本次IPO的辅导机构为国金证券股份有限公司，会计师事务所为大信会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为上海市锦天城律师事务所。 瑞财经 吴文婷近日，安徽济人药业股份有限公司（以下简称"济人药业"）启动IPO辅导，拟冲击北交所。 | 项目 | 2024年6月末 | 2023年末度 | 2022年末/度 | 202 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | /2024年1-6月 | | | | | 资产总额(万元) | 162,735.05 | 159,245.59 | 139,574.34 | 12 | | 归属于母公司所有者权益(万元) | 78, 657. 45 | 70,663.37 | 59,811.53 | 6 | | 资产负债率(合并)(%) | 51. 67 | 55.63 | 57.15 | | | 资产负债率(母公司)(%) | 40. 60 | 44.05 | 46.57 | | | 营业收入(万元) | 59, 278. 09 | 113,377.08 | 102,489.67 | 3 | | 净利润(万元) | 8.016.18 | 13.120.55 ...

股价表现 - 截至2025年8月5日收盘，粤万年青股价报18.42元，较前一交易日下跌0.58元，跌幅3.05% [1] - 当日成交量为119714手，成交金额达2.23亿元 [1] - 8月5日主力资金净流出1456.08万元，占流通市值的0.49% [1] - 近五个交易日主力资金累计净流入872.97万元，占流通市值的0.3% [1] 公司基本面 - 公司主营业务为中药研发、生产和销售，主要产品包括感冒类药品 [1] - 公司注册地位于广东省，属于创业板上市公司 [1] - 2025年一季度，公司实现营业收入7081万元，净利润为亏损344万元 [1] 股东动态 - 股东合和投资于8月4日通过集中竞价及大宗交易方式减持89.5万股，持股比例由8.22%降至7.66% [1] 业务说明 - 公司在投资者互动平台表示，目前未生产或销售直接针对基孔肯雅热的药品 [1]

药品基本情况 - 药品通用名称为参蒲颗粒，主要成份包括党参、大血藤、蒲公英、菝葜、皂角刺等 [1] - 剂型为颗粒剂，规格为每袋装6g（相当于饮片33.6g），注册分类为中药1.1类 [1] - 该药品为独家品种，功能主治为益气活血、清利湿热、通络止痛，适用于盆腔炎性疾病后遗症引起的慢性盆腔痛 [1] - 药品有效期为36个月，属于处方药，药品批准文号为国药准字Z20250007 [2] 药品研发及相关市场情况 - 参蒲颗粒处方源于南京中医药大学附属医院谈勇教授继承名医学术思想并结合45年临床实践研制 [2] - 临床研究显示参蒲颗粒可显著减轻慢性盆腔痛症状，改善腹部压痛、宫颈举摆痛等症状，且疗效随用药时间延长更显著 [2] - 盆腔炎性疾病在我国育龄女性中发病率约41%，已婚女性发病率高达70%，约25%的盆腔炎患者会有后遗症 [3] - 参蒲颗粒为盆腔炎性疾病后遗症患者提供了新的治疗选择，预计具有良好的市场前景 [3] - 公司对参蒲颗粒项目累计研发投入约6,216万元 [4] 对公司的影响 - 参蒲颗粒获批上市丰富了公司妇科产品梯队，有助于提升市场竞争力和品牌影响力 [5] - 该品种新获药品注册批件，预计不会对公司近期经营业绩产生重大影响 [5]

