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云南白药20250627
2025-06-30 09:02
纪要涉及的公司 云南白药 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现**:2024 年营收突破 400 亿元,同比增长 2.36%;归母净利润 47.49 亿元,同比增长 16%;扣非归母净利润同比增长 20.18%。2025 年一季度营收 108.41 亿元,同比增长 0.62%;归母净利润同比增长 13.67%,扣非归母净利润同比增长 11.65%,整体业绩稳健增长[2][6] - **业务板块表现** - **药品事业部**:2024 年收入 69.24 亿元,增长 11.8%,单品销售过亿产品 10 个,云南白药气雾剂销售额突破 21 亿元,增长 26%,蒲地蓝消炎片接近 2 亿元,同比增长 22%[2][10] - **健康品事业部**:2024 年营收 65.26 亿元,增长 1.6%,在口腔护理及防脱洗护领域保持领先[2][10] - **中草药资源**:2024 年收入 17.51 亿元,增长 3.13%,成本下降 3000 万元,保障战略性中药材供应及价格稳定[2][10] - **医疗器械和滋补保健品部门**:2024 年分别增长 61%和 101%,医疗器械部门营收 4.25 亿,滋补保健部门营收 9907 万元[2][11] - **研发进展** - **贴膏剂项目**:在研三七片、氟比洛芬贴膏、洛索洛芬凝胶贴膏和云南白药新型橡胶贴膏,已获 4 项专利,三七片完成二期临床入组,固本膏准备三期临床[2][12] - **创新药研发**:聚焦核药领域,INR101(前列腺癌诊断)完成三期临床首例患者入组,INR102(前列腺癌治疗)完成首次人体临床试验并积极推进后续试验[2][13] - **盈利预测**:预计 2025 - 2027 年营收分别为 417 亿、435 亿和 452 亿元,同比增速约 4%;归母净利润预计分别为 51 亿、56 亿和 60 亿,同比增速分别为 8%、9.6%和 6%;各事业部增速不同,药品事业部约 9%,健康品事业部 1.5%、1.2%及 1.1%,中药资源事业部 15%、12%及 10%,省医药公司约 3%,归母净利润同比增速 8%、9.68%及 6.55%[4][8][14] - **估值情况**:对比片仔癀、同仁堂、东阿阿胶、华润三九等老字号中药品牌,云南白药估值相对较低,预期市盈率低于行业平均水平,存在估值修复空间,给予买入评级[4][9][15] - **股东回报**:自上市以来连续分红,截至 2024 年度累计净利润 495.45 亿元,累计分红 287.35 亿元,近三年平均分红率超 90%,2024 年现金分红 42.79 亿元,占当年归母净利润的 90%[4][7] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **核心业务**:包括药品事业群、健康品事业群、中药资源事业群和云南省医药公司,还在布局医疗器械和滋补养护品等新兴事业部[3] - **研发战略布局**:短期开发二次开发的中药大品种,中期围绕透皮贴剂创新,长期围绕核医学领域开发[5]
云南白药(000538) - 2025年6月20日调研活动附件之投资者调研会议记录
2025-06-24 17:38
