文章核心观点 - 物理AI被提升至国家战略级新质生产力核心 中国科技产业迎来政策与技术共振 [1] - 五一视界凭借全栈自研技术体系与产业级股东资源 成为支撑中国物理AI生态不可或缺的国产基础设施与技术底座 [1] 行业趋势与战略定位 - 人工智能与人形机器人融合发展趋势明确 市场解读为“物理AI”正式上升为国家战略 [1] - 物理AI产业变革浪潮中 中国急需能支撑整个生态的国产基础设施 [1] - 公司作为底层技术支撑方 在物理AI产业生态中的战略枢纽价值正持续凸显 [2] 公司核心技术 - 公司核心技术在于破解Sim-to-Real转化瓶颈 通过虚拟环境完成AI模型的低成本、规模化训练与验证 [2] - 作为国内唯一掌握合成数据全栈路径的公司 其核心产品51Sim平台在自动驾驶仿真领域已形成极高的技术壁垒 [2] - 51Sim平台能够提供高保真的Sim-to-Real训练环境 直接对标英伟达的Omniverse和Cosmos平台 [2] - 公司构建了“合成数据-空间智能模型-仿真训练平台”的全链条物理AI闭环生态 [3] 股东背景与产业协同 - 股东名单包括国产GPU领军企业摩尔线程与AI算法龙头商汤集团 堪称“全明星阵容” [3] - 与摩尔线程在智算集群与物理AI仿真体系上达成深度战略合作 双方于2025年底联合宣布基于KUAE智算集群构建下一代物理AI仿真体系 [3] - 与摩尔线程形成“股东+客户+技术伙伴”的三重深度绑定 为公司筑牢了国产算力底座的护城河 [3] - 商汤集团为其注入了顶尖的视觉算法能力 [3] - 产业链上下游巨头共同赋能 使公司成为国内物理AI领域唯一具备全栈技术能力的基础设施供应商 [3] 商业化进展与市场地位 - 公司已完成物理AI技术商业化闭环验证 稳居中国数字孪生解决方案市场龙头地位 [4] - 2024年营收突破2.5亿港元 成为行业内首家达成该规模的企业 [4] - 在智能驾驶、交通枢纽、智慧工厂、智慧能源等领域落地物理AI标杆案例 [3] 估值与投资逻辑 - 公司当前市值约180亿港元 [4] - 对比全球AI算力龙头英伟达市值达4.5万亿美元 国内寒武纪、沐曦股份、摩尔线程等同类企业市值高达数千亿 公司作为中国物理AI生态核心底层技术支撑方 性价比突出 [4] - 公司业务具备自然垄断属性 技术壁垒难短期复制 且深度绑定国家战略与产业升级方向 价值重估即将开启 [4] - 公司完全契合国家关键核心技术自主可控的战略导向 在供应链安全与产业自主化进程中具备不可替代的价值 [3]

公司概况与业务布局 - 公司五一视界成立于2015年2月，是国内数字孪生领域的领军企业，长期聚焦3D图形、模拟仿真与人工智能三大核心技术领域，致力于打造数字孪生基础设施 [1] - 公司已构建三大核心业务平台：51Aes数字孪生平台是核心收入来源，2024年贡献营收占比达82.1%，覆盖城市、水利、能源等十多个行业 [1]；51Sim合成数据与仿真平台可将百万公里级智驾测试周期从“天数级”压缩至“分钟级”，已服务超百家主机厂及检测机构 [1]；51Earth数字地球平台尚处早期阶段，已在文旅等场景实现初步营收 [1] 融资历程与股东结构 - 公司自成立以来累计完成8轮融资，投资方包括光合创投、云九资本等知名机构，商汤科技等产业伙伴，以及葛卫东、梁伯韬等资深个人投资者 [2] - 摩尔线程作为战略股东持有公司0.5%的股份，其入股增强了股东阵容的产业属性 [2] - 公司经过多轮融资后估值已攀升至44亿元，较2015年A轮融资后的估值增长约47倍 [2] 战略合作与协同效应 - 摩尔线程的入股并非单纯的财务投资，暗藏国产算力与物理AI产业链深度绑定的战略考量 [1] - 公司下一代仿真技术底座（依托51Sim平台的4DGS重建与生成式世界模型技术）对高并发、长时间、稳定的GPU计算资源有极高要求 [4] - 摩尔线程作为国产GPU龙头企业，其高性能GPU算力及KUAE智算集群解决方案能精准匹配公司的算力需求，双方业务需求天然契合 [4] - 双方已围绕摩尔线程KUAE智算集群展开深度合作，共同构建了覆盖训练与推理全流程的物理AI仿真体系，并已在智能驾驶领域率先实现规模化落地 [4] - 未来双方计划将智能驾驶领域的落地经验拓展至具身智能等更广泛的物理AI场景 [4] 发展前景与上市影响 - 若公司成功上市，将获得充足资金支持，加速物理AI技术的研发与场景拓展 [5] - 摩尔线程作为股东，不仅有望通过股权增值获得财务回报，更能借助公司上市进程深化在物理AI领域的算力落地场景，形成“国产GPU+物理AI”的协同发展格局 [5]

