美股市场分析 - 5月美国联邦关税收入飙升至220亿美金，环比4月翻倍后进一步增长，但预计220亿为峰值[2][3] - 5月CPI表现稳定，总体环比增长0.08%，核心CPI环比增长0.13%，折年同比仅1.6%，当前联邦利率显著高于CPI增速[7] - 美联储6-7月降息概率低，需观察移民驱逐对劳动力市场影响（24年新增劳动人口150万中120万为移民）及关税对物价的滞后效应[11][17] - 9月议息会议或成关键时点，若就业与物价趋势明朗，四季度可能降息[20] - 7月美股侧重财报基本面，8-9月美债发债潮或推高长期收益率至4.5%以上，压制资产估值[21] 港股市场动态 - 近期港股行情受两大因素驱动：DeepSeek引发的中国资产认知重估与港币流动性泛滥[22] - 港币汇率从7.78快速升值至强方保证7.75，金管局释放流动性致HIBOR从4%骤降至0%，资金涌入分红型白马股及成长性资产（如新消费、创新药）[22][23] - 流动性推动下，A/H股溢价收窄，部分港股新股或现H股估值高于A股现象[23] - 持续性依赖HIBOR水平，需警惕流动性转向信号[24] 组合表现与个股分析 - Alpha Dolphin组合周收益1.3%，跑赢主要指数，累计绝对收益达91%（初始1亿美金增至1.94亿）[27][29] - 泡泡玛特周涨11.4%，因Labubu全球爆火、毛绒产品占比提升至35%，及珠宝店开业推高利润率预期[32] - 特斯拉观察池周涨10.2%，受Robotaxi监管放宽及德州试运营计划刺激[32] - 贵州茅台周跌5.3%，因禁酒政策压制需求及批价跌破2000元打击经销商信心[32] - 阿里巴巴周跌3.9%，主因地缘冲突引发市场避险[32] 资产配置 - 组合权益资产与防守资产（黄金/美债/现金）配置比例为52:48，持仓18只个股与ETF，其中7只标配[33]

泡泡玛特Labubu系列海外火爆表现 - Labubu系列在速卖通平台成为Top1搜索词，相关商品数量超过60页，多家店铺单品销量达数千件[1] - 在TikTok、eBay等平台引发抢购热潮，出现"一bu难求"现象，伦敦、纽约、迪拜等地消费者排队购买[5][7] - 美国市场Labubu3.0盲盒售价达27.99美元，高端毛绒玩偶价格超百美元仍被疯抢[10] 泡泡玛特海外业绩增长 - 2024年海外线上渠道营收14.6亿元，同比增长834%，覆盖超90个国家和地区[10] - 海外官网收入5.3亿元（同比+1246.2%），TikTok渠道收入2.6亿元（同比+5779.8%）[10] - 摩根大通指出Labubu的商业表现与Hello Kitty 50周年热度相似，在商品销售和搜索热度方面形成追赶[10] 中国潮玩行业出海趋势 - TOP TOY品牌2024年出口53批次货物，总货值4700万元[11] - 52 TOYS品牌泰国业务增速300%，东南亚整体增长220%[11] - 行业从OEM代工转向自主创新，广东等地玩具企业完成从低利润代工到品牌输出的转型[11] 中国制造出海模式升级 - 出海产品从9.9元低价商品升级为兼具品质、文化创意和科技的高附加值产品[3] - 宇树科技机器人、Rokid智能眼镜等科技产品与潮玩共同形成新消费潮流[3] - Labubu通过"可爱"特质而非文化解释实现全球化，开创出海新范式[11] 海外消费者行为特征 - 芝加哥消费者凌晨1:30开始排队，英国出现抢购冲突事件[7][10] - 31岁收藏家Thania Gonzalez收集全系列Labubu，催生粉丝自制服装市场[7] - 贝克汉姆家族、Blackpink成员Lisa等明星成为品牌自发传播节点[5]

公司动态 - 泡泡玛特在米兰市中心开设临时快闪店，进一步扩大意大利市场影响力 [2] - 快闪店选址在Rinascente百货商场，售卖Labubu、SkullPanda、Dimoo、Hirono、Molly及The Monsters等标志性产品 [2] - 快闪店将上架多个与全球知名品牌合作的跨界系列 [2] - 公司预计于2025年7月底在意大利开设第二家官方门店 [2] - 米兰快闪店开业引发数百人排队，有顾客从2日晚间开始排队抢购Labubu系列 [2] 市场表现 - 自2024年底以来，泡泡玛特Labubu及其他盲盒产品在意大利市场迅速走红，引发大批粉丝排队抢购 [2] - 欧洲业务在全球版图中占比不大但增长迅猛 [3] - 泡泡玛特已跃升为全球玩具与娱乐行业的领导品牌 [3]