研发中心布局 - 公司发挥中央研究院中枢协调功能,依托四大研发中心推进研发工作 [2] - 昆明中心以云南省药物研究所为平台,聚焦中药、民族药等天然药物研究 [2] - 北京中心以北京大学-云南白药国际医学研究中心为平台,承接学术成果及商业转化开发研究 [2] - 上海中心以创新药物中心等为平台,重点研发创新型核药 [2] - 无锡中心以云南白药集团无锡药业有限公司为平台,孵化医疗器械产品,深耕五大品类 [3] 核药研发体系特点 - 研发能力强、领军人才储备丰富,与北大合作,利用前沿技术发掘药物新靶点,建立评价体系 [4] - 产业链整合能力强,通过子公司整合多地研发资源,与多方建立战略合作 [4] - 前瞻性战略布局,2022 年成立创新药物中心,在肿瘤、免疫等领域布局核药研发管线 [4] - 具备研发投入资金实力,可支持核药项目长期研发和发展 [5] 云核医药基本情况 - 2023 年 7 月在天津成立,作为创新药物研发重要载体 [6] - 2024 年 4 月开始项目建设,建筑面积 6000 余平米,放射性工作场所 2000 平米,配备先进仪器设备 [6] - 2024 年 10 月 31 日取得辐射安全许可证,可开展放射性药品研发和临床样品生产等工作 [6] INR101 核药项目情况及进展 - INR101 注射液是化学 1 类放射性诊断类创新药,适用于前列腺癌患者 PSMA 阳性病灶的 PET 成像 [7] - 2022 年 9 月引进相关专利,启动核药研发 [7] - 2024 年 5 月获得临床批件,11 月完成 I/IIa 期临床总结报告,11 月底递交 EOP2 沟通交流申请 [7] - 2025 年 5 月Ⅲ期临床试验在两家医院同步完成首例受试者入组,由复旦大学附属中山医院牵头,联合全国 30 多家顶尖 GCP 机构开展 [8] INR102 核药项目情况及亮点 - INR102 注射液是 1 类化学创新药,属于靶向前列腺特异性膜抗原的诊疗一体化放射性配体药物 [9] - 作用机制为借助 PSMA 配体结合癌细胞表面抗原,通过¹⁷⁷Lu 发射的高能 β 射线杀伤肿瘤细胞 [9] - 临床前研究显示具有良好成药性特征和抗肿瘤作用,拟用于治疗特定前列腺癌患者 [9] - 2024 年 10 月开展首次人体临床试验,已完成 12 例受试者入组,全部受试者完成 1 - 4 周期给药,初步疗效数据显示安全性和治疗效果良好 [9] - 2025 年 4 月收到国家药监局临床试验批准通知书 [10] - 2025 年 5 月在天津召开 I/IIa 期临床试验中心启动会,迈入临床转化新阶段 [11]
云南白药(000538) - 2025年6月19日调研活动附件之投资者调研会议记录
2025-06-23 17:28
2025年一季度业绩情况 - 公司实现营业收入108.41亿元,同比增长0.62% [2] - 归母净利润19.35亿元,同比增长13.67% [2] - 扣非归母净利润18.87亿元,同比增长11.65% [2] - 基本每股收益1.08元/股,同比增长13.66% [2] - 经营活动产生的现金流量净额7.14亿元,同比增长35.39% [2] - 加权平均净资产收益率4.86%,同比增长0.68个百分点 [2] - 货币资金余额110.62亿元,总资产542.53亿元 [2] 2024年药品事业群业绩好的原因 - 以“伤科疼痛全领域管理的‘第一’品牌”为战略指引,打造产品生态体系 [3][4] - 优化“品质好中药”运营平台,聚焦高潜赛道,丰富产品管线 [4] - 学术临床方面多项研究取得进展,为产品打开应用场景 [4] - 市场营销方面培育自有运动IP成功,产品包装焕新升级推动销售增长 [4] - 渠道细分方面院内、OTC、线上渠道均有进展 [4] - 生产提效方面建立线上化业务流程,提质增效成果显著 [4] 中药材产业链建设进展 - 种业方面成立云南白药集团种业科技有限公司 [6] - 种植方面2024年申报GAP品种7个,对应基地面积4593亩 [6] - 加工方面丽江文山平台开放共享,部分初加工平台初步构建,产量有增长 [6] - 市场方面“数智云药”平台上线,交易金额突破1亿元,构建产品体系 [6] - 品牌打造方面入选多个品牌目录 [6] - 标准制定方面参与多项标准修订和研究,完成品种备案 [6] 核药研发进展 - INR101诊断核药项目2024年5月获临床批件,11月完成I/IIa期临床总结报告,11月底递交EOP2沟通交流申请 [7][8] - 2025年4月,全资子公司云核医药的INR102注射液获批开展前列腺癌临床试验 [8]
