A huge portion of the crypto universe now consists of tokens that are essentially lifeless. | Source: Created with Gemini Key Takeaways Over half of all cryptocurrencies launched since 2021 have failed, yet many remain tradable. Once-prominent projects continue moving within the market despite halted development or failed missions. Fueled by speculation and nostalgia, CCN dives into how the crypto industry has a strange resistance to death. With so many cryptocurrency projects collapsing in recent ...

A bankruptcy court in the U.S. has approved a settlement between Terraform Labs and the bankrupt hedge fund Three Arrows Capital (3AC) regarding a $1.3 billion claim tied to the 2022 collapse of the Terra/LUNA cryptocurrency. Three Arrows Capital (3AC), a cryptocurrency hedge fund based in Singapore and founded by Su Zhu and Kyle Davies, filed for court-ordered liquidation in June 2022 after suffering billions in losses — much of it linked to the Terra/LUNA crash. The ruling, issued by Judge Brendan L. S ...

A stablecoin is a cryptocurrency designed to maintain a consistent price relative to another asset, usually the U.S. dollar. Said another way, a perfectly effective stablecoin pegged to the dollar will always be worth $1. This behavior differs dramatically from traditional cryptocurrencies like bitcoin and ethereum, which are known for their volatility. iframe src="https://www.myfinance.com/as/37116dfa-df19-4d13-bdae-a6452384794a?utm_medium=embed&imr=https://finance.yahoo.com/&utm_campaign=yahoofin-invest ...

稳定币市场发展现状 - 稳定币总市值从2014年的零增长至2024年的2517亿美元，2024年链上交易量达5.6万亿美元，成为数字资产领域不可或缺的基石 [1] - 稳定币面临"不可能三角"困境，难以同时实现价格稳定、资本效率和货币独立性 [1] - 法币抵押稳定币如USDC和USDT在2022年高峰期总市值突破1500亿美元 [3] 法币抵押稳定币模式 - 法币抵押稳定币采用1:1完全抵押模式，通过链下资产刚性绑定实现价格稳定 [3] - USDC发行方Circle坚持合规与透明度，定期发布储备金证明报告，在2023年硅谷银行事件中48小时内恢复锚定 [3] - 该模式牺牲了资本效率和货币独立性，数百亿美元资产锁定在低收益储备中，本质上是"数字化的美元" [5] 算法稳定币模式 - 算法稳定币采用"双代币模型"如TerraUSD（UST）和LUNA，理论上实现100%资本效率 [6] - Terra/LUNA在2022年崩盘，UST市值一度接近200亿美元，最终400亿美元市值灰飞烟灭 [7] - DAI从加密资产超额抵押转向引入USDC等中心化资产，向低资本效率模式妥协 [7] 央行数字货币（CBDC）模式 - CBDC是中央银行负债的数字化形式，旨在提升支付效率并巩固国家货币主权 [8] - CBDC在价格稳定和货币主权上做到极致，但在资本效率和跨境支付互操作性上存在牺牲 [9][10] - CBDC应用聚焦支付领域，与全球性稳定币在DeFi生态中的资本流转效率形成对比 [10] 稳定币未来格局 - 合规法币抵押稳定币将在主流支付和金融市场持续发挥作用 [11] - 追求货币独立性的稳定币会在DeFi领域保持活力 [11] - CBDC将在国家层面重塑零售和批发支付体系 [11]

稳定币定义与作用 - 数字货币价格几乎恒定在1美元 用于跨境支付 DeFi交易和新兴钱包应用[1] - 提供锚定现实法币却不依赖银行系统的中介货币 解决虚拟资产价格波动问题[2] - 核心理念为1枚稳定币等于1美元[2] 稳定币铸造机制 - 法币抵押型通过银行存款和国债支撑 代表项目包括USDT USDC和HKD试点[3] - 加密抵押型采用超额抵押ETH等加密资产 代表项目为DAI[3][5] - 算法型通过算法调节供需且无资产托底 代表项目UST已崩盘[3][6] - 法币抵押型优点包括稳定透明易于兑换 缺点为高度依赖中心机构[4] - 加密抵押型通过智能合约自动完成 设定高于100%抵押比例防止亏损[5] - 算法型机制激进 市场信心下降时加剧抛售[6] 稳定币盈利模式 - 法币抵押型平台赚取利差收益 储备资产获取年化3-5%回报[3][8] - USDT流通量超1500亿美元 年收入超过100亿美元[9] - 加密抵押型用户支付稳定费和清算溢价 收入归属治理协议[10] - 算法型曾承诺年化近20%存币收益 依赖新资金流入维持信心[11] 香港稳定币发展模式 - 京东 RD Technologies和渣打银行通过金管局沙盒试点发行港元锚定稳定币[13] - 采用真实资产托底加快速兑付能力加明确监管结构的安全路径[14] - 应用场景包括跨境B2B结算提速降本 供应链智能支付和人民币数字化互动[15] 行业发展趋势 - 稳定币时代已经开始 钱包装的不再是钞票而是机制[15] - 铸造方式决定可信度 盈利逻辑决定可持续性[16] - 选择稳定币等同于选择全新的数字货币世界观[17]

