美股市场分析 - 5月美国联邦关税收入飙升至220亿美金，环比4月翻倍后进一步增长，但预计220亿为峰值[2][3] - 5月CPI表现稳定，总体环比增长0.08%，核心CPI环比增长0.13%，折年同比仅1.6%，当前联邦利率显著高于CPI增速[7] - 美联储6-7月降息概率低，需观察移民驱逐对劳动力市场影响（24年新增劳动人口150万中120万为移民）及关税对物价的滞后效应[11][17] - 9月议息会议或成关键时点，若就业与物价趋势明朗，四季度可能降息[20] - 7月美股侧重财报基本面，8-9月美债发债潮或推高长期收益率至4.5%以上，压制资产估值[21] 港股市场动态 - 近期港股行情受两大因素驱动：DeepSeek引发的中国资产认知重估与港币流动性泛滥[22] - 港币汇率从7.78快速升值至强方保证7.75，金管局释放流动性致HIBOR从4%骤降至0%，资金涌入分红型白马股及成长性资产（如新消费、创新药）[22][23] - 流动性推动下，A/H股溢价收窄，部分港股新股或现H股估值高于A股现象[23] - 持续性依赖HIBOR水平，需警惕流动性转向信号[24] 组合表现与个股分析 - Alpha Dolphin组合周收益1.3%，跑赢主要指数，累计绝对收益达91%（初始1亿美金增至1.94亿）[27][29] - 泡泡玛特周涨11.4%，因Labubu全球爆火、毛绒产品占比提升至35%，及珠宝店开业推高利润率预期[32] - 特斯拉观察池周涨10.2%，受Robotaxi监管放宽及德州试运营计划刺激[32] - 贵州茅台周跌5.3%，因禁酒政策压制需求及批价跌破2000元打击经销商信心[32] - 阿里巴巴周跌3.9%，主因地缘冲突引发市场避险[32] 资产配置 - 组合权益资产与防守资产（黄金/美债/现金）配置比例为52:48，持仓18只个股与ETF，其中7只标配[33]

"这个玩偶太可爱了，我也想要一只！" 在有关Labubu内容的社交帖文里，不断有海外网友这样表示。 近期，泡泡玛特旗下的Labubu系列玩具在国内大火，并通过中国跨境电商平台火到了海外。在速卖通上，Labubu已经飙升为Top1的搜索词，以Labubu为关 键词的商品数量超过六十页，几十家店铺中关于Labubu的商品销售数量都达到了数千，类似的场景，也在TikTok和eBay等多个平台上发生。 来自中国的潮玩，正让外国友人如痴如狂。 Labubu成为速卖通等电商平台上的"明星" 电商网站截图 除了精灵可爱的潮玩，来自中国的高科技产品，同样是外国市场上的明星。 近期以来，宇树科技旗下的机器人、机器狗，Rokid（灵伴科技）旗下的智能眼镜，一众中国科技产品正在形成另一股消费潮流，受到海外消费者欢迎。 在"买"和"卖"之间，中国制造出海的新一轮蜕变正在悄然发生：让国外消费者称赞不绝的，不仅仅是那些9块9的性价比实用小商品。那些兼具产品品质、文 化创造和前沿科技的新产品，正在成为这些年出海的新主流。这些民间商品的"走出去"，也在不断刷新海外消费者对当代中国的感知。 抢购Labubu的队伍排到凌晨三点，中国潮玩带来了一 ...

公司动态 - 泡泡玛特在米兰市中心开设临时快闪店，进一步扩大意大利市场影响力 [2] - 快闪店选址在Rinascente百货商场，售卖Labubu、SkullPanda、Dimoo、Hirono、Molly及The Monsters等标志性产品 [2] - 快闪店将上架多个与全球知名品牌合作的跨界系列 [2] - 公司预计于2025年7月底在意大利开设第二家官方门店 [2] - 米兰快闪店开业引发数百人排队，有顾客从2日晚间开始排队抢购Labubu系列 [2] 市场表现 - 自2024年底以来，泡泡玛特Labubu及其他盲盒产品在意大利市场迅速走红，引发大批粉丝排队抢购 [2] - 欧洲业务在全球版图中占比不大但增长迅猛 [3] - 泡泡玛特已跃升为全球玩具与娱乐行业的领导品牌 [3]

赴港上市前夕，万达投资1.44亿入局 52TOYS成立于2015年，比泡泡玛特晚了5年。那一年，泡泡玛特还处于潮流杂货铺阶段，完成了第四 轮融资，但经典IP"MOLLY"要等到2016年才问世。 同样作为一家IP玩具公司，与泡泡玛特主打"潮流玩具"不同，52TOYS将自身定位为"收藏玩具"，旗下 拥有静态玩偶、可动玩偶、发条玩具、变形机甲及拼装玩具、毛绒玩具、衍生周边等品类。截至目前， 52TOYS产品SKU（库存量单位）超2800个。 据了解，52TOYS的两位创始人都是玩具界的资深玩家。其中，CEO兼总经理陈威早在20世纪末就涉足 玩具行业，曾先后长期获授万代和麦克法兰等国际玩具品牌的经销权；另一位创始人、总裁黄今，拥有 十多年的行业经验，曾联合开发著名桌游《三国杀》。 自成立以来，52TOYS已获得多轮融资。天眼查显示，其交易金额超过5亿元，投资方包括澳银资本、 启明创投、三千资本、新瞳资本、中金资本等。其中，2021年，52TOYS完成了4亿元的C轮融资，由兼 固资本独家投资完成。 周末，汇集多个潮玩店铺的朝阳大悦城颇为热闹。新京报贝壳财经记者看到不少消费者在52TOYS的娃 娃机前抓蜡笔小新，而不远 ...