规模达94亿美元的KraneShares中国海外互联网ETF(KraneShares CSI China Internet ETF)明显体现出投资者对避 险资产的需求不断上升。该ETF的一个月期25-delta看跌/看涨期权的倾斜度正处于4月初以来的最高水平，预示 着从现在到11月中旬市场焦虑情绪将持续升温。在该行策略师看来，受"关税恐慌"的影响，中概股的波动性正 在上升。 智通财经APP获悉，由于近期中美贸易局势不确定性较高，期权交易员纷纷买入期权以防范美股大幅波动。本 月月底，中美元首将进行会晤。10月31日到期的标普500指数期货隐含波动率目前接近20，高于该日期前后的 合约。芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)曲线在月底也出现了类似的"拐点"。 最近，美国总统特朗普又软化了对中国关税的立场，缓解了对中美贸易战进一步升级的担忧。尽管如此，鉴于 形势可能突变，交易员们仍不愿冒险。例如，经历了几个月安稳地上涨后，美股在10月10日暴跌，当时美国总 统在社交媒体上发表强硬言论，并威胁要对中国商品征收"大规模增加的关税";消息传出后，华尔街交易员迅 速按下抛售键，对贸易战升级的担忧瞬间压倒了市场此前的乐观情绪。 ...

中国资产表现 - 纳斯达克中国金龙指数一度大涨超2%，收盘涨0.6%，本周累计大涨3.93% [1] - 三倍做多富时中国ETF最高涨超6%，收盘大涨3.83% [1] - 两倍做多中国互联网股票ETF一度涨超5%，收盘涨2.75% [1] - 多只中概股集体狂飙，禄达技术暴涨超33%，新氧大涨超17%，爱回收、慧择涨超8% [4] - 富途控股、金山云涨超7%，老虎证券涨超6%，京东、爱奇艺、小牛电动、唯品会涨超3% [4] - 阿里巴巴、哔哩哔哩、网易、携程、房多多、虎牙等涨超2% [4] 中概股涨幅榜 - 禄达集团涨33.72%，联掌门户涨31.17%，RICH SPARKLE HOLDINGS涨26.17% [5] - BIT ORIGIN涨23.61%，柏雅国际涨19.98%，中国循环能源涨17.55% [5] - 新氧涨17.40%，博美涨16.99%，普普文化涨15.36% [5] - MASONGLORY涨15.08%，MERCURITY FINTECH涨14.67%，童程童美涨14.65% [5] - 美团-ADR涨5.06%，京东集团涨3.76%，阿里巴巴涨2.48% [5] 中国ETF表现 - KraneShares中国海外互联网ETF（KWEB）本周上涨近7% [7] - iShares MSCI中国ETF（MCHI）本周上涨超过4% [7] - 均创3月初以来的最大单周涨幅 [7] 外资观点 - 花旗将中国和韩国股市评级上调至"增持"，预计MSCI亚洲（除日本外）指数至2026年中将有约7%回报 [13] - 花旗认为消费、互联网、原材料和科技等行业可能从政策中受益更多 [13] - 景顺调查显示国际投资机构对中国市场兴趣明显回升，涵盖83家主权财富基金和58家央行 [13] 市场背景 - 特朗普多次施压鲍威尔降息，建议美联储降息3个百分点 [9] - 高盛预计7月不会降息，美联储可能在9月份下调政策利率 [10]