稳定币监管改革 - 美国总统特朗普签署《天才法案》，首次为稳定币设立联邦监管标准，要求1:1美元抵押、定期审计、即时赎回机制及持有人优先清偿条款 [1] - 法案规定只有获得联邦许可或由美联储/FDIC监管的机构可发行"支付稳定币"，储备资产需为美元现金或美国国债 [1] - 直接受益者为具备规模与透明度的主流稳定币发行方 [1] 主流稳定币市场格局 - 全球稳定币总市值达2680亿美元，龙头包括USDT（1610亿美元）、USDC（650亿美元）等 [2][3] - USDT持有近1000亿美元美债但审计不透明，曾因储备披露问题被CFTC罚款4100万美元 [2] - USDC由上市公司Circle审计透明度高，但2023年因硅谷银行挤兑事件价格暴跌12% [3][8] - USD1由特朗普家族控股60%的公司发行，家族成员直接参与管理 [3] 稳定币风险案例 - 2022年UST算法稳定币因LUNA暴跌脱锚，市值蒸发45-50亿美元并引发加密市场4000亿美元损失 [5][6][7] - 2023年USDC因硅谷银行挤兑事件市值蒸发60亿美元，后因美联储全额担保储户资金恢复锚定 [8] 稳定币合规三角理论 - 核心要素包括真实抵押（美元/美债）、嵌入传统金融监管体系（如FDIC担保）、赎回机制流动性压力测试 [9][10][11] - 《天才法案》与香港《稳定币条例》均围绕该框架设计，前者侧重支付功能合规，后者采用牌照准入兼容创新 [12] 中美监管路径差异 - 美国通过《天才法案》推动USDC/USDT融入国际支付体系，强化美元主权优势 [13] - 香港《稳定币条例》以牌照制度吸引创新，或成为人民币数字化出海桥头堡 [13] - 未来可能形成美元稳定币与人民币稳定币并行互补的全球格局 [14]

全球稳定币监管动态 - 美国参议院通过《GENIUS法案》，确立首个联邦层面稳定币监管框架 [1] - 韩国、英国、中国香港等地区积极推进稳定币立法，香港已通过《稳定币条例草案》建立全生命周期监管 [1] - 欧盟通过MiCA监管框架，对非欧元稳定币设定交易量红线（日均100万笔或2亿欧元）并限制发行 [31] 企业布局与商业应用 - 万事达卡与Fiserv合作支持稳定币支付，摩根士丹利探索将USDC纳入财富管理系统 [2] - 沃尔玛、亚马逊评估自有稳定币可行性，京东全球申请牌照并进入沙盒测试第二阶段 [2] - PayPal推出PYUSD稳定币用于在线购物，拉美商户接受稳定币以规避本币通胀风险 [13][14] 稳定币分类与市场格局 - 法币抵押型（如USDT、USDC）占市场90%-93%，总市值2043亿-2450亿美元，USDT占比62%-67% [8] - 加密抵押型（如DAI）规模190亿美元占比7%-8%，算法稳定币受UST崩盘影响市值降至1%以下 [8][9] - 商品抵押型（如PAXGold）因规模较小未被单独列为类别 [8] 核心应用场景 - 跨境支付：稳定币降低费率至1%以下，到账时间缩至几分钟，提升金融普惠性 [11][12] - DeFi生态：稳定币作为主要流动性资产支撑去中心化交易所和借贷协议发展 [10] - 抗通胀工具：土耳其、阿根廷等国民众使用USDT对冲本币贬值，委内瑞拉用于日常储蓄 [15] 技术风险与案例 - Solana链拥堵导致稳定币支付瘫痪17小时，Poly Network遭黑客盗取6.1亿美元稳定币资产 [27] - 算法稳定币UST因挤兑脱锚崩盘，MakerDAO的DAI依赖超额抵押机制应对市场波动 [6][7] - 智能合约漏洞导致Warren平台9300万美元稳定币资产错误分配 [27] 国际监管实践 - 新加坡、阿联酋扶持本币稳定币项目以巩固货币主权 [32] - MiCA要求稳定币发行方1:1持有流动性储备资产并禁止支付利息 [36] - 欧盟通过Europol和FIU情报网络强化反洗钱信息共享 [34] 中国应对策略 - 香港试点离岸人民币稳定币，拓展跨境电商等数字场景应用 [41] - 探索稳定币与数字人民币协同机制，提升人民币跨境结算竞争力 [42] - 对境外锚定人民币的稳定币纳入监管，分级分类管理发行机构 [39]