云南白药(000538) - 2025年6月5日调研活动附件之投资者调研会议记录
2025-06-06 18:34
公司业绩 - 2025 年第一季度,公司实现营业收入 108.41 亿元,同比增长 0.62%;归母净利润 19.35 亿元,同比增长 13.67%;扣非归母净利润 18.87 亿元,同比增长 11.65%;基本每股收益 1.08 元/股,同比增长 13.66%;经营活动产生的现金流量净额 7.14 亿元,同比增长 35.39%;加权平均净资产收益率 4.86%,同比增长 0.68 个百分点;货币资金余额 110.62 亿元,总资产 542.53 亿元 [2] 药品事业群发展 - 2024 年以“伤科疼痛全领域管理的‘第一’品牌”为战略指引,打造产品生态体系,优化“品质好中药”运营平台,聚焦高潜赛道,丰富产品管线 [3][4] - 学术临床方面,云南白药(散剂)、胶囊等产品临床研究取得稳步进展,为产品打开更广阔应用场景 [4] - 市场营销方面,培育自有运动 IP 成功,气血康包装焕新升级推动销售增长 [4] - 渠道细分方面,院内渠道深耕扩展,线下 OTC 渠道保持优势,线上探索有新突破 [4] - 生产提效方面,建立线上化业务流程,打造高效运营体系,提质增效成果显著 [4] 牙膏产品情况 - 2024 年云南白药牙膏稳居国内全渠道市场份额第一,“618”“双十一”期间,云南白药口腔健康品牌多年稳居全网口腔护理品牌第一名 [5] - 内容营销方面,围绕“护龈”功效开展专项工作,通过公益倡导、文化项目、跨界联名提升品牌影响力 [6] 公司分红 - 2024 年年度分红以 2024 年末总股本 1,784,262,603 股为基数,每 10 股派发现金红利 11.85 元(含税),2024 年 11 月完成特别分红,每 10 股派送现金 12.13 元(含税),2024 年度每 10 股累计共派送现金 23.98 元(含税),累计现金红利总额合计为 4,278,661,722.00 元(含税),占 2024 年度公司归属于上市公司股东净利润的 90.09% [7] 核药研发进展 - INR101 诊断核药项目 2024 年 5 月获临床批件,11 月完成 I/IIa 期临床总结报告,11 月底递交 EOP2 沟通交流申请 [9] - 2025 年 4 月,全资子公司云核医药的 INR102 注射液获国家药监局批准开展前列腺癌临床试验,用于治疗特定前列腺癌成人患者 [9]
云南白药(000538) - 2025年5月19日调研活动附件之投资者调研会议记录(一)
2025-05-21 17:30
药品事业群经营情况 - 2024 年主营业务收入 69.24 亿元,同比增长 11.8%,单品销售过亿产品达 10 个 [2] - 云南白药气雾剂销售收入突破 21 亿元,同比增长超 26% [2] - 蒲地蓝消炎片销售收入近 2 亿元,同比大幅增长超 22% [2] - 气血康口服液同口径下同比增长约 14% [2] 中药材产业链建设进展 - 成立云南白药集团种业科技有限公司 [4] - 2024 年申报 GAP 品种 7 个,对应基地面积 4593 亩 [4] - 丽江平台报告期内产量增长 180%,食品及保健食品产量增长 182% [4] - “数智云药”平台报告期内交易金额突破 1 亿元 [4] - 入选 2024 年云南省“绿色云品”等品牌目录 [4] - 参与 2025 版《中国药典》三七、苍术标准修订 [4] - 牵头趁鲜加工品种标准研究 18 项,占云南省趁鲜加工品种的 90% [4] - 国标品种配方颗粒工艺技术研发完成 158 个品种备案 [4] 牙膏产品销售及渠道规划 - 健康品事业群 2024 年营业收入 65.26 亿元,同比增长 1.6%,利润 