药品基本情况 - 药品通用名称为参蒲颗粒，主要成份包括党参、大血藤、蒲公英、菝葜、皂角刺等 [1] - 剂型为颗粒剂，规格为每袋装6g（相当于饮片33.6g），注册分类为中药1.1类 [1] - 该药品为独家品种，功能主治为益气活血、清利湿热、通络止痛，适用于盆腔炎性疾病后遗症引起的慢性盆腔痛 [1] - 药品有效期为36个月，属于处方药，药品批准文号为国药准字Z20250007 [2] - 药品生产企业为江苏康缘药业股份有限公司 [2] 药品研发及相关市场情况 - 参蒲颗粒处方源于南京中医药大学附属医院谈勇教授，结合45年临床实践研制，公司完成了系统的药学、药理毒理及Ⅱ、Ⅲ期临床研究 [2] - 临床研究结果表明，参蒲颗粒可显著减轻慢性盆腔痛症状，改善腹部压痛、宫颈举摆痛等，且疗效随用药时间延长更显著，安全性良好 [2] - 盆腔炎性疾病在我国育龄女性中发病率约41%，已婚女性高达70%，约25%的盆腔炎患者会有后遗症 [2][3] - 参蒲颗粒为盆腔炎性疾病后遗症患者提供了新的治疗选择，预计具有良好的市场前景 [3] - 公司对参蒲颗粒项目累计研发投入约6216万元 [3] 对公司的影响 - 参蒲颗粒获批上市丰富了公司妇科产品梯队，有助于提升市场竞争力和品牌影响力 [4] - 该品种新获药品注册批件，预计不会对公司近期经营业绩产生重大影响 [4]

药品获批情况 - 公司获得国家药监局签发的参蒲颗粒《药品注册证书》，药品批准文号为国药准字Z20250007 [1] - 参蒲颗粒为中药1.1类独家品种，主要成分为党参、大血藤、蒲公英等，规格为每袋装6g（相当于饮片33.6g）[1] - 该药品功能主治为益气活血、清利湿热、通络止痛，用于盆腔炎性疾病后遗症引起的慢性盆腔痛 [1] 药品研发背景 - 参蒲颗粒处方源于南京中医药大学附属医院谈勇教授继承名医学术思想并结合45年临床实践的经验方 [1] - 公司已完成系统的药学、药理毒理及Ⅱ、Ⅲ期临床研究，临床结果显示该药品能显著减轻患者疼痛并改善相关症状 [1] - 截至公告披露日，公司对该项目累计研发投入约6216万元 [2] 市场前景 - 盆腔炎性疾病在我国育龄女性中发病率约41%，已婚女性高达70%，约25%患者会有后遗症 [2] - 该疾病长期治疗效果差，参蒲颗粒的上市为患者提供了新的治疗选择 [2] - 该药品是公司独家品种，预计具有良好的市场前景 [1][2] 对公司影响 - 参蒲颗粒丰富了公司妇科产品梯队，有助于提升市场竞争力和品牌影响力 [2] - 妇科是公司重点布局领域之一，该产品将进一步提升公司盈利能力 [2] - 由于新获批件，预计不会对公司近期经营业绩产生重大影响 [2]

公司概况 - 公司前身为1966年成立的西安中药厂，2003年改制为西安阿房宫药业有限公司，2014年变更为股份有限公司，2016年2月登陆新三板[4] - 公司拥有固肠止泻丸、薏辛除湿止痛胶囊、维C银翘片等知名产品，覆盖肠胃类、感冒类、补益类、咽喉类等疾病领域[5] - 2013-2015年公司营业收入稳步增长，分别为1.21亿元、1.44亿元、1.63亿元，同期净利润分别为1570万元、1475万元、2131万元[5] 资本运作与股权变更 - 2017年公司启动定向增发，发行2400万股，募集资金2.14亿元，用于建设西咸新区沣西新城药品综合生产基地[7][9] - 2017年起广州商人陈正文、陈仙红夫妇通过定增、股权增持等方式逐步获取控制权，2023年成为实际控制人，合计持股44.49%[3][16][17] - 2022年陈正文接替原董事长夏陆一，出任董事长兼总经理[16] 财务表现 - 2016年挂牌当年业绩达峰值，营收1.93亿元，净利润2371.14万元[7] - 2017年起出现"增收不增利"，营收2.64亿元但净利润骤降68.38%至729万元[10] - 2018年营收大幅下滑43.09%至1.5亿元，净利润同比下降88.32%至85万元[11] - 2019-2024年连续6年亏损，累计亏损额达1.45亿元，其中2023年亏损4876万元创历史峰值[2][13][19] 经营问题 - 核心产品竞争力衰退：固肠止泻丸和薏辛除湿止痛胶囊2013-2014年合计贡献超85%营收，但2024年胃肠类和风湿类产品营收分别仅1977万元和2967万元[22][23] - 研发投入不足：2023-2024年研发投入仅278万元和549万元，不足同期销售费用的一半[23] - 生产基地建设拖累业绩：沣西新城项目转固后固定成本增加，但营收未同步增长导致亏损扩大[13] 监管问询 - 股转系统2024年下发年报问询函，重点关注营业成本减少原因及毛利率从15.68%飙升至31.02%的商业合理性[20] - 要求说明是否存在成本核算合规性问题，并评估业绩持续下滑风险及应对措施[20][21] - 要求对2017年募投项目沣西新城基地的折旧影响、转固时点及产能消化等问题进行说明[23]