美股代币化交易 - Kraken宣布将面向欧洲、拉丁美洲、非洲和亚洲的非美国客户推出超过50种美股和ETF的代币化版本，包括苹果、特斯拉、英伟达等知名公司股票 [1] - 这些被称为"xStocks"的代币将在Solana区块链上运行，支持7x24小时全天候交易 [1] - Kraken与金融科技公司合作，后者购买并托管实际股票和ETF份额，发行相应数量的代币，代币价格与对应股票保持一致并可兑换现金价值 [2] 代币化股票的特点 - 代币是稳定币的一种，通过锚定实质资产维持价格稳定 [2] - 代币化股票可转移到个人数字钱包或用作DeFi策略抵押品，拓展应用场景 [3] - 通过代币投资股票需让渡股东权利，代币投资者没有投票权 [6] 监管与合规 - Kraken采取三大合规策略：仅向非美国客户开放、通过合作伙伴持有标的股票、推动SEC通过《证券代币化监管沙盒法案》 [5] - 引入"现金赎回条款"风险对冲机制，确保代币价格锚定标的资产 [5] - 此前币安发行的股票代币因多国证券监管机构介入而在3个月后被叫停 [4] 市场影响 - 代币化可增加股票流动性，提升需求 [8] - SEC与纳斯达克讨论公链证券代币化监管框架，纳斯达克建议创建"ATS-Digital"新交易场所支持数字资产合约 [8] - 代币化证券转型被比作从黑胶唱片到数字音乐的演变，有望重塑证券市场 [8] 投资者关注点 - 投资者关注资产安全问题，如代币能否兑换美股或享受相关权利 [4] - 算法稳定币UST曾出现脱钩崩盘，导致投资者巨大损失 [4]

美国稳定币监管进展 - 美国参议院以66比32票通过《GENIUS法案》，为美元挂钩稳定币建立首个联邦监管框架 [1][6][7] - 法案明确支付型稳定币定义及分类，设置双重监管机制：市值超100亿美元由美联储和OCC监管，低于100亿美元可选择州级监管 [7][8] - 摩根大通、花旗等美国大型银行正谈判共同发行稳定币，地方银行考虑成立稳定币联盟 [8][9] - 美国财政部长称稳定币将用于维持美元全球储备货币地位，法案推动稳定币储备"美债化" [12][13][14] 香港稳定币监管布局 - 香港立法会三读通过《稳定币条例》，成为全球首个对法币稳定币建立全面监管的司法管辖区 [1][15] - 条例要求持牌发行和1:1法币锚定，但对非港元稳定币保持开放态度，未限制利息收益 [15] - 香港金管局2024年启动Ensemble项目，联合汇丰、渣打等机构推动稳定币标准制定及RWA应用 [16][17] - 蚂蚁数科支持的首个新能源RWA项目在香港获1亿元跨境融资，验证稳定币与RWA结合模式 [18] 稳定币市场现状与创新 - 全球稳定币总市值突破2500亿美元（2025年5月），较2020年增长11倍，24小时交易量达612亿美元 [20] - Tether公司2024年净利润137亿美元，USDT占主导地位但曾因储备不足被罚4100万美元 [5][6] - RWA（现实世界资产通证化）成为稳定币关键应用场景，蚂蚁数科推出Jovay区块链平台实现毫秒级交易 [21][22] - 香港通过RWA场景验证后推出稳定币条例，形成"技术+监管+实践"协同效应 [18][22] 行业技术发展 - 蚂蚁数科构建"两链一桥"平台，结合区块链、物联网等技术解决RWA信任难题 [21] - 香港Ensemble项目沙盒试验覆盖绿色金融、贸易融资等四大主题，加速代币化市场发展 [17][18]

稳定币的定义与作用 - 稳定币是一种锚定法定货币或其他资产的加密货币，在支付、跨境交易及Web3生态中起关键作用 [1] - 与比特币等加密货币不同，稳定币价格稳定，是连接现实世界与Web3区块链的桥梁工具 [1] - 用户可通过稳定币参与DeFi金融、NFT或跨境支付等Web3应用，享受金融便利 [1] - 稳定币解决了传统金融交易结算效率低下的痛点，作为加密货币交易媒介可防止价格波动影响 [1] 香港稳定币监管条例 - 香港发布《稳定币条例》，标志着亚太地区数字资产监管迈出重要一步 [3] - 条例明确监管框架，平衡金融创新与风险防控，核心内容为发牌制度 [3] - 在香港发行或销售锚定港元的稳定币需获得香港金管局颁发的HKMA牌照 [3] - 申请牌照的机构需满足最低实缴资本2500万港元、储备资产审计、赎回机制等合规要求 [3] - 无牌经营活动将面临严厉处罚 [3] 监管背景与行业影响 - 2022年TerraUSD崩盘事件（规模达180亿美元）促使全球加强稳定币监管 [4] - 截至2023年，全球25个国家或地区已制定稳定币立法或监管框架 [4] - 香港条例的颁布推动加密数字合规化进程 [4]