21.91 亿元,同比增长 8.36% [5][6] - 2024 年云南白药牙膏稳居国内全渠道市场份额第一 [6] - “618”“双十一”期间,云南白药口腔健康品牌多年稳居全网口腔护理品牌第一名 [6] - 优化全链路渠道,夯实传统线下渠道,开发新兴业态 [6] 2025 年一季度业绩情况 - 营业收入 108.41 亿元,同比增长 0.62% [7] - 归母净利润 19.35 亿元,同比增长 13.67% [7] - 扣非归母净利润 18.87 亿元,同比增长 11.65% [7] - 基本每股收益 1.08 元/股,同比增长 13.66% [7] - 经营活动产生的现金流量净额 7.14 亿元,同比增长 35.39% [7] - 加权平均净资产收益率 4.86%,同比增长 0.68 个百分点 [7] - 货币资金余额 110.62 亿元,总资产 542.53 亿元 [7] 核药研发进展 - INR101 诊断核药项目 2024 年 5 月获临床批件,11 月完成 I/IIa 期临床总结报告,11 月底递交 EOP2 沟通交流申请 [9] - 2025 年 4 月,INR102 注射液获国家药监局批准开展前列腺癌临床试验 [9]
云南白药(000538) - 2025年5月15日调研活动附件之投资者调研会议记录(二)
2025-05-19 17:38
2024年经营情况 - 营业收入400.33亿元,较上年同期增长2.36% [2] - 归母净利润47.49亿元,较上年同期的40.94亿元同比增长16.02% [2] - 扣非归母净利润45.23亿元,较上年同期的37.64亿元同比增长20.18% [2] - 经营性现金流净额42.97亿元,较上年同期增长22.68% [3] - 加权平均净资产收益率11.99%,较上年同期提升1.48个百分点 [3] - 基本每股收益2.66元/股,较上年同期增长16.16% [3] - 工业收入占营业收入比重提升至36.14%,工业收入增速达5.30% [3] - 工业毛利率65.93%,较上年同期增长1.69个百分点 [3] - 销售费用较上年同期降低2.26%,管理费用较上年同期降低1.98% [3] - 报告期末总资产529.14亿元,归属于上市公司股东的净资产388.32亿元,资产负债率26.55%,货币资金余额108.88亿元 [3] 分红情况 - 2024年年度分红以总股本1,784,262,603股为基数,每10股派发现金红利11.85元(含税) [4] - 2024年11月完成特别分红,每10股派送现金12.13元(含税),现金分红金额2,164,310,537.44元(含税) [4] - 2024年度每10股累计派送现金23.98元(含税),累计现金红利总额4,278,661,722.00元(含税),占2024年度归属于上市公司股东净利润的90.09% [4] 投资并购规划 - 通过“内涵式”和“外延式”协同发展,“外延式”发展基于整体战略,通过战略并购、战略合作补全、补强现有产业板块 [6] 研发规划 - 守正创新发展中药,做实种质资源研发,成立种业公司,构建“育繁推一体化”种源研发体系,开展三七、重楼等道地药材育种研究;做强中成药创新 [7] - 差异化布局创新药,以技术前沿、临床需求、资源禀赋为标准,布局开发创新药,推进短、中、长期项目 [7] 核药研发进展 - INR101诊断核药项目2024年5月获临床批件,11月完成I/IIa期临床总结报告,11月底递交EOP2沟通交流申请 [8] - 全资子公司云核医药的INR102注射液获国家药监局批准开展前列腺癌临床试验,用于治疗特定前列腺癌成人患者 [9]
云南白药(000538):业绩实现开门红 经营质量进一步提升
新浪财经· 2025-04-30 10:40