公司现金流与股权质押情况 - 公司现金流充裕，管理层加强结算和回款管理，实销与回款指标完成良好 [1] - 董事长姜伟持有公司 245,346,284 股股份，占总股本 17.55%，100%处于质押状态，质押融资用于非上市公司产业及偿还负债，不用于上市公司经营，质押风险可控 [1] 研发项目进展 糖宁通络 - 有 10 年以上临床使用经验，豁免 1、2 期临床，直接开展糖尿病视网膜病变 3 期临床试验，患者陆续入组 [3] 黄连解毒丸 - 2017 年受让该项目，历时六年多完成 2、3 期临床试验，3 期入组 840 例病例，采用独特评价方式，已完成临床 3 期研究，获批将实现“证候类”中药新药零的突破 [4] 其他在研品种 - BD77 对呼吸系统疾病有治疗作用，有望成中国首个中药吸入剂，完成原料药、吸入用制剂中试生产等多项研究 [5][6] - 益肾化浊颗粒源于国医大师验方，完成 2a 期临床研究，开展 2b 期临床试验 [6] - 冰莲草含片源于医疗机构制剂验方，完成 3 期临床研究受试者入组，进行数据整理和统计分析 [6] 公司运营相关情况 原材料供给 - 采用外采和自种结合方式，自种减少市场价格波动风险 [7] 扩能技改 - 项目整体建设完成，中药材处理能力从 2.5 万吨/年提升到 6 万吨/年，后续加快产能上负荷，提升销售能力 [8] 对外投资企业 - 重庆海扶拥有多项专利和自主知识产权的海扶刀，科技水平高，市场前景好 [9] - 云南植物药业公司持股 40%，大股东为云南工投集团，有 400 多个药品批文，发展潜力大 [9][10]

行业动态 - 2025PDI医药研发・创新大会暨中国药品研发百强榜发布会在重庆举行 聚焦创新药研发与出海、抗体药物&CGT开发、临床开发技术与管理创新、改良型新药开发、中医药创新与发展等前沿主题 [1] 公司荣誉 - 以岭药业凭借在中药研发领域的卓越表现 荣登2025中国中药研发实力排行榜TOP50 位居榜眼之位 [1] - 公司先后多次承担国家及省部级科研计划项目 荣获国家科技进步一等奖1项、国家科技进步二等奖4项、国家技术发明二等奖1项及省部级科技奖励20余项 [2] 研发实力 - 近五年公司研发投入约50亿元 处于同行业领先水平 [1] - 公司拥有专利中药17个 覆盖8大临床疾病系统 其中心脑血管系统和感冒呼吸系统疾病用药领域已处于行业领先地位 [2] - 获得中药发明专利400余项 [2] 产品管线 - 两款1.1类中药创新药的注册申请已获国家药监局受理 分别是治疗类风湿性关节炎的芪桂络痹通片和治疗慢性胆囊炎的柴黄利胆胶囊 [2] - 6款中药处于临床阶段 小儿连花清感颗粒已进入三期临床 [2] - 上百个院内制剂作为新药研发的"储备" [2] 发展战略 - 公司主营业务是专利创新中药的研发、生产和销售 同时积极布局化生药和健康产业 构建专利中药、化生药、健康产业协同发展的医药健康产业格局 [1] - 未来将持续优化成本结构、拓展适应症领域、不断研发新品上市 巩固市场竞争优势 [2] - 凭借理论创新、全产业链布局、高研发投入和国际化实践 巩固专业化推广和技术壁垒 在头部企业中占据独特地位 [2]

