行业与公司 * 行业为人工智能算力（AI 算力）产业，并与传统通信（4G/5G）产业进行对比 [1][2][5] * 提及的公司包括上游硬件供应商如英伟达（NVIDIA）[11][13]、谷歌（Google）[2][7][12]、OpenAI [1][6]、Meta [9]；以及产业链公司如光模块和PCB龙头企业（例如旭创）[2][14] 核心观点与论据 **AI算力相比4G/5G的显著优势** * AI算力天花板更高：AI通过数据飞轮驱动，token调用量呈指数增长，例如Open Router平台一年内调用量增长28倍，而移动互联网流量十年仅增长60% [1][3] * AI算力投资回报期更短：采用按使用量计费模式，上线即可变现，高利用率下现金回笼快；而4G/5G需先覆盖后变现，回本周期长达8-10年 [1][3][8][9] * AI算力软硬件协同迭代周期更快：为12-18个月，快于传统通信设备18-24个月的周期，快速迭代刷新单位算力成本并催生新需求 [1][5][11] * AI硬件产业链格局更优：市场格局集中，上游企业主导，话语权和利润集中度高，龙头企业通过规模效应和高端产品放量实现盈利提升；而电信设备长期受强买方与监管压制 [1][5][13] **AI算力产业的成长性驱动因素** * 创造增量价值：通过新技术和新应用场景带来全新价值，例如OpenAI的POS功能使AI从被动应用转向主动赋能用户 [1][6] * 广泛应用潜能：许多潜在场景尚未完全开发，未来技术进步和应用普及将挖掘更多新场景 [6] * 飞轮效应加速发展：模型、数据、应用之间形成自我强化机制，例如谷歌Gemini和GPT的持续迭代带来更多用户参与和新场景开拓 [7] * 高算力需求持续增加：例如Google Genie 3模型生成一分钟360度全景视频需要520万个token，远超现有LLM的TPS能力，表明对高带宽、高算力的需求巨大 [2][12] 其他重要内容 **市场表现与趋势** * 2025年上半年海外AI算力需求增加，光模块和PCB龙头企业毛利率呈上升趋势，即使抵消价格年降因素，同比毛利率仍增加，表明市场良性增长 [2][14] * 技术迭代推动需求增长而非下降，新应用场景不断涌现，对硬件算力提升仍有很大空间 [12] **投资价值评估** * AI算力是当前科技板块中成长性最高、天花板最高的环节，其对社会创造价值的能力使得发展顶端难以预见，板块具有很高的跟踪和投资价值 [4][15] * AI算力投资见效快，例如NVIDIA H100 GPU单卡成本约3万美元，约400天即可覆盖成本，后续大部分收入为毛利 [9][10]

全球AI模型竞争格局 - OpenAI开源GPT-OSS-120B模型 性能比肩o4-mini并支持端侧部署 [1] - Anthropic强化Claude 4.1编程能力 SWE-bench测试达74.5% [1] - Google Genie 3实现720p实时3D交互世界生成 重塑游戏开发与自动驾驶训练范式 [1] 国内AI应用层发展态势 - 全球Altoken调用量年增20倍 2B订单加速落地 [1] - 亚信科技上半年AI收入同比增长76倍 [1] - 阿里与Kimi模型跻身全球第一梯队 [1] - 万兴科技凭借多模态出海战略实现收入翻倍 [1] - 博思软件以财政电子凭证SAAS占据政策红利高地 [1] 云计算与大数据指数表现 - 中证云计算与大数据主题指数(930851)上涨0.91% [1] - 成分股用友网络上涨6.47% 万达信息上涨4.55% 太极股份上涨3.53% 万兴科技上涨3.45% 泛微网络上涨2.64% [1] - 大数据ETF(159739)上涨0.70% 最新价报1.29元 [1] 数据中心设备产业链机遇 - 数据中心设备环节有望受益于AI快速发展 迎来黄金期 [2] - 大模型训练与智能应用对算力需求呈指数级增长 [2] - 云厂商与科技企业加大数据中心建设投入 带动IT设备/供配电设备/温控设备需求 [2] 指数成分与产品信息 - 中证云计算与大数据主题指数选取50只云计算与大数据相关上市公司证券 [2] - 指数前十大权重股合计占比53.85% 包括中际旭创/科大讯飞/新易盛/金山办公/中科曙光等 [3] - 大数据ETF设场外联接A(021090)/联接C(021091)/联接I(022882)产品 [4]

A股市场表现 - 上证指数8月6日涨0.45%实现三连阳 收盘价创年内新高 科创板块强势收红 [1] - 科创芯片50ETF(588750)收涨0.65% 昨日吸金1300万元 [1] 成分股表现 - 科创芯片50ETF标的指数成分股多数上涨 中船特气、睿创微纳涨超8% 澜起科技涨超6% 华虹公司、沪硅产业涨超1% [3] - 部分成分股下跌 海光信息跌超3% 寒武纪、芯原股份微跌 [3] - 前十大成分股中澜起科技涨6.74% 市值41.97亿 权重7.82% 海光信息跌3.53% 市值55.59亿 权重9.60% [3] 公司业绩与回购 - 澜起科技2025年上半年预计营收26.33亿元 同比增长58.17% 归母净利润11-12亿元 同比增长85.50%-102.36% [4] - 澜起科技首次股份回购达1.55亿元 用于员工持股或激励 第二次回购方案待首次完成后实施 [4] - 海光信息2025年上半年营收54.64亿元 同比增长45.21% 归母净利润12.01亿元 同比增长40.78% [4] 行业数据与趋势 - 2024年中国芯片出口量2981.1亿块 出口金额1594.991亿美元 同比增长18.7% 成为出口额最高单一商品 [4] - 全球半导体产业从23Q2进入上行周期 海外半导体在AI基建拉动下保持20%左右高增速 [6] - 国内半导体产业受益消费电子复苏 24H2销售额增速回落 25H1泛工业接棒进入复苏阶段 [6] AI技术发展 - OpenAI发布GPT-OSS性能与o3相似 可在手机运行 Google Genie 3可生成数分钟交互式3D环境 Anthropic Claude 4.1编程推理性能提升5-10% [5] - 下一代大模型有望以2-3倍参数规模实现近10倍智能水平 显著提升推理性价比 [5] - 大模型在逻辑推理、原生多模态、记忆系统等关键能力突破 将加速高价值复杂行业场景应用落地 [5] 投资策略观点 - AI是半导体产业最大驱动力 云端看国产替代 终端看下游增量 [6][8] - 国产算力放量趋势不可逆 最值得重视环节是先进制程 其次关注算力芯片/先进存储/上游设备 [7] - 端侧作为AI应用硬件载体成长空间可观 AI Phone/AIoT/智能驾驶等智能硬件将带来新半导体需求 [8] - 半导体处于全面反弹伊始 看好宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期三重共振下的估值扩张行情 [8]