财务表现 - 2025Q1公司实现营业收入108 41亿元 同比增长0 62% 归母净利润19 35亿元 同比增长13 67% 扣非归母净利润18 87亿元 同比增长11 65% [1] - 医药工业收入44 70亿元 同比增长7 63% 工业毛利率68 34% 同比提升1 76pct 商业及其他板块收入63 71亿元 [1] - 经营活动现金流量净额7 14亿元 同比增长35 39% 销售费用率9 9% 同比下降1 6pct 管理费用率1 4% 同比下降0 3pct 研发费用率0 55% 同比持平 存货同比下降5% [1] 产品战略 - 公司深化"大单品"战略 加快重要品种二次开发 推动可持续发展 [1] - 短期布局上市品种二次创新开发 中药大品种11个 开展项目25个 气血康口服液完成109例患者数据收集 宫血宁胶囊完成269例入组 [2] - 中期推进创新中药开发 全三七片完成Ⅱ期临床试验入组578例 附杞固本膏完成Ⅲ期临床前期准备 贴膏剂4个在研品种进展顺利 [2] - 长期布局核药创新药 INR101完成I/1a期临床总结报告 INR102完成非临床研究 递交pre-IND申请 IIT临床研究入组10例 [2] 未来展望 - 预计2025-2027年营收427/454/481亿元 同比增速7%/6%/6% 归母净利润52/57/62亿元 同比增速9 9%/9 4%/8 5% 对应PE为20/18/17X [3]
云南白药(000538) - 2025年4月17日调研活动附件之投资者调研会议记录
2025-04-18 18:00
公司整体经营情况 - 2024 年实现营业收入 400.33 亿元,较上年同期增长 2.36% [2] - 2024 年实现归母净利润 47.49 亿元,较上年同期的 40.94 亿元同比增长 16.02% [2] - 2024 年扣非归母净利润 45.23 亿元,较上年同期的 37.64 亿元同比增长 20.18% [2] - 2024 年经营性现金流净额为 42.97 亿元,较上年同期增长 22.68% [3] - 2024 年加权平均净资产收益率 11.99%,较上年同期提升 1.48 个百分点 [3] - 2024 年基本每股收益 2.66 元/股,较上年同期增长 16.16% [3] - 2024 年工业收入占营业收入比重进一步提升至 36.14%,工业收入增速达 5.30% [3] - 2024 年工业毛利率 65.93%,较上年同期增长 1.69 个百分点 [3] - 2024 年销售费用较上年同期降低 2.26%,管理费用较上年同期降低 1.98% [3] - 报告期末,公司总资产 529.14 亿元,归属于上市公司股东的净资产 388.32 亿元,资产负债率 26.55%,货币资金余额 108.88 亿元 [4] 药品事业群增长原因 - 以“伤科疼痛全领域管理的‘第一’品牌”为战略指引,发布伤痛管理新模式,深挖白药核心产品药效机制,打造产品生态体系 [5] - 优化“品质好中药”运营平台,聚焦高潜赛道,丰富产品管线,打造药品产业大生态 [5] - 学术临床方面,云南白药(散剂)、胶囊等产品多项临床研究取得稳步进展 [5] - 市场营销方面,培育自有运动 IP“走啊打球去”成功,气血康包装焕新升级推动销售增长 [5] - 渠道细分方面,院内渠道深耕扩展,线下 OTC 渠道保持优势,线上探索有新突破 [5] - 生产提效方面,建立线上化业务流程,打造大后台运营体系,提质增效成果显著 [5] 中药资源事业群原材料成本管控效果 - 保障公司战略品种供应与价格稳定,投料药材价格上涨幅度低于行业平均水平 [6] - 通过供应链协同,搭建“大采购”集成化管理平台,采购成本同比下降 3100 万元 [6] - 打造“数智云药”平台,构建数字化生态圈,推动中医药产业智能化、绿色化 [6] 核药研发进展 - INR101 诊断核药项目 2024 年 5 月获临床批件,11 月完成 I/IIa 期临床总结报告,11 月底递交 EOP2 沟通交流申请 [7] - INR102 注射液近日获国家药监局批准开展前列腺癌临床试验 [7]