2024年经营情况 - 营业收入400.33亿元，较上年同期增长2.36% [2] - 归母净利润47.49亿元，较上年同期的40.94亿元同比增长16.02% [2] - 扣非归母净利润45.23亿元，较上年同期的37.64亿元同比增长20.18% [2] - 经营性现金流净额42.97亿元，较上年同期增长22.68% [3] - 加权平均净资产收益率11.99%，较上年同期提升1.48个百分点 [3] - 基本每股收益2.66元/股，较上年同期增长16.16% [3] - 工业收入占营业收入比重提升至36.14%，工业收入增速达5.30% [3] - 工业毛利率65.93%，较上年同期增长1.69个百分点 [3] - 销售费用较上年同期降低2.26%，管理费用较上年同期降低1.98% [3] - 报告期末总资产529.14亿元，归属于上市公司股东的净资产388.32亿元，资产负债率26.55%，货币资金余额108.88亿元 [3] 分红情况 - 2024年年度分红以总股本1,784,262,603股为基数，每10股派发现金红利11.85元（含税） [4] - 2024年11月完成特别分红，每10股派送现金12.13元（含税），现金分红金额2,164,310,537.44元（含税） [4] - 2024年度每10股累计派送现金23.98元（含税），累计现金红利总额4,278,661,722.00元（含税），占2024年度归属于上市公司股东净利润的90.09% [4] 投资并购规划 - 通过“内涵式”和“外延式”协同发展，“外延式”发展基于整体战略，通过战略并购、战略合作补全、补强现有产业板块 [6] 研发规划 - 守正创新发展中药，做实种质资源研发，成立种业公司，构建“育繁推一体化”种源研发体系，开展三七、重楼等道地药材育种研究；做强中成药创新 [7] - 差异化布局创新药，以技术前沿、临床需求、资源禀赋为标准，布局开发创新药，推进短、中、长期项目 [7] 核药研发进展 - INR101诊断核药项目2024年5月获临床批件，11月完成I/IIa期临床总结报告，11月底递交EOP2沟通交流申请 [8] - 全资子公司云核医药的INR102注射液获国家药监局批准开展前列腺癌临床试验，用于治疗特定前列腺癌成人患者 [9]

财务表现 - 2025Q1公司实现营业收入108 41亿元 同比增长0 62% 归母净利润19 35亿元 同比增长13 67% 扣非归母净利润18 87亿元 同比增长11 65% [1] - 医药工业收入44 70亿元 同比增长7 63% 工业毛利率68 34% 同比提升1 76pct 商业及其他板块收入63 71亿元 [1] - 经营活动现金流量净额7 14亿元 同比增长35 39% 销售费用率9 9% 同比下降1 6pct 管理费用率1 4% 同比下降0 3pct 研发费用率0 55% 同比持平 存货同比下降5% [1] 产品战略 - 公司深化"大单品"战略 加快重要品种二次开发 推动可持续发展 [1] - 短期布局上市品种二次创新开发 中药大品种11个 开展项目25个 气血康口服液完成109例患者数据收集 宫血宁胶囊完成269例入组 [2] - 中期推进创新中药开发 全三七片完成Ⅱ期临床试验入组578例 附杞固本膏完成Ⅲ期临床前期准备 贴膏剂4个在研品种进展顺利 [2] - 长期布局核药创新药 INR101完成I/1a期临床总结报告 INR102完成非临床研究 递交pre-IND申请 IIT临床研究入组10例 [2] 未来展望 - 预计2025-2027年营收427/454/481亿元 同比增速7%/6%/6% 归母净利润52/57/62亿元 同比增速9 9%/9 4%/8 5% 对应PE为20/18/17X [3]