微增0.88% 同比增长2.83% [32][33] 工业设备 工业设备相关指数 - 价格指数上美国电机等零部件、用品价格指数2025年4月环比下降0.6% 同比增长20% 电力及特种变压器多项价格指数有不同变化 欧洲电动机等制造和配电生产价格指数2025年3月环比略降 同比增长1.43% 燃气轮机价格指数2025年4月同比增长5.4% 环比下降0.8% 热管理系统核心零部件PPI持续上升 [36][50][57] - 出口指数上中国2025年4月变压器出口金额同比增长34% 1 - 4月累计出口金额同比增长38% 韩国2025年4月变压器出口金额同比增加27.55% 环比增加33.15% [60][62] SMR - SMR是2030年后AI数据中心最佳能源解决方案 特朗普政府或推动其板块上涨 美国通过行政手段打破核电部署“审批瓶颈” 有望加速其商业化 多家公司有相关投资合作 [67][68][69] 全球能源 - 特朗普政府人事任命及部门调整预计促进美国天然气、核能等能源发展 美国电力需求2025年和2026年将达历史新高 天然气发电短期内预计增加 3月全球铀实际市场价格环比+0.7% 同比 - 27.2% 俄罗斯限制对美出口浓缩铀利好美国核电产业链 [70][71][77] 美国电力市场 - 需求上2025年和2026年将增长 来自商业和工业部门 电价上2025年大部分地区批发电价平均略高于去年 零售价格中枢抬高 现货价格持平 装机上2025年3月新增装机以清洁能源为主 退役装机以传统能源为主 CAISO削减太阳能和风能发电量 [85][87][96] 欧洲电力市场 - 日前交易价格整体走势下降 英国、德国、荷兰均价下降 芬兰、法国均价上升 [109] 石油天然气市场 - 美国天然气现货及期货价格周环比上行 供给量增加 消费量减少 库存高于五年平均水平4% 西北欧气价波动上行 多空因素交织 JKM期价震荡 需求疲弱 美国石油和天然气钻井数周环比下降 原油期货价格上行 商业原油及汽油库存环比减少 [110][123][134] 重点公司资讯与点评 - LEU、VST分别上涨6%、5% LUMN股价上涨6.75%和8.06% SMR下跌7% 三菱电机下跌5.35% VRT上涨5.43% [139]