核心观点 - 摩尔线程与五一视界旗下51Sim深度合作，共同构建以国产GPU算力为基础、以新一代仿真与世界模型技术为核心的下一代物理AI仿真体系，旨在推动端到端智能驾驶和具身智能的物理AI基础设施建设 [1] 合作内容与技术方案 - 合作双方以摩尔线程的国产GPU大规模算力为基础，以51Sim的新一代仿真与世界模型技术为核心 [1] - 51Sim构建了以“4DGS重建+生成式世界模型”为基础的“重建+生成”下一代仿真技术底座，推动仿真从“手工搭建”走向“AI自动生成”，以解决传统仿真依赖人工建模导致的构建周期长、成本高、泛化能力有限及“置信度鸿沟”问题 [3] - “重建+生成”的物理AI仿真体系对算力要求极高，神经场景重建、世界模型训练、大规模合成数据生成、闭环仿真、强化学习均需要高并发、长时间、稳定的GPU计算资源 [3] - 51Sim携手摩尔线程，基于海量、统一、可规模化的算力底座，构建了覆盖训练与推理的完整物理AI仿真体系，推动“重建+生成”能力进入工程化阶段，使物理AI训练与推理从实验室走向真实业务的规模化落地 [3] 应用落地与未来规划 - 目前，共建的物理AI仿真体系已率先在智能驾驶领域实现规模化落地应用，支撑端到端智驾算法的闭环验证 [3] - 未来，双方计划将智能驾驶领域的落地经验拓展到具身智能等更广泛的物理AI应用场景，探索一条可复制、可扩展的物理AI发展路径 [3] 资本层面协同 - 摩尔线程是五一视界的战略股东，在资本层面为其坚定护航 [4] - 五一视界正以18C章程冲刺“Physical AI第一股”，计划于2025年12月30日在港交所正式挂牌 [4] - 两家公司先后踏上资本化道路，有望获得充足资金支持以加速技术研发与市场拓展，形成更强协同效应，进而带动国产GPU和Physical AI产业链发展 [4]

公司与行业合作 - 摩尔线程与五一视界旗下仿真平台51Sim宣布深度合作，共同构建下一代物理AI仿真体系 [1] - 合作以国产GPU大规模算力为基础，以新一代仿真与世界模型技术为核心 [1] - 双方共同探索面向端到端智能驾驶、具身智能的物理AI基础设施建设路径 [1] 技术革新与行业痛点 - 传统仿真依赖人工建模和规则驱动，存在构建周期长、成本高、泛化能力有限的问题，与真实世界存在“置信度鸿沟” [3] - 51Sim以“4DGS重建 + 生成式世界模型”为基础，构建“重建 + 生成”的下一代仿真技术底座，推动仿真从“手工搭建”走向“AI自动生成” [3] - “重建 + 生成”的物理AI仿真体系对算力提出前所未有的要求，需要高并发、长时间、稳定的GPU计算资源 [3] 合作成果与落地应用 - 51Sim携手摩尔线程，基于海量、统一、可规模化的算力底座，构建了覆盖训练与推理的完整物理AI仿真体系 [3] - 该合作推动“重建 + 生成”能力进入工程化阶段，让物理AI的训练与推理场景从实验室走向真实业务的规模化落地 [3] - 共建的物理AI仿真体系已率先在智能驾驶领域实现规模化落地应用，支撑端到端智驾算法的闭环验证 [3] - 未来计划将智能驾驶领域的落地经验拓展到具身智能等更广泛的物理AI应用场景 [3] 资本协同与战略发展 - 摩尔线程是五一视界的战略股东，在资本层面为其坚定护航 [4] - 五一视界正以18C章程冲刺“Physical AI第一股”，计划于2025年12月30日在港交所正式挂牌 [4] - 两家公司先后踏上资本化道路，有望获得充足资金以加速技术研发与市场拓展，形成更强协同效应 [4] - 此举有望带动国产GPU和Physical AI产业链发展 [4]